嘉 实 回报 灵 活配 置 混合 型 证券 投 资基 金
2011 年第 一季度 报 告
2011 年3 月31 日
基金管 理人： 嘉实基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国银行股 份有限公司
报告 送 出日期：2011 年 4 月22 日
嘉实回报混合 2011 年第一季度报告
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 银行 股份 有限公 司根 据本 基金 合同 规定， 于 2011 年 4 月 19 日复核 了本 报告
中的财 务指 标、 净值 表现 和投资 组合 报告 等内 容， 保证复 核内 容 不 存在 虚假 记载、 误导 性陈 述或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 期中 的财 务资 料未 经审计 。
本报告 期 自2011 年1 月1 日起 至2011 年3 月31 日 止。
§2 基金产品概 况
基金简 称 嘉实回 报混 合
交易 主 代码 070018
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2009 年 8 月18 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,508,389,680.77 份
投资目 标 力争每 年获 得较 高的 绝对 回报
投资策 略
自上而 下、 从大 类资 产到 个券选 择的 配置 策略 。大 类资产 配置 ：
依据自 主开 发的 战术 资产 配置模 型， 在遵 守有 关投 资限制 规定 的
前提下 ，合 理分 配各 类资 产投资 比例 。股 票投 资策 略：优 先进 行
行业配 置， 在行 业内 精选 个股。 债券 投资 策略 ：以 久期控 制和 结
构分布 策略 为主 ，以 收益 率曲线 策略 、利 差策 略等 为辅。
业绩比 较基 准 同期人 民币 一年 期定 期存 款利率 （税 前）
风险收 益特 征
本基金 为混 合型 基金 ，其 长期平 均风 险和 预期 收益 率低于 股票 基
金，高 于债 券基 金及 货币 市场基 金。
基金管 理人 嘉实基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国银 行股 份有 限公 司
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§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2011 年1 月1 日 － 2011 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 74,540,441.84
2.本期 利润
-255,456,411.99
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0953
4.期末 基金 资产 净值 2,617,330,777.55
5.期末 基金 份额 净值 1.043
注： （1 ）本 期已 实现 收益 指基金 本期 利息 收入 、投 资收益 、其 他收 入（ 不含 公允价 值变 动收 益）
扣除相 关费 用后 的余 额， 本期利 润为 本期 已实 现收 益加上 本期 公允 价值 变动 收益。 （2） 上述 基金
业绩指 标不 包括 持有 人认 购或交 易基 金的 各项 费用 ，计入 费用 后实 际收 益水 平要低 于所 列数 字。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准收
益率标 准差 ④
①－③ ②－④
过去三 个月 -8.19% 1.14% 0.72% 0.01% -8.91% 1.13%
3.2.2 自 基 金合同 生效 以来 基金份 额累 计净值 增长 率变动 及其 与同期 业绩 比较基 准
收 益率 变动的 比较
图： 嘉 实回 报混 合 基 金份 额累计 净值 增长 率与 同期 业绩比 较基 准收 益率 的历 史走势 对比 图 嘉实回报混合 2011 年第一季度报告
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（2009 年8 月 18 日至 2011 年3 月31 日）
注：根 据本 基金 基金 合同 和招募 说明 书的 约定 ，本 基金自 基金 合同 生效 日 起6 个 月 内为 建仓 期，
建仓期 结束 时本 基金 的各 项投资 比例 符合 基金 合同 （十四 （ 二） 投 资范 围和 （七）2、 基金 投资 组
合比例 限制 ）的 有关 约定 。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
赵勇 本 基 金 基
金经理
2009 年8 月
18 日
- 9 年 曾 任 大 成 基 金 管 理 公 司 基 金 经 理 助
理 ， 泰 康 资 产 管 理 公 司 权 益 投 资 经
理。 2008 年 3 月加 入嘉 实 基金管 理公
司。 北京 大学 光华 管理 学 院工商 管理
硕士， 具有 基金从 业资 格， 中国国 籍。
注： （1 ）任 职日 期是 指本 基金基 金合 同生 效之 日； （2）证 券从 业的 含义 遵从 行 业协会 《证 券业 从
业人员 资格 管理 办法 》的 相关规 定。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
报告期 内， 本基 金管 理人 严格遵 循了 《证 券法 》、 《证券 投资 基金 法》 及其 各项配 套法 规、
《嘉实 回报 灵活 配置 混合 型证券 投资 基金 基金 合同 》 和其 他相 关法 律法 规的 规定， 本着 诚实 信用 、
勤勉尽 责的 原则 管理 和运 用基金 资产 ，在 严格 控制 风险的 基础 上， 为基 金份 额持有 人谋 求最 大利
益。本 基金 运作 管理 符合 有关法 律法 规和 基金 合同 的规定 和约 定， 无损 害基 金份额 持有 人利 益的
行为。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
报告期 内， 本基 金管 理人 严格执 行证 监会 《证 券投 资基金 管理 公司 公平 交易 制度指 导意 见》
和公司 内部 公平 交易 制度 ， 通过IT 系统 和人 工监 控 等方式 进行 日常 监控 ， 公 平对待 旗下 管理 的所
