博时抗通胀 增强回报 证券投资基 金
2011 年第 2 季 度报告
2011 年 6 月 30 日
基 金管理人 ： 博时 基金管理 有限 公司
基 金托管人 ： 中国 银行股份 有限 公司
报告 送出日 期：2011 年 7 月 19 日
博时 抗通 胀增 强回 报证 券投 资基金 2011 年第 2 季度 报告
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§1重要提 示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于2011 年 7 月18 日复核
了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容， 保证复核内容不存在虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011 年 4 月25 日起至 6 月30 日 止。
§2基金产 品概 况
基金简称
博时抗通胀 增强回报 （QDII-FOF ）
基金主代码
050020
交易代码
050020
基金运作方 式
契约型开放 式
基金合同生 效日
2011年4月25 日
报告期末基 金份额总 额
1,328,697,993.81份
投资目标
本 基金通 过进 行全球 大类资 产配置 ，投资 于通 胀（通缩 ）相关 的
各 类资产 ，在 有效控 制风险 的前提 下，力 争为 投资者资 产提供 通
胀（通缩） 保护，同 时力争获 取较高的 超额收益 。
投资策略
本基金采用将自上而下的资产配置与自下而上的个券选择相结
合 、构造 被动 的通胀 跟踪组 合与适 度的主 动投 资以获取 超额收 益
相结合的策 略。
业绩比较基 准
标普高盛贵 金属类总 收益指数 （S&P GSCI Precious Metal Total
Return Index ）收 益率×20%+ 标 普高盛农 产品总 收 益指数（S&P
GSCI Agricultural Total Return Index ）收益率×30%+ 标普高
盛能源类总收 益指数（S&P GSCI Energy Total Return Index ）
收益率×20%+ 巴 克莱 美国通 胀保护 债券 指数（Barclays Capital
U.S. Treasury Inflation Protected Securities （TIPS） Index
（Series-L） ） 收益率×30%，简 称“通胀综 合跟踪指 标” 。 其中，
前 三个指 数是 标准普 尔公司 编制发 布的标 准大 宗商品分 类指数 ，
博时 抗通 胀增 强回 报证 券投 资基金 2011 年第 2 季度 报告
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巴 克莱美 国通 胀保护 债券指 数是境 外共同 基金 最常用的 抗通胀 债
券指数。
风险收益特 征
本 基金为 基金 中基金 ，主要 投资范 围为抗 通胀 相关主题 的资产 。
本 基金所 指的 抗通胀 相关主 题的资 产包括 抗通 胀主题相 关的基 金
和 其他资 产。 抗通胀 相关主 题的其 他资产 主要 指通胀挂 钩债券 和
通胀相关的 权益类资 产等。 本基金的 收益和风 险低于 股票型基金，
高于债券型 基金和货 币市场基 金， 属 于中高风 险/收益 特征的开放
式基金。
基金管理人
博时基金管 理有限公 司
基金托管人
中国银行股 份有限公 司
境外资产托 管人英文 名称
Bank of China (Hong Kong) Limited
境外资产托 管人中文 名称
中国银行(香港)有限 公司
§3主要财 务指 标和 基金 净值表 现
3.1主要财务 指标
单位：人民 币元
主要财务指 标 报告期(2011 年4月25 日-2011年6月30日)
1.本期已实 现收益 -6,768,187.28
2.本期利润 -12,225,065.81
3.加权平均 基金份额 本期利润 -0.0067
4.期末基金 资产净值 1,318,671,403.31
5.期末基金 份额净值 0.992
注：本期已 实现收益 指基金本 期利息收 入、投资 收益 、其他收入 （不含公 允价值变 动收益） 扣
除相关费用 后的余额 ，本期利 润为本期 已实现收 益加 上本期公允 价值变动 收益。
所述基金业 绩指标不 包括持有 人认购或 交易基金 的各 项费用，计 入费用后 实际收益 水平要低 于
所列数字。
3.2基金净值 表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去三个
月
-0.80% 0.07% -7.15% 0.98% 6.35% -0.91%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
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注： 本基金的基 金合同于2011 年04 月 25 日生效， 按 照本基金的 基金合同 规定， 自基金 合同生
效之日起六 个月内使 基金的投 资组合比 例符合本 基金 合同第 11 条“二、 投资范 围”、“八、投 资 限
制”的有关 约定。截 至报告期 末本基金 建仓期尚 未结 束。
§4管理人 报告
4.1基金经理 （或基金经理 小组）简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
章强 基金经理 2010-4-25 - 9
2002 年起先后在太平洋投资管理
公司、 花旗集团 另类投资 部、 德意
