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银华信用(161813)

银华信用:2011年第三季度报告查看PDF公告




























银华信用 债券封闭 2011 年第 3 季度报 告 第 1 页 共 11 页


银 华 信 用 债券 型 证 券 投资 基 金 2011 年第3 季度报告 2011 年9 月30 日 基金管 理人: 银华基金管 理有限公司 基金托 管人: 中国建设银 行股份有限公司 报告 送 出日期:2011 年10 月25 日





























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§1 重要提示 基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏, 并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。 基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定, 于 2011 年10 月 21 日复 核了 本 报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容,保 证复 核 内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈 述或者 重大 遗漏 。


基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 , 但 不保 证基金 一定 盈 利 。


基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ,投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本 基金的 招募 说明 书。 本报告 中财 务资 料未 经审 计。 本报告 期 自2011 年7 月1 日起 至9 月 30 日止 。 §2 基金产品概 况 基金简 称 银华信 用债 券封 闭 交易代 码 161813 基金运 作方 式 契约型 。本 基金 合同 生效 后三年 内( 含三 年) 封闭 运作, 在深圳 证券 交易 所上 市交 易;封 闭期 结束 后转 为上 市开放 式基金 (LOF)。 基金合 同生 效日 2010 年 6 月 29 日 报告期 末基 金份 额总 额 2,296,485,069.77 份 投资目 标 在合理 控制 信用 风险 、谨 慎投资 的基 础上 ,追 求基 金资产 的长期 稳定 增值 。 投资策 略 本基金 将在 分析 和判 断国 内外宏 观经 济形 势、 市场 利率走 势、信 用利 差状 况和 债券 市场供 求关 系等 因素 的基 础上, 自上而 下确 定大 类金 融资 产配置 和信 用债 券类 金融 工具的 类属配 置, 动态 调整 组合 久期和 信用 债券 的结 构, 并通过 自下而 上精 选信 用债 券, 构建和 调整 固定 收益 投资 组合, 获取优 化收 益。 本基金 还将 在严 格控 制风 险的前 提下 ,根 据利 率周 期、宏 观经济 环境 、资 金市 场状 况等实 际情 况适 度参 与一 级市场 股票首 次公 开发 行和 新股 增发, 并调 整固 定收 益类 资产投 资比重 ,以 进一 步提 高组 合收益 。 本基金 投资 于固 定收 益类 金融工 具的 资产 占基 金资 产的比 例不低 于80% , 其中 投资 于信用 债券 的资 产占 基金 固定收


























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益类资 产的 比例 合计 不低 于 80% ;投 资于 权益 类金 融工具 的资产 占基 金资 产的 比例 不超 过20% ;基 金转 入开 放期后 现金或 者到 期日 在一 年以 内的政 府债 券不 低于 基金 资产净 值的 5% 。 业绩比 较基 准 中债企 业债 总全 价指 数收 益率 × 80%+ 中债 国债 总全 价指数 收益率 ×20 % 。 风险收 益特 征 本基金 为债 券型 基金 ,属 于证券 投资 基金 中的 较低 风险品 种,本 基金 的预 期收 益和 预期风 险高 于货 币市 场基 金,低 于混合 型基 金和 股票 型基 金。 基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司 基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司


§3 主要财务指标和基金 净值表现 3.1 主 要 财务 指标 单位: 人民 币元 主要财 务指 标 报告期 ( 2011 年 7 月 1 日 - 2011 年9 月 30 日 ) 1.本期 已实 现收 益 6,196,098.26 2.本期 利润


-57,343,722.82 3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0250 4.期末 基金 资产 净值 2,283,151,812.75 5.期末 基金 份额 净值 0.994 注:1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 ( 不含 公 允价值 变动 收益 ) 扣 除相关 费用 后的 余额 ,本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。


2、上 述本 基金 业绩 指标 不包括 持有 人交 易基 金的 各项费 用, 计入 费用 后实 际收益 水平 要低 于所 列数字 。


3.2 基 金 净值 表现 3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较 阶段 净值增 长率 ① 净值增 长率 标准差 ② 业绩比 较基 准收益 率③ 业绩比 较基 准收益 率标 准差④ ①-③ ②-④ 过去三 个 月 -2.45% 0.16% -2.27% 0.09% -0.18% 0.07%
































