中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
第 1 页 共 14 页
中银行业 优选灵 活配置 混合型 证券投 资基金
2010 年第 4 季度 报告
2010 年 12 月31 日
基 金管 理人： 中银 基金管 理有 限公司
基 金托 管人： 中国 工商银 行股 份有限 公司
报告 送 出日期 ： 二 〇一 一年 一月二 十二 日
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
2
§1
重 要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2011 年 1
月 18 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2010 年 10 月 1 日起至 12 月 31 日止。
§2
基 金产品 概况
基金简称
中银优选混合
基金主代码
163807
交易代码
163807
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2009年4月3日
报告期末基金份额总额
589,746,498.67份
投资目标
依托中国良好的宏观经济发展形势和资本市场的高
速成长， 投资于能够分享中国经济长期增长的、 在所
属行业中处于领先地位的上市公司， 在控制投资风险
的前提下，为基金投资人寻求中长期资本增值机会。
投资策略
本基金的资产配置将贯彻 “自上而下” 的策略 ， 根据
全球宏观形势、 中国经济发展 （包括经济运行周期变
动、市场利率变化、市场估值、证券市场动态等），
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
3
对基金资产在股票、 债券和现金三大类资产类别间的
配置进行实时监控， 并根据风险的评估和建议适度调
整资产配置比例。
本基金将按照 “自上而 下” 和 “自下而上” 相 结合的
方式对各细分行业进行分类、 排序和优选。 通过对全
球经济和产业格局的变化、 国家经济政策取向、 国内
产业结构变动进行定性和定量的综合分析， 把握行业
基本面发展变化的脉络， 评估行业的相对优势， 从而
对行业进行优选。
业绩比较基准
本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指
数； 债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指
数。
本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×65% + 中信
标普国债指数×35% 。
风险收益特征
本基金是混合型基金， 其预期收益和风险水平低于股
票型基金，高于债券型基金。
基金管理人
中银基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
§3
主 要财务 指标 和基 金净 值表现
3.1 主要财 务指 标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2010年10月1日-2010年12月31日)
1.本期已实现收益 72,650,299.03
2.本期利润 54,009,804.26
3.加权平均基金份额本期利润 0.0884
4.期末基金资产净值 644,081,433.62
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
4
5.期末基金份额净值 1.0921
注：1 、本期 已实 现收 益指基 金本期 利息 收入 、投资 收益、 其他 收入 （不含 公允
价值变动收益） 扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净 值表 现
3.2.1 本 报告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①- ③ ②- ④
过去三个月 5.50% 1.43% 4.15% 1.15% 1.35% 0.28%
3.2.2 自 基金 合同 生效以 来基 金累 计份额 净值增 长率 变动 及其与 同期业 绩比 较基
准 收益 率变动 的比 较
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2009 年 4 月 3 日至 2010 年 12 月 31 日）
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
5
注： 按基金合同规定， 本基金自基金合同生效起 6 个月内为建仓期， 截至建仓结
束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）本基金投资组合中，
股票投资的比例范围为基金资产的 30% －80% ； 债券、 权证、 资产支持证券、 货
币市场工具及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比
例范围为 20－70% ； 其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产
净值的 5％，持有权证的市值不超过基金资产净值的 3% 。对于中国证监会允许
投资的创新金融产品，将依据有关法律法规进行投资管理的有关规定。
§4
管 理人报 告
4.1 基 金经 理（ 或基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基金的基金经理
期限
证券从业
年限
说明
任职日期 离任日期
俞岱曦
中银
优选
基金
经
理，
中银
2009-4-21 - 12
中银基金管理有限公司副总
经理， 经济学硕士。 曾任嘉实
基金管理有限公司全国社保
基金106 组合基金经理、基金
丰和基金经理助理， 鹏华基金
管理有限公司基金普润基金
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
