中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 1 页 共 15 页
中银货币市场证券投资基金
2011 年第 1季度报告
2011年3月31日
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一一年四月二十二日
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 2 页 共 15 页
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重
大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2011年4月20日
复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年1月1日起至3月31日止。
§2
基金产品概况
基金简称
中银货币
基金主代码
163802
交易代码
163802
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2005年6月7日
报告期末基金份额总额
3,715,218,706.91份
投资目标
在保持本金安全和资产流动性的前提下， 追求超过业绩比
较基准的稳定收益。
投资策略
根据对宏观经济指标、货币政策和财政政策的预判，决定
资产组合在整体配置，并采用短期利率预测、组合久期制
定、类别品种配置、收益率曲线分析、跨市场套利、跨品
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 3 页 共 15 页
种套利、滚动配置策略、先进的投资管理工具等多种投资
管理方法，以《基金法》、《货币市场基金管理暂行规定》
等有关法律法规、 本基金合同以及基金管理人公司章程等
有关规定为决策依据， 将维护基金份额持有人利益作为最
高准则。
业绩比较基准
税后活期存款利率：（1－利息税）× 活期存款利率。
风险收益特征
本基金属于证券投资基金中高流动性，低风险的品种，其
预期风险和预期收益率都低于股票，债券和混合型基金。
基金管理人
中银基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2011年1月1日-2011年3月31日)
1.本期已实现收益
40,249,360.70
2.本期利润
40,249,360.70
3.期末基金资产净值
3,715,218,706.91
注：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，
由于货币市场基金采用摊余成本法核算，因此，公允价值变动收益为零，本期已实现收
益和本期利润的金额相等。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值收 净值收 业绩比 业绩比 ①－③ ②－④
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 4 页 共 15 页
益率① 益率标
准差②
较基准
收益率
③
较基准
收益率
标准差
④
过去三个月 0.9820% 0.0057% 0.0957% 0.0001% 0.8863% 0.0056%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值收益率变动及其与同期业绩比较基准收益率变
动的比较
中银货币市场证券投资基金
累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2005年6月7日至2011年3月31日）
注：本基金收益分配按月结转份额。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 5 页 共 15 页
任本基金的基金经理
期限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
奚鹏洲
中银
货币
基金
经
理、
中银
增利
基金
经
理、
中银
双利
基金
经理
2010-5-19 - 11
中银基金管理有限公司固定收
益投资总监、副总裁(VP)，理
学硕士。曾任中国银行总行全
球金融市场部债券高级交易
员。2009年加入中银基金管理
有限公司，现任固定收益投资
总监， 2010年5月至今任中银货
币基金经理， 2010年6月至今任
中银增利基金经理，2010年11
月至今任中银双利基金经理。
具有11年证券从业年限。具备
基金从业资格。
李建
中银
增利
基金
经
理、
中银
双利
基金
经理
2007-8-22 2011-3-3 13
中银基金管理有限公司助理副
总裁（AVP），经济学硕士研
究生。曾任联合证券有限责任
公司固定收益研究员，恒泰证
券有限责任公司固定收益研究
员。2005年加入中银基金管理
有限公司，2007年8月至2011
年3月任中银货币基金经理，
2008年11月至今任中银增利基
金经理，2010年11月至今任中
银双利基金经理。具有13年证
券从业年限。具备基金、证券、
期货和银行间债券交易员从业
资格。
白洁
中银
货币
基金
2011-3-17 - 6
上海财经大学经济学硕士。曾
任金盛保险有限公司投资部固
定收益分析员。2007年加入中
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 6 页 共 15 页
经理 银基金管理有限公司，历任固
定收益研究员。 2011年3月至今
任中银货币基金经理。具有6
