银华内需精选股 票 （LOF ）2011 年第 1 季度报 告
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银 华 内 需 精选 股 票 型 证券 投 资 基 金 （LOF ）
2011 年第1 季度报告
2011 年3 月31 日
基金管 理人： 银华基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国农业银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2011 年 4 月20 日
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 农业 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2011 年 4 月 18 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容 ，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2011 年1 月1 日起 至3 月 31 日止 。
§2 基金产品概 况
基金简 称 银华内 需精 选股 票（LOF ）
交易代 码 161810
基金运 作方 式 上市契 约型 开放 式（LOF ）
基金合 同生 效日 2009 年 7 月 1 日
报告期 末基 金份 额总 额 2,572,282,304.30 份
投资目 标
本基金 通过 重点 投资 于内 需增长 背景 下具 有持 续竞 争力的 优势 企
业，在 控制 投资 组合 风险 的前提 下， 追求 基金 资产 的长期 持续 增
值。
投资策 略
本基金 将采 取积 极、 主动 的资产 配置 策略 ，重 点投 资内需 增长 背
景下具 有持 续竞 争力 的优 势企业 ，力 求实 现基 金资 产的长 期稳 定
增值。
本 基金 的投 资组 合比例 范围 为： 股票 投资 占基金 资产 的
比例 为60%-95% ，现 金、 债券资 产、 权证 以及 中国 证监会 允许 基
金投资 的其 他证 券品 种占 基金资 产 的5%-40% ， 其中 ， 基金 持有 全
部权证 的市 值不 得超 过基 金资产 净值 的 3% ， 基 金应 当保持 不低 于
基金资 产净 值百 分之 五的 现金或 者到 期日 在一 年以 内的政 府债
券。
业绩比 较基 准 沪深300 指 数收 益率 ×80 % + 上证 国债 指数 收益 率 ×2 0 % 。
风险收 益特 征 本基金 为股 票型 证券 投资 基金， 预期 风险 与收 益水 平高于 混合 型
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基金、 债券 基金 与货 币市 场基金 ，在 证券 投资 基金 中属于 较高 风
险、较 高预 期收 益的 基金 品种。
基金管 理人 银华基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国农 业银 行股 份有 限公 司
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2011 年 1 月 1 日 － 2011 年3 月 31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 -16,233,137.67
2.本期 利润
-268,259,402.94
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.0972
4.期末 基金 资产 净值 2,664,455,147.50
5.期末 基金 份额 净值 1.036
注：1 、 本 期已 实现 收益 指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （ 不含 公 允价值 变动 收益 ） 扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2 、本 报告 所列 示的 基金业 绩指 标不 包括 持有 人交易 基金 的各 项费 用， 例如 ： 基金 的申 购、
赎回费 等， 计入 费用 后实 际收益 水平 要低 于所 列数 字。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 -8.88% 1.50% 2.72% 1.09% -11.60% 0.41%
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3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
注：按 基金 合同 规定 ，本 基金自 基金 合同 生效 起六 个月为 建仓 期， 建仓 期结 束时各 项资 产配 置比
例已达 到基 金合 同第 十二 条：基 金的 投资 （三 ）投 资范围 规定 的各 种比 例， 股票投 资占 基金 资产
的比例 为60%-95% ， 现金 、债券 资产 、权 证以 及中 国证监 会允 许基 金投 资的 其他证 券品 种占 基金
资产 的5%-40% ， 其 中 ， 基 金持有 全部 权证 的市 值不 得超过 基金 资产 净值的 3% ， 基 金应 当保 持不 低
于基金 资产 净值 百分 之五 的现金 或者 到期 日在 一年 以内的 政府 债券 。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日 期 离任日 期
徐子涵
先生
本基金的
基 金 经
理。
2010 年 6 月
21 日
- 9 年
金融学 硕士 。 毕业 于清 华 大学 、 英
国帝国 理工 大学 ；9 年 证 券从业 经
验。 曾就 职于 英国 保诚 集 团 M&G 基
金管理 （ 国际 ） 公 司， 任 商业拓 展
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分析师 ； 曾就 职于 海富 通 基金管 理
有限公 司 ， 历 任交 易员 、 股票分 析
师、 海富 通股 票证 券投 资 基金基 金
经理助 理 、 海 富通 强化 回 报混合 证
券 投 资 基 金 基 金 经 理 助 理 以 及 海
富 通 风 格 优 势 股 票 型 证 券 投 资 基
金基金 经理 助理 。 2010 年1 月加 盟
银华基 金管 理有 限公 司 。 具有从 业
资格。 国籍 ：中 国。
注：1 、此 处的 任职 日期 和 离任日 期均 指基 金合 同生 效日或 公司 作出 决定 之日 。
