银华信用双利债券型证券投资基金
2011年第 2季度报告
2011年 6月 30日
基金管理人：银华基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期： 2011年 7月 21日
银华信用双利债券 2011年第 2季度报告
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§ 1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011年 7月 19日复核了本
报告中的 财务指标 、 净值表现 和 投 资 组 合报告 等 内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或 者 重大遗漏。
基金管理人承 诺以诚 实信用、 勤勉尽 责的 原则 管理和 运 用基金资 产 ， 但 不保证基金 一 定 盈 利。
基金的 过往业绩 并不 代表 其 未来表现 。 投 资有 风险 ， 投 资 者 在 作出投 资 决策前应仔细阅读 本
基金的 招募说明书 。
本报告中 财务 资料 未经审计 。
本报告 期自 2011年 4月 1日 起至 6月 30日 止 。
§ 2 基金产品概况
基金 简称 银华信用双利债券
交易代码 180025
基金 运作方式 契约型开放式
基金合同 生效 日 2010年 12月 3日
报告 期末 基金份 额总额 1,475,299,238.49份
投 资 目标
本基金在 严格控制风险 的 前提下 ， 通过积极主动地投 资管理， 力 争使投 资 者当期收益最 大 化 ，并保 持 长 期 稳 定的 投 资 回 报。
投 资 策 略
本基金 将坚 持 稳健配置 策 略 ，在 严格控制风险 的基 础上 ， 追求较
高 的 当期收 入 和 总 回 报。
本基金 主 要 投 资国债、 央 行 票 据、 政 策 性金 融 债、金 融 债、 企 业
债、公司债、 短 期 融 资券、 地方 政府 债、 正回购 、 逆回购 、 可转
换 公司债券 （含可分离 交易 的 可转换 债券 ） 、资 产 支 持 证券 等 债券
资 产 。本基金 投 资于债券资 产 比例 不 低 于基金资 产 的 80%，其中
信用债券 投 资不 低 于本基金债券资 产 的 80%。同 时 ，本基金 可 以
投 资股 票 、 权 证 等 权 益 类工具 ， 但 合 计投 资 比例 不 得超 过 基金资
产 的 20%，其中 权 证的 投 资 比例 不 高 于基金资 产净值 的 3%。 现 金
或 者 到 期 日在 一 年 以 内的 政府 债券不 低 于基金资 产净值 的 5%。
业绩 比较 基准
40%× 中债国债 总 全价 指 数 收益 率 +60%× 中债 企 业 债 总 全价 指 数 收益 率 。
风险收益 特征
本基金 为 债券 型 基金， 属 于证券 投 资基金中的 较低 风险 品种 ，其
预 期风险 与预 期收益 高 于 货币市场 基金， 低 于 混 合 型 基金和股 票 型 基金。
基金管理人 银华基金管理有限公司
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基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下 属两级 基金 简称 银华信用双利债券 A 银华信用双利债券 C
下 属两级 交易代码 180025 180026
下 属两级 基金报告 期末 份
额总额
973,960,579.78份 501,338,658.71份
§ 3主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位： 人 民币元
主 要 财务指标 报告 期 （ 2011年 4月 1日 － 2011年 6月 30日 ）
银华信用双利债券 A 银华信用双利债券 C
1． 本 期 已 实 现收益 4,292,955.35 1,660,775.12
2． 本 期 利 润 -932,253.79 -1,193,647.69
3．加权平均 基金份 额 本 期 利 润 -0.0008 -0.0019
4． 期末 基金资 产净值 980,843,025.86 503,682,171.26
5． 期末 基金份 额净值 1.007 1.005
注： 1、本 期 已 实 现收益指 基金本 期 利 息 收 入 、 投 资 收益 、其 他 收 入 (不 含 公 允价 值 变 动收益 )扣除 相关费 用 后 的 余 额 ，本 期 利 润为 本 期 已 实 现收益 加上 本 期 公 允价 值 变 动收益 。
2、 上 述本基金 业绩指标 不 包括 持 有人 交易 基金的 各项费 用， 例如： 基金的 申 购 、 赎 回费 等 ， 计
