兴 全 合 润 分 级 股 票 型 证 券 投 资 基 金
2011 年 第 1 季 度 报 告
2011 年 3 月 31 日
基 金 管 理 人 ： 兴 业 全 球 基 金 管 理 有 限 公 司
基 金 托 管 人 ： 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司
报 告 送 出 日 期 ： 二 〇 一 一 年 四 月 二 十 二 日
兴全合润分级股票型证券投资基金 2011 年第 1 季度报告
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§1 重 要 提 示
基 金 管 理 人 的 董 事会 及董 事 保 证 本 报 告 所载 资料 不 存 在 虚 假 记 载、 误导 性 陈
述 或 重 大 遗 漏， 并 对 其内 容 的 真 实 性、 准 确 性和 完 整 性 承 担个 别 及 连带 责 任 。 基
金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011 年 4 月 18 日复核
了 本 报 告 中 的财 务 指 标、 净 值 表 现 和投 资 组 合报 告 等 内 容 ，保 证 复 核内 容 不 存 在
虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基 金 管 理 人 承 诺 以诚 实信 用 、 勤 勉 尽 责 的原 则管 理 和 运 用 基 金 资产 ，但 不 保
证 投 资 于 本 基金 一 定 盈利 。 基 金 的 过往 业 绩 并不 代 表 其 未 来表 现 。 投资 有 风 险 ，
投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2011 年 1 月 1 日起至 3 月 31 日止。
§2 基 金 产 品 概 况
基金简称 兴全合润分级股票
基金主代码 163406
基金运作方式 契约型上市开放式
基金合同生效日 2010年4月22日
报告期末基金份额总额 1,820,306,059.08份
投资目标
本基金通过定量与定性相结合精选股票，以追求当期
收益与实现长期资本增值。
投资策略
本基金以定性与定量研究相结合，在股票与债券等资
产类别之间进行资产配置。本基金通过动态跟踪海内
外主要经济体的GDP 、CPI 、利率等宏观经济 指标，
以及估值水平、盈利预期、流动性、投资者心态等市
场指标，确定未来市场变动趋势。本基金通过全面评
估上述各种关键指标的变动趋势，对股票、债券等大
类资产的风险和收益特征进行预测。
业绩比较基准 80% ×沪深300指数＋20% ×中证国债指数
风险收益特征
本基金为股票型基金产品，基金资产整体的预期收益
和预期风险均较高，属于较高风险、较高收益的基金
品种。
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基金管理人 兴业全球基金管理有限公司
基金托管人 招商银行股份有限公司
下属三级基金的基金简称 兴全合润分级股票 合润A 合润B
下属三级基金的交易代码 163406 150016 150017
报告期末下属三级基金的
份额总额
1,533,668,219.08份 114,655,136份 171,982,704份
§3 主 要 财 务 指 标 和 基 金 净 值 表 现
3.1 主 要财 务指 标
单位：人民币元
主 要财 务指标 报 告期(2011年1 月1日-2011年3月31 日)
1.本期已实现收益 15,284,353.61
2.本期利润 -37,482,821.95
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0181
4.期末基金资产净值 1,932,226,235.88
5.期末基金份额净值 1.0615
注：1、 本期已实现收 益指基金本期利息收入、 投资收益、 其他收入 （不含公允价
值 变 动 收 益 ）扣 除 相 关费 用 后 的 余 额， 本 期 利润 为 本 期 已 实现 收 益 加上 本 期 公 允
价值变动收益。
2、 所述基金业绩指标不包括 持有人认购或交易基金的各项费用 （例如： 申购
赎回费、 红利再投资费、 基金转换 费等） ， 计入费用后实际收益水平要低于所列数
字。
3.2 基 金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶 段
净 值增
长 率①
净 值增 长
率 标准 差
②
业 绩比 较
基 准收 益
率 ③
业 绩比 较基
准 收益 率标
准 差④
①- ③ ②- ④
过去三个月 -2.11% 1.31% 2.74% 1.10% -4.85% 0.21%
3.2.2 自 基 金合同 生效 以来 基金 累计份 额净 值增长 率变 动及其 与同 期业绩 比较
基 准收 益率变 动的 比较
兴全合润分级股票型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2010 年 4 月 22 日至 2011 年 3 月 31 日）
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注：1、净值表现所取数据截至到 2011 年 3 月 31 日。
