鹏 华 信 用 增利 债 券 型 证券 投 资 基 金
2011 年第3 季度报告
2011 年9 月30 日
基金管 理人： 鹏华基金管 理有限公司
基金托 管人： 交通银行股 份有限公司
报告送 出日期：2011 年10 月25 日
鹏华信用增利债券 2011 年第 3 季度报告
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 交通 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2011 年10 月21 日复核 了本 报 告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2011 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。
§2 基金产品概 况
基金简 称 鹏华信 用增 利债 券
交易代 码 206003
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2010 年 5 月 31 日
报告期 末基 金份 额总 额 390,624,567.04 份
投资目 标
在控制 风险 并保 持良 好流 动性的 基础 上， 通过 严格 的
信用分 析和 对信 用利 差变 动趋势 的判 断， 在获 取当 期
收益的 同时 ，力 争实 现基 金资产 的长 期稳 健增 值。
投资策 略
1.资产 配置 策略
本基金 将在 对未 来宏 观经 济形势 及利 率变 动趋 势进 行
深入研 究的 基础 上， 对固 定收益 类资 产、 权益 类资 产
和现金 资产 的配 置比 例进 行动态 调整 。
2.债券 投资 策略
本基金 债券 投资 将采 取久 期策略 、收 益率 曲线 策略 、
债券选 择策 略、 信用 策略 等积极 投资 策略, 在 控制 风
险并保 持良 好流 动性 的基 础上， 通过 严格 的信 用分 析
和对信 用利 差变 动趋 势的 判断， 在获 取当 期收 益的 同
时，力 争 实 现基 金资 产的 长期稳 健增 值。
3.股票 投资 策略
本基金 股票 投资 以精 选个 股为主 。在 严格 控制 风险 并
判断未 来股 票市 场趋 势的 基础上 ，考 察上 市公 司所 属
行业发 展前 景、 行业 地位 、竞争 优势 、盈 利能 力、 成
长性、 估值 水平 等多 种因 素，精 选流 动性 好， 成长 性
高，估 值水 平低 的股 票进 行投资 。 鹏华信用增利债券 2011 年第 3 季度报告
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业绩比 较基 准 中债总 指数 收益 率
风险收 益特 征
本基金 属于 债券 型基 金， 其预期 的风 险和 收益 高于 货
币市场 基金 ，低 于混 合型 基金及 股票 型基 金， 为证 券
投资基 金中 的低 风险 品种 。
基金管 理人 鹏华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 交通银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金简 称 鹏华信 用增 利债 券 A 鹏华信 用增 利债 券 B
下属两 级交 易代 码 206003 206004
下属两 级基 金报 告期 末份 额总额 196,333,598.21 份 194,290,968.83 份
下属两 级基 金的 风险 收益 特征 风险收 益特 征同 上 风险收 益特 征同 上
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2011 年7 月1 日 － 2011 年9 月 30 日 ）
鹏华信 用增 利债 券 A 鹏华信 用增 利债 券 B
1． 本 期已 实现 收益 -2,234,845.40 -2,394,787.63
2．本 期利 润 -10,122,151.74 -9,216,199.42
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 -0.0431 -0.0460
4．期 末基 金资 产净 值 190,678,785.40 187,623,399.88
5．期 末基 金份 额净 值 0.971 0.966
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、所 述基 金业 绩指 标不 包括持 有人 认购 或交 易基 金的各 项费 用 （ 例如 ，开 放式基 金的 申购 赎回
费、基 金转 换费 等) ，计 入 费用后 实际 收益 水平 要低 于所列 数字 。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
鹏华信用增利债券 A
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2 ）
业绩比 较基
准收益 率 （3 ）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1)－(3) (2) －(4)
过去三 个
月
-4.52% 0.25% 0.59% 0.12% -5.11% 0.13%
鹏华信用增利债券 B
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2）
业绩比 较基
准收益 率 （3）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1) －(3) (2) －(4)
过去三 个
月
-4.55% 0.24% 0.59% 0.12% -5.14% 0.12%
注：业 绩比 较基 准= 中债 总 指数收 益率 鹏华信用增利债券 2011 年第 3 季度报告
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3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金 份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
鹏华信用增利债券 2011 年第 3 季度报告
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注：1 、鹏 华信 用增 利债 券 型证券 投资 基金 基金 合同 于 2010 年5 月31 日 生效 。
2、截 至建 仓期 结束 ，本 基金的 各项 投资 比例 已达 到基金 合同 中规 定的 各项 比例。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期 限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
刘建岩
本 基 金
基 金 经
理
2011 年4
月8 日
- 5
刘建岩 先生 ， 国籍 中国 ， 经
济学硕 士，5 年证 券从 业 经
验。 历任 第一 创业 证券 有 限
