银 华 信 用 双利 债 券 型 证券 投 资 基 金
2011 年第3 季度报告
2011 年9 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2011 年10 月25 日
银华信用 双利债券 2011 年第 3 季度报 告
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2011 年10 月21 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证 复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2011 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。
§2 基金产品概 况
基金简 称 银华信 用双 利债 券
交易代 码 180025
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2010 年12 月 3 日
报告期 末基 金份 额总 额 1,241,164,399.56 份
投资目 标
本基金 在严 格控 制风 险的 前提下 ，通 过积 极主 动地 投资
管理， 力争 使投 资者 当期 收益最 大化 ，并 保持 长期 稳定
的投资 回报 。
投资策 略
本基金 将坚 持稳 健配 置策 略， 在严 格控 制风 险的 基 础上，
追求较 高的 当期 收入 和总 回报。
本基金 主要 投资 国债 、央 行票据 、政 策性 金融 债、 金融
债、企 业债 、公 司债 、短 期融资 券、 地方 政府 债、 正回
购、逆 回购 、可 转换 公司 债券（ 含可 分离 交易 的可 转换
债券） 、 资产 支持 证券 等债 券资产 。 本 基金 投资 于债 券资
产比例 不低 于基 金资 产 的80%， 其中 信用 债券 投资 不 低
于本基 金债 券资 产 的 80% 。 同时 ， 本 基金可 以投 资 股票、
权证等 权益 类工 具， 但合 计投资 比例 不得 超过 基金 资产
的 20% ， 其中 权证 的投 资比 例不高 于基 金资 产净 值 的3%。
现金或 者到 期日 在一 年以 内的政 府债 券不 低于 基金 资产
净值 的5% 。
业绩比 较基 准
40%× 中债 国债 总全 价指 数 收益率 +60% × 中 债企 业债 总
全价指 数收 益率 。
风险收 益特 征
本基金 为债 券型 基金 ，属 于证券 投资 基金 中的 较低 风险
品种， 其预 期风 险与 预期 收益高 于货 币市 场基 金， 低于
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混合型 基金 和股 票型 基金 。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金简 称 银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债 券 C
下属两 级交 易代 码 180025 180026
下属两 级基 金报 告期 末份 额总额 860,618,229.72 份 380,546,169.84 份
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2011 年7 月1 日 － 2011 年9 月 30 日 ）
银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债 券 C
1． 本 期已 实现 收益 -907,241.41 -780,773.74
2．本 期利 润 -37,091,222.52 -17,781,828.08
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 -0.0408 -0.0414
4．期 末基 金资 产净 值 831,409,846.01 366,376,321.34
5．期 末基 金份 额净 值 0.966 0.963
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入 、 投 资 收益 、 其 他收 入( 不含 公允 价值变 动收 益) 扣除
相关费 用后 的余 额， 本期 利润为 本期 已实 现收 益加 上本期 公允 价值 变动 收益 。
2、上 述本 基金 业绩 指标 不包括 持有 人交 易基 金的 各项费 用， 例如 ：基 金的 申购、 赎回 费等 ，计
入费用 后实 际收 益水 平要 低于所 列数 字。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
银华信用双利债券 A
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2 ）
业绩比 较基
准收益 率 （3 ）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1)－(3) (2) －(4)
过去三 个
月
-4.07% 0.16% -1.72% 0.11% -2.35% 0.05%
银华信用双利债券 C
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2）
业绩比 较基
准收益 率 （3）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1) －(3) (2) －(4)
过去三 个
月
-4.18% 0.16% -1.72% 0.11% -2.46% 0.05%