有基金 和组 合。
4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
报告期 内， 本基 金与 其他 投资组 合的 投资 风格 不同 ，未与 其他 投资 组合 进行 业绩比 较。
4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明
报告期 内， 本基 金未 发生 异常交 易行 为。
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4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
回顾一 季度 ，我 国经 济运 行平稳 ，受 汽车 和房 地产 相关领 域的 影响 ，前 两个 月的消 费增 速有
比较明 显的 回落 ，但 并未 对经济 产生 明显 的影 响。 受农产 品价 格上 涨加 上原 油和其 他大 宗商 品价
格上升 影响 ，通 胀预 期有 增强的 趋势 ，但 实际 通胀 水平并 未超 出市 场预 期， 所以在 不断 上调 存款
准备金 率和 升息 等调 控措 施的影 响下 ，市 场依 然走 出了震 荡向 上的 行情 。从 结构上 看， 周期 性行
业和低 估值 的权 重股 表现 相对比 较好 。
一季度 本基 金增 加了 一些 周期股 和权 重股 的配 置， 但考虑 到不 断出 台的 调控 政策可 能造 成的
负面影 响， 周期 和权 重股 配置比 例依 然偏 低， 中小 盘股票 配置 相对 偏多 ，行 业层面 继续 超配 了医
药、食 品饮 料等 行业 。从 最终的 市场 表现 来看 ，对 调控的 担忧 有些 多余 ，而 医药和 食品 饮料 等行
业表现 并不 好， 一季 度业 绩不尽 如人 意。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
截至本 报告 期末 本基 金份 额净值 为 1.043 元； 本报 告期基 金份 额净 值增 长率 为-8.19% ， 业绩
比较基 准收 益率 为0.72% 。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
随着全 球主 要经 济体 温和 复苏， 加上 中东 地区 政治 动荡， 原油 价格 不断 上涨 。需求 回升 成为
继各国 的量 化宽 松后 大宗 商品继 续上 涨的 又一 推 动 力，通 胀苗 头开 始在 全球 许多区 域出 现， 各主
要经济 体将 开始 考虑 量化 宽松政 策如 何退 出， 但这 种退出 是在 经济 温和 复苏 后的理 性选 择， 对经
济产生 负面 影响 的可 能性 不大， 平稳 可能 是海 外主 要经济 体未 来很 长一 段时 间的主 旋律 。
一季度 新出 台的 严厉 地产 调控政 策开 始出 现效 果， 我们已 经看 到一 些地 区房 地产成 交量 明显
下滑和 价格 松动 的迹 象。 地产调 控可 能导 致商 业地 产投资 增速 下滑 ，但 政府 庞大的 保障 房工 程将
保持固 定资 产投 资增 速稳 定， 避 免调 控政 策可 能带 来的负 面影 响。 前两 个月 的消费 数据 出现 下滑 ，
相信从 全年 来看 仍会 保持 平稳。 总体 来看 全年 经济 比去年 会略 有 回 落， 但平 稳健康 增长 的态 势不
会发生 变化 。
A 股市 场受 到经 济平 稳和 流动性 相对 收紧 的双 重影 响，指 数波 动区 间受 到限 制，投 资机 会依
然是结 构性 的， 低估 值的 权重股 还会 有估 值修 复的 机会； 如果 地产 行业 的运 行表明 政府 的调 控目
标达到 ， 地产 股的 机会 就 将出现 。 中小 盘成 长股 经 过一季 度的 持续 下跌 后 ， 股值吸 引力 逐步 增大 ，
精选个 股的 机会 正在 到来 。
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§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 1,929,408,939.03 73.19
其中： 股票
1,929,408,939.03 73.19
2 固定收 益投 资
186,908,435.54 7.09
其中： 债券
186,908,435.54 7.09
资产 支持 证券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
485,310,683.07 18.41
6 其他资 产
34,641,136.83 1.31
7 合计
2,636,269,194.47
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 21,205,820.34 0.81
B 采掘业 86,830,672.41 3.32
C 制造业 1,112,217,346.71 42.49
C0 食品、 饮料 38,548,540.60 1.47
C1 纺织、 服装 、皮 毛 - -
C2 木材、 家具 - -
C3 造纸、 印刷 - -
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 90,906,200.00 3.47
C5 电子 178,241,492.29 6.81
C6 金属、 非金 属 270,768,193.69 10.35
C7 机械、 设备 、仪 表 318,269,167.51 12.16
C8 医药、 生物 制品 215,483,752.62 8.23
C99 其他制 造业 - -
D 电力、 煤气 及水 的生 产和 供应业 56,040,000.00 2.14
E 建筑业 3,047,854.59 0.12
F 交通运 输、 仓储 业 - -
G 信息技 术业 13,591,051.88 0.52
H 批发和 零售 贸易 26,390,241.10 1.01
I 金融、 保险 业 154,056,505.48 5.89
J 房地产 业 322,645,855.07 12.33
K 社会服 务业 35,845,210.00 1.37
L 传播与 文化 产业 - - 嘉实回报混合 2011 年第一季度报告
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M 综合类 97,538,381.45 3.73
