银华信用双利债券型证券投资基金
2011年第 1季度报告
2011年 3月 31日
基金管理人：银华基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期： 2011年 4月 20日
银华信用双利债券 2011年第 1季度报告
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§ 1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011年 4月 18日复核了本
报告中的 财务指标 、 净值表现 和 投 资 组 合报告 等 内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或 者 重大遗漏。
基金管理人承 诺以诚 实信用、 勤勉尽 责的 原则 管理和 运 用基金资 产 ， 但 不保证基金 一 定 盈 利。
基金的 过往业绩 并不 代表 其 未来表现 。 投 资有 风险 ， 投 资 者 在 作出投 资 决策前应仔细阅读 本
基金的 招募说明书 。
本报告中 财务 资料 未经审计 。
本报告 期自 2011年 1月 1日 起至 3月 31日 止 。
§ 2 基金产品概况
基金 简称 : 银华信用双利债券
交易代码 : 180025
基金 运作方式 : 契约型开放式
基金合同 生效 日 : 2010年 12月 3日
报告 期末 基金份 额总额 : 2,002,965,020.72 份
投 资 目标：
本基金在 严格控制风险 的 前提下 ， 通过积极主动地投 资管理， 力争使投 资 者当期收益最 大 化 ，并保 持长 期 稳 定的 投 资 回 报。
投 资 策 略 :
本基金 将坚持稳健配置 策 略 ，在 严格控制风险 的基 础上 ， 追求 较高 的 当期收 入 和 总 回 报。
本基金 主 要 投 资国债、 央 行 票 据、 政 策 性金 融 债、金 融 债、 企
业 债、公司债、 短 期 融 资券、 地方 政府 债、 正回购 、 逆回购 、
可转换 公司债券 （含可分离 交易 的 可转换 债券 ） 、资 产 支持 证券 等 债券资 产 。本基金 投 资于债券资 产 比例 不 低 于基金资 产 的 80%，其中信用债券 投 资不 低 于本基金债券资 产 的 80%。同 时 ， 本基金 可 以投 资股 票 、 权 证 等 权 益 类工具 ， 但 合 计投 资 比例 不
得超 过 基金资 产 的 20%，其中 权 证的 投 资 比例 不 高 于基金资 产净 值 的 3%。 现 金或 者 到 期 日在 一 年 以 内的 政府 债券不 低 于基金资 产净值 的 5%。
业绩 比较 基准 :
40%× 中债国债 总 全价 指 数 收益 率 +60%× 中债 企 业 债 总 全价 指 数 收益 率 。
风险收益 特征 :
本基金 为 债券 型 基金， 属 于证券 投 资基金中的 较低 风险 品种 ，
其 预 期风险 与预 期收益 高 于 货币市场 基金， 低 于 混 合 型 基金和 股 票 型 基金。
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基金管理人 : 银华基金管理有限公司
基金托管人 : 中国建设银行股份有限公司
下 属两级 基金 简称： 银华信用双利债券 A 银华信用双利债券 C
下 属两级 交易代码： 180025 180026
下 属两级 基金报告 期末 份 额
总额：
1,268,850,166.41 份 734,114,854.31 份
§ 3主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位 ： 人 民币元
主 要 财务指标 报告 期 （ 2011年 1月 1日 － 2011年 3月 31日 ）
银华信用双利债券 A 银华信用双利债券 C
1． 本 期 已 实 现收益 8,238,321.71 2,130,238.89
2． 本 期 利 润 14,690,964.06 9,590,234.58
3．加权平均 基金份 额 本 期 利 润 0.0102 0.0085
4． 期末 基金资 产净值 1,280,374,835.91 739,776,065.69
5． 期末 基金份 额净值 1.009 1.008
注 ： 1、本 期 已 实 现收益指 基金本 期 利 息 收 入 、 投 资 收益 、其 他 收 入 (不 含 公 允价 值 变 动收益 )扣除 相关费 用 后 的 余 额 ，本 期 利 润为 本 期 已 实 现收益 加上 本 期 公 允价 值 变 动收益 。
2、 上 述本基金 业绩指标 不 包括持 有人 交易 基金的 各项费 用， 例如 ： 基金的 申 购 、 赎 回费 等 ， 计