2、证 券从 业的 含义 遵从 行业协 会《 证券 业从 业人 员资格 管理 办法 》的 相关 规定。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本基金 管理 人在 本报 告期 内严格 遵守 《中 华人 民共 和国证 券法 》、 《中 华人 民共和 国证 券投
资基金 法》 、《 证券 投资 基金运 作管 理办 法》 及其 各项 实 施准 则、 《银 华内 需精选 股票 型证 券投
资基金 （LOF ） 基金 合同 》 和其他 有关 法律 法规 的规 定,本 着诚 实信 用、 勤勉 尽 责的原 则管 理和 运
用基金 资产,在 严格 控制 风 险的基 础上,为 基金 份额 持 有人谋 求最 大利 益, 无损 害 基金份 额持 有人
利益的 行为 。本 基金 无违 法、违 规行 为。 本基 金投 资组合 符合 有关 法规 及基 金合同 的约 定。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
根据《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》的 要求 ，本 基金 管理 人制定 并执 行了
公平交 易制 度。 公平 交易 制度的 范围 包括 所有 投资 品种， 以及 一级 市场 申购 、二级 市场 交 易 等所
有投资 管理 活动 。公 平交 易的执 行情 况包 括： 公平 对待不 同投 资组 合， 严禁 直接或 者通 过与 第三
方的交 易安 排在 不同 投资 组合之 间进 行利 益输 送； 在 保证各 投资 组合 投资 决策 相对独 立性 的同 时，
确保其 在获 得投 资信 息、 投资建 议和 投资 决策 方面 享有公 平的 机会 ；实 行集 中交易 制度 和公 平的
交易分 配制 度； 加强 对投 资交易 行为 的监 察稽 核力 度等。 综上 所述 ，本 基金 管理人 在本 报告 期内
严格执 行了 公平 交易 制度 的相关 规定 。
4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
本基金 管理 人旗 下无 其他 投资风 格与 本基 金相 似的 投资组 合， 因此 未进 行业 绩比较 。
4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明
本基金 未发 现存 在可 能导 致不公 平交 易和 利益 输送 的异常 交易 行为 。
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4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
2011 年第 一季 度是 一个 幸 福感下 降很 快的 季度 。 不 断创出 新高 的 CPI 和 宏观 调控对 资本 市场
持续产 生负 面影 响， 尤其 是去年 表现 优异 的中 小市 值股票 和大 消费 股票 下跌 明显， 而去 年表 现较
差的低 估值 、周 期类 大市 值股票 却以 “低 估值 ，高 成长” 之名 ，呈 现出 遇利 空不敏 感 ， 遇利 好就
上涨的 局面 。 一季 度基 本 面超出 市场 预期 的建 材 、 工程机 械 等 行业 涨幅 居前 ， 市 场风 格迅 速切 换，
形成了 与去 年完 全相 反的 结构性 行情 。
一季度 ，对 本基 金而 言， 也是一 个很 难捱 的季 度， 尽管我 们有 些心 理准 备。 结构方 面， 我们
坚持了 新兴 产业 的组 合路 线， 依 然把 构建 组合 的重 心放在 节能 环保 、 新 能源 汽车和 高端 制造 业上 。
主题方 面， 我们 重点 关注 了低空 开放 和新 能源 汽车 。投资 品周 期股 方面 ，由 于我们 过分 看重 货币
政策的 紧缩 和实 体经 济中 的资金 紧张 ， 过 早的 判断 了经济 可能 发生 滞胀 的危 害和影 响 ， 过度 强调
了地产 调控 对实 体经 济和 金融系 统的 冲击 ，过 度反 感金融 资本 和实 业资 本的 遥相呼 应， 一季 度，
我们低 配了 地产 银行 和部 分 周期 性行 业， 回避 了我 们认为 可能 已经 处于 景气 周期顶 点的 工程 机械
和水泥 建材 。总 体而 言， 尽管我 们也 曾有 过短 暂的 快速复 苏， 但日 子并 不好 过。坚 持高 举新 兴产
业大旗 ，很 多时 候， 也会 令人付 出一 定的 代价 。
同时由 于季 度末 “二 八现 象”的 出现 ，场 内资 金过 度向银 行、 水泥 、工 程机 械等行 业倾 斜，
弃新兴 产业 如敝 履 ， 更加 加重了 这一 态势 的衍 化。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
截至报 告期 末 ， 本 基金 份 额净值 为1.036 元 ， 本 报 告期份 额净 值增 长率 为-8.88% ， 同 期业 绩
比较基 准收 益率 为2.72% 。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望二 季度 ，市 场的 巨大 惯性和 不断 明晰 的经 济滞 胀苗头 交替 地呈 现着 、对 抗着。 前期 宏观
调控对 于实 体经 济的 影响 开始显 现， 叠创 新高 的石 油价格 ，不 断恶 化的 欧洲 经济以 及国 际政 治局
势的动 荡也 使得 国内 抗通 胀的形 势变 得更 为复 杂， 我们对 经济 前景 的担 忧不 断加重 。与 此同 时，
我们也 注意 到， 伴随 着国 家对各 个行 业产 业规 划的 出台和 落实 ，各 地保 障房 建设力 度的 加大 ，宏
观调控 带来 的经 济增 长减 速得到 了有 效的 对冲 和缓 解。在 面临 诸多 不确 定性 的二季 度， 我们 将继
续坚持 新兴 产业 的核 心配 置， 强化 “ 新兴 产业+资 源 ” 的 两元 配置 结构 ， 加大 对油价 和通 货膨 胀收
益板块 的关 注和 配置 力度 ，争取 把一 季度 的损 失弥 补回来 。
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§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 2,465,437,225.53 91.59
其中： 股票
2,465,437,225.53 91.59
2 固定收 益投 资
- -
其中： 债券
- -
资产 支持 证券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购 的 买入 返售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
162,638,370.23 6.04
6 其他资 产
63,609,899.86 2.36
7 合计
2,691,685,495.62
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 72,906,103.08 2.74