2、 按照 《兴全合润分级股票型证券投资基金基金合同》 的规定， 本基金应自
2010 年 4 月 22 日成立起六个月内， 达到本基金合同规定的比例限制及本基金投资
组合的比例范围，目前本基金还在建仓期内。
3、 本基金成立于 2010 年 4 月 22 日， 截止 2011 年 3 月 31 日， 本基金成立不
满一年。
§4 管 理 人 报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
任 本基 金的基 金经 理期限 姓
名
职 务
任 职日 期 离 任日 期
证 券从
业 年限
说 明
张
惠
萍
本基
金基
金经
理
2010-4-22 - 8年
1976年生， 经济学硕士。 2002
年6月加 入兴业 基金管 理有限
公司 （筹） ， 历任兴业 基金管
理 有 限 公 司 研 究 策 划 部 行 业
研究员、 兴全趋势投资混合型
证券投资基金 （LOF ） 基金经
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理助理；2008 年1 月31 日起至
今 任 兴 全 趋 势 投 资 混 合 型 证
券投资基金 （LOF ） 基金 经理。
王
海
涛
基金
管理
部总
监助
理兼
本基
金基
金经
理
2010-5-25 - 5年
1972年生， 沃顿商学院MBA 。
历 任DEC 中 国 有 限 公 司 工 程
师， 中国惠普沈阳分公司部门
经理， 北京百特赛威计算机网
络 有 限 公 司 总 经 理 ， 美 国
Business Excellence Inc. 投 资
经理， 摩根士丹利亚洲有限公
司全球财富管理部副总裁。
注：1、 职务指截止报 告期末的职务 （报告期末仍在任的） 或离任前的职务 （报告
期内离任的） 。
2、 任职日期指基金合同生效 之日 （基金成立时即担任基金经理） 或公司作出
聘任决定之日（基金成立后担任基金经理） ；离任日期指公司作出解聘决定之日。
3、 “证券从业年限”按照中国证券业协会《证券业从业人员资格管理办法》
的相关规定计算。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本 报 告 期 内 ， 本 基金 管理 人 严 格 遵 循 了 《证 券投 资 基 金 法 》 及 其各 项实 施 细
则、 《兴全合润分级股票型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，
本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于 市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产，
为 基 金 份 额 持有 人 谋 求最 大 利 益 。 本报 告 期 内， 基 金 投 资 管理 符 合 有关 法 规 和 基
金 合 同 的 规 定， 无 违 法违 规 、 未 履 行基 金 合 同承 诺 或 损 害 基金 份 额 持有 人 利 益 的
行为。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本 报 告 期 内 ， 本基 金 管理 人 严 格 按 照 《证 券 投资 基 金 法 》 、 《证 券 投 资基 金 管
理公司公平交易制度指导意见》 及公司相关制度等规定， 从投资授权、 研究分析、
投 资 决 策 、 交易 执 行 、业 绩 评 估 等 环节 严 格 把关 ， 确 保 各 投资 组 合 之间 得 到 公 平
对待，保护投资者的合法权益。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
目 前 ， 本 基 金 管 理人 管理 的 投 资 组 合 中 没有 与本 基 金 投 资 风 格 相似 的投 资 组
合，暂无法对本基金的投资业绩进行比较。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
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本报告期内，未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2011 年第一季度市场 总体交易比较活跃，沪深 300 指数上涨了 3.04% ，中证
500 指数上涨了 1.29% ， 与去年相 比大小盘风格出现了显著转换， 在经历了对新兴
产 业 等 高 估 值成 长 股 的疯 狂 挖 掘 后 ，今 年 市 场对 低 估 值 的 传统 产 业 偏爱 有 加 ， 除
了 年 初 对 水 利、 高 铁 的主 题 投 资 外 ，市 场 基 本围 绕 低 估 值 行业 的 估 值修 复 主 线 展
开一轮轮的行情， 尤以水泥、 钢铁、 银行、 部分化工子行业等板块表现较为突出。
相 反 ， 消 费 、医 药 、 电子 等 去 年 表 现抢 眼 的 板块 年 初 以 来 普遍 出 现 了较 大 幅 度 的
调整。 造 成这种" 冰火 两重天＂的 局面， 主要原因在于年初以来连续的货币紧缩政
策 的 实 施 和 较高 的 通 胀率 使 得 风 险 溢价 率 不 断上 升 ， 势 必 压缩 市 场 估值 空 间 ， 再