入费 用 后 实 际 收益 水 平要低 于所 列 数 字 。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
银华信用双利债券 A
阶段
净值 增 长 率（ 1）
净值 增 长率 标 准 差 （ 2）
业绩 比较 基
准 收益 率（ 3 ）
业绩 比较 基准 收
益 率 标 准 差 （ 4）
(1)－ (3) (2)－ (4)
过 去三 个 月
1.00% 0.17% -0.48% 0.10% 1.48% 0.07%
银华信用双利债券 C
阶段
净值 增 长 率（ 1）
净值 增 长率 标 准 差 （ 2）
业绩 比较 基
准 收益 率（ 3 ）
业绩 比较 基准 收
益 率 标 准 差 （ 4）
(1)－ (3) (2)－ (4)
过 去三 个 月
0.90% 0.17% -0.48% 0.10% 1.38% 0.07%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准 收益率变动的比较
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注 ： 本基金合同 生效 日 期 为 2010年 12月 3日， 自 基金合同 生效 日 起 到 本报告 期末 不 满 一 年， 按
基金合同规定，本基金 自 基金合同 生效起 六 个月 为 建 仓 期 ，建 仓 期 结束 时各项 资 产 配置比例 应当 符 合基金合同 约 定。
§ 4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金 经 理 期 限
姓名 职 务
任 职 日 期 离 任日 期
证券 从 业 年限
说明
王怀震先 生
本基金
的基金
经 理
2010年 12
月 3日
- 6年
硕士学 位 。 曾 在 新疆 证券 研究 所、 浙商 银行、 招 商 证券 从 事
行 业 研究 、债券 研究 、债券 交
易投 资 等 工 作 ， 历 任 研究员 、
债券 交易 员 、 投 资 经 理 等 职
位 。 2008年 4月 加 盟 银华基金 管理有限公司， 历 任债券 研究 员 、银华保本 增 值 证券 投 资基
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金基金 经 理 助 理及银华 增强
收益 债券 型 证券 投 资基金基
金 经 理 助 理。 具 有 从 业 资 格 。
国 籍 ： 中国。
注 ： 1、 此处 的任 职 日 期 和 离 任日 期 均 指 公司 作出决 定 之 日。
2、证券 从 业 的 含 义遵从 行 业 协 会 《 证券 业 从 业 人 员 资 格 管理 办法》 的 相关 规定。
4.2 管理人对报告期 内 本基金 运作遵规守 信 情 况的 说明
本基金管理人在本报告 期 内 严格 遵守《 中华人 民 共和国证券 法》 、 《 中华人 民 共和国证券 投
资基金 法》 、 《 证券 投 资基金 运作 管理 办法》 、 《 证券 投 资基金 销售 管理 办法》 、 《 证券 投 资基 金信 息 披露 管理 办法》 及其 各项 实 施 准 则 、 《 银华信用双利债券 型 证券 投 资基金基金合同 》 和其 他 有 关 法律法 规的规定 ,本 着 诚 实信用、 勤勉尽 责的 原则 管理和 运 用基金资 产 ，在 严格控制风险 的
基 础上 ,为 基金份 额 持 有人 谋 求 最 大利 益 ,无损害 基金份 额 持 有人利 益 的行 为 。本基金 投 资 组 合 符 合有 关 法 规及基金合同的 约 定。
4.3 公 平交易专项说明
4.3.1 公 平交易制 度的 执 行 情 况
根据 《 证券 投 资基金管理公司公 平 交易制 度 指 导 意见》 的 要求 ，本基金管理人 制 定并 执 行了 公 平 交易制 度。公 平 交易制 度的 范围 包括 所有 投 资 品种 ， 以 及 一 级市场 申 购 、 二 级市场 交易等 所
有 投 资管理 活 动 。公 平 交易 的 执 行 情况 包括 ： 公 平 对 待 不同 投 资 组 合， 严 禁直接 或 者通过 与 第 三
方 的 交易 安排 在不同 投 资 组 合 之间进 行利 益 输送； 在保证 各 投 资 组 合 投 资 决策 相 对 独立 性的同 时 ， 确保其在 获 得 投 资信 息 、 投 资建 议 和 投 资 决策方 面享 有公 平 的 机 会 ； 实行 集 中 交易制 度和公 平 的 交易 分配 制 度 ； 加 强 对 投 资 交易 行 为 的 监察稽 核 力 度 等 。 综 上 所述，本基金管理人在本报告 期 内 严格 执 行了公 平 交易制 度的 相关 规定。
4.3.2 本投资组合与其 他 投资 风格相似 的投资组合 之间 的业绩比较
本基金管理人 旗 下 无 其 他 投 资 风格 与 本基金 相 似 的 投 资 组 合， 因 此 未 进 行 业绩 比较 。
