招商信用添利债券型证券投资基金 2011 年第 2 季度报告
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招 商 信 用 添利 债 券 型 证券 投 资 基 金
2011 年第2 季度报告
2011 年6 月30 日
基金管 理人： 招商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国农业银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2011 年 7 月21 日
招商信用添利债券型证券投资基金 2011 年第 2 季度报告
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 农业 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2011 年 7 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容，保 证复 核 内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书及 其更 新。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2011 年4 月1 日起 至6 月 30 日止 。
§2 基金产品概 况
基金简 称: 招商信 用添 利债 券封 闭 （ 场内简 称： 招商 信用 ）
交易代 码: 161713
基金运 作方 式: 契约型 封闭 式
基金合 同生 效日: 2010 年 6 月 25 日
报告期 末 基 金份 额总 额: 2,116,636,763.44 份
投资目 标：
本基金 通过 投资 于高 信用 等级的 固定 收益 品种 ，合 理安排
组合期 限结 构， 在追 求长 期本金 安全 的基 础上 ，通 过积极
主动的 管理 ，力 争为 投资 者创造 较高 的当 期收 益。
投资策 略:
本基金 在债 券投 资中 主要 基于对 国家 财政 政策 、货 币政策
的深入 分析 以及 对宏 观经 济的动 态跟 踪， 采用 久期 控制下
的主动 性投 资策 略 ， 主 要 包括 ： 久 期控 制 、 期 限结 构 配置、
信用策 略、 相对 价值 判断 、期权 策略 、动 态优 化等 管理手
段，对 债券 市场 、债 券收 益率曲 线以 及各 种债 券价 格的变
化进行 预测 ，相 机而 动、 积极调 整。
在 可转 换债 券的投
资上， 主要 采用 可转 债相 对价值 分析 策略 。可 转债 相对价
值分析 策略 通过 分析 不同 市场环 境下 其股 性和 债性 的相对
价值， 把握 可转 债的 价值 走向， 选择 相应 券种 ，从 而获取
较高投 资收 益。
业绩比 较基 准: 中债综 合指 数
风险收 益特 征: 本基金 属于 证券 市场 中的 较低风 险品 种， 预期 收益 和预期招商信用添利债券型证券投资基金 2011 年第 2 季度报告
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风险高 于货 币市 场基 金， 低于混 合型 基金 和股 票型 基金。
基金管 理人: 招商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人: 中国农 业银 行股 份有 限公 司
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2011 年 4 月 1 日 － 2011 年6 月 30 日 ）
1.本期 已实 现收 益 19,255,544.11
2.本期 利润
27,724,908.26
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0131
4.期末 基金 资产 净值 2,141,612,440.01
5.期末 基金 份额 净值 1.012
注：1 、 所述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 ， 计入 费 用后实 际收 益水 平要
低于所 列数 字；
2 、 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①－③ ②－④
过去三 个月 1.29% 0.16% 0.49% 0.05% 0.80% 0.11%
注：业 绩比 较基 准收 益率 ＝中债 综合 指数 收益 率。
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3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
注：根 据基 金合 同第 十四 条（四 ）投 资策 略的 规定 ：本基 金对 固定 收益 类证 券的投 资比 例不 低于
基金资 产 的80% ， 其 中投 资 级别以 上的 信用 债券 的投 资比例 不低 于基 金资 产 的80% ， 对股 票等 权益
类证券 的投 资比 例不 超过 基金资 产 的20 ％。 本基 金 于 2010 年6 月25 日 成立 ，自基 金成 立日 起 6
个月内 为建 仓期 ，建 仓期 结束时 相关 比例 均符 合上 述规 定 的要 求。
