银华抗通胀主题 （QDII-FOF-LOF ） 2011 年第 2 季度报告
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银 华 抗 通 胀主 题 证 券 投资 基 金 （LOF ）
2011 年第2 季度报告
2011 年6 月30 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2011 年 7 月21 日
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2011 年 7 月 19 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2011 年4 月1 日起 至6 月 30 日止 。
§2 基金产品概 况
2.1 基金基 本情 况
基金简 称 银华抗 通胀 主题 （QDII-FOF-LOF ）
交易代 码 161815
基金运 作方 式 上市契 约型 开放 式（LOF ）
基金合 同生 效日 2010 年 12 月 6 日
报告期 末基 金份 额总 额 488,807,576.30 份
投资目 标
在有效控制组合风险的前 提下，通过在全球范围内 精选抗通胀
主题的 基金 ，为 投资 者实 现基金 资产 的长 期稳 定增 值。
投资策 略
本基金为在全球范围内精 选跟踪综合商品指数的 ETF ，跟踪单
个或大 类商 品价 格 的 ETF ， 业绩比 较基 准90% 以 上是 商品指 数的
共同基 金 ， 以 及主 要投 资 于通货 膨胀 挂钩 债券 的 ETF 或债 券型
基金的主题投资基金，主 要采用 “自上而下”的多 因素分析决
策系统，综合定性分析和 定量分析进行大类资产配 置，同时结
合 “自下而上”的精选抗 通胀主题 的基金的投资策 略优化组合
收益， 实现 基金 资产 的长 期稳定 增值 。
本基金还将通过投资固定 收益类证券和货币市场工 具有效管理
资 金 头 寸, 并 适 时 地 利 用 金 融 衍 生 品 进 行 套 期 保 值 和 汇 率 避
险。
本基金的投资组合比例为 ：投资于基金的资产合计 不低于本基
金基金 资产 的60% ， 其中 不低 于 80% 投资 于抗 通胀 主题的 基金 ，
现金或者到期日在一年以 内的政府债券投资比例合 计不低于基
金 资 产 净 值 的 5% 。 抗 通 胀 主 题 的 基 金 指 跟 踪 综 合 商 品 指 数 的
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ETF ， 跟踪 单个 或大 类商 品 价格的 ETF ，业 绩比 较基 准 90% 以上
是商品指数的共同基金， 以及主要投资于通货膨胀 挂钩债券 的
ETF 或债券型基金。本基 金所投资的商品类基金以 跟踪商品指
数或商品价格为投资目标 ，通常情况下不采用卖空 策略，也不
使用资 金杠 杆。
业绩比 较基 准
标普高 盛商 品总 指数 收益 率 （S&P GSCI Commodity Total Return
Index）。
风险收 益特 征
本基金为投资全球抗通胀 主题基金的基金中基金， 在证券投资
基金中 属于 较高 预期 风险 和预期 收益 的基 金品 种。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国建 设银 行股 份有 限公 司
2.2 境外资 产托 管人
项目 境外资 产托 管人
名称
英文 The Bank of New York Mellon Corporation
中文 纽约梅 隆银 行股 份有 限公 司
注册地 址 One Wall Street New York
办公地 址 One Wall Street New York
邮政编 码 NY10286
§3 主要财务指 标和基金 净值表现
3.1 主要财 务指 标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2011 年4 月 1 日 － 2011 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 4,091,525.87
2.本期 利润 -35,402,312.59
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0686
4.期末 基金 资产 净值 470,497,114.18
5.期末 基金 份额 净值 0.963
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投 资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2、上 述本 基金 业绩 指标 不包括 持有 人交 易基 金的 各项费 用， 计入 费用 后实 际收益 水平 要低 于所
列数字 。
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3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净 值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基 准
收益率 ③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三
个月
-6.96% 0.75% -7.94% 1.67% 0.98% -0.92%