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3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金 份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
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注：本 基金 的基 金合 同生 效日期 为 2010 年12 月3 日，自 基金 合同 生效 日起 到本报 告期 末不 满一
年，按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同第 十二 条：基 金的 投资 （二 ）投 资范围 规定 的各 种比 例， 投资于 债券 资产 比例
不低于 基金 资产 的80% ， 其 中信用 债券 投资 不低 于本 基金债 券资 产 的 80% 。 同时 ， 本 基金 可以 投资
股票、 权证 等权 益类 工具 ，但合 计投 资比 例不 得超 过基金 资产 的 20% ， 其中 权证的 投资 比例 不高
于基金 资产 净值 的 3% 。 现 金或者 到期 日在 一年 以内 的政府 债券 不低 于基 金资 产净值 的 5% 。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
王怀震
先生
本 基 金 的 基
金经理
2010 年12
月3 日
- 6 年
硕士学 位 。 曾 在新 疆证 券 研究
所、 浙 商银 行、 招 商证 券 从事
行业研 究、 债券 研究、 债 券交
易投资 等工 作， 历任 研究 员、
债 券 交 易 员 、 投 资 经 理 等 职
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位。2008 年 4 月 加盟 银 华基
金管理 有限 公司 ， 历任 债 券研
究员、 基金 经理 助理 等职 。 自
2011 年8 月 19 日 起兼 任 银华
信 用 债 券 型 证 券 投 资 基 金 基
金经理 。 具 有从业 资格 。 国 籍：
中国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指公 司作 出决 定之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行业协 会《 证券 业从 业人 员资格 管理 办法 》的 相关 规定。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 、《 证券投 资基 金销 售管 理办 法》、 《证 券投 资基
金信息 披露 管理 办法 》及 其各项 实施 准则 、《 银 华 信用双 利债 券型 证券 投资 基金基 金合 同》 和其
他有关 法律 法规 的规 定, 本 着诚实 信用 、 勤 勉尽 责的 原则管 理和 运用 基金 资产 ， 在严 格控 制风 险的
基础上,为 基金 份额 持有 人 谋求最 大利 益, 无损 害基 金 份额持 有人 利益 的行 为。 本基金 投资 组合 符
合有关 法规 及基 金合 同的 约定。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
根据《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》的 要求 ，本 基金 管理 人制定 并执 行了
公平交 易制 度。 公平 交易 制度的 范围 包括 所有 投资 品种， 以及 一级 市场 申购 、二级 市场 交易 等所
有投资 管理 活动 。公 平交 易的执 行情 况包 括： 公 平 对待不 同投 资组 合， 严禁 直接或 者通 过与 第三
方的交 易安 排在 不同 投资 组合之 间进 行利 益输 送； 在 保证各 投资 组合 投资 决策 相对独 立性 的同 时，
确保其 在获 得投 资信 息、 投资建 议和 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ；实 行集 中交易 制度 和公 平的
交易分 配制 度； 加强 对投 资交易 行为 的监 察稽 核力 度等。 综上 所述 ，本 基金 管理人 在本 报告 期内
严格执 行了 公平 交易 制度 的相关 规定 。
4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
注：本 基金 管理 人旗 下无 其他投 资风 格与 本基 金相 似的投 资组 合， 因此 未进 行业绩 比较 。
4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明
本基金 未发 现存 在可 能导 致不公 平交 易和 利益 输送 的异常 交易 行为 。
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4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
三季度 ，国 内经 济缓 慢回 落，通 胀走 势超 预期 。外 围经济 方面 ，欧 债危 机加 剧，美 国经 济复
苏动力 明显 减弱 ，大 宗商 品价格 出现 回调 。国 内方 面，资 金来 源处 于高 位以 及保障 房建 设加 快使
得房地 产投 资增 速仅 出现 高位小 幅下 滑， 工业 生产 活动与 二季 度相 差不 大， 经济增 速出 现下 滑，
但速度 较为 缓慢 。相 反， 国内三 季度 通胀 持续 超出 市场预 期， 类滞 胀格 局没 有改变 。因 此， 央行
货币政 策首 要目 标仍 在于 控制物 价， 采取 了较 为严 厉的紧 缩政 策，8 月 底扩 大了存 款准 备金 的缴
存范围 ，银 行间 资金 利率 持续紧 张。 同时 央行 继续 执行严 格的 信贷 控制 ，地 方政府 平台 再融 资风
险凸显 ，部 分房 地产 企业 也由于 高负 债率 、高 负债 成本面 临资 金流 断裂 风险 。
