中银收益混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度报告
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中银收益 混合型 证券投 资基金
2010 年第 4 季度 报告
2010 年 12 月31 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 一年 一月二 十二 日
中银收益混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度报告
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011 年 1
月 18 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2010 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称
中银收益混合
基金主代码
163804
交易代码
163804
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2006年10月11日
报告期末基金份额总额
3,603,328,047.31份
投资目标
在长期投资的基础上，将战略资产配置与择时相结
合， 通过投资于中国证券市场现金股息率高、 分红稳
定的上市公司和国内依法公开发行上市的各类债券，
致力于为投资者提供稳定的当期收益和长期的资本
增值。
投资策略
本基金采取自上而下的资产配置与自下而上相结合
的主动投资管理策略， 股票投资将运用量化的数量模
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型、 严谨的财务、 企业竞争力和治理能力分析以及价
值评估， 并配合持续深入的跟踪调研， 精选兼具良好
财务品质、 稳定分红能力、 高股息和持续盈利增长潜
力的上市公司股票； 债券投资将分析判断债券市场的
走势， 采取不同的收益率曲线策略、 积极的久期管理、
信用风险评估、 收益率利差配置策略等投资策略， 力
求获取高于业绩基准的投资回报。
业绩比较基准
本基金股票投资部分的业绩比较基准为富时中国A股
红利150指数；债券投资部分的业绩比较基准为中信
标普国债指数。
本基金的整体业绩基准＝富时中国A股红利150指数
×60% + 中信标普国债指数×30% +同业存款利率
×10%
风险收益特征
本基金是主动型的混合基金， 由于投资对象将包括上
市公司证券及其它有价债券， 因此本基金属于证券投
资基金中等风险的品种。
基金管理人
中银基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2010年10月1日-2010年12月31日)
1.本期已实现收益 304,242,212.25
2.本期利润 283,632,499.08
3.加权平均基金份额本期利润 0.0734
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4.期末基金资产净值 3,755,081,899.93
5.期末基金份额净值 1.0421
注：1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、所 述基金 业绩 指标 不包括 持有人 认购 或交 易基金 的各项 费用 ，计 入费用 后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 7.48% 1.60% 3.65% 1.01% 3.83% 0.59%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累 计份额 净值增 长率 变动 及其与 同期业 绩比 较基
准 收益 率变动 的比 较
中银收益混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2006 年 10 月 11 日至 2010 年 12 月 31 日）
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注： 按基金合同规定， 本基金自基金合同生效起 6 个月内为建仓期， 截至建仓结
束时本 基金的 各项 投资 比例已 达到基 金合 同第 十一条 （二） 投资 范围 、 （四 ）投
资组合中规定的各项比例，投资于股票资产投资比例为 30-90% ，债券资产比例
为 0-65% ，现金或者到期日在一年以内的政府债券类资产比例最低不低于 5% 的
有关规定。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理期
限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
陈军
中银
收益
基金
经理、
中银
中证
100指
数增
强基
2006-10-11 - 12
中银基金管理有限公司投资
管理部权益投资总监， 副总裁
(VP)， 金融学硕士。 曾 任中信
证券股份有限责任公司资产
管理部项目经理。 2004年加入
中银基金管理有限公司， 2006
年10 月至今任中银收益基金
经理，2009 年9 月至今任中银
中证100 指数基金经理。特许
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金经
理
金融分析师 （CFA ） ， 香港财
经分析师学会会员。具有12
年证券从业年限。 具备基金从
业资格。
甘霖
中银
收益
基金
经理、
中银
蓝筹
基金
经理
2007-8-22 - 16
中银基金管理有限公司投资
管理部权益投资助理总监、 副
总裁(VP)， 工商管理硕 士。 曾
任武汉证券公司交易员、 出市
代表、 交易部经理。 2004年加
入中银基金管理有限公司，
2007 年8 月至今任中银收益基
金经理，2010 年2 月至今任中
银蓝筹基金经理。 具有16年证
券从业年限。 具备基金从业资
格。
注： 1、 首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的“任
职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和 《中银
基金管 理公司 公平 交易 管理制 度》 ， 确保 本公 司管理 的不同 投资 组合 在授权 、研
究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。
各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度执行投资交易， 本报告期内未发生
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异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段
基金名称
净值增长率
2010 年 10 月 1 日至
本基金
7.48%
2010 年 12 月 31 日
中银中国基金
5.47%