入费 用 后 实 际 收益 水 平要低 于所 列 数 字 。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
银华信用双利债券 A
阶段
净值 增 长 率（ 1）
净值 增 长率 标 准 差 （ 2）
业绩 比较 基
准 收益 率（ 3 ）
业绩 比较 基准 收
益 率 标 准 差 （ 4）
(1)－ (3) (2)－ (4)
过 去三 个 月
-0.20% 0.16% -0.08% 0.07% -0.12% 0.09%
银华信用双利债券 C
阶段
净值 增 长 率（ 1）
净值 增 长率 标 准 差 （ 2）
业绩 比较 基
准 收益 率（ 3 ）
业绩 比较 基准 收
益 率 标 准 差 （ 4）
(1)－ (3) (2)－ (4)
过 去三 个 月
-0.30% 0.17% -0.08% 0.07% -0.22% 0.10%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较
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注： 本基金的基金合同 生效 日 期 为 2010年 12月 3日， 自 基金合同 生效 日 起 到 本报告 期末 不 满 一
年， 按 基金合同规定，本基金 自 基金合同 生效起 六 个月 为 建 仓 期 ，建 仓 期 结束 时各项 资 产 配置比 例已 达 到 基金合同第 十二条 ： 基金的 投 资 （ 二 ） 投 资 范围 规定的 各种比例 ， 投 资于债券资 产 比例 不 低 于基金资 产 的 80%，其中信用债券 投 资不 低 于本基金债券资 产 的 80%。同 时 ，本基金 可 以投 资
股 票 、 权 证 等 权 益 类工具 ， 但 合 计投 资 比例 不 得超 过 基金资 产 的 20%，其中 权 证的 投 资 比例 不 高 于基金资 产净值 的 3%。 现 金或 者 到 期 日在 一 年 以 内的 政府 债券不 低 于基金资 产净值 的 5%。
§ 4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金 经 理 期 限
姓名 职 务
任 职 日 期 离 任日 期
证券 从 业 年限
说明
王怀震先 生
本基金
的基金
经 理
2010年 12
月 3日
- 6年
硕士学 位 。 曾 在 新疆 证券 研究
所、 浙商 银行、 招 商 证券 从 事行 业 研究 、债券 研究 、债券 交易投 资 等 工 作 ， 历 任 研究员 、债券 交
易 员 、 投 资 经 理 等 职 位 。 2008
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年 4 月 加 盟 银华基金管理有限
公司， 历 任债券 研究员 、银华保 本 增 值 证券 投 资基金基金 经 理
助 理及银华 增强 收益 债券 型 证
券 投 资基金基金 经 理 助 理。 具 有
从 业 资 格 。国 籍 ： 中国。
注： 1、 此处 的任 职 日 期 和 离 任日 期 均 指 公司 作出决 定 之 日。
2、证券 从 业 的 含 义遵从 行 业 协 会 《 证券 业 从 业 人 员 资 格 管理 办法》 的 相关 规定。
4.2 管理人对报告期 内 本基金 运作遵规守 信 情 况的 说明
本基金管理人在本报告 期 内 严格 遵守《 中华人 民 共和国证券 法》 、 《 中华人 民 共和国证券 投
资基金 法》 、 《 证券 投 资基金 运作 管理 办法》 、 《 证券 投 资基金 销售 管理 办法》 、 《 证券 投 资基 金信 息 披露 管理 办法》 及其 各项 实 施 准 则 、 《 银华信用双利债券 型 证券 投 资基金基金合同 》 和其 他 有 关 法律法 规的规定 ,本 着 诚 实信用、 勤勉尽 责的 原则 管理和 运 用基金资 产 ，在 严格控制风险 的
基 础上 ,为 基金份 额持 有人 谋 求 最 大利 益 ,无损害 基金份 额持 有人利 益 的行 为 。本基金 投 资 组 合 符 合有 关 法 规及基金合同的 约 定。
4.3 公 平交易专项说明
4.3.1 公 平交易制 度的 执 行 情 况
根据 《 证券 投 资基金管理公司公 平 交易制 度 指 导 意见》 的 要求 ，本基金管理人 制 定并 执 行了 公 平 交易制 度。公 平 交易制 度的 范围 包括 所有 投 资 品种 ， 以 及 一 级市场 申 购 、 二 级市场 交易等 所
有 投 资管理 活 动 。公 平 交易 的 执 行 情况 包括： 公 平 对 待 不同 投 资 组 合， 严 禁直接 或 者通过 与 第 三