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3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准 收 益率 变动的 比较 注:按 基金 合同 规定 ,本 基金自 基金 合同 生效 起六 个 月为 建仓 期, 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比 例已达 到基 金合 同第 十三 条:基 金的 投资 (二 )投 资范围 规定 的各 种比 例, 投资于 固定 收益 类金 融工具 的资 产占 基金 资产 的比例 不低 于80% , 其中 投资于 信用 债券 的资 产占 基金固 定收 益类 资产 的比例 合计 不低 于80% ; 投资于 权益 类金 融工 具的 资产占 基金 资产 的比 例不 超过 20% 。








§4 管理人报告 4.1 基 金 经理 (或 基金经 理小 组)简 介


姓名 职务 任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业 年限 说明 任职日 期 离任日 期 孙健先 生 本基金的基 金 经理、公司 固 定收益部副 总 监。 2010 年6 月29 日 2011 年 8 月 22 日 9 年 硕士学 位。 曾 在湘 财证 券有 限责 任 公 司 、 太 平 人 寿 保 险 有 限 公 司、 摩根 士丹 利华 鑫基 金管 理有 限 公 司 从 事 行 业 研 究 和 投 资 管


























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理工作 。 自 2007 年 1 月 4 日至 2008 年 11 月 10 日担 任摩 根士 丹 利 华 鑫 货 币 市 场 基 金 基 金 经 理。2008 年11 月 加盟 银华 基金 管理有 限公 司, 自 2009 年 2 月 18 日至2011 年8 月2 日期 间担 任 银 华 货 币 市 场 证 券 投 资 基 金 基金经 理。 具有 从业 资格。 国籍: 中国。 王怀震 先生 本基金的基 金 经理 2011 年8 月19 日 - 6 年 硕 士 学 位 。 曾 在 新 疆 证 券 研 究 所、 浙 商银 行、 招 商证 券从 事行 业研究 、 债 券研 究、 债 券交 易投 资等工 作, 历任 研究 员、 债 券交 易员、投资经理等职位。2008 年 4 月 加 盟 银 华 基 金管 理有 限 公司, 历任 债券 研究 员、 基 金经 理助理 等职 。 自 2010 年 12 月3 日 起 担 任 银 华 信 用 双 利 债 券 型 证券投 资基 金基 金经 理。 具 有从 业资格 。国 籍: 中国 。 注:1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指公 司作 出决 定之日 。


2、证 券从 业的 含义 遵从 行业协 会《 证券 业从 业人 员资格 管理 办法 》的 相关 规定。


4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明 本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投 资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华信 用债券 型证 券投 资基 金基金 合同 》和 其他 有关 法律法 规的 规定,本 着诚 实 信用、 勤勉 尽责 的原 则管 理和运 用基 金资 产, 在严格 控制 风险 的基 础上, 为基金 份额 持有 人谋 求最 大利益,无 损害 基金 份额 持 有人利 益的 行为 。 4.3 公 平 交易 专项 说明 4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况 根据《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》的 要求 ,本 基金 管理 人制定 并执 行了 公平交 易制 度。 公平 交易 制度的 范围 包括 所有 投资 品种, 以及 一级 市场 申购 、二级 市场 交易 等所 有投资 管理 活动 。公 平 交 易的执 行情 况包 括: 公平 对待不 同投 资组 合, 严禁 直接或 者通 过与 第三 方的交 易安 排在 不同 投资 组合之 间进 行利 益输 送; 在 保证各 投资 组合 投资 决策 相对独 立性 的同 时, 确保其 在获 得投 资信 息、 投资建 议和 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ;实 行集 中交易 制度 和公 平的 交易分 配制 度; 加强 对投 资交易 行为 的监 察稽 核力 度等。 综上 所述 ,本 基金 管理人 在本 报告 期内 严格执 行了 公平 交易 制度 的相关 规定 。





























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4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较 注:本 基金 管理 人旗 下无 其他投 资风 格与 本基 金相 似的投 资组 合, 因此 未进 行业绩 比较 。 4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明 本基金 未发 现存 在可 能导 致不公 平交 易和 利益 输送 的异常 交易 行为 。