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§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券
从业
年限
说明
任职日 期
离任
日期
张国强
本基金的
基金经理
及固定收
益投资部
总监、 招 商
安本增利
债券型证
券投资基
金的基金
经理
2010 年 6 月 25 日 - 10
张国强，男，中国国籍，经济学
硕士。曾任中信证券股份有限公
司研究咨询部分析师、债券销售
交易部经理、产品设计主管、总
监；中信基金管理有限责任公司
投资管 理部 总监 、 基金 经 理。2009
年加入招商基金管理有限公司，
现任固定收益投资 部 总 监 、 招 商
安本增利债券型证券投资基金及
招商信用添利债券型证券投资基
金基金 经理 。
注：1 、 本基 金首 任基 金经 理的任 职日 期为 本基 金合 同生效 日 ， 后 任基 金经 理 的任职 日期 以及 历任
基金经 理的 离任 日期 为公 司相关 会议 作出 决定 的公 告（生 效） 日期 ；
2 、 证 券从 业年 限计 算 标准遵 从行 业协 会 《证 券 业从业 人员 资格 管理 办法 》 中 关于 证券 从业 人
员范围 的相 关规 定。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
基金管 理人 声明 ： 在本 报告 期内 ， 本 基金 管理 人严 格遵 守 《 中华 人民 共和 国证 券投 资基金 法 》 、
《证券 投资 基金 运作 管理 办法》 等 有 关法 律法 规及 其各项 实施 准则 的规 定以 及《招 商信 用添 利债
券型证 券投 资基 金基 金合 同》等 基金 法律 文件 的约 定，本 着诚 实信 用、 勤勉 尽责的 原则 管理 和运
用基金 资产 ，在 严格 控制 风险的 前提 下， 为基 金持 有人谋 求最 大利 益。 本报 告期内 ，基 金运 作整
体合法 合规 ，无 损害 基金 持有人 利益 的行 为。 基金 的投资 范围 以及 投资 运作 符合有 关法 律法 规及
基金合 同的 规定 。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
基金管 理人 （以 下简 称“ 公司” ）已 建立 较完 善的 研究方 法和 投资 决策 流程 ，确保 各投 资组
合享有 公平 的投 资决 策机 会。公 司建 立了 所有 组合 适 用的 投资 对象 备选 库， 制定明 确的 备选 库建
立、维 护程 序。 公司 拥有 健全的 投资 授权 制度 ，明 确投资 决策 委员 会、 投资 总监、 投资 组合 经理
等各投 资决 策主 体的 职责 和权限 划分 ，投 资组 合经 理在授 权范 围内 可以 自主 决策， 超过 投资 权限招商信用添利债券型证券投资基金 2011 年第 2 季度报告
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的操作 需要 经过 严格 的审 批程序 。公 司的 相关 研究 成果向 内部 所有 投资 组合 开放， 在投 资研 究层
面不存 在各 投资 组合 间不 公平的 问题 。公 司交 易部 在报告 期内 ，对 所有 组合 的各条 指令 ，均 在中
央交易 员的 统一 分派 下， 本着持 有人 利益 最大 化的 原则执 行了 公平 交易 。
4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
报告期 内， 本组 合不 存在 与本基 金管 理人 旗下 的其 他投资 组合 投资 风格 相似 的情况 。
4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明
本报告 期内 ，本 基金 各项 交易均 严格 按照 相关 法律 法规、 基金 合同 的有 关要 求执行 ，未 发现
重大异 常交 易行 为。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
宏观经 济分 析：
2011 年第2 季 度， 紧缩 政 策不断 加强 ，1 次加 息，3 次上调 存款 准备 金率 ，组 合拳对 信贷 和
房地产 的调 控效 果已 有显 现，货 币信 贷数 据明 显回 落，地 产及 汽车 销售 处于 低迷状 态， 新开 工项
目同比 下滑 。产 成品 库存 指数连 续4 月保 持 在50% 以上， 而新 订单 指数 疲弱 ，企业 去库 存压 力较
大，经 济放 缓趋 势或 将延 续。
债券市 场回 顾：
2011 年4 月， 公开 市场 到 期资金 量较 大， 资金 面缓 和， 机 构投 资者 配置 需求 增加， 债券 市场
延续3 月份 的上 涨行 情 ， 收益率 小幅 下行 ， 信用 利 差收窄 。5 月 份财 政存 款季 节性增 加 ，6 月份 在
银行日 均贷 存比 考核 以及 季末因 素的 影响 下， 大行 融出资 金意 愿下 降， 存款 准备金 率的 上调 使得
资金面 再次 紧张 ，回 购利 率维持 高位 ，债 市再 度调 整，信 用利 差扩 大。
基金操 作回 顾：
回顾2011 年第2 季 度的 基金操 作， 我们 严格 遵照 基金合 同的 相关 约定 ，按 照既 定 的投 资流
