中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
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中银转债 增强债 券型证 券投资 基金
2011 年第 3 季度 报告
2011 年 9 月 30 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 招商 银行股 份有 限公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 一年 十月二十 五日
中银转债增强债券型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011 年 10 月 24 日
复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资 组合报告等内容， 保证 复核内容不存在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产， 但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有 风险， 投资者在作出投 资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011 年7 月1 日起至9 月30 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称
中银转债增强债券
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2011年6月29日
报告期末基金份额总额
649,053,265.60份
投资目标
本基金主要利用可转换公司债券品种兼具债券和股票
的特性，通过 “ 自上 而下”宏观分析和 “自 下而上”
个券选择的有效结合来实施大类资产配置和精选可转
换公司债券，在控制风险和保持资产流动性的前提下，
追求超越业绩比较基准的超额收益。
投资策略
本基金将通过 “自上而下” 的方法进行资产配置、 类属
配置， 结合 “自下而上” 的明细资产配置， 个券、 个股
选择， 积极运用多种投资策略充分挖掘各类品种的投资
价值，努力实现投资目标。
业绩比较基准
天相转债指数收益率×80% ＋中债综合指数收益率×
20%
风险收益特征
本基金属于债券型基金， 其预期风险收益低于股票型基
金和混合型基金，高于货币市场基金。
基金管理人
中银基金管理有限公司
基金托管人
招商银行股份有限公司
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下属两级基金的基金简称
中银转债增强债券A 类 中银转债增强债券B 类
下属两级基金的交易代码
163816 163817
报告期末下属两级基金的
份额总额
291,308,312.90份 357,744,952.70份
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标
报告期(2011年7月1日-2011年9月30日)
中银转债增强债券A 类 中银转债增强债券B 类
1.本期已实现收益
1,517,348.98 6,275,489.81
2.本期利润
-3,422,703.28 -2,506,949.39
3.加权平均基金份额本期
利润
-0.0094 -0.0026
4.期末基金资产净值
287,789,459.55 353,063,343.82
5.期末基金份额净值
0.988 0.987
注：1 、本期 已实现 收益 指基金本期 利息收 入、 投资收益、 其他收 入（ 不含公允价 值
变动收益） 扣除相关费 用后的余额， 本期利润 为本期已实现收益加上本期公允价值变
动收益。
2 、所述基金 业绩指 标不 包括持有人 认购或 交易 基金的各项 费用， 计入 费用后实际 收
益水平要低于所列数字。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
1、 中银 转债增 强债 券 A 类 ：
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -1.20% 0.10% -12.28% 0.63% 11.08% -0.53%
2、 中银 转债增 强债 券 B 类 ：
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
业绩比
较基准
业绩比
较基准
①－③ ②－④
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4
准差② 收益率
③
收益率
标准差
④
过去三个月 -1.30% 0.09% -12.28% 0.63% 10.98% -0.54%
3.2.2 自基 金合同 生效以 来基 金累计 净值 增长率 变动 及其与 同期 业绩比 较基 准收益
率 变动 的比较
中银转债增强债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2011 年6 月29 日至2011 年9 月30 日）
1．中银转债增强债券 A 类：
2．中银转债增强债券 B 类：
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注： 截至报告期末， 本基金成立未满一年。 按基金合同规定， 本基金自基金合同生效