4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明 4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析 三季度 ,国 内经 济缓 慢回 落,通 胀走 势超 预期 。外 围经济 方面 ,欧 债危 机加 剧,美 国经 济复 苏动力 明显 减弱 ,大 宗商 品价格 出现 回调 。国 内方 面,资 金来 源处 于高 位以 及保障 房建 设加 快使 得房地 产投 资增 速仅 出现 高位小 幅下 滑, 工业 生产 活动与 二季 度相 差不 大, 经济增 速出 现下 滑, 但速度 较为 缓慢 ;相 反, 国内三 季度 通胀 持续 超出 市场预 期, 类滞 胀格 局没 有改变 。因 此, 央行 货币政 策首 要目 标仍 在于 控制物 价, 采取 了较 为严 厉的紧 缩政 策,8 月 底扩 大了存 款准 备金 的缴 存范围 ,银 行间 资金 利率 持续紧 张。 同时 央行 继续 执行严 格的 信贷 控制 ,地 方政府 平台 再融 资风 险凸显 ,部 分房 地产 企业 也由于 高负 债率 、高 负债 成本面 临资 金流 断裂 风险 。 在经济 增速 放缓 、流 动性 持续收 紧背 景下 ,三 季 度A 股、 可转 债跌 幅较 大; 债券方 面, 三季 度债券 收益 率曲 线出 现明 显平坦 化上 移, 同时 个别 地方政 府平 台与 房地 产企 业信用 风险 暴露 导致 中低评 级信 用债 收益 率出 现大幅 上升 , 三 季度 末几 乎 所有级 别信 用债 收益 率已 达到历 史新 高水 平 。 报告期 内, 本基 金在 收益 率曲线 较为 平坦 的情 况下 进行了 “卖 长买 短” 的操 作,减 持了 少量 五年期 交易 所公 司债 ,转 向配 置 1 年 期的 短期 融资 券;继 续减 持可 转债 ,较 好地规 避了 三季 度可 转债下 跌风 险。


4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现 截至报 告期 末, 本基 金份 额净值 为 0.994 元, 本报 告期份 额净 值增 长率 为-2.45% , 同期 业绩 比较基 准收 益率 为-2.27% 。 4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望 展望四 季度 ,欧 债困 境短 期 难以 解决 ,希 腊债 务部 分违约 逐渐 成为 市场 的主 流看法 ,欧 美经 济仍不 容乐 观, 我国 出口 将逐渐 受到 负面 影响 。在 信贷和 表外 融资 都受 限情 况下, 随着 销售 走弱 国内房 地产 投资 增速 可能 加快下 行, 同时 铁路 、公 路等基 建投 资也 全面 放缓 ,四季 度投 资增 速下 滑几成 定局 。通 胀方 面, 四季度 食品 价格 超预 期上 涨动力 减弱 ,大 宗商 品价 格调整 将缓 解非 食品 价格上 涨压 力,CPI 同比 涨幅回 落可 能性 较大 。综 合来看 ,四 季度 经济 增速 继续下 行, 通胀 压力 缓解, 但由 于目 前居 民通 胀预期 仍较 强烈 ,货 币政 策大幅 放松 的可 能性 较低 ,紧缩 政策 进入 观察


























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期的可 能性 较大 ,整 体资 金面将 较三 季 度 有所 改善 。值得 重视 的是 ,在 经济 下行、 紧缩 政策 短期 内难以 大幅 放松 情况 下, 信用风 险仍 较突 出并 有进 一步激 化的 可能 。 可转债 大幅 调整 后, 债性 明显增 强, 期权 价值 有所 低估, 将适 度增 加配 置, 具体品 种以 债性 较强的 品种 为主 。债 券方 面,适 度增 持中 长期 利率 产品, 并增 加短 期融 资券 配置, 规避 低评 级信 用债, 在控 制风 险前 提下 ,力争 提高 基金 投资 回报 率。 §5 投资组合报告 5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况


序号 项目 金额( 元) 占基金 总资 产的 比例 (% ) 1 权益投 资 27,772,569.78 0.75 其中: 股票


27,772,569.78 0.75 2 固定收 益投 资


3,514,902,168.93 95.39 其中: 债券


3,514,902,168.93 95.39 资产支 持证 券


- - 3 金融衍 生品 投资 - - 4 买入返 售金 融资 产


- - 其中 : 买 断式 回购 的买 入 返 售金融 资产


- - 5 银行存 款和 结算 备付 金合 计


75,734,616.40 2.06 6 其他资 产


66,484,321.48 1.80 7 合计





3,684,893,676.59





100.00


5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合


代码 行业类 别 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例(%) A 农、林 、牧 、渔 业 - - B 采掘业 - - C 制造业 25,269,003.24 1.11 C0 食品、 饮料 - - C1 纺织、 服装 、皮 毛 - - C2 木材、 家具 - - C3 造纸、 印刷 - - C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 - - C5 电子 - - C6 金属、 非金 属 - - C7 机械、 设备 、仪 表 25,269,003.24 1.11 C8 医药、 生物 制品 - - C99 其他制 造业 - -





