3.2.2 自基金 合同 生效以 来基 金份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
注：本 基金 基金 合同 生效 日期 为 2010 年12 月6 日 。按基 金合 同规 定， 本基 金自基 金合 同生 效起
六个月 内为 建仓 期。 截至 建仓期 结束 时本 基金 的各 项投资 比例 已达 到基 金合 同第十 三章 的规 定：
投资于 基金 的资 产合 计不 低于本 基金 基金 资产 的 60% ，其 中不 低于80% 投资 于 抗通胀 主题 的基 金 ，
现金或 者到 期日 在一 年以 内的政 府债 券投 资比 例合 计不低 于基 金资 产净 值 的5% 。 抗通 胀主 题的 基
金指跟 踪综 合商 品指 数的 ETF， 跟 踪单 个或 大类 商品 价格 的ETF ， 业绩 比较 基 准90% 以上 是商 品指
数的共 同基 金， 以及 主要 投资于 通货 膨胀 挂钩 债券 的 ETF 或 债券 型基 金 。
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§4 管理人报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
周毅先
生
本基金的
基 金 经
理、公司
境外投资
部总监、
量化投资
部总监及
量化投资
总监。
2010 年12
月 6 日
- 12 年
硕士学位。毕业于 北京大 学，南
卡罗莱纳大学，约 翰霍普 金斯大
学。历任美国普华 永道金 融服务
部经理，巴克莱银 行量化 分析部
副总裁，巴克莱亚 太有限 公司副
董事。2009 年9 月加 盟银 华基金
管理有 限公 司， 自 2010 年5 月7
日起任 银华 深证 100 指数 分级证
券投资基金基金 经 理 ， 自 2010
年6 月21 日起 兼任 银华 沪 深300
指数证 券投 资基 金 （LOF ） 基金经
理， 自 2010 年8 月5 日起 兼任银
华全球核心优选证 券投资 基金基
金经理。具有从业 资格。 国籍：
美国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指公 司作 出决 定之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行业协 会《 证券 业从 业人 员资格 管理 办法 》的 相关 规定。
4.2 报告 期内本 基金 运作 遵规 守信情 况说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项实 施准 则、 《银 华抗 通胀主 题 证 券投 资基
金（LOF ） 基金 合同 》和 其 他有关 法律 法规 的规 定, 本 着诚实 信用 、勤 勉尽 责的 原则管 理和 运用 基
金资产,在 严格 控制 风险 的 基础上,为 基金 份额 持有 人 谋求最 大利 益, 无损 害基 金 份额持 有人 利益
的行为 。在 本报 告期 内， 本基金 投资 组合 符合 有关 法规及 基金 合同 的约 定。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交 易制 度的执 行情 况
根据《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》的 要求 ，本 基金 管理 人制定 并执 行了
公平交 易制 度。 公平 交易 制度的 范围 包括 所有 投资 品种， 以及 一级 市场 申购 、二级 市场 交易 等所
有投资 管理 活动 。公 平交 易的执 行情 况 包 括： 公平 对待不 同投 资组 合， 严禁 直接或 者通 过与 第三
方的交 易安 排在 不同 投资 组合之 间进 行利 益输 送 ； 在 保证各 投资 组合 投资 决策 相对独 立性 的同 时 ，
确保其 在获 得投 资信 息、 投资建 议和 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ；实 行集 中交易 制度 和公 平的
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交易分 配制 度； 加强 对投 资交易 行为 的监 察稽 核力 度等。 综上 所述 ，本 基金 管理人 在本 报告 期内
严格执 行了 公平 交易 制度 的相关 规定 。
4.3.2 本投资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
注：本 基金 管理 人旗 下无 其他投 资风 格与 本基 金相 似的投 资组 合， 因此 未进 行业绩 比较 。
4.4.3 异常交 易行 为的 专 项说 明
本基金 未发 现存 在可 能导 致不公 平交 易和 利益 输送 的异常 交易 行为 。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报告期 内基 金投资 策略 和运作 分析
2011 年2 季度 ，在 希腊 债 务问题 、美 国经 济减 速以 及中国 银行 资产 质量 担忧 的合力 作用 下 ，
全球风 险资 产均 出现 大幅 回调。 其中 ， 高 盛农 产品 指 数因为 农产 品库 存增 加超 预期， 下跌 达 13.8% ；
高盛能 源指 数 因IEA 释放 原油库 存、 投资 者担 心原 油需求 下降 等因 素影 响下 ， 下跌9.3% ； 高 盛 有