方 的 交易 安排 在不同 投 资 组 合 之间进 行利 益 输送； 在保证 各 投 资 组 合 投 资 决策 相 对 独立 性的同 时 ， 确保其在 获 得 投 资信 息 、 投 资建 议 和 投 资 决策方 面享 有公 平 的 机 会 ； 实行 集 中 交易制 度和公 平 的 交易 分配 制 度 ； 加 强 对 投 资 交易 行 为 的 监察稽 核 力 度 等 。 综 上 所述，本基金管理人在本报告 期 内 严格 执 行了公 平 交易制 度的 相关 规定。
4.3.2 本投资组合与其 他 投资 风格相似 的投资组合 之间 的业绩比较
注： 本基金管理人 旗 下 无 其 他 投 资 风格 与 本基金 相 似 的 投 资 组 合， 因 此 未 进 行 业绩 比较 。
4.3.3 异常交易 行 为 的 专项说明
本基金 未 发 现 存在 可 能 导 致 不公 平 交易 和利 益 输送 的 异常 交易 行 为 。
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4.4报告期 内 基金的投资 策略 和业绩表现的 说明
4.4.1 报告期 内 基金投资 策略 和 运作分析
二 季度， 美 国 制 造 业 扩张速 度 回 落 ， 就 业 率 意 外 上 升 ， 经 济 复 苏 放 缓 ； 欧洲 方 面 ， 主 权 债 务 问题仍悬而 未决 。 总 体 来 看 ， 外 围 经 济 复 苏偏弱 。
同 期 内， 为 进 一 步 稳 定 物 价 总 水 平 ， 我 国 二 季度 继续 实 施 稳健货币政 策 ， 平均 每 月 上 调 一 次
银行存 款 准 备 金 率 ， 累 计 上 调 1.5个 百 分 点 ，并 上 调 存 贷款 基准利 率 0.25个 百 分 点 ， 继续 严格控
制 信 贷 ， 新增 贷款 低 于 市场预 期 。同 时 ，国 家 出 台 了 较为 严 厉 的 房 地产 调 控 措 施 。 从 经 济 数 据 来 看 ， 紧缩 政 策效 果 有所 显 现 ， 经 济 增 长 有所 放 缓 ， 但通 胀 数 据 没 有 得到 很好 控制 ， 居 民 消 费价 格
同 比 涨幅 不 断创 出 新 高 。
随 着 宏观调 控力 度 加 大， 企 业盈 利 下 滑 预 期 不 断 增强 ， 二 季度 A股 市场 出现明 显 下 跌 ， 上 证
综 合 指 数 累 计下 跌 5.67%，其中中 小板 、 创 业 板由 于 业绩 显著 低 于 预 期 调 整 幅 度 更 大。债 市 方 面 ，
债券 收益 率 先 是由 于 经 济 下 滑 预 期出现 小幅 下 行， 后 在 6月份资金 骤然 收 紧推 动下 再次 上 升 。
操 作方 面 ，在 调 控 政 策出 台 之 后 ，本基金对股 票 投 资 进 行了大 幅减 持 ， 降 低 了股 市 下 跌 对 净 值 的 影响 ； 债券 方 面 ，基于 经 济 下 滑 将 缓解 通 胀压 力 的 判断 ，在 一 级市场 增 持 了 企 业 债、公司债 以 及金 融 债， 拉 长 了 组 合 久 期 。
4.4.2 报告期 内 基金的业绩表现
截 至 报告 期末 ，本基金 A级 基金份 额净值 为 1.007元 ，本报告 期 A级 基金份 额净值 增 长率为 -0.20%，同 期业绩 比较 基准 收益 率为 -0.08%； 截 至 报告 期末 ，本基金 C级 基金份 额净值 为 1.005
元 ，本报告 期 C级 基金份 额净值 增 长率为 -0.30%，同 期业绩 比较 基准 收益 率为 -0.08%。
4.5 管理人对 宏观 经 济、 证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望 3季度， 随 着 美 国 数 量宽松 货币政 策 的 退 出以 及 财 政预 算 上 限的 牵 制 ， 预 计 美 国 经 济 复
苏 难 以 加 速 ， 欧洲 主 权 债 务 问题仍是 个 隐忧 。 从 国内 上 半 年 经 济 表现来 看 ， 经 济 进 一 步扩张 势必 加 剧 物 价上 涨压 力 ， 目前 宏观调 控 仍 处 关 键 时 期 ， 预 计下 半 年 货币政 策 稳健 基 调 不 变 ， 经 济 增 速 将 继续 放 缓 ， 通 胀压 力 逐渐 减弱 ， 更 多 企 业盈 利 增 速 回 落 。同 时 ， 随 着 股 票市场 的 调 整， 新 股 发
行 价 日 趋 合理。 因 此 ，整 体 来 看 ， 我 们认 为 三 季度 A股 市场 仍 将 维 持 偏弱 的 走势 ； 债券 方 面 ， 配 置价 值 已 经 显 现 。
