中银动态策略股票型证券投资基金 2010 年第 4 季度报告
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中银动态 策略股 票型证 券投资 基金
2010 年第 4 季度 报告
2010 年 12 月31 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 一年 一月二 十二 日
中银动态策略股票型证券投资基金 2010 年第 4 季度报告
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§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011 年 1
月 18 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2010 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称
中银策略股票
基金主代码
163805
交易代码
163805
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2008年4月3日
报告期末基金份额总额
1,701,702,790.09份
投资目标
通过运用“核心-卫星”投资策略，精选大盘蓝筹指
标股和具备良好成长性的股票， 在控制相对市场风险
的前提下， 追求中长期的稳定增值， 在获取市场平均
收益的基础上追求超额回报； 通过基金资产在股票和
债券之间的动态配置、 以及基金股票资产在核心组合
和卫星组合之间的动态配置， 在严格的投资纪律和风
险管理的约束下，谋求基金资产的稳定增值。
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投资策略
本基金采用双重资产配置策略。 第一层为自上而下的
资产类别配置策略， 以确定基金资产在股票、 债券和
现金之间的比例。 第二层以 “核心－卫星” 策 略作为
基金股票资产的配置策略， 其中 “核心” 组合 以沪深
300指数的成分股和备选成份股为标的， 精选50到100
只股票构建核心股票组合， 并控制核心组合相对于市
场的风险； “卫星”组合则通过优选股票进行主动投
资，追求超越市场平均水平的收益。
本基金根据不同的宏观经济形势， 灵活地配置资产类
别， 同时根据股票市场的走势， 动态地配置核心组合
和卫星组合， 将卫星组合低于业绩基准的风险控制在
一个给定的范围内， 并且充分发挥其获取超额收益的
能力。
业绩比较基准
本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指
数； 债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指
数。本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×75% +
中信标普国债指数×25%
风险收益特征
较高风险、较高收益
基金管理人
中银基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2010年10月1日-2010年12月31日)
1.本期已实现收益 222,112,139.28
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2.本期利润 126,208,400.59
3.加权平均基金份额本期利润 0.0686
4.期末基金资产净值 2,278,466,329.44
5.期末基金份额净值 1.3389
注：1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、所 述基 金业绩 指标不 包括 持有人 认购 或交易 基金 的各项 费用 ，计入 费用
后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 5.44% 1.65% 4.86% 1.32% 0.58% 0.33%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累 计份额 净值增 长率 变动 及其与 同期业 绩比 较基
准 收益 率变动 的比 较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2008 年 4 月 3 日至 2010 年 12 月 31 日）
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注： 按基金合同规定， 本基金自基金合同生效起 6 个月内为建仓期， 截至建仓结
束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）本基金投资组合中，
股票投资的比例范围为基金资产的 60% －95% ； 债券、 权证、 资产支持证券、 货
币市场工具及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比
例范围为 0－40% ；其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产
净值的 5％，持有权证的市值不超过基金资产净值的 3% 。对于中国证监会允许
投资的创新金融产品，将依据有关法律法规进行投资管理的有关规定。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
彭砚
中银
策略
基金
经
理、
中银
2010-6-11 - 4
南开大学金融学硕士。 曾任联
合证券并购私募融资总部研
究员。2006 年8 月加入中银基
金管理有限公司， 先后担任研
究员、 中银优选基金基金经理
助理等职，2010 年6 月至今任
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价值
基金
经理
中银策略基金基金经理，2010
年8 月至今任中银价值基金基
金经理。具有4 年证券从业年
限。具备基金从业资格
李志磊
中银
策略
基金
经
理、
中银
优选
基金
经理
2008-4-3 - 13
中银基金管理有限公司助理
副总裁 （AVP ） ， 工商管理硕
士。 曾任长江证券研究所研究
员， 云南国际信托资产管理部
副总经理， 光大证券投资部高
级投资经理。2007年加入中银
基金管理有限公司，2008 年4
月至今任中银策略基金经理，
2009 年4 月至今任中银优选基
金经理。 具有13年证券从业年
限。 具备基金、 证券从业资格。
注： 1、 首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的“任
职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、 证券从业年限的计算标准及含义遵从 《证券业从业人员资格管理办法》 的