加 上 年 报 和 一季 报 业 绩披 露 后 ， 较 大部 分 成 长股 的 业 绩 没 有体 现 出 高估 值 所 对 应
的 高 成 长 ； 相反 传 统 产业 的 大 部 分 公司 却 体 现出 了 不 错 的 成长 率 ， 相对 其 较 低 的
估 值 显 得 廉 价了 。 某 种程 度 上 ， 今 年低 估 值 板块 的 上 涨 是 对去 年 中 小盘 和 大 盘 股
之间估值的过度扭曲的一种纠偏。
报 告 期 内 ， 本 基 金基 于对 中 小 盘 股 结 构 性调 整风 险 的 担 忧 ， 结 构上 趋向 均 衡
配 置 ， 适 当 减持 了 一 部分 估 值 缺 乏 安全 边 际 的成 长 股 ， 通 过精 选 个 股来 尽 量 减 少
下跌风险，等待风格的再次转换；并增持了化工、有色、煤炭、钢铁等周期股。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金份额净值增长率为-2.11% ， 同期沪深 300 指数上涨 3.04% 。
4.4.3 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
未 来 一 个季 度 ，CPI 预 计 仍 在 高位 运 行， 而 年初 以 来 的紧 缩 政策 对 经济 的 负
面 累 积 影 响 也将 逐 步 显现 出 来 ， 需 警惕 低 估 值板 块 的 估 值 修复 行 情 在某 个 阶 段 以
较 为 剧 烈 的 方式 来 反 映这 种 经 济 的 下滑 ， 尤 其是 水 泥 、 工 程机 械 等 涨幅 较 大 并 且
行 业 盈 利 能 力达 到 历 史最 高 水 平 的 板块 ， 对 其盈 利 预 测 的 调整 也 将 较为 剧 烈 。 就
目 前 阶 段 来 看， 需 要 逐步 转 向 一 部 分股 价 有 较大 幅 度 调 整 且估 值 已 调整 到 位 的 消
费、医药、成长股。
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§5 投 资 组 合 报 告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序 号 项 目 金 额（ 元）
占 基金 总资产 的
比 例（% ）
1 权益投资 1,662,219,804.29 84.23
其中：股票 1,662,219,804.29 84.23
2 固定收益投资 120,773,400.00 6.12
其中：债券 120,773,400.00 6.12
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中： 买断式回购的买入返售
金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金 合计 115,188,080.85 5.84
6 其他各项资产 75,206,756.41 3.81
7 合计 1,973,388,041.55 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代 码 行 业类 别 公 允价 值（元 ）
占 基金 资产净 值
比 例（ ％）
A 农、林、牧、渔业 15,280,000.00 0.79
B 采掘业 270,445,002.10 14.00
C 制造业 724,608,328.35 37.50
C0 食品、饮料 83,173,784.45 4.30
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 12,400,000.00 0.64
C3 造纸、印刷 53,985,000.00 2.79
C4 石油、化学、塑胶、塑料 220,962,960.51 11.44
C5 电子 113,177,536.83 5.86
C6 金属、非金属 - -
C7 机械、设备、仪表 123,094,033.22 6.37
C8 医药、生物制品 87,226,967.74 4.51
C99 其他制造业 30,588,045.60 1.58
D 电力、煤气及水的生产和供应业 9,844,803.10 0.51
E 建筑业 204,727,213.60 10.60
F 交通运输、仓储业 86,880,000.00 4.50
G 信息技术业 175,471,227.25 9.08
H 批发和零售贸易 47,599,734.15 2.46
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 127,363,495.74 6.59
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K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 1,662,219,804.29 86.03
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明
细
序 号 股 票代 码 股 票名 称 数 量（ 股） 公 允价 值( 元)
占 基金 资产净 值
比 例（ ％）
1 600143 金发科技 7,948,117 145,450,541.10 7.53
2 600497 驰宏锌锗 3,979,858 144,429,046.82 7.47
