中银收益混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
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中银收益 混合型 证券投 资基金
2011 年第 3 季度 报告
2011 年 9 月 30 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 一年 十月二十 五日
中银收益混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
2
§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2011 年 10
月 20 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2011 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称
中银收益混合
基金主代码
163804
交易代码
163804
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2006年10月11日
报告期末基金份额总额
3,285,769,315.87份
投资目标
在长期投资的基础上，将战略资产配置与择时相结
合， 通过投资于中国证券市场现金股息率高、 分红稳
定的上市公司和国内依法公开发行上市的各类债券，
致力于为投资者提供稳定的当期收益和长期的资本
增值。
投资策略
本基金采取自上而下的资产配置与自下而上相结合
的主动投资管理策略， 股票投资将运用量化的数量模
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型、 严谨的财务、 企业竞争力和治理能力分析以及价
值评估， 并配合持续深入的跟踪调研， 精选兼具良好
财务品质、 稳定分红能力、 高股息和持续盈利增长潜
力的上市公司股票； 债券投资将分析判断债券市场的
走势， 采取不同的收益率曲线策略、 积极的久期管理、
信用风险评估、 收益率利差配置策略等投资策略， 力
求获取高于业绩基准的投资回报。
业绩比较基准
本基金股票投资部分的业绩比较基准为富时中国A股
红利150指数；债券投资部分的业绩比较基准为中信
标普国债指数。
本基金的整体业绩基准＝富时中国A股红利150指数
×60% + 中信标普国债指数×30% +同业存款利率
×10%
风险收益特征
本基金是主动型的混合基金， 由于投资对象将包括上
市公司证券及其它有价债券， 因此本基金属于证券投
资基金中等风险的品种。
基金管理人
中银基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2011年7月1日-2011年9月30日)
1.本期已实现收益 -4,960,348.66
2.本期利润 -156,341,219.40
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0474
4.期末基金资产净值 2,856,778,863.78
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5.期末基金份额净值 0.8694
注：1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、所 述基金 业绩 指标 不包括 持有人 认购 或交 易基金 的各项 费用 ，计 入费用 后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -5.23% 0.91% -7.84% 0.77% 2.61% 0.14%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累 计份额 净值增 长率 变动 及其与 同期业 绩比 较基
准 收益 率变动 的比 较
中银收益混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2006 年 10 月 11 日至 2011 年 9 月 30 日）
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§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期
限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
陈军
中银
收益
基金
经理、
中银
中证
100指
数增
强基
金经
理
2006-10-11 - 13
中银基金管理有限公司投资
管理部权益投资总监， 副总裁
(VP)， 金融学硕士。 曾 任中信
证券股份有限责任公司资产
管理部项目经理。 2004年加入
中银基金管理有限公司， 2006
年10 月至今任中银收益基金
经理，2009 年9 月至今任中银
中证100 指数基金经理。特许
金融分析师 （CFA ） ， 香港财
经分析师学会会员。具有13
年证券从业年限。 具备基金从
业资格。
甘霖
中银
收益
2007-8-22 - 17
中银基金管理有限公司投资
管理部权益投资助理总监、 副
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基金
经理、
中银
蓝筹
基金
经理
总裁(VP)， 工商管理硕 士。 曾
任武汉证券公司交易员、 出市
代表、 交易部经理。 2004年加
入中银基金管理有限公司，
2007 年8 月至今任中银收益基
金经理，2010 年2 月至今任中
银蓝筹基金经理。 具有17年证
券从业年限。 具备基金从业资
格。
注： 1、 首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的“任
职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。 本报告期内， 本基金运作合法合规， 无损害基金份额持有人