相关规定。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和 《中银
基金管 理公司 公平 交易 管理制 度》 ， 确保 本公 司管理 的不同 投资 组合 在授权 、研
究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。
各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度执行投资交易， 本报告期内未发生
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异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段
基金名称
净值增长率
2010 年 10 月 1 日至
本基金
5.44%
2010 年 12 月 31 日
中银增长基金
7.11%
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
国外经济方面， 四季度发达国家的复苏进程再次出现分化， 呈现出美强欧弱
的格局 。对于 美国 而言 ，四季 度的提 振因 素来 源于第 二次的 量化 宽松 （QE2）提
前注入的预期及可能的巨额财政刺激对私人部门和投资者复苏信心的恢复。 对比
而言， 欧洲近期不仅原有的债务问题和复苏差异性现象没有得到缓解， 而且各经
济体之间的通胀差异化局面也开始逐渐显现， 表现为德、 法等核心国通胀压力较
小， 而希腊等债务问题国则相对较高， 这在一定程度上限制了欧元区继续采用统
一货币放松政策的空间，并或将成为未来的复苏隐患。
国内经济方面， 四季度的宏观经济整体处于环比复苏态势， 同时通胀加速上
行。 目前通胀问题事实上成为了国内经济和政策博弈的核心， 考虑货币政策回归
稳健， 以及价格管制措施的影响， 预计一季度的通胀压力依然存在但处于可控范
围， 但是由于经济复苏和周期因素， 加上国外大宗商品价格进一步上升可能带来
的输入性通胀压力， 国内上半年通胀压力不容忽视。 我们认为一季度由于通胀担
忧未退、货币政策从适度宽松到稳健转变意味着政策方向将趋紧。
2. 市场回顾
10 月份在周期股的带动下，市场经历了一波快速上涨的过程，涨幅高达
18.53%， 此期间周期股的走势明显强于非周期股， 大盘股强于中小盘股， 此后欧
洲债务危机进一步恶化， 终止了美元的跌势， 国内市场也随之调整， 前期表现强
势的周期股、 大盘股开始调整， 非周期股和中小盘个股出现了一波较大的反弹行
情。
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3、基金运作分析
10 月份 本基 金大 幅增 加了周 期股 （煤 炭、有 色、地 产和 航空） 的配 置，给
基金在10 月份带来了较大的超额收益， 但是11 月没有及时获利了结， 回吐了部
分的超额收益，进入 12 月份后本基金的配置逐步倾向均衡。行业配置上超配了
家电、高端装备制造、农业、地产、建材、医药和食品饮料。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2010 年12 月31 日为止， 本基金的单位净值为1.3389 元， 本基金的累
计单位净值为1.5089 元， 季度内本基金净值增长率为 5.44% ， 同期业绩基准增
长率为4.86%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
市场在 四季 度出 现了 周 期和非 周期 、大 盘和 中 小盘轮 动的 特征 ，展 望 2011
年一季度， 我们预计市场将在流动性好转和严控通胀、 信贷投放和政策调控、 传
统产业和新兴产业、 低估值的大盘股和高估值的中小盘股之间博弈， 过去两年通
过大类资产配置和行业选择即可获取超额收益， 进入2011 年以后， “ 自下而上”
的个股发掘将成为下一阶段超额收益的主要来源。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
1 权益投资 1,806,002,757.60 77.85
其中：股票 1,806,002,757.60 77.85
2 固定收益投资 119,829,673.30 5.17
其中：债券 119,829,673.30 5.17
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资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 343,630,155.31 14.81
6 其他各项资产 50,304,242.23 2.17
7 合计 2,319,766,828.44 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 100,490,709.12 4.41
B 采掘业 146,517,489.03 6.43
C 制造业 1,071,784,745.14 47.04
C0
食品、饮料 229,395,551.68 10.07
C1
纺织、 服装、 皮
毛
- -
C2
木材、家具 - -
C3
造纸、印刷 - -
C4
石油、 化学、 塑
胶、塑料
57,164,710.27 2.51
C5
电子 - -
C6
金属、非金属 115,226,709.41 5.06
C7
机械、 设备、 仪
表
467,632,935.27 20.52
C8
医药、 生物制品 202,364,838.51 8.88
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C99
其他制造业 - -
D
电力、 煤气及水的生产
和供应业
7,588.80 0.00
E 建筑业 80,612,906.80 3.54
F 交通运输、仓储业 324,986.80 0.01
G 信息技术业 27,354,990.00 1.20
H 批发和零售贸易 73,178,672.62 3.21
I 金融、保险业 119,898,392.23 5.26
J 房地产业 137,798,720.18 6.05
K 社会服务业 12,150.00 0.00
L 传播与文化产业 48,021,406.88 2.11
M 综合类 - -
合计 1,806,002,757.60 79.26
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600690 青岛海尔 5,998,722 169,223,947.62 7.43
2 600875 东方电气 2,325,645 81,165,010.50 3.56
3 600537 海通集团 1,867,068 75,018,792.24 3.29
4 601989 中国重工 6,205,587 73,163,870.73 3.21
5 000568 泸州老窖 1,701,059 69,573,313.10 3.05