责任公 司资 管部 投资 经理 ；
2009 年 12 月 加盟 鹏华 基 金
管理有 限公 司， 从 事债 券 研
究分析 工作， 担任 固定 收 益
部债券 研究 员 ， 2011 年 4 月
起至今担任鹏华信用增利
债券型证券投资基金基金
经理。 刘 建岩 具备 基金 从 业鹏华信用增利债券 2011 年第 3 季度报告
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资格， 本 报告 期内 本基 金 基
金经理 未发 生变 动。
注：
（1 ） 任职 日期和 离 任日期 均指 公司 作出 决定 后正式 对外 公告 之日 ； 担 任新成 立基 金基 金经
理的， 任职 日期 为基 金合 同生效 日。
（2） 证券 从业 的含 义遵 从行业 协会 关于 从业 人员 资格管 理办 法的 相关 规定 。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
在本报 告期 内， 基金 管理 人不存 在损 害基 金份 额持 有人利 益的 行为 。基 金管 理人勤 勉尽 责地
为基金 份额 持有 人谋 求利 益，严 格遵 守了 《证 券投 资基金 法》 及其 他有 关法 律法规 、《 鹏华 信用
增利债 券型 证券 投资 基金 基金合 同》 的规 定。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行公 平交 易制 度， 确保不 同投 资组 合在 研究 、交易 、分 配等
各环节 得到 公平 对待 。
4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
本基金 管理 人旗 下无 其他 投资风 格相 似的 投资 组合 。 固定 收益 类公 募基 金中 ， 鹏华普 天债 券、
鹏华丰 收债 券、 鹏华 信用 增利债 券、 鹏华 丰润 债券 、鹏华 丰盛 债券 同属 于债 券型基 金， 但五 者在
投资范 围等 方面 存在 明显 差异， 造成 业绩 差异 。
4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明
报告期 内， 本基 金未 发生 违法违 规且 并对 基金 财产 造成损 失的 异常 交易 行为 。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
回顾2011 年三 季 度 ， 不同 类属债 券的 收益 率走 势出 现较大 分化 。 其中 ， 国债 、 政 策性 金融 债
等利率 品种 的收 益率 并没 有明显 的趋 势性 变化 ，三 季度内 主要 是震 荡走 势。 而信用 债， 特别 是中
低评级 信用 债收 益率 持续 快速上 升。 推升 信用 债收 益率的 主要 原因 一方 面是 部分地 方投 融资 平台
出现信 用风 险事 件， 使投 资者对 城投 债等 信用 债的 风险担 忧加 剧； 另一 方面 信用债 发行 供给 不断
扩大， 市场 供求 情况 恶化 。此外 可转 债市 场在 三季 度也经 历了 巨大 变化 ，中 石化意 外宣 布年 内再
次发行 可转 债以 及由 此引 发的扩 容预 期， 使可 转债 原有估 值体 系被 彻底 打破 ，引发 市场 整体 大幅
下跌。
本报告 期内 信用 增利 基金 在债券 投资 上的 主要 操作 是调整 结构 ，适 当提 高债 券组合 久期 和金鹏华信用增利债券 2011 年第 3 季度报告
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融债等 利率 品种 的比 例。 在权益 类投 资上 ，降 低了 权益类 投资 仓位 。在 可转 债投资 上， 持仓 比例
没有太 大变 化， 可转 债市 场的整 体大 幅下 跌对 信用 增利基 金形 成一 定影 响。 对于新 股投 资我 们仍
坚持谨 慎和 适度 参与 原则 。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
2011 年三 季度 本基 金 A 类 份额 净值 增长 率为-4.52 ％ ，本 基 金B 类 份额 净值增 长率 为
-4.55 ％， 同期 业绩 基准 增 长率 为 0.59％。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望2011 年四 季度 ， 欧 洲 主权债 务问 题仍 是全 球经 济面临 的最 大风 险； 伴随 着政治 局势 的不
稳定， 欧洲 债务 问题 随时 可能进 一步 激化 。美 国经 济短期 无法 走出 失业 泥潭 ，政府 没有 刺激 经济
的有效 手段 。最 新数 据表 明中国 经济 也进 入了 下行 趋势， 通货 膨胀 有望 在四 季度明 显缓 解， 但国
内政策 面短 期内 或难 以快 速转向 放松 。
从债券 市场 看， 经济 基本 面有利 于债 券市 场， 未来 一段时 间可 能迎 来债 券市 场的趋 势性 行情 ；
但是短 期内 仍要 谨慎 对待 中低评 级信 用债 ，信 用风 险和发 行压 力尚 未解 除。 从权益 市场 看， 受经
济基本 面和 资金 面等 因素 的制约 ，四 季度 可能 存在 波段行 情， 但难 以看 到趋 势性机 会； 新股 发行
估值仍 需要 修复 ，在 市场 整体疲 软的 情况 下， 申购 新股的 风险 也增 大。 从可 转债市 场看 ，市 场需
要确立 新的 估值 体系 ，虽 然到期 收益 率较 高或 转股 溢价率 较低 给部 分转 债形 成支撑 ，但 整体 看可
转债市 场上 涨动 力不 足。
基于以 上分 析， 我们 认为 四季度 投资 操作 要关 注债 券市场 机会 ，债 券组 合久 期可以 保持 在中
等略高 水平 ，类 属配 置考 虑以利 率品 种和 中高 评级 信用债 为主 ；同 时谨 慎参 与权益 市场 ，坚 持价
值投资 理念 ，等 待和 挖掘 投资机 会。
§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 25,724,484.40 4.78
其中： 股票
25,724,484.40 4.78
2 固定收 益投 资
483,159,693.70 89.69
其中： 债券
483,159,693.70 89.69
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售 - - 鹏华信用增利债券 2011 年第 3 季度报告
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金融资 产
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
22,609,331.19 4.20
6 其他资 产
7,202,043.63 1.34
7 合计
538,695,552.92
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 2,033,120.00 0.54
C0 食品、 饮料 - -
C1 纺织、 服装 、皮 毛 - -
C2 木材、 家具 - -