利益的行为。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和 《中银
基金管 理公司 公平 交易 管理制 度》 ， 确保 本公 司管理 的不同 投资 组合 在授权 、研
究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。
各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度执行投资交易， 本报告期内未发生
异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段
基金名称
净值增长率
中银收益混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
7
2011 年 7 月 1 日至
本基金
-5.23%
2011 年 9 月 30 日
中银中国基金
-7.23%
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面， 三季度全球复苏进程持续低迷。 美国9 月份非农就业虽然有
所改善， 但是由于通胀处于高位， 实际工资率持续下滑，9 月实际时薪同比下降
2.24%，连续 7 个月回 落，导致了近期消费信心的疲弱，最近两月密歇根消费者
信心指数低于 60 。7-8 月份的工业产值同比增速从二季度的 3.7% 继续下滑至
3.39%和 3.35% 。同 时 美国房 地产 市场 方面 仍 面临较 大不 确定 性， 最 近新开 工 数
据显示，新屋开工同比在经历了 6-7 月两个月的短暂上升后，8 月份再现近 6%
的降幅。 因此四季度的美国经济增长前景不容乐观。 与此同时， 欧元区的经济放
缓也将难以避免。 从领先指标来看， 欧元区三季度制造业PMI 一路下滑，8 月份
已经跌到50 以下，9 月份该数据回落至48.5， 并且新订单分项也仍在收缩区间，
意味着仍有下行空间。 展望未来， 欧元区出现衰退的可能性大于美国。 市场对于
第三轮量化宽松政策的期盼换来了“扭转操作”， 加上投资者对美联储“经济面
临重大下行风险”的措辞深感不安， 如果美国无法推出有力的财政政策以配合货
币政策， 前两轮量化宽松政策及此次扭转操作的效果都将差强人意， 美国未来经
济前景将难见起色。 与此同时， 欧元区债务危机的担忧进一步加深， 经济增速回
落趋势难见缓解。 近期ECB 宣布向银行体系放开12~13 个月的贷款， 英国央行也
决定将资产购买规模扩大750 亿英镑， 这与美国的第一轮量化宽松是类似的， 主
要为了解决银行体系可能出现的流动性危机， 防止危机扩散。 当前希腊债务违约
的风险进一步加大， 西班牙与意大利四季度也面临上百亿的到期债务， 诸多成员
国受制于主权债务危机， 将致力于实施财政紧缩政策， 刺激经济的重任或将落在
欧洲央行身上。
国内经济方面， 三季度的宏观经济增长继续温和回落。 具体来看，7-8 月份
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的工业增加值同比增速为 14%和 13.5%，与去 年同期基本持平，但考虑到今年工
业增加值统计口径的变化， 应略低于去年同期水平。 从领先指标来看， 9 月份PMI
略有回升至 51.2，但从历史数据来看，每年 8-9 月都存在季节回升的特征，今
年同期制造业PMI 虽遵循历史规律， 但回升幅度明显弱于往年， 综合来看， 制造
业PMI 仍处于弱势反弹， 四季度存在继续回落的可能。 从增长动力来看， 三驾马
车增速延续稳中回落态势，7-8 月固定资产投资同比增长分别为 25.4%和 25%，
略低于去年同期。7-8 月社会消费品零售总额分别同比增长 17.2%和 17%，整体
接近于去年同期水平。8 月贸易顺差178 亿美元， 较去年同期均相对疲弱。 通胀
方面，8 月份CPI 同比增长6.2%，较 7 月回落0.3%，9 月份CPI 可能出现一定的
反复，但 10 月份 CPI 同比增速低于 9 月份将 是一个大概率的事件。此外，受海
外需求疲软的影响， 国际大宗商品价格的回落已经直接带动国内橡胶、 尿素、 有
色金属等产品价格下降。整体而言，四季度通胀将处于缓慢回落态势。
鉴于对当前通胀和经济增速的判断， 宏观经济仍处于着陆过程中。 只要外围
经济环境不发生超预期的剧烈动荡，我国宏观经济在调整经济结构的大目标下，
着陆速度处在可预期和可控制的范围之内。 央行货币政策委员会日前召开第三季
度例会。 会议强调， 当前我国经济金融运行正向宏观调控的预期方向发展， 但依
然面临世界经济动荡的风险因素及尚存的通胀压力。 会议依然将实施稳定的货币
政策以稳定物价总水平作为首要目标，但同时也着重强调要增强调控的针对性、
有效性和前瞻性， 注意把握好政策的节奏和力度。 因此， 随着通胀压力的明显缓
解， 调控力度或将依据经济增长速度而动态地、 定向地放松。 考虑当前通胀压力
有所缓解但仍处在高位， 短期内使用降低利率或准备金率的手段放松调控的可能
性不大。 货币政策仍将以平滑的公开市场操作为主， 加以有效的财政政策以实现
进一步优化信贷结构， 继续发挥直接融资作用等目标， 有效地管理流动性， 保持
合理的社会融资规模和货币总量。
2. 行情回顾
2011 年 3 季度，市场 整体弱势下跌，上证综指跌幅达到 14.59%，传统周期
股比如水泥等行业调整幅度较大； 以食品饮料为主的消费类指数有一定的相对收
益。但几乎所有行业指数都只有负收益，市场可把握的机会不多。
3. 运行分析
中银收益混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
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2011 年 3 季度，本基 金继续控制仓位，同时主要配置医药、食品饮料和高
成长个股， 努力追寻高质量的成长公司， 通过精选利润高速增长的个股来抵御市
场整体估值下降和经济下滑带来的风险。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 2011 年 9 月 30 日 为止，本基金的单位净值为 0.8694 元，本基 金的累