年证券从业年限。具备基金、
证券、银行间本币市场交易员
从业资格。
注：1、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日
期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》 、中国证监会的有关规则
和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原
则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管
理公司公平交易管理制度》 ，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资
决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按
照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
无投资风格相似基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 7 页 共 15 页
1. 宏观经济分析
国外经济方面，一季度美国经济延续复苏势头，3 月份制造业采购经理人指数为
61.2，比2 月份微降0.2个百分点。而通胀压力正逐步上升， 2月CPI同比达到2.1%。
消费和就业数据仍较为强劲， 美国2月零售销售创4个月来最大升幅， 月环比上升1.0%。
自去年10月份开始，就业市场呈现出持续复苏的景象，3月份失业率下降0.1%至8.8%，
新增非农就业人数 21.6 万人，并且就业市场的复苏主要来自于私人部门，可见二次量
化宽松政策对于私人部门以及消费市场的刺激作用正在显现。相比而言，欧元区仍旧面
临通胀和债务两大难题，2 月欧元区 CPI 为 2.4%，持续高于 2%的通胀控制目标，而 3
月的市场普遍预测值更是达到 2.6%，为此欧洲央行于4月7日加息25个基点，这是自
2008年7月以来的首次加息，欧洲央行的加息正式启动了传统发达市场的紧缩周期。另
一方面， 欧洲债务危机风险仍未解除， 二季度西班牙、 意大利等欧洲债务国家大概有2000
亿欧元的债务到期，欧盟内部仍然因为各自利益不同存在较大分歧，欧债危机的风险仍
存。一季度欧洲经济复苏缓慢，3 月份欧元区制造业 PMI 指数下滑至 57.5，2 月份该指
数为59，2月份失业率为9.9%，就业市场复苏缓慢。总体而言，预计发达经济体二季度
将整体上继续复苏，美国经济整体上强于欧洲，而通胀将进一步攀升，继新兴市场国家
持续加息后，欧洲央行的率先加息意味着欧美国家的货币政策逐渐步入实质性紧缩。
国内经济方面，一季度的宏观经济增长平稳，但环比增速趋势放缓。从数据来看，
1 季度经济稳中存忧，通胀的压力继续凸显，1-2 月份，规模以上工业增加值同比增长
14.1%，比去年同期回落 6.6%，从经济增长的动力来看，三架“马车”增速均出现不同
程度的下降，固定资产投资同比增长24.9%，比去年同期下降1.7%；消费增速大幅回落，
1-2 月份社会消费品零售总额同比增长15.8%，比去年同期回落2.1%；净出口对当前经
济增长的贡献再度为负，1-2 月份，我国贸易顺差为-9.1 亿美元，而2010 年同期则实
现顺差 210 亿美元。此外，1-2 月份的 CPI 较去年四季度继续回升，2 月份达到 4.9%，
预计3月份仍将上升，创年内新高。 1-2月的经济数据显示内需初现回调迹象，政策调
控效果显现，主要体现固定资产新开工项目今年前两月陷入负增长，意味着未来投资增
速的回落，另外汽车购置税优惠的结束和地产限购令的继续，也抑制了汽车、家电和建
材类的消费，预计今年的消费增速很难回到去年的水平。
从货币政策来看，一季度以来，央行已经2次上调基准利率和3次提高准备金率，
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 8 页 共 15 页
央票发行利率持续上调令公开市场回笼到期资金的功能得到恢复，显示管理层管理通胀
预期的决心。央行的政策调控到目前为止也已初见成效，主要表现在货币供应量回落、
信贷投放受到控制， 房地产价格也有所松动， 2月末的广义货币(M2)余额同比增长15.7%，
比上月末和上年同期分别低1.5和9.8个百分点。但通胀形势仍难言乐观，当前的物价
水平并不具备迅速回落的条件， 目前来看CPI的高点将于4月来临， 市场预计将达到5.5%
的高位。保持物价总水平的稳定仍不仅是国家经济工作的重中之重，也是眼下货币政策
调控的主要着眼点。
2. 市场回顾
一季度市场的资金面在经历了春节前的骤然收紧后，随着流动性的缓解而逐步回
落。短端收益率在1月底受资金面影响出现急剧跳升，春节后随着回购利率的大幅回落
而下行，长端利率由于通胀的超预期，出现一定程度上行，短端收益率的下行和长端收
益率的上行使收益率曲线整体陡峭化。一季度中债总全价指数上涨 0.08%，中债银行间
国债全价指数上涨 0.3%，中债企业债总全价指数下跌 1%。利率产品收益率曲线整体陡
峭化，短端利率的下行主要体现在 1 年以内的品种，2-3 年品种的变化不大，中长期债
券上行幅度在20—35bp左右。 具体来看， 一季度一年期央票利率下行28个bp至3.21%，
10 年期国债利率上行 7.8 个 bp 至 3.91%。货币市场方面，以春节前后为界，回购利率
经历了急速大幅攀升后逐步回落的过程， 银行间7天回购加权平均利率从1月初的2.8%
左右，春节前最高上升到 8.62%，1 季度末又回落至 2.3%的水平，银行间 1 天回购加权