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面， 四季度发达国家的复苏进程再次出现分化， 呈现出美强欧弱
的格局 。对于 美国 而言 ，四季 度的提 振因 素来 源于第 二次的 量化 宽松 （QE2）提
前注入的预期及可能的巨额财政刺激对私人部门和投资者信心的恢复， “财政货
币双松”局面使得经济数据出现明显好转。领先指标上，12 月份 PMI 指数小幅
回升至57， 新订单指数也由11 月的56.6 升至60.9， 这归因于政策强力支撑下，
经济复苏活力得以延续。从销售数据来看，11 月销售额环比上升 0.8%，高于预
期的0.5%，同时 10 月的数据向上修正至1.7%， 在圣诞季推动下四季度美国消费
表现明显强劲。 总体可以判断下半年美国经济状况整体处于良好的复苏通道， 并
且随着政策效应的逐渐落实这一趋势在圣诞假期过后的一季度仍然能够延续。 对
比而言， 欧洲近期不仅原有的债务问题和复苏差异性现象没有得到缓解， 而且各
经济体之间的通胀差异化局面也开始逐渐显现， 表现为德、 法等核心 国通胀压力
较小， 而希腊等债务问题国则相对较高， 这在一定程度上限制了欧元区继续采用
统一货币放松政策的空间，并或将成为未来的复苏隐患。
国内经济方面， 四季度的宏观经济整体处于环比复苏态势， 同时通胀加速上
行。 从数据来看，9 月之后固定投资和消费零售连续两个月的走强， 显示经济已
经初步摆脱了 2-3 季度 宏观调控的下滑阴影，其中 11 月的投资增速 较 7 月份上
升了2.6 个点， 消费增 速在10 月黄金周后也 没有出现季节性回落， 依然保持18.7%
的增长， 略高于10 月。11 月CPI 达到年内高点5.1%， 涨幅比上月提高0.7 个百
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分点， 创年内新高。 在防通胀、 保增长和调结构三者之间防通胀成为短期首要任
务， 管理层将通过上调存款准备金率、 加息、 物价控制等三方面措施来实施通胀
管理， 央行两个月内2 次上调基准利率和3 次提高准备金率， 彰显管理层管理通
胀预期的决心。 由于美国QE2 的实施及人民币升值预期的增加， 外汇占款从8 月
开始， 连续增加，10 月份达到5300 亿， 央行两个月内连续3 次上调准备金率冲
外汇占款的增加， 相比公开市场操作， 准备金率依然是控制对冲外汇占款的最好
的工具， 同时， 人民币 跨境贸易结算政策的进一步放开和境外机构人民币银行结
算账户存款利率按活期利率收取在一定程度上将缓解热钱流入的压力。
从领先指标来看，12 月份 PMI 指数为 53.9 ，这是 PMI 指数连续四 个月回升
后的首次回落， 新订单下降较为明显而生产指数依然正常， 这可以认为是国内紧
缩政策的效果。 而从最新统计局公布的工业企业库存数据来看， 库存的进一步小
幅积累仍需要一段时间消化。这些因素都使得 11 年一季度的经济 同比处于相对
的季节性低谷。 目前通胀问题事实上成为了国内经济和政策博弈的核心， 考虑货
币政策回归稳健， 以及价格管制措施的影响， 预计一季度的通胀压力依然存在但
是仍处于可控范围， 但是由于经济复苏和周期因素， 加上国外大宗商品价格进一
步上升可能带来的输入性通胀压力， 国内上半年通胀压力不容忽视。 我们认为一
季度由于通胀担忧未退、货币政策从适度宽松到稳健转变意味着政策方向将趋
紧， 宏观层面的流动性指标总体偏紧， 下一阶段， 央行要继续运用和进一步完善
货币政策工具， 特别是通过运用差别准备金动态调整， 配合利率、 存款准备金率、
公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用。
2. 行情回顾
2010 年市场结构性特征明显， 虽然上证综指表现一般， 但是个股精彩纷呈；
市场波动剧烈，特别是第四季度市场行情不断在周期性和成长股之间切换。10
月份周期类板块强势上攻，11 月份市场热点重回成长股，进入12 月份中下旬，
强周期板块又表现出了相对的抗跌性。 市场在高通胀与经济复苏中， 不断寻求新
的方向，新的热点。
3. 运行分析
本基金 2010 年一直秉 承了在中国经济结构性的调整中寻找个股机会的投资
思路。 四季度的配置中， 我们一方面维持了三季度之前的配置， 超配医药、 食品
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饮料和新兴产业， 另一方面积极主动调整基金仓位和结构， 努力挖掘有超预期的
强周期性行业的结构性机会。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2010 年12 月31 日为止， 本基金的单位净值为1.0421 元， 本基金的累
计单位净值为 2.2321 元，季度内本基金净值增长为 7.48%，同期业绩基准增长
率为3.65%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
进入 2011 年，首先从 国内角度看，宏观经济以及宏观政策面临新的挑战。
考虑到上半年通胀依旧高企， 宽财政、 稳货币的政策， 和流动性处于中性的情况
下， 我们对市场的总体判断是， 周期性板块存在阶段性机会， 但是经济转型的大
背景下估值必然受到一定程度的压制。 所以， 我们认为市场将总体呈现震荡的格
局。
其次， 从国际视野看， 欧洲债务危机若隐若， 美国经济逐步步入缓慢复苏期，
美国的量化宽松政策在 2011 年面临退出问 题，货币政策也存在一定的变数，资
金在各个国别以及大类资产之间面临重新配置的可能。
由于国内外面临很多不确定因素，2011 年市场可能相比2010 年存在更多的
变数， 投资决策更加困难。 在这种环境下， 作为专业的投资者， 我们总体的投资
策略是 ：1） 投资 价值 类的、 成长型 的个 股， 特别是 代表新 兴产 业， 未来市 场开
阔的行 业；2 ）在 稳定 增长的 医药和 食品 饮料 行业中 ，挖掘 被市 场低 估的个 股；
3)积极寻求周期性板块的阶段性的机会。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
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序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 2,941,723,559.12 77.54
其中：股票 2,941,723,559.12 77.54
2 固定收益投资 255,463,053.40 6.73
其中：债券 255,463,053.40 6.73
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 149,940,344.91 3.95
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 439,017,538.11 11.57
6 其他各项资产 7,813,088.02 0.21
7 合计 3,793,957,583.56 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 95,811,001.30 2.55
