裕阳证券投资基金
2011 年第 2季度报告
2011 年6 月30 日
基金管理人：博时基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：2011 年7月 19日
裕阳证券投资基金 2011年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年7月18日
复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年4月1日起至6月30日止。
§2 基金产品概况
基金简称
博时裕阳封闭
基金主代码
500006
交易代码
500006
基金运作方式
契约型封闭式
基金合同生效日
1998年 7月25 日
报告期末基金份额总额
2,000,000,000 份
投资目标
本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资
产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。
投资策略
本基金的投资组合应本着分散性、安全性、收益性的原则，综合
宏观经济、行业企业和证券市场的因素，确定投资组合，达到分
散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金长期稳定收益
的目的。
业绩比较基准
无
风险收益特征
本基金是一只偏股型的证券投资基金，属于中等风险品种。
基金管理人
博时基金管理有限公司
基金托管人
中国农业银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
裕阳证券投资基金 2011年第 2季度报告
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2011年 4 月1 日-2011年 6月30 日)
1．本期已实现收益 12,752,967.52
2．本期利润 -93,851,233.27
3． 加权平均基金份额本期利润 -0.0469
4．期末基金资产净值 1,980,042,161.72
5．期末基金份额净值 0.9900
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -4.60% 1.80% - - - -
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
§4 管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业年
限
说明
2
裕阳证券投资基金 2011年第 2季度报告
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周力 基金经理 2005-2-4 - 15
1992 年起先后在深圳市金源实
业股份有限公司、深圳赛格集
团财务公司、招商证券研发中
心工作。 2003 年加入博时公司，
曾任研究部研究员。现任基金
裕阳基金经理、博时策略混合
基金经理。
王燕 基金经理 2011-2-28 - 7
2004 年 3 月加入博时基金管理
有限公司，历任数量化投资部
金融工程师、研究部研究员、
消费品研究组主管兼研究员、
研究部副总经理兼任消费品研
究组主管、研究员、投资经理。
现任博时策略灵活配置混合型
证券投资基金、裕阳证券投资
基金基金经理。
4.2报告期内本基金运作遵规守信情况说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》及其
各项实施细则、 《裕阳证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚
实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有
人谋求最大利益。本报告期内，由于证券市场波动等原因，本基金曾出现个别投资监控
指标超标的情况，基金管理人在规定期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成
损害。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
2季度上证指数下跌5.67%，中小板指数下跌9.09%，创业板指数下跌16.1%，大盘
股继续跑赢中小盘股。从分行业指数看2季度表现最好的板块为食品饮料、家电、化工、
银行地产，表现较差的为信息设备、餐饮旅游、有色、机械等。
在持续紧缩的货币政策影响下， 市场表现出来的整体特征为： 估值中枢系统性下移。
在这个过程中，绝对估值较高的股票收益表现较差。
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本基金在整个季度在地产股上的超配给组合带来了较大的正面业绩贡献。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截至2011年6月30日， 本基金份额净值为0.9900元，累计净值为4.6680元。报
告期内，本基金份额净值增长率为-4.60%，同期上证指数增长率为-5.67%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
整个世界经济已经驶入一片未知的领域。一方面，短期内看不到全要素生产率提高
带来的经济快速增长；另一方面，为了迈出金融危机的泥沼，全球政府大量超发的货币
带来了较强的通货膨胀压力。 在这种背景下， 股权市场的回报率整体会受到较大的限制。
站在目前时点，下半年对A股最大的挑战在于需求的下滑带来的盈利增速下滑。从
微观企业的情况看，一方面， 汽车家电地产等最终消费需求面临较大的向下的压力，
另一方面，原材料成本上升、劳动力成本上升、环保成本上升、资金短缺、汇率升值等