起6 个月内为建仓期，目前，本基金尚在建仓期内。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
李建
中银
转债
基金
经理、
中银
增利
基金
经理、
中银
双利
基金
经理
2011-6-29 - 13
中银基金管理有限公司助理
副总裁（AVP ），经济学硕
士研究生。曾任联合证券有
限责任公司固定收益研究
员，恒泰证券有限责任公司
固定收益研究员。2005年加
入中银基金管理有限公司，
2007 年8 月至2011 年3 月任 中
银货币基金经理，2008 年11
月至今任中银增利基金经
理，2010 年11 月至今任中银
双利基金经理， 2011年6月至
今任中银转债基金经理。具
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有13 年证券从业年限。具备
基金、证券、期货和银行间
债券交易员从业资格。
注：1 、首任 基金经 理的“ 任职日期 ” 为基 金合 同生效日， 非首任 基金 经理的“任职
日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2 、证券从业 年限的 计算 标准及含义 遵从《 证券 业从业人员 资格管 理办 法》的相关 规
定。
4.2 报 告期 内本 基金运作 遵规 守信情 况说明
本报告期内， 本基金管理 人严格遵守 《证券投资 基金法》 、中国证监会 的有关规
则和其他有关法律法规的规定， 严格遵循本基金基金合同， 本着诚实信用、 勤勉尽责
的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险 的基础上， 为基金份额 持有人谋求最大
利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内， 本公司 严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和 《中银基金
管理公司公平 交易管 理制 度》 ，确保 本公司 管理 的不同投资 组合在 授权 、研究分析 、
投资决策、 交易执行、 业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。 各投资组合均
严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
无投资风格相似基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面， 三季度全球经济复苏进程持续放缓。 美国经济方面， 制造业PMI
指数三季度持续低于 50，7-8 月份的工业产值同比增速从二季度的 3.7%继续下滑至
3.39%和3.35%，8、9、10 三个月的密歇根消费者信心指数均低于60。房地产市场方
面， 新屋开工同比在经历了6-7 月两个月的短暂上升后，8 月份再现近6%的降幅。 就
业市场方面， 美国9 月份新增非农就业人数103 万， 就业市场有所改善。 欧元区方面，
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三季度制造业PMI 一路下滑，8 月份已经跌到50 以下，9 月份该数据回落至48.5，并
且新订单分项也仍在收缩区间， 意味着PMI 可能还有下行空间。 总体来看， 美国经济
三季度依然低迷，欧元区经济下滑明显。
国内经济方面，三季度宏观经济增长持续温和回落。从领先指标来看，9 月份
PMI 略有回升至51.2， 回升幅度弱于往年。 同 步指标方面，7、8 月份 的工业增加值同
比增速为 14%和 13.5% ，与去年同期基本持平，考虑统计口径的变化，实际值可能略
低于去年同期水平。7、8 月固定资产投资同比增长分别为25.4%和25%，略低于去年
同期。7、8 月社会消费 品零售总额同比增长分别17.2%和17%， 接近于去年同期水平。
物价方面，8 月份CPI 同比增长6.2%，较7 月回落0.3%，9 月份CPI 同比增长6.1%，
略低于市场预期， 这是 物价进入上升通道以来首次低于市场一致预期， 积极意义不可
忽视。 综合来看， 三季度国内经济增速缓慢回落， 随着紧缩政策的持续维持， 不排除
经济出现加速下滑的可能。
2. 市场回顾
三季度国内货币政策整体仍然偏紧，央行7 月份加息一次、8 月底公布扩大存
款准备金缴存范围，再加上银行间资金面在7 月、8 月较为紧张，这些因素推动债券
收益上行。整体来看，三季度中债总全价指数下跌0.26%，中债银行间国债全价指数
下跌 0.06%，中债企业债总全价指数下跌 2.82%，反映在收益率曲线上，国债、金融
债收益率曲线呈区间波动态势， 信用债收益率 整体大幅上行， 短端收 益率上行幅度大
于中长端， 曲线出现倒挂； 具体来看， 一年期央票发行利率从3.4982%上升到3.584%，
上升8.58bp， 一年期 央票二级市场利率从3.7906%上升7.35 个bp 至3.8641%；7 月
央行再次发行三年期央票， 发行利率从3.89%上升到3.97%， 上升了8bp。 长端收益率
曲线盘整，总体上10 年期国债收益率较上一季度小幅下跌了2.52 个bp 至3.8605%。
货币市场方面，7 月、8 月份资金面仍然偏紧，9 月份在持续的公开市场净投放的背景
下， 资金面有所缓解， 总体来看， 银行间7 天 回购利率均值在4.351%左右， 较上季度