程进行 了规 范运 作。 在债 券投资 上， 本基 金适 度对 信用债 波段 操作 ，减 持了 低等级 信用 债； 在股
票投资 上， 有选 择的 参与 了新股 申购 。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
截至报 告期 末， 本基 金份 额净值 为 1.012 元， 本报 告期份 额净 值增 长率 为1.29% ， 同期 业绩
基准增 长率 为0.49% ， 基金 业绩高 于同 期比 较基 准 0.80% 。 主要 原因 是 ： 第2 季 度债券 市场 先扬 后
抑，基 金进 行了 波段 操作 。 招商信用添利债券型证券投资基金 2011 年第 2 季度报告
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4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望2011 年第3 季 度的 债 券市场 ， 我 们看 到 5 月份 以来大 宗商 品价 格回 调， 猪肉价 格在 消费
淡季也 会见 顶回 落，6 月 份的 CPI 再创 新高 ，第 3 季度的 通胀 将处 于高 位， 货币政 策仍 然偏 紧。
考虑到一方面 由于经济 增 长放缓趋势已 经显现， 另 一方面随着政 策效应的 累 积，通胀失 控的可能
性较小，因此 虽然市场 预 期的加息较为 强烈，但 我 们研究认为， 市场存在 单 次、补偿性 加息的可
能，但出现连 续加息的 概 率不大。 紧缩 政策对债 市 的冲击力度逐 步递减 ， 债 券收益率对 加息的敏
感性大大降低 ，债券配 置 价值显现。股 票市场行 情 演变及通胀形 势变化等 因 素也将对债 券市场产
生影响 。随着 债券市场 的 调整，信用利 差处于历 史 较高水平，我 们将关注 高 等级信用债 的配置，
可转债 供给 的增 加和 新股 的发行 ，也 将为 基金 的运 作带来 投资 机会 。
§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 160,286,791.39 4.01
其中： 股票
160,286,791.39 4.01
2 固定收 益投 资
3,615,127,456.40 90.55
其中： 债券
3,615,127,456.40 90.55
资产支 持证 券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入 返
售金融 资产
- -
5
银行存 款和 结算 备付 金合
计
133,032,464.96 3.33
6 其他资 产
83,856,071.28 2.10
7 合计
3,992,302,784.03
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 152,796,602.05 7.13
C0 食品、 饮料 - -
C1 纺织、 服装 、皮 毛 77,996,212.72 3.64
C2 木材、 家具 - - 招商信用添利债券型证券投资基金 2011 年第 2 季度报告
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C3 造纸、 印刷 - -
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 38,510,535.76 1.80
C5 电子 - -
C6 金属、 非金 属 - -
C7 机械、 设备 、仪 表 20,359,799.57 0.95
C8 医药、 生物 制品 15,930,054.00 0.74
C99 其他制 造业 - -
D
电力、 煤气 及水 的生 产和 供应
业
2,163,752.74 0.10
E 建筑业 - -
F 交通运 输、 仓储 业 - -
G 信息技 术业 5,326,436.60 0.25
H 批发和 零售 贸易 - -
I 金融、 保险 业 - -
J 房地产 业 - -
K 社会服 务业 - -
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 160,286,791.39 7.48
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 601566 九牧王 3,342,632 72,234,277.52 3.37
2 601208 东材科 技 1,259,016 27,207,335.76 1.27
3 300181 佐力药 业 797,300 15,930,054.00 0.74
4 300217 东方电 热 460,000 13,330,800.00 0.62
5 300221 银禧科 技 710,000 11,303,200.00 0.53
6 601798 蓝科高 新 529,691 7,028,999.57 0.33
7 601599 鹿港科 技 377,090 5,761,935.20 0.27
8 601519 大智慧 340,565 5,326,436.60 0.25
9 601199 江南水 务 147,094 2,163,752.74 0.10