在经济 增速 放缓 、流 动性 持续收 紧背 景下 ，三 季 度A 股、 可转 债跌 幅较 大； 债券方 面， 三季
度债券 收益 率曲 线出 现明 显平坦 化上 移， 同时 个别 地方政 府平 台与 房地 产企 业信用 风险 暴露 导致
中低评 级信 用债 收益 率出 现大幅 上升 ， 三 季度 末几 乎 所有级 别信 用债 收益 率已 达到历 史新 高水 平 。
报告期 内， 本基 金继 续维 持较低 的股 票仓 位， 在可 转债出 现大 幅调 整后 进行 了增持 ；债 券方
面，降 低了 杠杆 水平 ，将 部分浮 息债 置换 成中 长期 利率产 品。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
截至报 告期 末， 本基 金 A 级基金 份额 净值 为0.966 元，本 报告 期A 级基 金份 额净值 增长 率为
-4.07% ，同 期业 绩比 较基 准收益 率为-1.72% ； 截至 报告期 末， 本基 金 C 级基 金份额 净值 为 0.963
元，本 报告 期C 级基 金份 额净值 增长 率为-4.18% ， 同期业 绩比 较基 准收 益率 为-1.72% 。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望四 季度 ，欧 债困 境短 期难以 解决 ，希 腊债 务部 分违约 逐渐 成为 市场 的主 流看法 ，欧 美经
济仍不 容乐 观， 我国 出口 将逐渐 受到 负面 影响 。在 信贷和 表外 融资 都受 限情 况下， 随着 销售 走弱
国内房 地产 投资 增速 可能 加快下 行， 同时 铁路 、公 路等基 建投 资也 全面 放缓 ，四季 度投 资增 速下
滑几成 定局 。通 胀方 面， 四季度 食品 价格 超预 期上 涨动力 减弱 ，大 宗商 品价 格调整 将缓 解非 食品
价格上 涨压 力，CPI 同比 涨幅回 落可 能性 较大 。综 合来看 ，四 季度 经济 增速 继续下 行， 通胀 压力
缓解， 但由 于目 前居 民通 胀预期 仍较 强烈 ，货 币政 策大幅 放松 的可 能性 较低 ，紧缩 政策 进入 观察
期的可 能性 较大 ，整 体资 金面将 较三 季度 有所 改善 。值得 重视 的是 ，在 经济 下行、 紧缩 政策 短期
内难以 大幅 放松 情况 下， 信用风 险仍 较突 出并 有进 一步激 化的 可能 。
基于以 上判 断 ， 四 季度 本 基金仍 将维 持较 低的 股票 仓位 ； 可 转债 大幅 调整 后 ， 债 性明 显增 强，
期权价 值有 所低 估 ， 将 适 度增加 配置 ； 债券 方面 ， 在维持 充足 流动 性前 提下 ， 规 避低 评级 信用 债，
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适度拉 长组 合久 期， 在控 制风险 前提 下， 力争 提高 基金投 资回 报率 。
§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 26,955,489.96 2.17
其中： 股票
26,955,489.96 2.17
2 固定收 益投 资
1,178,132,043.64 94.69
其中： 债券
1,178,132,043.64 94.69
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
16,550,258.54 1.33
6 其他资 产
22,592,212.50 1.82
7 合计
1,244,230,004.64
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 18,534,261.30 1.55
C0 食品、 饮料 - -
C1 纺织、 服装 、皮 毛 - -
C2 木材、 家具 - -
C3 造纸、 印刷 - -
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 - -
C5 电子 - -
C6 金属、 非金 属 - -
C7 机械、 设备 、仪 表 14,559,652.90 1.22
C8 医药、 生物 制品 3,974,608.40 0.33
C99 其他制 造业 - -
D 电力、 煤 气及 水的 生产 和供 应 业 - -
E 建筑业 1,251,773.58 0.10
F 交通运 输、 仓储 业 7,169,455.08 0.60
G 信息技 术业 - -
H 批发和 零售 贸易 - -
I 金融、 保险 业 - -
J 房地产 业 - -
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K 社会服 务业 - -
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 26,955,489.96 2.25
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净
值比例 （％ ）
1 601908 京运通 290,674 9,106,816.42 0.76
2 601006 大秦铁 路 999,924 7,169,455.08 0.60
3 002073 软控股 份 299,936 5,452,836.48 0.46
4 002099 海翔药 业 199,930 3,974,608.40 0.33
5 601886 江河幕 墙 64,591 1,251,773.58 0.10
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 62,255,250.00 5.20
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 98,795,000.00 8.25