C 制造业 1,117,032,538.63 41.92
C0 食品、 饮料 - -
C1 纺织、 服装 、皮 毛 - -
C2 木材、 家具 - -
C3 造纸、 印刷 - -
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 204,466,268.00 7.67
C5 电子 - -
C6 金属、 非金 属 142,601,116.50 5.35
C7 机械、 设备 、仪 表 769,965,154.13 28.90
C8 医药、 生物 制品 - -
C99 其他制 造业 - -
D 电力、 煤气 及水 的生 产和 供应业 15,938,114.50 0.60
E 建筑业 - -
F 交通运 输、 仓储 业 164,355,134.01 6.17
G 信息技 术业 546,126,174.66 20.50
H 批发和 零售 贸易 - -
I 金融、 保险 业 - -
J 房地产 业 317,098,000.59 11.90
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K 社会服 务业 231,981,160.06 8.71
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 2,465,437,225.53 92.53
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元 ）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 600570 恒生电 子 12,000,057 190,440,904.59 7.15
2 300024 机器人 5,543,532 150,562,329.12 5.65
3 002407 多氟多 1,878,793 142,788,268.00 5.36
4 002023 海特高 新 8,775,697 139,796,853.21 5.25
5 000598 兴蓉投 资 6,199,895 120,897,952.50 4.54
6 000012 南
玻Ａ 5,600,000 115,360,000.00 4.33
7 300055 万邦达 910,091 99,199,919.00 3.72
8 600760 中航黑 豹 5,176,354 82,925,191.08 3.11
9 002253 川大智 胜 2,000,000 78,320,000.00 2.94
10 600523 贵航股 份 3,264,569 76,652,080.12 2.88
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有债 券。
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有资 产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有权 证。
5.8 投 资 组合 报告 附注
5.8.1
本 基金投资的前 十名证券的发行主体 本期 不存在被监管部门立 案调 查，或在报告编制日
前一年内受到公开谴 责、 处罚的情形。
5.8.2
本 基金投资 的前 十名股票没有超出基 金合 同规定的备选股票库 之外 的情形。
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5.8.3 其 他 资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 7,378,261.70
2 应收证 券清 算款 55,547,208.00
3 应收股 利 -
4 应收利 息 91,775.07
5 应收申 购款 592,655.09
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 63,609,899.86
5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
注：本 基金 本报 告期 末未 持有处 于转 股期 的可 转换 债券。
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
注：本 基金 本报 告期 末前 十名股 票中 不存 在流 通受 限的情 况。
5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
注：由 于四 舍五 入的 原因 ，各比 例的 分项 之和 与合 计可能 有尾 差。
§6 开放式基金 份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 2,876,523,185.52
报告期 期间 基金 总申 购份 额 190,552,575.55
报告期 期间 基金 总赎 回份 额 494,793,456.77
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 -
报告期 期末 基金 份额 总额 2,572,282,304.30
§7 影响投资者 决策的其 他重要信息
无。
§8 备查文件目 录
8.1 备 查 文件 目录
8.1.1 中国 证监 会批 准银 华内需 精选 股票 型证 券投 资基金 （LOF ） 设立 的文 件
8.1.2 《 银华 内需 精选 股 票型证 券投 资基 金（LOF ） 招募说 明书 》
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8.1.3 《银 华内 需精 选股 票型证 券投 资基 金（LOF ） 基金合 同》
8.1.4 《银 华内 需精 选股 票型证 券投 资基 金（LOF ） 托管协 议》
8.1.5 《 银华 基金 管理 有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》
8.1.6 银 华基 金管 理有 限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程
8.1.7 基 金托 管人 业务 资 格批件 和营 业执 照
8.2 存 放 地点
上述备 查文 本存 放在 本基 金管理 人或 基金 托管 人的 办公场 所。 本报 告存 放在 本基金 管理 人及
托管人 住所 ，供 公众 查阅 、复制 。
8.3 查 阅 方式
投资者 可免 费查 阅， 在支 付工本 费后 ，可 在合 理时 间内取 得上 述文 件的 复制 件或复 印件 。相
关公开 披露 的法 律文 件， 投资者 还可 在本 基金 管理 人网站 （www.yhfund.com.cn ）查 阅。
银华基 金管 理有 限公 司
2011 年4 月20 日