基于 上 述 判断 ， 三 季度本基金 将 维 持 相 对 较低 的股 票 仓 位 ，并 积极 寻找估 值 较低 、 具 备 成 长 潜 力 的 新 股 进 行 申 购 ； 债券 方 面 ，整 体 上 维 持 相 对 较长 组 合 久 期 ，同 时 根据资金 面 、 政 策 面 变 动 ， 灵 活 调 整债券 久 期 ，在 控制风险前提下 ， 力争提 高 基金 投 资 回 报 率 。
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§ 5投资组合报告
5.1报告期 末 基金资产组合 情 况
序号 项 目 金 额 （元） 占 基金 总 资 产 的 比例（ %）
1 权 益投 资 34,305,894.93 1.93
其中 ： 股 票
34,305,894.93 1.93
2 固 定 收益投 资
1,673,557,472.12 94.23
其中 ： 债券
1,673,557,472.12 94.23
资 产 支 持 证券 - -
3 金 融 衍 生 品 投 资 - -
4 买 入 返 售 金 融 资 产
- -
其中 ： 买 断 式 回购 的 买 入 返 售 金 融 资 产
- -
5 银行存 款 和 结 算 备 付 金合 计
46,760,916.74 2.63
6 其 他 资 产
21,361,974.52 1.20
7 合 计
1,775,986,258.31
100.00
5.2 报告期 末按 行业 分类 的股 票 投资组合
代码 行 业 类 别 公 允价 值 （元） 占 基金资 产净值 比例 (%)
A 农 、 林 、 牧 、 渔 业 - -
B 采掘 业 - -
C 制 造 业 23,120,000.00 1.56
C0 食 品 、 饮 料 - -
C1 纺织 、 服装 、 皮毛 - -
C2 木材 、 家 具 - -
C3 造 纸 、 印刷 - -
C4 石油 、 化 学 、 塑胶 、 塑 料 - -
C5 电子 - -
C6 金 属 、 非 金 属 - -
C7 机 械 、设 备 、 仪 表 23,120,000.00 1.56
C8 医药 、 生 物 制 品 - -
C99 其 他 制 造 业 - -
D 电 力 、 煤气 及 水 的 生产 和 供 应业 - -
E 建 筑 业 - -
F 交通运 输 、 仓 储 业 5,529,894.93 0.37
G 信 息 技术 业 5,656,000.00 0.38
H 批 发 和 零 售 贸 易 - -
I 金 融 、保 险业 - -
J 房 地产业 - -
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K 社 会 服 务业 - -
L 传播 与 文 化产业 - -
M 综 合 类 - -
合 计 34,305,894.93 2.31
5.3 报告期 末按 公 允价 值 占 基金资产净值比 例大 小 排序 的 前十名 股 票 投资 明细
序号 股 票 代码 股 票 名 称 数 量 （ 股 ） 公 允价 值 （元）
占 基金资 产净
值 比例（ ％ ）
1 300228 富瑞 特 装 680,000 23,120,000.00 1.56
2 000063 中 兴 通 讯 200,000 5,656,000.00 0.38
3 000089 深圳 机 场 999,981 5,529,894.93 0.37
5.4报告期 末按 债券品 种分类 的债券投资组合
序号 债券 品种 公 允价 值 （元） 占 基金资 产净值 比例（ ％ ）
1 国 家 债券 74,840,500.00 5.04
2 央 行 票 据 - -
3 金 融 债券 168,406,000.00 11.34
其中 ：政 策 性金 融 债 168,406,000.00 11.34
4 企 业 债券 1,098,478,030.68 74.00
5 企 业 短 期 融 资券 110,145,000.00 7.42
6 中 期 票 据 - -
7 可转 债 221,687,941.44 14.93
8 其 他 - -
9 合 计 1,673,557,472.12 112.73
5.5 报告期 末按 公 允价 值 占 基金资产净值比 例大 小 排名 的 前五名 债券投资 明细
序号 债券 代码 债券 名 称 数 量 （ 张 ） 公 允价 值 （元）
占 基金资 产净值 比例（ ％ ）
1 126018 08江铜 债 1,450,000 116,000,000.00 7.81
2 126011 08石 化 债 1,283,360 115,656,403.20 7.79
3 110225 11国 开 25 1,000,000 99,190,000.00 6.68
4 110007 博汇 转 债 793,580 89,079,355.00 6.00