志银行资产管理部 工作。2009 年6
月加入博时 公司， 现 任固定收 益部
副总经理兼博时抗通胀增强回报
证券投资基 金 （QDII-FOF）基金 经
理。
4.2境外投资 顾问为本基金 提供投资建 议的主要成 员简介
本基金未聘请境外投资顾问。
4.3报告期内 本基金运作遵 规守信情况 说明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中 华人民共和国证券投资基金法》 及其
各项实施细则、 《博时抗通胀增强回报证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的
规定， 并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市 场、 取信于社会的原则管理和运用基金资
产， 为基金持有人谋求最大利益。 本报告期内 ， 基金投资管理符合有关法规和基金合同
的规定，没有损害基金持有人利益的行为。
4.4公平交易 专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
博时 抗通 胀增 强回 报证 券投 资基金 2011 年第 2 季度 报告
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报告期内， 本基金管理人严格执行了 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.5报告期内 基金的投资策 略和业绩表 现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
基金成立至六月底，大宗商品市场和股市正好是从高点回落并在六月底反弹，4 月
以来主导市场变化的主要有三个因素： 一是希 腊问题的恶化和六月底新一轮救助推出后
市场情绪的缓和， 直接引发风险偏好的大幅波 动， 股市和大宗商品随之起伏； 二是全球
经济数据的走弱， 日本地震造成的产业链断裂和今年初的高油价， 及去年以来美国财政
刺激效果的逐渐减退， 引发了全球制造业数据和美国就业数据的放缓， 推动了周期性大
宗商品和原油的下跌；三是全球通胀上行过快引发的央行加息预期打压市场。 在这种
环境下， 建仓来操作上我们采取了比较谨慎的做法， 保持较低仓位及以贵金属等防守型
的品种为主， 这一思路帮我们躲过了前期原油和白银的大跌， 六月底我们也逐渐转向进
攻性的品种，逐渐调整组合结构。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2011 年 6 月30 日， 本基金份额净值为0.992 元， 累计净值为0.992 元。 报告
期内，本基金份额净值增长率为-0.80%，同期业绩基准增长率为-7.15%。
4.6管理人对 宏观经济、证 券市场及行 业走势的简 要展望
展望3 季度，我们主要观点是 ：一，市场在7,8 月份可能还会以震荡市为主，长
期趋势的确立还有很大不确定性，操作上适合以逢低吸纳为主，逐渐加仓；二，QE3 不
会很快推出， 市场需要逐渐适应流动性增量的 减少， 但目前看来欧洲央行通过购买“欧
猪”国家垃圾级主权债券，也是变相在放流动性；三，全球通胀随着油价和农产品在2
季度的价格回落， 短期增速放缓， 但是不改上 行的趋势， 从通胀的20-30 年的长周期来
看，80 年通胀见顶后回落已在2009 年底见底， 未来的5-10 年是全球通胀逐渐上行的过
程， 具体到国内的通胀， 市场上目前普遍预期 的前高后低的看法有一定风险， 后面可能
还会相对高位运行。 在这种情况下， 我们认为 三季度大宗商品品种间走势分化可能会继
续。 黄金是我们持续看好的品种， 如有调整都 是买入的机会。 能源类大宗商品前期调整
后回归基本面， 我们将会关注经济数据的走势， 判断是否美国经济在刺激退出后还能保
持自我维持的复苏。 农产品受天气主导， 不确 定性和波动较大， 下半年的趋势基本会在
夏收的7,8 月份确定，玉米，大豆等饲料相关 的品种是我们长期看好的。
§5投资组 合报 告
5.1报告期末 基金资产组合 情况
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序号 项目 金额（人民 币元） 占基金总资 产的比例 （%）
1 权益投资 - -
其中：普通 股 - -
存托 凭证 - -
2 基金投资 223,701,981.09 16.14
3 固定收益投 资 99,247,500.00 7.16
其中：债券 99,247,500.00 7.16
资产 支持证券 - -
4 金融衍生品 投资 1,064,040.00 0.08
其中：远期 93,300.00 0.01
期货 0.00 0.00
期权 970,740.00 0.07
权证 - -
5 买入返售金 融资产 780,000,710.00 56.26
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
-
-
6 货币市场工 具 - -
7 银行存款和 结算备付 金合计 191,861,498.22 13.84
8 其他各项资 产 90,530,450.99 6.53
9 合计 1,386,406,180.30 100.00
注：金融 衍生品 投资项 下的期 货投资 在当日 无负债 结算 制度下， 结算备付 金 已 包括所 持期货 合约产
生的持仓 损益， 则金融 衍生品 投资项 下的期 货投资 与相 关的期货 结算暂 收款（ 结算所 得的持 仓损益 ）相
抵销后的 净额为0。具体 投资 情况详 见下表 ：
期货类型
期货代
码
期货名称 持仓量