C3 造纸、 印刷 - -
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 - -
C5 电子 - -
C6 金属、 非金 属 2,033,120.00 0.54
C7 机械、 设备 、仪 表 - -
C8 医药、 生物 制品 - -
C99 其他制 造业 - -
D 电力、 煤 气及 水的 生产 和供 应 业 - -
E 建筑业 982,514.40 0.26
F 交通运 输、 仓储 业 11,622,570.00 3.07
G 信息技 术业 - -
H 批发和 零售 贸易 - -
I 金融、 保险 业 11,086,280.00 2.93
J 房地产 业 - -
K 社会服 务业 - -
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 25,724,484.40 6.80
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净
值比例 （％ ）
1 601006 大秦铁 路 1,621,000 11,622,570.00 3.07
2 000001 深发展 Ａ 360,000 5,774,400.00 1.53
3 600000 浦发银 行 622,000 5,311,880.00 1.40
4 002444 巨星科 技 194,000 2,033,120.00 0.54
5 601789 宁波建 工 130,480 982,514.40 0.26
注：上 述股 票明 细为 本基 金本报 告期 末持 有的 全部 股票。
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5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 32,515,992.50 8.60
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 100,155,000.00 26.47
其中： 政策 性金 融债 100,155,000.00 26.47
4 企业债 券 311,124,728.40 82.24
5 企业短 期融 资 券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 39,363,972.80 10.41
8 其他 - -
9 合计 483,159,693.70 127.72
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 126011 08 石 化债 800,600 71,653,700.00 18.94
2 080205 08 国开 05 500,000 51,250,000.00 13.55
3 126018 08 江 铜债 535,850 42,332,150.00 11.19
4 122033 09 富 力债 400,000 39,200,000.00 10.36
5 122065 11 上港 01 400,000 38,960,000.00 10.30
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.8 投资组 合 报告 附注
5.8.1 报告期内本 基金 投 资的前 十名 证券 中没 有发 行主体 被监 管部 门立 案调 查的、 或在 报告 编制
日前一 年内 受到 公开 谴责 、处罚 的股 票。
5.8.2 报告期内本 基金 投 资的前 十名 股票 没有 超出 基金合 同规 定的 备选 股票 库。
5.8.3 其 他 资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 54,767.13
2 应收证 券清 算款 286,617.86 鹏华信用增利债券 2011 年第 3 季度报告
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3 应收股 利 -
4 应收利 息 6,857,871.28
5 应收申 购款 2,787.36
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 7,202,043.63
5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 113002 工行转 债 32,084,772.80 8.48
2 113001 中行转 债 7,279,200.00 1.92
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分
的公允 价值
(元)
占基金 资
产净值 比
例（% ）
流通受 限情 况说 明
1 601789 宁波建 工 982,514.40 0.26 新股锁 定
5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于四 舍五 入的 原因 ，投 资组合 报告 中数 字分 项之 和与合 计项 之间 可能 存在 尾差。
§6 开放式基金 份额变动
单位： 份
项目 鹏华信 用增 利债 券 A 鹏华信 用增 利债 券 B
本报告 期期 初基 金份 额总 额 356,699,188.25 203,322,810.72
本报告 期基 金总 申购 份额 2,976,359.18 18,565,073.01
减: 本 报告 期基 金总 赎回 份 额 163,341,949.22 27,596,914.90
本报告 期基 金拆 分变 动份 额 - -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 196,333,598.21 194,290,968.83
§7 备查文件目 录
7.1 备 查 文件 目录
（一） 《鹏 华信 用增 利债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》； 鹏华信用增利债券 2011 年第 3 季度报告
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（二 ）《 鹏华 信用 增利 债 券型证 券投 资基 金托 管协 议》；
（三 ）《 鹏华 信用 增利 债 券型证 券投 资基 金2011 年第 3 季 度报 告》 （原 文） 。
7.2 存 放 地点
深圳市 福田 区福 华三 路 168 号深 圳国 际商 会中 心第43 层鹏 华基 金管 理有 限公 司。
7.3 查 阅 方式
投资者 可在 基金 管理 人营 业时间 内免 费查 阅， 也可 按工本 费购 买复 印件 ，或 通过本 基金 管理
人网站 （http ：//www.phfund.com.cn ）查 阅。
投资 者对 本报 告书 如有 疑 问， 可 咨询 本基 金管 理人 鹏华基 金管 理有 限公 司， 本公司 已开 通客 户服
务系统 ，咨 询电 话：4006788999 。
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