其中： 政策 性金 融债 98,795,000.00 8.25
4 企业债 券 746,507,204.00 62.32
5 企业短 期融 资券 29,996,000.00 2.50
6 中期票 据 - -
7 可转债 240,578,589.64 20.09
8 其他 - -
9 合计 1,178,132,043.64 98.36
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 113002 工行转 债 873,410 89,052,883.60 7.43
2 110007 博汇转 债 793,580 77,421,664.80 6.46
3 010203 02 国债 ⑶ 621,000 62,255,250.00 5.20
4 1180052 11 国 投债1 600,000 58,038,000.00 4.85
5 110003 新钢转 债 538,910 53,583,821.30 4.47
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5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.8 投 资 组合 报告 附注
5.8.1 本基金投资 的前 十 名证券 的发 行主 体本 期不 存在被 监管 部门 立案 调查 ， 或在 报告 编制 日前
一年内 受到 公开 谴责 、处 罚的情 形。
5.8.2 本基金投资 的前 十 名股票 没有 超出 基金 合同 规定的 备选 股票 库之 外的 情形。
5.8.3 其 他 资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 357,821.39
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 22,158,313.49
5 应收申 购款 76,077.62
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 22,592,212.50
5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可 转 换债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 113002 工行转 债 89,052,883.60 7.43
2 110007 博汇转 债 77,421,664.80 6.46
3 110003 新钢转 债 53,583,821.30 4.47
4 125709 唐钢转 债 20,520,219.94 1.71
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分
的公允 价值
(元)
占基金 资
产净值 比
例（% ）
流通受 限情 况说明
1 601908 京运通 9,106,816.42 0.76 新股流 通受 限
2 601886 江河幕 墙 1,251,773.58 0.10 新股流 通受 限
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5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式基金 份额变动
单位： 份
项目 银华信 用双 利债 券 A 银华信 用双 利债 券 C
本报告 期期 初基 金份 额总 额 973,960,579.78 501,338,658.71
本报告 期基 金总 申购 份额 26,566,850.52 6,047,331.96
减: 本 报告 期基 金总 赎回 份 额 139,909,200.58 126,839,820.83
本报告 期基 金拆 分变 动份 额 - -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 860,618,229.72 380,546,169.84
注：总 申购 份额 含红 利再 投、转 换入 份额 ，总 赎回 份额含 转换 出份 额。
§7 影响投资者 决策的其 他重要信息
无。
§8 备查文件目 录
8.1 备 查 文件 目录
8.1.1 中国 证监 会批 准银 华信用 双利 债券 型证 券投 资基金 设立 的文 件
8.1.2 《银 华信 用双 利债 券型证 券投 资基 金招 募说 明书》
8.1.3 《银 华信 用双 利债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》
8.1.4 《银 华信 用双 利债 券型证 券投 资基 金托 管协 议》
8.1.5 《 银华 基金 管理 有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
8.1.6 银 华基 金管 理有 限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程
8.1.7 基 金托 管人 业务 资 格批件 和营 业执 照
8.2 存 放 地点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
8.3 查 阅 方式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
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关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
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2011 年10 月25 日