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D 电力、 煤气 及水 的生 产和 供应 业 - - E 建筑业 2,503,566.54 0.11 F 交通运 输、 仓储 业 - - G 信息技 术业 - - H 批发和 零售 贸易 - - I 金融、 保险 业 - - J 房地产 业 - - K 社会服 务业 - - L 传播与 文化 产业 - - M 综合类 - - 合计 27,772,569.78 1.22


5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细


序号 股票代 码 股票名 称 数量( 股) 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比 例(% ) 1 300246 宝莱特 520,000 17,680,000.00 0.77 2 601908 京运通 242,228 7,589,003.24 0.33 3 601886 江河幕 墙 129,183 2,503,566.54 0.11


5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合


序号 债券品 种 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 (% ) 1 国家债 券 29,793,000.00 1.30 2 央行票 据 - - 3 金融债 券 461,935,000.00 20.23 其中: 政策 性金 融债 300,525,000.00 13.16 4 企业债 券 2,556,769,615.13 111.98 5 企业短 期融 资券 369,679,000.00 16.19 6 中期票 据 - - 7 可转债 96,725,553.80 4.24 8 其他 - - 9 合计 3,514,902,168.93 153.95


5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细 序号 债券代 码 债券名 称 数量( 张) 公允价 值( 元 ) 占基金 资产 净值 比 例(% ) 1 110412 11 农发 12 1,500,000 149,730,000.00 6.56 2 122901 10 营 口债 1,000,000 106,890,000.00 4.68 3 122041 09 招 金债 1,000,000 102,000,000.00 4.47





























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4 122904 10 长 城投 1,000,000 100,950,000.00 4.42 5 110314 11 进出 14 1,000,000 100,840,000.00 4.42


5.6 报告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资 明细


注:本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。





5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细 注:本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。 5.8 投 资 组合 报告 附注 5.8.1 本基金投资 的前 十 名证券 的发 行主 体本 期不 存在被 监管 部门 立案 调查 , 或在 报告 编制 日前 一年内 受到 公开 谴责 、处 罚的情 形。 5.8.2 基金投资的 前十 名 股票没 有超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 之外 的情 形。 5.8.3 其 他 资 产构 成 序号 名称 金额( 元) 1 存出保 证金 81,802.87 2 应收证 券清 算款 - 3 应收股 利 - 4 应收利 息 66,304,934.32 5 应收申 购款 - 6 其他应 收款 30,000.00 7 待摊费 用 67,584.29 8 其他 - 9 合计 66,484,321.48


5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细 序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 (%) 1 110011 歌华转 债 53,338,011.30 2.34 2 110015 石化转 债 20,394,501.20 0.89 3 113001 中行转 债 13,648,500.00 0.60
































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5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明 序号 股票代 码 股票名 称 流通受 限部 分的 公 允价值(元) 占基金 资 产净值 比 例(% ) 流通受 限情 况说 明 1 300246 宝莱特 17,680,000.00 0.77 新股流 通受 限 2 601908 京运通 7,589,003.24 0.33 新股流 通受 限 3 601886 江河幕 墙 2,503,566.54 0.11 新股流 通受 限


5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分 由于四 舍五 入的 原因 ,比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。














§6 基金管理 人运用固有资金投 资本封闭式基金情 况 注:本 基金 管理 人自 基金 合同生 效日 至本 报告 期末 未运用 固有 资金 投资 本封 闭式基 金。 §7 影响投资者 决策的其 他重要信息 无。 §8 备查文件目 录 8.1 备 查 文件 目录 8.1.1 中国 证监 会批 准银 华信用 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件


8.1.2 《 银华 信用 债券 型 证券投 资基 金招 募说 明书 》


8.1.3 《银 华信 用债 券型 证券投 资基 金基 金合 同》


8.1.4 《银 华信 用债 券型 证券投 资基 金托 管协 议》


8.1.5 《 银华 基金 管理 有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》


8.1.6 银 华基 金管 理有 限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程


8.1.7 基 金托 管人 业务 资 格批件 和营 业执 照 8.2 存 放 地点 上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及 托管人 住所 ,供 公众 查阅 、复制 。 8.3 查 阅 方式 投资者 可免 费查 阅, 在支 付工本 费后 ,可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相


























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关公开 披露 的法 律文 件, 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站(www.yhfund.com.cn )查 阅。


银华基金管理有限公司 2011 年10 月25 日