4.3.3 异常交易 行 为 的 专项说明
本基金 未 发 现 存在 可 能 导 致 不公 平 交易 和利 益 输送 的 异常 交易 行 为 。
4.4报告期 内 基金的投资 策略 和业绩表现的 说明
4.4.1 报告期 内 基金投资 策略 和 运作分析
一 季度， 美 国 经 济 持 续 复 苏 ， 二 次量 化 宽松 货币政 策 继续 实行 ； 日本 遭遇 地 震 ， 再次 注入 大
量流 动 性，大 宗 商 品价 格 涨幅显著 ， 新 兴 经 济体纷纷 收 紧 货币政 策以 缓解 通 胀压 力 。
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我 国 一 季度 通 胀压 力 突 出 ，实 体 经 济 出现放 缓迹象 。在大 宗 商 品价 格 和 食 品价 格 推 动下 ， 一 季度 我 国 通 胀仍 处 高位 ， 居 民 通 胀 预 期 仍 较 强 烈 。 为 控制通 胀 ， 央 行 继续 实 施 稳健货币政 策 ， 严
格控制 信 贷 ， 两 次 上 调 银行存 款 准 备 金 率 ，合 计 上 调 1 个 百 分 点 ， 一 次 上 调 1 年 期 存 贷款 利 率 0.25
个 百 分 点 。在 货币政 策 趋紧 、 通 胀 高企 情况 下 ， 央 行 调查显示 ， 居 民 消 费 意 愿 回 落 到 1999年 以来
的 最 低 点 ， 企 业产 品 需 求 减弱 ，实 体 经 济 出现放 缓迹象 。
尽 管 宏观 经 济环境偏弱 ， 一 季度 A股 市场低 估 值 板块估 值 回 升 ， 上 证 综 合 指 数 累 计 上 涨 4.27%， 中 小板 与 创 业 板 指 数 出现明 显调 整。债 市 方 面 ， 随 着去 年年 底 银行 考 核 期 结束 ， 一 季度 短 端 市场 利 率 出现 大 幅 下 滑 ， 通 胀压 力 导 致 中 长 期 债券利 率 有所 上 升 。
操 作方 面 ，基于 结 构 性行 情 判断 ，本基金 维 持 了 相 对中性的股 票 仓 位 ； 债券 方 面 ，本基金 主
要 在 一 级市场 增 持 了 企 业 债和中 长 期 利 率 产 品 ， 适 度 拉 长 了 组 合 久 期 。
4.4.2 报告期 内 基金的业绩表现
截 至 报告 期末 ，本基金 A级 基金份 额净值 为 1.009，本报告 期 A级 基金份 额净值 增 长率为
1.00%，同 期业绩 比较 基准 收益 率为 -0.48%； 截 至 报告 期末 ，本基金 C级 基金份 额净值 为 1.008， 本报告 期 C级 基金份 额净值 增 长率为 0.90%，同 期业绩 比较 基准 收益 率为 -0.48%。
4.5 管理人对 宏观 经 济、 证券 市场 及行业 走势 的简要 展望
展望 二 季度， 发达 经 济体 通 胀问题 将 逐渐显 现 ， 美 国 量 化 宽松 货币政 策 退 出 预 期 升温 ， 欧洲 面 临 加息 压 力 ，大 宗 商 品价 格 波 动 幅 度 可 能 加 大。 从 国内 来 看 ， 稳健货币政 策 基 调 延 续 概 率较 大，
经 济 增 速难 以 上 升 ， 通 胀 动力 逐渐减弱 ，中 下 游 企 业 利 润可 能 受 到 进 一 步挤 压 。 因 此 ， 我 们 判断 二 季度 A股 市场 大 幅 上 涨 的 可 能 性 较低 ， 受 益 于 积极财 政政 策 和 经 济 结 构调 整的个股存在 结 构 性
行 情； 随 着 通 胀 动力 的 减弱 ，债 市配置时 机 逐渐 临近 。
基于 上 述 判断 ， 二 季度本基金股 票 投 资 以 估 值 合理、 稳 定 增 长 、 具 备 绝 对 收益 类 个股 为 主 ；
债券 方 面 ，本基金 将稳 步 增 加 债券 组 合 久 期 ， 增 持 节奏 将 结 合 短 期 物 价 走势 加 以 安排 ，在 控制风 险 的 前提下 ， 力争提 高 基金 投 资 回 报 率 。
§ 5投资组合报告
5.1报告期 末 基金资产组合 情 况
序号 项 目 金 额 （元） 占 基金 总 资 产 的 比例（ %）
1 权 益投 资 227,081,909.36 11.16
其中 ： 股 票
227,081,909.36 11.16
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2 固 定 收益投 资
1,742,360,032.38 85.67
其中 ： 债券
1,742,360,032.38 85.67
资 产 支持 证券 - -
3 金 融 衍 生 品 投 资 - -
4 买 入 返 售 金 融 资 产
- -
其中 ： 买 断 式 回购 的 买 入 返 售 金 融 资 产
- -
5 银行存 款 和 结 算 备 付 金合 计
50,393,858.78 2.48