平均利率从 1 月初的 1.98%左右，春节前最高上升到 7.99%，1 季度末又回落至 1.8%的
水平。
3. 运行分析
一季度，货币市场基金的规模整体上波动较大，在春节后增长较快，在季度末时出
现部分赎回。本基金也不例外。本基金通过对久期的有效管理，以及较为均衡的剩余期
限安排，有效地控制了流动性风险，保证了货币基金在低风险状况下的较好回报。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
中银货币基金2011 年一季度收益率为0.9820%，高于业绩比较基准88.63bp。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 9 页 共 15 页
展望 2011 年 2 季度，国内外经济形势都面临较多的不确定性，首先主要发达经济
体的经济增长将继续回升，通胀会持续上行，加息预期可能进一步强化。欧美 OECD 先
行指数持续上升，PMI指数不断突破前期高点，从先行指数的角度看,经济正处于健康增
长状态。美国的消费和就业市场预计在2季度也将延续回暖走势。但国内经济目前已出
现放缓迹象，从领先指标表现来看，3月份的PMI指数为53.4，虽然比上月上升1.2个
点，但从其他分项指标来看，订单指数、出口订单指数均低于历史均值水平，PMI 的明
升暗降和涨幅低于市场预期，这与工业增加值环比趋势回落是可以相互印证的。通胀方
面，随着央行采取一系列紧缩货币政策，通胀上行趋势已经有所缓和，CPI 拐点将在年
中出现。但二季度我国仍面临着较大的通胀压力，预计二季度食品价格平稳增长，非食
品价格趋势向上，CPI 环比有望放缓，但同比在非食品价格和翘尾因素的推动下继续冲
高，CPI将在二季度回升至5%以上，之后才开始回落。当前需要关注的是输入性通胀压
力，包括石油在内的大宗商品将推升CPI非食品和PPI生产资料价格创出新高。
鉴于我们对当前通胀和经济增速的判断，我们预计本次加息以后，紧缩政策进入紧
缩周期中后期，连续4次加息以后利率上行空间有限，将为债市提供逐步介入时机，同
时在通胀逐步接近高点的二季度，债市投资机会渐显。但这并不意味未来紧缩政策的结
束，下一阶段，央行将继续回收流动性，维持现有的紧缩力度，特别是通过运用差别准
备金动态调整，配合利率、信贷政策、公开市场操作等常规性货币政策工具发挥功效。
在此背景下，二季度国内债券市场随着紧缩周期进入中后期，交易和配置的价值将
逐步显现，但仍面临一些不确定性，主要受制于通胀回落的幅度和紧缩政策再度出台的
时机。预计二季度市场的资金面将整体宽松，为短端利率维持稳定提供保证，原因是一
方面公开市场操作的资金到期量较大，另一方面新增外汇占款带来的货币投放每个月都
在3000亿元以上，保证了市场流动性将较为充裕。
从本基金的操作上来看，合理控制久期和回购比例，既不过于激进，又不过于保守，
稳健配置可能是较好的投资策略。同时，积极把握短融、存款市场的投资机会也是本基
金的重要投资策略。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的
回报。
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 10 页 共 15 页
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的
比例（％）
1 固定收益投资 2,242,699,077.89 55.81
其中：债券 2,242,699,077.89 55.81
资产支持证券 --
2 买入返售金融资产 449,970,994.96 11.20
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
--
3 银行存款和结算备付金合计 1,036,942,449.13 25.80
4 其他各项资产 289,167,269.95 7.20
5 合计 4,018,779,791.93 100.00
5.2 报告期债券回购融资情况
序号 项目 占基金资产净值比例（％）
报告期内债券回购融资余额 8.57
1
其中：买断式回购融资 -
序号
项目 金额
占基金资产净值
的比例（％）
报告期末债券回购融资余额 291,099,454.45 7.84
2
其中：买断式回购融资 --
债券正回购的资金余额超过基金资产净值的 20％的说明
在本报告期内本货币市场基金债券正回购的资金余额未超过资产净值的20％。
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 11 页 共 15 页
5.3 基金投资组合平均剩余期限
5.3.1 投资组合平均剩余期限基本情况
项目 天数
报告期末投资组合平均剩余期限
141
报告期内投资组合平均剩余期限最高值 144
报告期内投资组合平均剩余期限最低值 71
报告期内投资组合平均剩余期限超过 180天情况说明
本报告期内无。
5.3.2 报告期末投资组合平均剩余期限分布比例
序号 平均剩余期限
各期限资产占基金资
产净值的比例（%）
各期限负债占基金资
产净值的比例（％）
1 30天以内 8.87 7.84
其中：剩余存续期超过397天
的浮动利率债
5.71 -
2 30天(含)—60天 17.50 -
其中：剩余存续期超过397天
的浮动利率债
1.89 -
3 60天(含)—90天 33.11 -
其中：剩余存续期超过397天
的浮动利率债
7.55 -
4 90天(含)—180天 18.57 -
其中：剩余存续期超过397天
的浮动利率债
--
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 12 页 共 15 页