B 采掘业 - -
C 制造业 1,951,069,201.25 51.96
C0
食品、饮料 331,332,145.73 8.82
C1
纺织、 服装、 皮
毛
100,201,564.60 2.67
C2
木材、家具 - -
C3
造纸、印刷 - -
C4
石油、 化学、 塑 278,118,711.94 7.41
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胶、塑料
C5
电子 106,257,099.57 2.83
C6
金属、非金属 214,681,373.61 5.72
C7
机械、 设备、 仪
表
444,754,925.96 11.84
C8
医药、 生物制品 475,723,379.84 12.67
C99
其他制造业 - -
D
电力、 煤气及水的生产
和供应业
77,144,855.80 2.05
E 建筑业 223,281,288.05 5.95
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 309,917,208.42 8.25
H 批发和零售贸易 81,238,274.00 2.16
I 金融、保险业 9,732,528.00 0.26
J 房地产业 - -
K 社会服务业 108,986,071.32 2.90
L 传播与文化产业 84,543,130.98 2.25
M 综合类 - -
合计 2,941,723,559.12 78.34
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600518 康美药业 14,473,350 285,269,728.50 7.60
2 002296 辉煌科技 2,925,216 201,342,617.28 5.36
3 002310 东方园林 976,111 134,693,556.89 3.59
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4 002037 久联发展 5,608,071 131,845,749.21 3.51
5 600199 金种子酒 5,827,119 121,611,973.53 3.24
6 000858 五 粮 液 3,172,478 109,862,913.14 2.93
7 002051 中工国际 2,790,222 108,986,071.32 2.90
8 600585 海螺水泥 3,368,912 99,989,308.16 2.66
9 002123 荣信股份 2,028,147 96,336,982.50 2.57
10 600880 博瑞传播 4,317,831 84,543,130.98 2.25
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 150,180,000.00 4.00
3 金融债券 98,430,000.00 2.62
其中：政策性金融债 98,430,000.00 2.62
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 6,853,053.40 0.18
7 其他 - -
8 合计 255,463,053.40 6.80
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量 （张） 公允价值( 元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 0801017 08央票17 1,500,000 150,180,000.00 4.00
2 100233 10国开33 1,000,000 98,430,000.00 2.62
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3 126630 铜陵转债 28,780 5,800,609.00 0.15
4 128233 塔牌转债 6,980 1,052,444.40 0.03
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 本基金投资 的前 十名证券的发 行主体本 期没有出现被 监管部门 立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,013,843.89
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 6,493,227.24
5 应收申购款 306,016.89
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 7,813,088.02
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公
允价值(元)
占基金资
产净值比
例(%)
流通受
限情况
说明
1 600518 康美药业 285,269,728.50 7.60 配股
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 4,113,697,119.22
本报告期基金总申购份额 362,061,407.74
减：本报告期基金总赎回份额 872,430,479.65
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 3,603,328,047.31
§7
影 响投资 者决 策的 其他 重要信 息
根据中 国证 监会《 关于 进一步 规范 证券投 资基 金估值 业务 的指导 意见 》 （中
国证券 监督 管理委 员会 公告［2008］38 号） 以及中 国证 券业协 会《 关于发 布中
证协（SAC ）基金行业股票估值指数的通知》 （中证协发[2009]97 号 ）的有关规
定， 经与托管行中国工商银行股份有限公司商定， 自 2010 年 12 月 28 日起对公
司旗下基金持有证券上海家化（代码：600315）采用“指数收益法”予以估值，
并对相关的基金资产净值进行了调整。 以上在确定指数时采用中证协 SAC 行业
指数作为计算依据。
关于本次中银基金管理有限公司调整旗下部分基金估值的后续事项， 本公司
将按照法律法规要求，在规定时限内予以披露。
§8
备 查文件 目录
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8.1 备查文件目录
1、 《中银收益混合型证券投资基金基金合同》
2、 《中银收益混合型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银收益混合型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所， 并登载于基金管理人网站 www.bocim.co。
8.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
录基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
中银基金管 理有 限公 司
二〇一一年 一月 二十 二日