计单位净值为 2.0694 元。季度内本基金净值增长为-5.23%，同期业绩基准增长
率为-7.84%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望2011 年4 季度和2012 年上半年， 经济仍然将缓慢回落， 同时由于存在
发展的结构性问题， 财政和货币政策的幅度和方法都较为有限。 经济的下滑更多
需要时间来慢慢解决， 因此， 未来的股权投资将更需要精挑细选能够超越周期的
股票。
随着经济的下滑， 首先需要关注货币政策的变化。 由于今年以来货币政策一
直相对从紧， 市场流动性受到较大抑制， 各类资产市场都表现出一定的流动性不
足， 资产价格下跌。 最近的债券市场已经因为流动性改善， 表现出一定的活跃性，
但何时能够带动市场利率的下滑， 从而影响国内股票市场还需要一段时间。 由于
目前经济没有硬着陆的风险， 通胀的水平下降也不明显， 财政政策只能是有针对
性的小规模实施，完全不可能与当初的4 万亿相比了。
美国仍然在缓慢复苏之中， 欧债风波仍然无法在短期内解决， 海外市场的表
现必然为大幅波动。 同时由于欧美经济的虚弱， 中国对于欧美市场的出口不会特
别乐观，但从最新的广交会数据看，出口也不会有断崖式的下跌。
针对目前形势，本基金的操作将继续注重仓位控制和个股选择。投资策略：
1） 维持本基金在医药、 食品饮料等防御行业的配置；2） 侧重个股 选择， 发挥研
究团队优势， 选择能够穿越周期的高确定性的成长股抵御市场风险3） 积极关注
政策变化，寻求周期股的阶段性机会。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
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§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 2,014,806,944.75 70.01
其中：股票 2,014,806,944.75 70.01
2 固定收益投资 344,363,500.00 11.97
其中：债券 344,363,500.00 11.97
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 200,000,500.00 6.95
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 312,067,625.45 10.84
6 其他各项资产 6,622,371.49 0.23
7 合计 2,877,860,941.69 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 27,184,187.33 0.95
B 采掘业 34,039,588.77 1.19
C 制造业 1,311,309,427.12 45.90
C0
食品、饮料 463,174,753.38 16.21
C1
纺织、 服装、 皮 78,765,337.65 2.76
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毛
C2
木材、家具 - -
C3
造纸、印刷 - -
C4
石油、 化学、 塑
胶、塑料
243,332,091.29 8.52
C5
电子 26,332,142.76 0.92
C6
金属、非金属 - -
C7
机械、 设备、 仪
表
175,420,256.54 6.14
C8
医药、 生物制品 324,284,845.50 11.35
C99
其他制造业 - -
D
电力、 煤气及水的生产
和供应业
23,245,445.44 0.81
E 建筑业 245,815,691.10 8.60
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 194,423,905.55 6.81
H 批发和零售贸易 19,477,316.25 0.68
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 - -
K 社会服务业 156,013,933.19 5.46
L 传播与文化产业 3,297,450.00 0.12
M 综合类 - -
合计 2,014,806,944.75 70.53
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
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12
（％）
1 600518 康美药业 16,936,929 239,657,545.35 8.39
2 002310 东方园林 1,499,611 134,215,184.50 4.70
3 600199 金种子酒 7,107,127 129,420,782.67 4.53
4 002037 久联发展 5,928,294 126,154,096.32 4.42
5 002296 辉煌科技 5,280,067 122,180,750.38 4.28
6 000858 五 粮 液 3,127,705 113,535,691.50 3.97
7 002325 洪涛股份 5,450,414 110,098,362.80 3.85
8 002051 中工国际 3,627,289 94,563,424.23 3.31
9 600809 山西汾酒 1,307,859 94,453,576.98 3.31
10 002044 江苏三友 6,943,305 75,751,457.55 2.65
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 99,560,000.00 3.49
2 央行票据 28,998,000.00 1.02
3 金融债券 39,808,000.00 1.39
其中：政策性金融债 39,808,000.00 1.39