5 180天(含)—397天（含） 24.50 -
其中：剩余存续期超过397天
的浮动利率债
--
合计 102.55 7.84
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 摊余成本（元）
占基金资产净值比例
（％）
1 国家债券 --
2 央行票据 99,363,207.64 2.67
3 金融债券 853,152,079.54 22.96
其中：政策性金融债 823,148,056.04 22.16
4 企业债券 --
5 企业短期融资券 1,290,183,790.71 34.73
6 其他 --
7 合计 2,242,699,077.89 60.37
8
剩余存续期超过397天的浮动
利率债券
562,927,305.78 15.15
注：上表中，债券的成本包括债券面值和折溢价。
5.5 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排名的前十名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称
债券数量
(张)
摊余成本（元）
占基金资产
净值比例
（％）
1 080303 08进出03 2,700,000270,224,495.00 7.27
2 110217 11国开17 1,800,000179,731,889.61 4.84
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 13 页 共 15 页
3 100209 10国开09 1,300,000131,022,378.66 3.53
4 1181105 11荣盛CP01 1,000,000100,065,185.59 2.69
5 1101017 11央票17 1,000,00099,363,207.64 2.67
6 070211 07国开11 900,00090,717,383.94 2.44
7 090213 09国开13 800,00081,185,438.71 2.19
8 1181132 11渝机电CP01 800,00080,114,204.17 2.16
9 1181069 11昆钢集CP01 800,00080,020,289.36 2.15
10 1181102 11闽建工CP01 500,00050,105,078.67 1.35
5.6“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离
项目 偏离情况
报告期内偏离度的绝对值在0.25(含)-0.5%间的次数 0次
报告期内偏离度的最高值
0.2088%
报告期内偏离度的最低值
-0.0091%
报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值
0.1005%
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 基金计价方法说明
本基金估值采用摊余成本法计价，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定
利率每日计提应收利息，并按实际利率法在其剩余期限内摊销其买入时的溢价或折价。
本基金采用 1.00 元固定单位净值交易方式，自基金成立日起每日将实现的基金净
收益分配给基金持有人，并按月结转到投资人基金账户。
5.8.2 本报告期内，本基金持有剩余期限小于 397 天但剩余存续期超过 397 天的浮动利
率债券的摊余成本均未超过当日基金资产净值的 20%。
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 14 页 共 15 页
5.8.3 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报
告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.4 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 80,431,553.78
3 应收利息 16,399,356.03
4 应收申购款 192,336,360.14
5 其他应收款 -
6 待摊费用 -
7 其他 -
8 合计 289,167,269.95
5.8.5 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 4,966,207,411.55
本报告期基金总申购份额 12,019,479,707.70
减：本报告期基金总赎回份额 13,270,468,412.34
本报告期期末基金份额总额 3,715,218,706.91
§7
备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、 《中银货币市场证券投资基金基金合同》
中银货币市场证券投资基金 2011年第 1季度报告
第 15 页 共 15 页
2、 《中银货币市场证券投资基金基金招募说明书》
3、 《中银货币市场证券投资基金基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所，并登载于基金管理人网站 www.bocim.com
7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登录基金
管理人网站www.bocim.com 查阅。
中银基金管理有限公司
二〇一一年四月二十二日