色金属 指数 因中 国去 库存 影响， 下 跌2.4% ； 高盛 贵 金属指 数受 益于 投资 者避 险情绪 上升 ，上 涨
2.1%。
报 告期 内， 本基 金减 持了石 油、 农产 品和 有色 金属的 配置 ，并 增持 了黄 金和通 胀联 接债 券，
以规避 市场 快速 下跌 风险 。
4.4.2 报告期 内基 金的业 绩表 现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 0.963 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为-6.96% ， 同期 业绩
比较基 准收 益率 为-7.94% 。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望三 季度 ，我 们认 为市 场在经 历了 二季 度的 调整 之后， 风险 已经 得到 了一 定程度 的释 放。
市场担 忧的 一系 列系 统性 风险确 实客 观存 在， 但是 在短期 内出 现实 质性 影响 的概率 并不 大。 我们
判断， 三季 度大 宗商 品市 场将趋 于稳 定， 进一 步下 跌的空 间不 大， 市场 将进 入震荡 市。 从中 长期
来看， 我们 仍然 看好 大宗 商品的 实际 需求 ，特 别是 来自新 兴市 场的 需求 会保 持强劲 增长 ，而 大宗
商品的 供给 瓶颈 依旧 存在 。
美国二 次量 化宽 松虽 然结 束，但 美联 储系 统性 退出 我们还 看不 到时 间表 ，因 此我们 认为 系统
性商品 牛市 的格 局没 有改 变。
操作上 ，我 们将 保持 谨慎 的风格 ，利 用市 场震 荡， 耐 心在 低位 增持 工业 类商 品。深 入研 究各
类大宗 商品 供需 情况 ，选 择供应 紧张 的商 品进 行投 资，仍 然是 我们 的主 要策 略。
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§5 投资组合报 告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额（ 人民 币元 ） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 - -
其中： 普通 股 - -
优先股 - -
存托凭 证 - -
房地产 信托 凭证 - -
2 基金投 资 303,491,885.26 63.89
3 固定收 益投 资 - -
其中： 债券 - -
资产支 持证 券 - -
4 金融衍 生品 投资 - -
其 中： 远期 - -
期货 - -
期权 - -
权证 - -
5 买入返 售金 融资 产 - -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入
返售金 融资 产
- -
6 货币市 场工 具 - -
7
银行存 款和 结算 备付 金
合计
90,626,296.06 19.08
8 其他资 产 80,934,198.17 17.04
9 合计 475,052,379.49 100.00
5.2 报告 期末在 各个 国家 （地 区）证 券市 场的股 票及 存托凭 证投 资分布
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票及 存托 凭证 。
5.3 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票投 资。
5.4 期末 按公允 价值 占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 权益 投资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 益投 资。
5.5 报告 期末按 债券 信用 等级 分类的 债券 投资组 合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
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5.6 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.8 报告 期末按 公允 价 值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 金融衍 生品 投资明
细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有金 融衍 生品 。
5.9 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 基金投 资明 细
序号 基金名 称
基金类
型
运作方
式
管理人
公允价 值 （人民
币元）
占基金 资产
净值比 例(%)
1
ISHARES
BARCLAYS
TIPS BOND
安硕巴 克莱
抗通胀 债券
基金
债券型 开放式
Black Rock Fund
Advisors
80,193,996.29 17.04
2
GOLDMANSAC
HS-S&P GSCI
E20
STRATEGE
PROTFOLIO
标普高 盛商
品指 数E20
策略组 合
商品型 开放式
RBS Luxembourg S
A/Luxembourg
70,299,102.24 14.94
3
HANG SENG
H-SHARE
INDEX ETF
恒生H 股指
数ETF
股票型 开放式
Hang Seng Invest