多个因素对企业利润率有一定负面的影响。 很多周期性行业的净资产收益率在2010年4
季度到2011年1季度已经达到了历史新高，未来在需求下滑时将面临较大的向下压力。
市场目前已经对上市公司的盈利增速下滑有所预期，但对下滑幅度的判断取决于国际与
国内货币政策是否“超调”。如果出现“超调”，股市向下调整的时间将会拉长。
但从另一方面看，在整个经济转型的大背景下，经营形势的恶化是有利于很多行业
竞争结构向好的方面演化的。最终优势企业的长期盈利能力和增长能力是被增强而非削
弱的。此外，货币政策紧缩持续很长时间了，其边际上更紧的概率在下降。一旦经济增
速明显下滑，通胀压力有所缓解，政策稍有松动，将会出现估值回升的行情。
目前我们主要的投资策略为在防范系统性风险的前提下，通过精选个股力争获取收
益。较为看好的行业和板块包括资源、地产以及消费内需股。
§5 投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资
产的比例 （%）
1 权益投资 1,325,330,233.12 66.73
其中：股票 1,325,330,233.12 66.73
2 固定收益投资 451,097,900.00 22.71
其中：债券 451,097,900.00 22.71
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 206,123,557.59 10.38
6 其他各项资产 3,421,611.57 0.17
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7 合计 1,985,973,302.28 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 229,086,814.00 11.57
C 制造业 485,745,056.37 24.53
C0
食品、饮料 129,800,795.64 6.56
C1
纺织、服装、皮毛 - -
C2
木材、家具 - -
C3
造纸、印刷 - -
C4
石油、化学、塑胶、塑料 - -
C5
电子 - -
C6
金属、非金属 22,181,206.75 1.12
C7
机械、设备、仪表 333,763,053.98 16.86
C8
医药、生物制品 - -
C99
其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 83,430,352.25 4.21
F 交通运输、仓储业 50,949,043.20 2.57
G 信息技术业 - -
H 批发和零售贸易 106,571,803.46 5.38
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 297,380,748.79 15.02
K 社会服务业 72,166,415.05 3.64
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 1,325,330,233.12 66.93
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例 （%）
1 600547 山东黄金 3,279,750 147,063,990.00 7.43
2 600266 北京城建 5,543,545 83,430,352.25 4.21
3 600489 中金黄金 3,005,600 82,022,824.00 4.14
4 000002 万 科Ａ 8,999,923 76,049,349.35 3.84
5 600519 贵州茅台 349,956 74,411,144.28 3.76
6 600376 首开股份 5,199,846 68,689,965.66 3.47
7 601299 中国北车 8,128,591 54,461,559.70 2.75
8 600694 大商股份 1,423,846 54,433,632.58 2.75
9 600009 上海机场 3,980,394 50,949,043.20 2.57
10 600765 中航重机 3,299,859 49,497,885.00 2.50
裕阳证券投资基金 2011年第 2季度报告
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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债 券 品 种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（%）
1 国家债券 36,669,900.00 1.85
2 央行票据 135,226,000.00 6.83
3 金融债券 279,202,000.00 14.10
其中：政策性金融债 279,202,000.00 14.10
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 451,097,900.00 22.78
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产
净值比例 （%）
1 070306 07进出06 2,300,000 229,517,000.00 11.59
2 1101018 11 央行票据18 1,400,000 135,226,000.00 6.83
3 080221 08国开21 500,000 49,685,000.00 2.51
4 010203 02 国债⑶ 270,000 26,694,900.00 1.35
5 010112 21 国债⑿ 100,000 9,975,000.00 0.50
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8投资组合报告附注