均值上升 35.1bp ，1 天回购加权平均利率维持在 3.674% 左右，较上季度上升均值
39.6bp。
可转债方面， 三季度受 正股下跌、 市场流动性 趋紧以及中石化增发可转债引发
市场预期供给大幅增加的冲击， 可转债市场出 现了历史上较为罕见的下跌， 天相可转
债指数跌幅15.26%， 表现不如上证综指， 转债的平均转股溢价率小幅增加。 二级市场
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表现较好的为防御性较好和新发行的品种， 跌幅较大的为流动性较好以及股性较强的
转债。 三季度共有四只转债发行， 市场规模增加118 亿元。 股票市场方面， 股指三季
度出现深度下跌， 上证综指下跌14.59%， 代表大盘股表现的沪深300 指数下跌15.20%，
中小盘综合指数下跌12.79%，创业板综合指数下跌6.27%。
3. 运行分析
三季度， 股票市场大幅下跌， 可转债债券市场总体表现较为低迷， 本基金规模
稳中有降。 三季度， 出 于对经济和通胀的谨慎看法， 本基金整体上以控制可转债仓位
为主， 采取了我们对债逢低稳步建仓的策略， 事实证明该策略是成功的， 本基金较好
的规避了可转债市场大幅下跌，并在转债市场处于低位时提高了仓位。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
中银转债A 截至2011 年9 月30 日为止， 本 基金的单位净值为0.988 元， 本基
金的累计单位净值为0.988 元。季度内本基金净值增长为 -1.20 %，同期业绩基准增
长率为 -12.28%。
中银转债B 截至2011 年9 月30 日为止， 本 基金的单位净值为0.987 元， 本基
金的累计单位净值为0.987 元。季度内本基金净值增长为 -1.30 %，同期业绩基准增
长率为 -12.28%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望四季度， 由于欧债危机的愈演愈烈， 债务危机蔓延至银行业， 全球经济前景
也蒙上阴影。 美国经济方面， 虽然近期公布的非农就业数据有所改善， 但失业率仍处
高位， 通胀压力犹存， 房地产市场还存在不确定性， 这些都预示着四季度美国经济较
难有起色。 政策方面， 美联储已推出 “扭转操作” 后， 政策效果还需再观察一段时间，
是否还会推出 三次量化宽 松政策（QE3 ），需要 视就业数据 、通胀 数据 而定。欧洲 方
面， 希腊违约的概率正在加大， 欧央行仍将以向银行业注入流动性， 解决银行体系流
动性问题为主， 但解决欧债问题的关键还是需要问题国拿出切实可行的紧缩财政的措
施才行。在这过程中，预计欧元区经济增长难以乐观。
国内经济方面，基于我们对当前通胀和经济增速的判断，受到外围因素的影响，
四季度出口出现下滑将是大概率事件，9 月份的进出口数据已露出迹象， 固定资产投
资增速缓慢下行， 消费保持平稳， 宏观经济还处于缓慢下行过程中， 但经济出现硬着
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陆的可能性较小。物价方面，四季度通胀水平应会继续回落，通胀压力将有所减轻。
从央行召开的三季度货币政策例会来看， 会议仍然强调将实施稳定的货币政策以稳定
物价总水平作为首要目标， 同时， 提到目前仍 面临世界经济动荡的风险因素并着重强
调要增强调控的针对性、 有效性和前瞻性， 注意把握好政策的节奏和力度。 我们理解，
通胀水平仍处高位的情况下， 短期内政策放松 的可能性不大， 随着通 胀压力的明显缓
解， 调控力度可能伴随 着经济放缓及外围环境的变化而动态调整。 预 计四季度货币政
策紧缩力度将减弱，不排除出现局部放松的可能性。
2011 年四季度国内债券市场机会大于风险，机会主要体现在：1.通胀水平继续
回落；2.经济增速在小幅回落的基础上， 存在快速下滑的可能；3.四季度公开市场可
能维持现行力度， 再加上财政存款投放， 资金面将可能维持宽松；4.前期收益率上行
幅度较大， 目前估值水平较有吸引力， 各机构的配置积极性将逐渐出现， 特别是利率
品种和高评级的信用债， 在收益率下行中最先启动。 最大的风险可能在于： 市场将对
货币政策紧缩力度保持稳定的预期将发生变化。
股市方面，自上而下看，虽然 8、9 月经济数 据显示宏观经济增速还在下行，但
降幅平缓， 在持续紧缩 政策没有改变的大环境下， 市场对经济快速下 滑的担忧依然存
在。 流动性方面， 国庆节前、 后市场资金面已好于市场预期， 市场避险情绪也有所缓
解， 如央行公开市场操作保持平稳， 资金面可能保持宽松。 政策方面， 国庆节后管理
层似乎释放出部分有局部放松的信号。当前，股指经历过大幅下跌后绝对点位不高，
综合政策面、 流动性和 市场博弈角度考虑， 我 们认为四季度股指向下的风险可能性较
小，但向上空间也有限。
综合上述分析， 我们对 四季度债券市场的走势偏乐观， 在经济通胀双 回落的背景
下， 四季度债市存在较好的机会， 我们考虑四季度将本基金组合久期拉长， 重点配置
利率债， 高评级信用债， 谨慎对待中低评级信用产品。 权益类资产方面， 在当前点位
我们判断大盘向下风险较小， 但向上空间也有限， 因此， 考虑适度增 加新股资产的配
置， 以把握绝对收益为主。 可转债方面， 目前 影响可转债市场的因素主要是股市的走
势， 一级市场供需对转 债市场的影响已不如三季度， 但新增供给还是 会对转债市场构
成负面影响， 四季度一级市场不排除有新增供给的可能。 综合此前对股市的分析， 我