6 其 他 资 产
14,041,701.90 0.69
7 合 计
2,033,877,502.42
100.00
5.2 报告期 末按 行业 分类 的股 票 投资组合
代码 行 业 类 别 公 允价 值 （元） 占 基金资 产净值 比例 (%)
A 农 、 林 、 牧 、 渔 业 - -
B 采掘 业 - -
C 制 造 业 138,039,350.74 6.83
C0 食 品 、 饮 料 12,756,000.00 0.63
C1 纺织 、 服装 、 皮毛 - -
C2 木材 、 家 具 - -
C3 造纸 、 印刷 - -
C4 石油 、 化 学 、 塑胶 、 塑 料 38,834,376.40 1.92
C5 电子 - -
C6 金 属 、 非 金 属 42,354,600.42 2.10
C7 机 械 、设 备 、 仪 表 44,094,373.92 2.18
C8 医药 、 生 物 制 品 - -
C99 其 他 制 造 业 - -
D 电 力 、 煤气 及 水 的 生产 和 供 应业 - -
E 建 筑 业 - -
F 交通运 输 、 仓 储 业 - -
G 信 息 技术 业 39,798,852.94 1.97
H 批 发 和 零 售 贸 易 39,126,460.40 1.94
I 金 融 、保 险业 - -
J 房 地产业 - -
K 社 会 服 务业 10,117,245.28 0.50
L 传播 与 文 化产业 - -
M 综 合 类 - -
合 计 227,081,909.36 11.24
5.3 报告期 末按 公 允价 值 占 基金资产净值比 例大 小 排序 的 前十名 股 票 投资 明细
序号 股 票 代码 股 票 名 称 数 量 （ 股 ） 公 允价 值 （元）
占 基金资 产净
值 比例（ ％ ）
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1 600050 中国 联 通 6,994,526 39,798,852.94 1.97
2 002024 苏 宁电器 1,599,880 20,526,460.40 1.02
3 600828 成 商集 团 1,200,000 18,600,000.00 0.92
4 002250 联 化 科技 499,891 17,626,156.66 0.87
5 002158 汉钟精 机 599,886 17,108,748.72 0.85
6 000527 美 的 电器 899,980 16,865,625.20 0.83
7 000858 五 粮 液 400,000 12,756,000.00 0.63
8 000877 天山 股份 299,866 12,273,515.38 0.61
9 002408 齐翔腾 达 199,943 10,852,906.04 0.54
10 002341 新 纶科技 275,774 10,355,313.70 0.51
5.4报告期 末按 债券品 种分类 的债券投资组合
序号 债券 品种 公 允价 值 （元） 占 基金资 产净值 比例（ ％ ）
1 国 家 债券 156,442,928.80 7.74
2 央 行 票 据 - -
3 金 融 债券 341,032,000.00 16.88
其中 ： 政 策 性金 融 债 341,032,000.00 16.88
4 企 业 债券 896,055,377.70 44.36
5 企 业 短 期 融 资券 240,626,000.00 11.91
6 可转 债 108,203,725.88 5.36
7 其 他 - -
8 合 计 1,742,360,032.38 86.25
5.5 报告期 末按 公 允价 值 占 基金资产净值比 例大 小 排名 的 前五名 债券投资 明细
序号 债券 代码 债券 名 称 数 量 （ 张 ） 公 允价 值 （元）
占 基金资 产净值 比例（ ％ ）
1 110216 11国 开 16 1,100,000 109,538,000.00 5.42
2 126018 08江铜 债 1,300,000 103,142,000.00 5.11
3 100236 10国 开 36 1,000,000 101,030,000.00 5.00
4 110208 11国 开 08 800,000 80,664,000.00 3.99
5 1180052 11国 投 债 2 600,000 59,970,000.00 2.97
5.6 报告期 末按 公 允价 值 占 基金资产净值比 例大 小 排名 的 前十名 资产 支持 证券投资 明细
注 ： 本基金本报告 期末未 持 有资 产 支持 证券。
5.7 报告期 末按 公 允价 值 占 基金资产净值比 例大 小 排名 的 前五名权 证投资 明细
注 ： 本基金本报告 期末未 持 有 权 证。