5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.8.2 基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股
票。
5.8.3其他各项资产构成
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序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 442,109.53
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 145,798.97
4 应收利息 2,541,225.27
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 292,477.80
8 其他 -
9 合计 3,421,611.57
5.8.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限情况。
5.8.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 基金管理人运用固有资金投资本封闭式基金情况
单位：份
报告期期初管理人持有的封闭式基金份额 12,000,000
报告期期间买入总份额 -
报告期期间卖出总份额 -
报告期期末管理人持有的封闭式基金份额 12,000,000
报告期期末持有的封闭式基金份额占基金总份额比例（%） 0.60
§7 影响投资者决策的其他重要信息
博时基金管理有限公司是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一。 “为国民创
造财富”是博时的使命。博时的投资理念是“做投资价值的发现者” 。截至2011年6月
30日，博时基金公司共管理二十五只开放式基金和二只封闭式基金，并且受全国社会保
障基金理事会委托管理部分社保基金，以及多个企业年金账户，资产管理总规模逾
1856.66亿元，累计分红超过人民币552.64亿元，是目前我国资产管理规模最大的基金
公司之一，养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
1、基金业绩
根据银河证券基金研究中心统计，截至2011年6月30日， 二季度博时基金参与排
7
裕阳证券投资基金 2011年第 2季度报告
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名的 15 只公募主动基金中，共有 11 只位列市场前 50%。其中，博时主题行业基金、博
时特许价值基金分列217只标准股票基金第3、第9；博时平衡配置混合基金位列14只
股债平衡型基金第8；博时价值增长基金、博时价值增长贰号基金分列29只混合偏股型
基金第 3 和第 4； 博时裕隆封闭基金位列 30 只封闭式基金第 2； 博时信用债券 A/B、
博时信用债券C、博时宏观回报债券A/B、博时宏观回报债券C分列64只普通债券型基
金(二级)第7、第8、第9和第10。
2、客户服务
2011年3月至6月底， 博时在山东、唐山、无锡、上海、广州、厦门等地圆满举办
博时基金大学、理财沙龙等各类活动共计 43 场；通过网络会议室举办的博时快 e 财富
论坛、博时 e 视界等活动共计 18 场；通过这些活动，博时与投资者充分沟通了当前市
场的热点问题，受到了投资者的广泛欢迎。
3、品牌获奖
1)2011年4月， 在由上海证券报主办的第八届中国“金基金奖”评选中，博时平衡
配置混合基金再度荣膺2010年度“金基金三年期产品奖?平衡型基金奖”，博时稳定价
值债券基金荣获2010年度“金基金三年期产品奖?债券基金奖”。
2)博时平衡配置混合基金在由中国证券报社主办、银河证券等机构协办的第八届
（2010 年度）中国基金业金牛奖评选中获评为“三年期混合型金牛基金奖”。这是继
2010年荣获“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖之后， 因持续稳定的投资管理
能力再度蝉联同一金牛奖项。
3)2011年6月28日， 世界品牌实验室发布了2011年中国500最具价值品牌榜，博
时基金管理公司凭着 2010 年持续的品牌创新和优秀的客户服务，品牌价值首次突破 50
亿元，以56.24亿元的品牌价值，位列品牌榜227名，连续8年成为国内最具品牌价值
的基金公司。
4、其他大事件
1)深证基本面200交易型开放式指数证券投资基金及博时深证基本面200交易型开
放式指数证券投资基金联接基金首募顺利结束并于2011年 6月10日成立。
2)博时裕祥分级债券型证券投资基金首募顺利结束并于2011年 6月10日成立。
3)博时卓越品牌股票型证券投资基金（LOF）是由博时裕泽封闭基金转型而来，基
金合同于 2011年4月22日生效，5 月份进行了集中申购，并于 2011年6月30日在深
交所上市交易。
§8 备查文件目录
8.1备查文件目录
8.1.1 中国证监会批准裕阳证券投资基金设立的文件
8.1.2《裕阳证券投资基金基金合同》
裕阳证券投资基金 2011年第 2季度报告
9
8.1.3《裕阳证券投资基金托管协议》
8.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
8.1.5 裕阳证券投资基金各年度审计报告正本
8.1.6 报告期内裕阳证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
8.2存放地点：
基金管理人、基金托管人处
8.3查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
博时一线通：95105568（免长途话费）
博时基金管理有限公司
2011年7月19日