6 600312 平高电气 5,071,489 69,124,395.07 3.03
7 600518 康美药业 3,333,962 65,712,391.02 2.88
8 000002 万 科Ａ 7,968,089 65,497,691.58 2.87
9 601318 中国平安 1,164,998 65,426,287.68 2.87
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10 000998 隆平高科 1,831,446 59,650,196.22 2.62
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 118,776,000.00 5.21
其中：政策性金融债 118,776,000.00 5.21
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 1,053,673.30 0.05
7 其他 - -
8 合计 119,829,673.30 5.26
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称 数量 （张） 公允价值( 元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 100226 10国开26 1,200,000 118,776,000.00 5.21
2 128233 塔牌转债 6,980 1,052,444.40 0.05
3 110011 歌华转债 10 1,228.90 0.00
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
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5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 本基金投资 的前 十名证券的发 行主体本 期没有出现被 监管部门 立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 2,249,921.22
2 应收证券清算款 46,537,550.77
3 应收股利 -
4 应收利息 615,942.92
5 应收申购款 900,827.32
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 50,304,242.23
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公
允价值(元)
占基金资
产净值比
例(%)
流通受
限情况
说明
1 600518 康美药业 65,712,391.02 2.88
配股停
牌
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
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§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 1,817,603,702.87
本报告期基金总申购份额 336,348,050.45
减：本报告期基金总赎回份额 452,248,963.23
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 1,701,702,790.09
§7
影 响投资 者决 策的 其他 重要信 息
根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》
（[2008]38 号文） 以及 中国证券业协会 《关于发布中证协 （SAC ） 基金行业股票
估值指数的通知》 （中证协发[2009]97 号 ） 的 有关规定， 自 2010 年 9 月 13 日起，
本公司已对旗下证券投资基金持有的长期停牌股票百联股份 （代码：600631）按
照“指数收益法”进行估值，并对相关的基金资产净值进行了调整。
2010 年 11 月 8 日， 根据百联股份复牌后的市场交易情况， 经本公司与基金
托管人协商一致， 自 2010 年 11 月 8 日起对旗下基金所持有的百联股份采用交易
当天收盘价进行估值。上述调整均已按要求公告。
根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》
（[2008]38 号文） 以及 中国证券业协会 《关于发布中证协 （SAC ） 基金行业股票
估值指数的通知》 （中证协发[2009]97 号 ） 的 有关规定， 自 2010 年 10 月 8 日起，
本公司已对旗下证券投资基金持有的长期停牌股票双汇发展 （代码：000895） 按
照“指数收益法”进行估值，并对相关的基金资产净值进行了调整。
2010 年 12 月 2 日， 根据双汇发展复牌后的市场交易情况， 经本公司与基金
托管人协商一致， 自 2010 年 12 月 2 日起对旗下基金所持有的双汇发展采用交易
当天收盘价进行估值。上述调整均已按要求公告。
根据中 国证 监会《 关于 进一步 规范 证券投 资基 金估值 业务 的指导 意见 》 （中
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国证券 监督 管理委 员会 公告［2008］38 号） 以及中 国证 券业协 会《 关于发 布中
证协（SAC ）基金行业股票估值指数的通知》 （中证协发[2009]97 号 ）的有关规
定，本公司经与托管银行商定，自 2010 年 12 月 28 日起对公司旗下 基金持有证
券上海家化（代码：600315）的估值进行调整。
2010 年 12 月 28 日起 ，我司对旗下基金目前持有的证券上海家化（代码：
600315）采用 “指数收益法”予以估值， 在确定指数时采用中证协 SAC 行业指
数作为计算依据。上述调整已按要求公告。
关于该次本公司调整旗下部分基金估值的后续事项， 本公司将按照法律法规
要求，在规定时限内予以披露。
§8
备 查文件 目录
8.1 备查文件目录
1、 《中银动态策略股票型证券投资基金基金合同》
2、 《中银动态策略股票型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银动态策略股票型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
8.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所， 并登载于基金管理人网站 www.bocim.com
8.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
录基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
中银基金 管理有 限公 司
二〇一一年 一月二 十二 日