们认为转债市场大幅上涨的可能性不大， 但创 出新低的可能性也较低。 我们将积极抓
住转债回调的机会，布局有较强安全垫且弹性强的品种。
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作为基金管理者， 我们 将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资 人创造应有
的回报。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的
比例（% ）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 423,462,000.63 60.22
其中：债券 423,462,000.63 60.22
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 245,501,368.25 34.92
其中： 买断式回购的买入返售金
融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 31,661,072.97 4.50
6 其他各项资产 2,511,765.31 0.36
7 合计 703,136,207.16 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
无。
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
无。
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
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2 央行票据 - -
3 金融债券 138,638,000.00 21.63
其中：政策性金融债 138,638,000.00 21.63
4 企业债券 120,795,915.19 18.85
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 164,028,085.44 25.60
8 其他 - -
9 合计 423,462,000.63 66.08
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 112030 11鲁西债 628,100 60,925,700.00 9.51
2 110316 11进出16 500,000 49,930,000.00 7.79
3 110217 11国开17 500,000 48,720,000.00 7.60
4 112031 11晨鸣债 499,920 48,177,290.40 7.52
5 110017 中海转债 515,110 47,554,955.20 7.42
5.6 报告 期末按 公允价 值占 基金资 产净 值比例 大小 排名的 前十 名资产 支持 证券投 资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
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1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 2,390,074.64
5 应收申购款 121,690.67
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 2,511,765.31
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值( 元)
占基金资产净
值比例(%)
1 113002 工行转债 37,793,513.20 5.90
2 125709 唐钢转债 31,210,517.14 4.87
3 110003 新钢转债 10,794,120.80 1.68
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
项目
中银转债增强债券
A 类
中银转债增强债
券 B 类
本报告期期初基金份额总额 456,675,731.49 2,152,759,430.18
本报告期基金总申购份额 78,233,565.37 619,732,904.69
减：本报告期基金总赎回份额 243,600,983.96 2,414,747,382.17
本报告期基金拆分变动份额 - -
本报告期期末基金份额总额 291,308,312.90 357,744,952.70
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§7
备 查文件 目录
7.1 备查文件目录
1、 《中银转债增强债券型证券投资基金基金合同》
2、 《中银转债增强债券型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银转债增强债券型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站 www.bocim.com。
7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登录基
金管理人网站www.bocim.com 查阅。
中 银基 金管理 有限 公司
二 〇 一一 年十月 二十 五日