(买/卖)
合约价值
（人民币 元）
公允价值 变动
（人民币 元）
外汇期货 JYU1
JPN YEN CURR FUT
Sep11 -18
18,079,628.03 -24,187.61
外汇期货 SFU1
CHF CURRENCY FUT
Sep11 4
3,905,882.42 -52,743.54
总额合计
-76,931.15
减： 可抵消 期货暂 收款
-76,931.15
股指期货 投资净 额
0.00
5.2报告期末 在各个国家（ 地区）证券 市场的股票 及存托凭证投 资分布
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.3报告期末 按行业分类的 股票及存托 凭证投资组 合
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.4报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排序的前十名 股票及存托 凭证投
资明 细
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本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5报告期末 按债券信用等 级分类的债 券投资组合
债券信用等 级 公允价值(人 民币元) 占基金资产 净值比例 （％）
- 99,247,500.00 7.53
5.6报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排名的前五名 债券投资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量(张)
公允价值
(人民币元)
占基金资产 净值比
例（%）
1 1101023 11央行票据23 1,000,000 99,247,500.00 7.53
5.7报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排名的前十名 资产支持证 券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排名的前五名 金融衍生品 投资明
细
序
号
衍生品类别 衍生品名称
公允价值
（人民币元 ）
占基金资产净值比例
（%）
1 期权投资 S&P500 EMINI OPTN Sep11P
427,125.60 0.03
2 期权投资 EURO FX CURR OPT
Sep11P
320,344.20 0.02
3 期权投资 S&P500 EMINI OPTN Aug11P
223,270.20 0.02
4 远期投资 汇率远期（ 美元兑人 民币） 93,300.00 0.01
5 期货投资 JPN YEN CURR FUT Sep11
0.00 0.00
注：期货投资采用当日无负债结算制度，相关价值已包含在结算备付金中。
5.9报告期末 按公允价值占 基金资产净 值比例大小 排序的前十名 基金投资明 细
序
号
基金名称 基金类型 运作方式 管理人
公允价值
(人民币元)
占基金资
产净值比
例(%)
1
ETFS PHYSICAL
GOLD
大宗商品型
ETF
ETF Securities
Management Co Ltd
38,405,063.04
2.91
2 SPDR GOLD TRUST
大宗商品型
ETF
World Gold Trust
Services LLC/USA
35,899,518.38
2.72
3
ISHARES FTSE A50
CHINA INDEX
股票型
ETF
BlackRock Asset Mgt
N Asia Ltd
16,679,802.34
1.26
4
ISHARES SILVER
TRUST
大宗商品型
ETF
BlackRock Fund
Advisors
16,648,838.16
1.26
5
POWERSHARES DB
US DOL IND BU
外汇型
ETF
DB Commodity
Services LLC
13,739,206.80
1.04
6 PROSHARES SHORT 债券型
ETF
13,081,049.93
0.99
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7
20+ TREASURY
ProShares Advisors
LLC
7
ETFS PALLADIUM
TRUST
大宗商品型
ETF
ETF Securities USA
LLC
12,996,914.28
0.99
8
ISHARES
BARCLAYS TIPS
BOND
债券型
ETF
BlackRock Fund
Advisors
11,456,285.18
0.87
9 ETFS WHEAT
大宗商品型
ETF
ETF Securities
Management Co Ltd
10,949,623.62
0.83
10
POWERSHARES DB
AGRICULTURE F
大宗商品型
ETF Deutsche Bank AG
9,243,386.28
0.70
5.10投资组 合报告附注
5.10.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查， 或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.10.2 基金投资的前十名股票中， 没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股
票。