4 企业债券 175,997,500.00 6.16
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 344,363,500.00 12.05
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
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序号 债券代码 债券名称 数量 （张） 公允价值( 元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 110011 11附息国债11 1,000,000 99,560,000.00 3.49
2 122080 11康美债 500,000 49,545,000.00 1.73
3 112029 11软控债 500,000 49,002,500.00 1.72
4 110409 11农发09 400,000 39,808,000.00 1.39
5 122068 11海螺01 300,000 29,250,000.00 1.02
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1
2011年5月27 日 ，五粮液收到 中国证监 会的《行政处 罚决定书 》。2011年
10月11日， 辉煌科技收到中国证监会的 《关于对河南辉煌科技股份有限公司出具
警示函措施的决定》。本基金投资该股票的决策程序符合相关法律法规的要求。
报告期内，基金投资的前十名其他证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，
也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,376,797.11
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2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 5,002,440.59
5 应收申购款 243,133.79
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 6,622,371.49
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公
允价值(元)
占基金资
产净值比
例(%)
流通受
限情况
说明
1 002296 辉煌科技 122,180,750.38 4.28
重大资
产重组
事项
2 - - - - -
3 - - - - -
4 - - - - -
5 - - - - -
6 - - - - -
7 - - - - -
8 - - - - -
9 - - - - -
10 - - - - -
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
中银收益混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
15
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 3,309,829,308.93
本报告期基金总申购份额 69,358,685.38
减：本报告期基金总赎回份额 93,418,678.44
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 3,285,769,315.87
§7
影 响投资 者决 策的 其他 重要信 息
根据中 国证 监会《 关于 进一步 规范 证券投 资基 金估值 业务 的指导 意见 》 （中
国证券 监督 管理委 员会 公告［2008］38 号） 以及中 国证 券业协 会《 关于发 布中
证协（SAC ）基金行业股票估值指数的通知》 （中证协发[2009]97 号 ）的有关规
定， 中银基金管理有限公司经与托管银行商定， 自 2011 年 7 月 15 日起对公司旗
下基金持有证券辉煌科技 （代码：002296） 的估值进行调整。2011 年 7 月 15 日
起， 我司对旗下基金目前持有的证券辉煌科技 （代码：002296）采用“指数收益
法”予以估值， 在确定指数时采用中证协 SAC 行业指数作为计算依据。 关于本
次中银基金管理有限公司调整旗下部分基金估值的后续事项， 本公司将按照法律
法规要求，在规定时限内予以披露。
根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》
（[2008]38 号文） 以及 中国证券业协会 《关于发布中证协 （SAC ） 基金行业股票
估值指数的通知》 （中证协发[2009]97 号） 的 有关规定， 自 2010 年 12 月 28 日起，
中银基金管理有限公司 （以下简称“本公司”） 已对旗下证券投资基金持有的长
期停牌股票上海家化 （代码：600315）按照“指数收益法”进行估值， 并对相关
的基金资产净值进行了调整。
2011 年 9 月 7 日， 根据 本公司旗下基金所持有的上海家化 （代码：600315）
复牌后的市场交易情况，经本公司与基金托管人协商一致，自 2011 年 9 月 7 日
起对旗下基金所持有的上海家化采用交易当天收盘价进行估值。
中银收益混合型证券投资基金 2011 年第 3 季度报告
16
上述调整均已按要求公告。
§8
备 查文件 目录
8.1 备查文件目录
1、 《中银收益混合型证券投资基金基金合同》
2、 《中银收益混合型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银收益混合型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站
www.bocim.com 。
8.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
中银基金管 理有 限公 司
二〇一一年 十月 二十五 日