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5.8 投资组合报告 附注
5.8.1申明 本基金投资的 前十名 证券的 发 行主 体 本期 是否 出现 被监 管 部门立案调查， 或 在 报告 编 制 日 前一 年 内受到 公 开谴责、处罚 的 情形。
2009年 9月 9日 宜宾 五粮液 股份有限公司 （ 下称： 五粮液 ，股 票 代码： 000858） 发 布 《 宜宾 五粮液 股份有限公司第 四届 董事会公告 》 ，中国证券 监 督 管理 委 员 会 决 定根据 《 中华人 民 共和国 证券 法》 的有 关 规定， 就 五粮液 涉嫌违反 证券 法律法 规对 该 公司 进 行 立 案 调查 。
在 上 述公告公 布 后 ，本基金管理人对 该 上市 公司 进 行了 进 一 步 了 解 和 分 析 ， 认 为 该 调查 不会 对 五粮液 投 资 价 值 构 成 实 质 性 负 面 影响 ， 因 此 本基金管理人对 该 上市 公司的 投 资 判断 未 发 生 改 变 。
报告 期 内，本基金 投 资的 前 十 名 证券的其 余 九 名 证券的 发 行 主 体 没 有 被 监 管 部门 立 案 调查 或在本 报告 编 制 日 前一 年内 受 到 公 开 谴 责、 处 罚 的 情况 。
5.8.2 本基金投资的 前十名 股 票没 有 超 出基金合同 规定 的 备选 股 票库之外 的 情形。
5.8.3 其 他 资产 构 成
序号 名 称 金 额 （元）
1 存 出 保证金 51,737.55
2 应收 证券 清 算 款 -
3 应收 股利 -
4 应收 利 息 13,397,494.53
5 应收 申 购 款 592,469.82
6 其 他 应收 款 -
7 待 摊 费 用 -
8 其 他 -
9 合 计 14,041,701.90
5.8.4 报告期 末持 有的 处 于转 股期的 可转换 债券 明细
序号 债券 代码 债券 名 称 公 允价 值 (元 ) 占 基金资 产净值 比例（ ％ ）
1 110007 博汇 转 债 50,705,180.00 2.51
5.8.5 报告期 末前十名 股 票 中 存 在 流通 受 限 情 况的 说明
注 ： 本基金本报告 期末前 十 名 股 票 中不存在 流 通 受 限的 情况 。
5.8.6 投资组合报告 附注 的其 他 文字描述 部分
注 ： 由 于 四舍 五 入 的 原 因 ， 比例 的 分项 之 和 与 合 计 可 能 有 尾 差 。
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§ 6 开 放式 基金份额变动
单位 ： 份
项 目 银华信用双利债券 A 银华信用双利债券 C
报告 期期 初 基金份 额总额 1,582,368,616.81 1,479,770,381.31
报告 期期 间 基金 总 申 购 份 额 33,665,010.42 13,506,776.60
报告 期期 间 基金 总 赎 回 份 额 347,183,460.82 759,162,303.60
报告 期期 间 基金 拆 分变 动 份 额 - -
报告 期期末 基金份 额总额 1,268,850,166.41 734,114,854.31
§ 7 影响 投资 者决 策 的其 他 重要信 息
2011年 1月 14日，本基金管理人 发 布 公告，本基金 自 2011年 1月 18日 起开放 日 常 申 购 、 赎 回 及定 期 定 额投 资 业务 。
§ 8 备查 文件目录
8.1 备查 文件目录
8.1.1 中国证 监 会 批 准银华信用双利债券 型 证券 投 资基金设 立 的 文 件
8.1.2《 银华信用双利债券 型 证券 投 资基金 招募说明书 》
8.1.3《 银华信用双利债券 型 证券 投 资基金基金合同 》
8.1.4《 银华信用双利债券 型 证券 投 资基金托管 协议》
8.1.5 《 银华基金管理有限公司 开放式 基金 业务 规 则 》
8.1.6 银华基金管理有限公司 批 准 成 立 批 件 、 营 业 执 照 、公司 章程
8.1.7 基金托管人 业务 资 格 批 件 和 营 业 执 照
8.2 存放地点
上 述 备查 文 本存 放 在本基金管理人或基金托管人的 办 公 场 所。本报告存 放 在本基金管理人及 托管人 住 所， 供 公 众 查 阅 、复 制 。
8.3 查 阅方式
投 资 者 可 免 费 查 阅 ，在 支 付 工 本 费后 ， 可 在合理 时 间 内 取 得上 述 文 件 的复 制 件 或复 印 件 。 相 关 公 开 披露 的 法律 文 件 ， 投 资 者 还 可 在本基金管理人 网站 （ www.yhfund.com.cn） 查 阅 。
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