5.10.3其他各项资产构成
序号 名称 金额（人民 币元）
1 存出保证金 253,945.58
2 应收证券清 算款 88,534,767.16
3 应收股利 -
4 应收利息 1,501,836.78
5 应收申购款 239,901.47
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 90,530,450.99
5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
5.10.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6开放式 基金 份额 变动
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单位：份
基金合同生 效日（2011年4月25 日）基金 份额总 额 1,940,917,350.76
基金合同生 效日起至 报告期期 末基金总 申购份额 995,015.53
减：基金合 同生效日 起至报告 期期末基 金总赎回 份额 613,214,372.48
本报告期基 金拆分变 动份额 -
本报告期期 末基金份 额总额 1,328,697,993.81
§7 影响 投资 者决 策的其 他重 要信 息
博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。 “为国民创
造财富” 是博时的使命。 博时的投资理念是 “ 做投资价值的发现者” 。 截至2011 年6 月
30 日， 博时基金公司共管理二十五只开放式基金和二只封闭式基金， 并且受全国社会保
障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户，资产管理总规模逾
1856.66 亿元， 累计分红超过人民币552.64 亿 元， 是目前我国资产管理规模最大的基金
公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
1、基金业绩
根据银河证券基金研究中心统计， 截至2011 年6 月30 日 ，二 季度博时基金参与排
名的15 只公募主动基金中，共有11 只位列市 场前50%。其中，博时主题行业基金、博
时特许价值基金分列217 只标准股票基金第3、第 9； 博时平衡配置混合基金位列14 只
股债平衡型基金第8； 博时价值增长基金、 博时 价值增长贰号基金分列29 只混合偏股型
基金第3 和第4； 博时裕隆封闭基金位 列30 只封闭式基金第2； 博时信用债券A/B、
博时信用债券C、 博时宏观回报债券A/B、 博时宏观回报债券C 分列64 只普通债券型基
金(二级)第7、第8、第 9 和第10。
2、客户服务
2011 年3 月至6 月底 ， 博时在山东、 唐山、 无 锡、 上海、 广州、 厦门等地圆满举办
博时基金大学、理财沙龙等各类活动共计43 场；通过网络会议室举办的博时快e 财富
论坛、博时e 视界等活动共计18 场；通过这 些活动，博时与投资者充分沟通了当前市
场的热点问题，受到了投资者的广泛欢迎。
3、品牌获奖
1)2011 年4 月， 在由上海证券报主办的第八届 中国“金基金奖”评选中， 博时平衡
配置混合基金再度荣膺2010 年度“金基金三 年期产品奖?平衡型基金奖”， 博时稳定价
值债券基金荣获2010 年度“金基金三年期产 品奖?债券基金奖”。
2)博时平衡配置混合基金在由中国证券报社主办、银河证券等机构协办的第八届
（2010 年度）中国基金业金牛奖评选中获评为“三年期混合型金牛基金奖”。这是继
2010 年荣获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖之后， 因持续稳定的投资管理
能力再度蝉联同一金牛奖项。
3)2011 年6 月28 日， 世界品牌实验室发布了2011 年中国500 最具价值品牌榜， 博
时基金管理公司凭着2010 年持续的品牌创新 和优秀的客户服务，品牌价值首次突破50
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亿元， 以56.24 亿元的品牌价值， 位列品牌榜227 名，连 续 8 年成为国内最具品牌价值
的基金公司。
4、其他大事件
1)深证基本面200 交易型开放式指数证券投资基金及博时深证基本面200 交易型开
放式指数证券投资基金联接基金首募顺利结束并于2011 年 6 月10 日成立。
2)博时裕祥分级债券型证券投资基金首募顺利结束并于2011 年 6 月10 日成立。
3)博时卓越品牌股票型证券投资基金（LOF）是由博时裕泽封闭基金转型而来，基
金合同于2011 年 4 月22 日生效，5 月份进行 了集中申购，并于2011 年 6 月30 日在深
交所上市交易。
§8 备查 文件 目录
8.1 备查 文件目录
8.1.1 中国证监会批准博时抗通胀增强回报证券投资基金设立的文件
8.1.2《博时抗通胀增强回报证券投资基金基金合同》
8.1.3《博时抗通胀增强回报证券投资基金托管协议》
8.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
8.1.5 报告期内博时抗通胀增强回报证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
8.2 存放 地点
基金管理人、基金托管人处
8.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568（免长途话费）
博时 基金管理有限 公司
2011 年 7 月 19 日