合计 1,929,408,939.03 73.72
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 002099 海翔药 业 5,029,423 118,191,440.50 4.52
2 000581 威孚高 科 2,639,525 104,287,632.75 3.98
3 002152 广电运 通 2,398,056 100,310,682.48 3.83
4 600720 祁连山 3,477,326 78,065,968.70 2.98
5 000629 攀钢钒 钛 5,624,165 77,163,543.80 2.95
6 600048 保利地 产 5,304,902 71,244,833.86 2.72
7 600383 金地集 团 9,644,991 65,489,488.89 2.50
8 600415 小商品 城 2,031,535 64,338,713.45 2.46
9 300111 向日葵 2,390,416 60,238,483.20 2.30
10 000012 南
玻Ａ 2,829,931 58,296,578.60 2.23
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债 券 148,950,000.00 5.69
其中： 政策 性金 融债 148,950,000.00 5.69
4 企业债 券 9,946,335.30 0.38
5 企业短 期融 资券 - -
6 可转债 28,012,100.24 1.07
7 其他 - -
8 合计 186,908,435.54 7.14
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （ ％）
1 080222 08 国开 22 1,000,000 99,280,000.00 3.79
2 080221 08 国开 21 500,000 49,670,000.00 1.90
3 113002 工行转 债 82,310 9,857,445.60 0.38
4 110015 石化转 债 88,730 9,584,614.60 0.37
5 126015 08 康 美债 58,880 5,133,158.40 0.20
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明 细
报告期 末， 本基 金未 持 有 资产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
报告期 末， 本基 金未 持有 权证。 嘉实回报混合 2011 年第一季度报告
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5.8 投 资 组合 报告 附注
5.8.1
报告期内本基 金 投资的 前十 名证 券的 发行 主体未 被监 管部 门立 案调 查，在 本报 告编 制日
前一年 内本 基金 投资 的前 十名证 券的 发行 主体 未受 到公开 谴责 、处 罚。
5.8.2
本基金投资的 前 十名股 票中 ，没 有超 出基 金合同 规定 的备 选股 票库 之外的 股票 。
5.8.3 其 他 资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 4,794,326.80
2 应收证 券清 算款 28,361,919.92
3 应收股 利 -
4 应收利 息 1,205,590.19
5 应收申 购款 279,299.92
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 34,641,136.83
5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 113002 工行转 债 9,857,445.60 0.38
2 128233 塔牌转 债 1,997,347.05 0.08
3 110007 博汇转 债 828,980.00 0.03
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
报告期 末， 本基 金前 十名 股票中 不存 在流 通受 限情 况。
§6 开放式基金 份额变动
单位： 份
本报告 期期 初基 金份 额总 额 2,819,962,302.32
本报告 期基 金总 申购 份额 60,966,346.36
减: 本 报告 期基 金总 赎回 份 额 372,538,967.91
本报告 期基 金拆 分变 动份 额 -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 2,508,389,680.77
注：报 告期 期间 基金 总申 购份额 含转 换入 份额 ，基 金总赎 回份 额含 转换 出份 额。 嘉实回报混合 2011 年第一季度报告
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§7 备查文件目 录
7.1 备 查 文件 目录
（1） 中国 证监 会核 准嘉 实 回报灵 活配 置混 合型 证券 投资基 金募 集的 文件 ；
（2） 《嘉 实回 报灵 活配 置混合 型证 券投 资基 金基 金合同 》；
（3） 《嘉 实回 报灵 活配 置混合 型证 券投 资基 金招 募说明 书》 ；
（4） 《嘉 实回 报灵 活配 置混合 型证 券投 资基 金基 金托管 协议 》；
（5） 基 金管 理人 业务 资 格批件 、营 业执 照；
（6） 报 告期 内嘉 实回 报 灵活配 置混 合型 证券 投资 基金公 告的 各项 原稿 。
7.2 存 放 地点
北京市 建国 门北 大 街 8 号 华润大 厦8 层嘉 实基 金管 理有限 公司
7.3 查 阅 方式
（1）书 面 查询 ：查 阅时 间 为每工 作 日 8:30-11:30,13:00-17:30 。投 资者 可免 费查阅 ，也 可
按工本 费购 买复 印件 。
（2） 网站 查询 ：基 金 管理人 网址 ：http://www.jsfund.cn
投资 者对 本报 告如 有 疑问， 可咨 询本 基金 管理 人嘉实 基金 管理 有限 公司 ，咨询 电话
400-600-8800 ， 或发 电子 邮件，E-mail:service@jsfund.cn 。
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