ment Management
Limited
34,715,976.90 7.38
4
GSSI
SIC-S&P
GSCI E92-C
标普高 盛商
品指数
E92-C 组合
商品型 开放式
Goldman Sachs In
ternational
30,988,307.15 6.59
5
Celsius
Funds
PLC-Global
Commoditie
商品型 开放式
Barclays Capital
Fund Solutions
28,765,287.57 6.11
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s Delta
Fund
Celsius
Funds PLC
全球商 品基
金
6
POWERSHARE
S DB
COMMODITY
IND
POWERSHARE
S DB 商品 指
数基金
商品型 开放式
DB COMMODITY SER
VICES LLC
21,365,599.10 4.54
7
ISHARES
FTSE CHINA
25 INDEX 安
硕富时 中国
25 指 数基 金
股票型 开放式
Black Rock Fund
Advisors
19,456,865.40 4.14
8
SPDR GOLD
TRUST 道富
黄金ETF
商品型 开放式
World Gold Trust
Services LLC/US
A
9,447,241.68 2.01
9
POWERSHARE
S DB
AGRICULTUR
E F
POWERSHARE
S DB 农产 品
指数基 金
商品型 开放式
DB COMMODITY SER
VICES LLC
4,724,397.43 1.00
10
POWERSHARE
S DB OIL
FUND
POWERSHARE
S DB 石油 指
数基金
商品型 开放式
DB COMMODITY SER
VICES LLC
3,535,111.50 0.75
注： 本 基金 所投 资的 上述 基金以 及上 述基 金的 基金 管理人 均不 是、 亦不 得被 视为本 基金 的发 起人 、
分销商 或发 行者 。
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5.10 投 资组合 报告 附注
5.10.1 本基金投资的前十名证券的发行主 体本期不存在被监管部门立案调查， 或在报
告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.10.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库之外的情形。
5.10.3 其他 资产 构成
序号 名称 金额（ 人民 币元 ）
1 存出保 证金 -
2 应收证 券清 算款 80,127,311.31
3 应收股 利 661,137.90
4 应收利 息 3,985.85
5 应收申 购款 128,776.44
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 12,986.67
8 其他 -
9 合计 80,934,198.17
5.10.4 报告 期末 持有的 处于 转股期 的可 转换债 券明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.10.5 报告 期末 前十名 股票 中存在 流通 受限情 况的 说明
注：本 基金 本报 告期 末未 持有股 票。
5.10.6 投资 组合 报告附 注的 其他文 字描 述部分
由于四 舍五 入的 原因 ，比 例的分 项之 和与 合计 可能 有尾差 。
§6 开放式基金 份额变动
单位： 份
本报告 期期 初基 金份 额总 额 592,459,128.88
本报告 期基 金总 申购 份额 15,662,512.47
减: 本 报告 期基 金总 赎回 份 额 119,314,065.05
本报告 期基 金拆 分变 动份 额 -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 488,807,576.30
§7 影响投资者 决策的其 他 重要信息
无。
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§8 备查文件目 录
8.1 备查 文件目 录
8.1.1 中国 证监 会批 准银 华抗通 胀主 题证 券投 资基 金（LOF ） 设立 的文 件
8.1.2 《银 华抗 通胀 主题 证券投 资基 金（LOF ）基 金 合同》
8.1.3 《银 华抗 通胀 主题 证券投 资基 金（LOF ）招 募 说明书 》
8.1.4 《银 华抗 通胀 主题 证券投 资基 金（LOF ）托 管 协议》
8.1.5 《 银华 基金 管理 有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
8.1.6 银 华基 金管 理有 限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程
8.1.7 基 金托 管人 业务 资 格批件 和营 业执 照
8.2 存放 地点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
8.3 查阅 方式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基金管理有限公司
2011 年7 月21 日