3 300101 国腾电子 1,300,161 105,833,105.40 5.48
4 601088 中国神华 3,343,192 97,253,455.28 5.03
5 002020 京新药业 4,400,957 87,226,967.74 4.51
6 600029 南方航空 12,000,000 86,880,000.00 4.50
7 600170 上海建工 4,249,838 73,097,213.60 3.78
8 600663 陆家嘴 3,406,595 59,479,148.70 3.08
9 600068 葛洲坝 5,000,000 58,650,000.00 3.04
10 000895 双汇发展 819,976 57,521,316.40 2.98
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序 号 债 券品 种 公 允价 值（元 ） 占 基金 资产净 值比 例 （％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 107,811,000.00 5.58
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 12,962,400.00 0.67
7 其他 - -
8 合计 120,773,400.00 6.25
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序 号 债 券代 码 债 券名 称 数 量 （ 张） 公 允价 值( 元)
占 基金 资产净
值 比例 （％）
1 1001043 10央票43 1,100,000 107,811,000.00 5.58
2 110015 石化转债 120,000 12,962,400.00 0.67
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证
券 投资 明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
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5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明
细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，
并且未在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序 号 名 称 金 额（ 元）
1 存出保证金 4,164,360.71
2 应收证券清算款 67,920,258.44
3 应收股利 -
4 应收利息 1,794,704.86
5 应收申购款 1,327,432.40
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 75,206,756.41
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序 号
股 票
代 码
股 票名 称
流 通受 限部分 的
公 允价 值( 元)
占 基金 资产
净 值比 例(%)
流 通受 限
情 况说 明
1 600029 南方航空 86,880,000.00 4.50 非公开定向增发
2 000895 双汇发展 57,521,316.40 2.98 临时停牌
注：双汇发展已于 2011 年 4 月 19 日复牌。
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§6 开 放 式 基 金 份 额 变 动
单位：份
项 目 兴 全合 润分级 股票 合 润 A 合 润 B
本报告期期初基金份额总额 1,931,480,237.44 48,712,472.00 73,068,708.00
本报告期基金总申购份额 319,279,177.72 70,824,436.00 106,236,654.00
减： 本报告 期基金总赎回份额 717,091,196.08 4,881,772.00 7,322,658.00
本报告期基金拆分变动份额 - - -
本报告期期末基金份额总额 1,533,668,219.08 114,655,136.00 171,982,704.00
注：总申购份额含日常申购、转换转入份额、配对转换转入份额，总赎回份
额含日常赎回、转换转出份额、配对转换转出份额。
§7 备 查 文 件 目 录
7.1 备查文件目录
1、中国证监会核准基金募集的文件
2、 《兴全合润分级股票型证券投资基金基金合同》
3、 《兴全合润分级股票型证券投资基金托管协议》
4、 《兴全合润分级股票型证券投资基金招募说明书》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、基金托管人业务资格批件和营业执照
7、中国证监会规定的其他文件
7.2 存放地点
基金管理人、基金托管人的办公场所。
7.3 查阅方式
投 资 者 可 登 录 基 金管 理人 互 联 网 站 查 阅 ，或 在营 业 时 间 内 至 基 金管 理人 、 基
金托管人办公场所免费查阅。
兴业全球基金 管理有限公司
二〇一一年四月二十二日