5 110227 11国 开 27 700,000 69,216,000.00 4.66
5.6 报告期 末按 公 允价 值 占 基金资产净值比 例大 小 排名 的 前十名 资产 支持 证券投资 明细
注： 本基金本报告 期末未持 有资 产 支 持 证券。
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5.7 报告期 末按 公 允价 值 占 基金资产净值比 例大 小 排名 的 前五名权 证投资 明细
注： 本基金本报告 期末未持 有 权 证。
5.8 投资组合报告 附注
5.8.1 本基金 投 资的 前 十名 证券的 发 行 主 体 本 期 不存在 被 监 管 部门 立 案 调 查 ，或在报告 编 制 日 前 一 年内 受 到 公 开 谴 责、 处 罚 的 情 形 。
5.8.2 本基金 投 资的 前 十名 股 票 没 有 超 出 基金合同规定的 备 选 股 票 库 之 外 的 情 形 。
5.8.3 其 他 资产 构成
序号 名 称 金 额 （元）
1 存 出 保证金 546,814.53
2 应收 证券 清 算 款 620,784.96
3 应收 股利 -
4 应收 利 息 19,264,633.72
5 应收 申 购 款 929,741.31
6 其 他 应收 款 -
7 待 摊 费 用 -
8 其 他 -
9 合 计 21,361,974.52
5.8.4 报告期 末持 有的 处于转 股期的 可转换 债券 明细
序号 债券 代码 债券 名 称 公 允价 值 (元 ) 占 基金资 产净值 比例（ ％ ）
1 110007 博汇 转 债 89,079,355.00 6.00
2 110003 新 钢 转 债 37,250,772.00 2.51
5.8.5 报告期 末前十名 股 票 中 存在流通受 限 情 况的 说明
序号 股 票 代码 股 票 名 称
流 通 受 限 部 分
的公 允价 值
(元 )
占 基金资
产净值 比 例（ %）
流 通 受 限 情况 说明
1 300228 富瑞 特 装
23,120,000.0
0
1.56 新 股 流 通 受 限
5.8.6 投资组合报告 附注 的其 他文字描述部分
由 于 四舍五 入 的 原 因 ， 比例 的 分项 之 和 与 合 计 可 能 有 尾 差 。
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§ 6 开放式 基金份额变动
单位： 份
项 目 银华信用双利债券 A 银华信用双利债券 C
本报告 期期 初 基金份 额总额 1,268,850,166.41 734,114,854.31
本报告 期 基金 总 申 购 份 额 34,491,873.72 44,577,409.66
减 :本报告 期 基金 总 赎 回 份 额 329,381,460.35 277,353,605.26
本报告 期 基金 拆 分变 动 份 额 - -
本报告 期期末 基金份 额总额 973,960,579.78 501,338,658.71
注： 总 申 购 份 额 含 红 利 再 投 、 转换入 份 额 ， 总 赎 回 份 额 含转换 出 份 额 。
§ 7 影响 投资 者决策 的其 他 重要信 息
无 。
§ 8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
8.1.1 中国证 监 会 批 准银华信用双利债券 型 证券 投 资基金设 立 的 文 件
8.1.2《 银华信用双利债券 型 证券 投 资基金 招募说明书 》
8.1.3《 银华信用双利债券 型 证券 投 资基金基金合同 》
8.1.4《 银华信用双利债券 型 证券 投 资基金托管 协议》
8.1.5 《 银华基金管理有限公司 开放式 基金 业务 规 则 》
8.1.6 银华基金管理有限公司 批 准 成 立 批 件 、 营 业 执 照 、公司 章程
8.1.7 基金托管人 业务 资 格 批 件 和 营 业 执 照
8.2 存放地点
上 述 备 查文 本存 放 在本基金管理人或基金托管人的 办 公 场 所。本报告存 放 在本基金管理人及 托管人 住 所， 供 公 众 查 阅 、复 制 。
8.3 查阅方式
投 资 者 可 免 费 查 阅 ，在 支 付 工 本 费后 ， 可 在合理 时 间 内 取 得上 述 文 件 的复 制 件 或复 印 件 。 相 关 公 开 披露 的 法律 文 件 ， 投 资 者 还 可 在本基金管理人 网站 （ www.yhfund.com.cn） 查 阅 。
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2011年 7月 21日