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 366,411,931.10 17.11
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 201,860,000.00 9.43
其中： 政策 性金 融债 201,860,000.00 9.43
4 企业债 券 3,046,855,525.30 142.27 招商信用添利债券型证券投资基金 2011 年第 2 季度报告
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5 企业短 期融 资券 - -
6 中期票 据 - -
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 3,615,127,456.40 168.80
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净
值比例 （％ ）
1 1080090 10 蚌 埠城 投债 2,000,000 191,940,000.00 8.96
2 0980181 09 淮 城资 债 1,500,000 151,170,000.00 7.06
3 122921 10 郴 州债 1,426,330 149,051,485.00 6.96
4 1080084 10 平 湖债 1,500,000 146,670,000.00 6.85
5 122881 10 吴 江债 1,409,900 145,924,650.00 6.81
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.8 投 资 组合 报告 附注
5.8.1 报告期内基 金投 资 的前十 名证 券的 发行 主体 未有被 监管 部门 立案 调查 ， 不存 在报 告编 制日
前一年 内受 到公 开谴 责、 处罚的 情形 。
5.8.2 本基金投资 的前 十 名股票 没有 超出 基金 合同 规定的 备选 股票 库， 本基 金管理 人从 制度 和流
程上要 求股 票必 须先 入库 再买入 。
5.8.3 其 他 资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 294,094.49
2 应收证 券清 算款 2,553,915.02
3 应收股 利 -
4 应收利 息 80,911,090.24
5 应收申 购款 -
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 96,971.53 招商信用添利债券型证券投资基金 2011 年第 2 季度报告
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8 其他 -
9 合计 83,856,071.28
5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的
公允价 值( 元)
占基金 资
产净值 比
例（% ）
流通受 限情 况说 明
1 601566 九牧王 72,234,277.52 3.37 新股锁 定
2 601208 东材科 技 27,207,335.76 1.27 新股锁 定
3 300217 东方电 热 13,330,800.00 0.62 新股锁 定
4 300221 银禧科 技 11,303,200.00 0.53 新股锁 定
5 601798 蓝科高 新 7,028,999.57 0.33 新股锁 定
6 601599 鹿港科 技 5,761,935.20 0.27 新股锁 定
§6 基金管理人 运用固有 资金投资本封闭式 基金情况
本报告 期基 金管 理人 未运 用固有 资 金 投资 本封 闭式 基金。
§7 备查文件目 录
7.1 备 查 文件 目录
1 、中 国证 券监 督管 理委 员 会批准 设立 招商 基金 管理 有限公 司的 文件 ；
2 、中 国证 券监 督管 理 委员会 批准 招商 信用 添利 债券型 证券 投资 基金 设立 的文件 ；
3 、《 招商 信用 添利 债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》；
4 、《 招商 信用 添利 债 券型证 券投 资基 金托 管协 议》；
5 、《 招商 信用 添利 债 券型证 券投 资基 金招 募说 明书》 ；
6 、《 招商 信用 添利 债 券型证 券投 资基 金2011 年第 2 季 度报 告》 。
7.2 存 放 地点
招商基 金管 理有 限公 司
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地址 ：中 国深 圳深 南大 道 7088 号 招商 银行 大厦
7.3 查 阅 方式
上述文 件可 在招 商基 金管 理有限 公司 互联 网站 上查 阅，或 者在 营业 时间 内到 招商基 金管 理有
限公司 查阅 。
投 资者 对本 报告 书如 有疑问 ，可 咨询 本基 金管 理人招 商基 金管 理有 限公 司。
客 户服 务中 心电 话：400-887-9555
网 址：http://www.cmfchina.com
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