6
增长
基金
经
理，
公司
副总
经理
经理助理、 行业分析师。2007
年加入中银基金管理有限公
司，2008 年4 月至今任中银增
长基金经理，2009 年4 月至今
任中银优选基金经理。 具有12
年证券从业年限。 具备基金从
业资格。
李志磊
中银
优选
基金
经理,
中银
策略
基金
经理
2009-4-3 - 13
中银基金管理有限公司助理
副总裁 （AVP ） ， 工商管理硕
士。 曾任长江证券研究所研究
员， 云南国际信托资产管理部
副总经理， 光大证券投资部高
级投资经理。2007年加入中银
基金管理有限公司，2008 年4
月至今任中银策略基金经理，
2009 年4 月至今任中银优选基
金经理。 具有13年证券从业年
限。 具备基金、 证券从业资格。
注： 1、 首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日， 非首任基金经理的“任
职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；
2、 证券从业年限的计算标准及含义遵从 《证券业从业人员资格管理办法》 的
相关规定。
4.2 管 理人 对报 告期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
本报告 期内 ，本基 金管 理人严 格遵 守《证 券投 资基金 法》 、中国 证监 会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 在严格控制风险的基础上， 为基金份额持
有人谋求最大利益。
4.3 公 平交 易专 项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内， 本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和 《中银
基金管 理公司 公平 交易 管理制 度》 ， 确保 本公 司管理 的不同 投资 组合 在授权 、研
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
7
究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。
各投资组合均严格按照法律、 法规和公司制度执行投资交易， 本报告期内未发生
异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
无投资风格相似基金
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无。
4.4 报 告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
1. 宏观经济分析
2010 年 4 季度，国外 发达国家的复苏进程再次出现分化，呈现出美强欧弱
的格局 。对于 美国 而言 ，四季 度的提 振因 素来 源于第 二次的 量化 宽松 （QE2）提
前注入的预期及可能的巨额财政刺激对私人部门和投资者的复苏信心的恢复，
“财政 货币 双松” 局面 使得经 济数 据出现 明显 好转。 领先 指标上 ，12 月份 PMI
指数小幅回升至 57，新订单指数也由 11 月的 56.6 升至 60.9，这 归因于政策强
力支撑下， 经济复苏活 力得以延续。 从销售数 据来看， 11 月销售额环 比上升0.8% ，
高于预期的0.5%，同时 10 月的数据向上修正至1.7%， 在圣诞季推动下四季度美
国消费表现明显强劲。 总体可以判断下半年美国经济状况整体处于良好的复苏通
道， 并且随着政策效应的逐渐落实这一趋势在圣诞假期过后的一季度仍然能够延
续。对比而言，欧洲近期不仅原有的债务问题和复苏差异性现象没有得到缓解，
而且各经济体之间的通胀差异化局面也开始逐渐显现， 表现为德、 法 等核心国通
胀压力较小， 而希腊等债务问题国则相对较高， 这在一定程度上限制了欧元区继
续采用统一货币放松政策的空间，并或将成为未来的复苏隐患。
国内经济方面， 四季度的宏观经济整体处于环比复苏态势， 同时通胀加速上
行。 从数据来看，9 月之后固定投资和消费零售连续两个月的走强， 显示经济已
经初步摆脱了 2-3 季度 宏观调控的下滑阴影，其中 11 月的投资增速 较 7 月份上
升了2.6 个点，11 月的消费增速在10 月黄金周后也没有出现季节性回落， 依然
保持18.7%的增长， 略高于10 月。11 月CPI 达到年内高点5.1%， 涨幅比上月提
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
8
高0.7 个百分点， 创年内新高。 在防通胀、 保增长和调结构三者之间防通胀成为
短期首要任务， 管理层将通过上调存款准备金率、 加息、 物价控制等三方面措施
来实施通胀管理， 央行两个月内2 次上调基准利率和3 次提高准备金率， 彰显管
理层管理通胀预期的决心。 由于美国QE2 的实施及人民币升值预期的增加， 外汇
占款从8 月开始， 连续增加，10 月份达到5300 亿， 央行两个月内连续3 次上调
准备金率对冲外汇占款的增加， 相比公开市场操作， 提高准备金率依然是控制对
冲外汇占款的最好的工具， 同时， 人民币跨境 贸易结算政策的进一步放开和境外
机构人民币银行结算账户存款利率按活期利率收取在一定程度上将缓解热钱流
入的压力。
从领先指标来看，12 月份 PMI 指数为 53.9 ，这是 PMI 指数连续四 个月回升
后的首次回落， 新订单下降较为明显而生产指数依然正常， 这可以认为是国内紧
缩政策的效果。 而从最新统计局公布的工业企业库存数据来看， 库存的进一步小
幅积累仍需要一段时间消化。这些因素都使得 11 年一季度的经济 同比处于相对
的季节性低谷。 目前通胀问题事实上成为了国内经济和政策博弈的核心， 考虑货
币政策回归稳健， 以及价格管制措施的影响， 预计一季度的通胀压力依然存在但
是仍处于可控范围， 但是由于经济复苏和周期因素， 加上国外大宗商品价格进一
步上升可能带来的输入性通胀压力， 国内上半年通胀压力不容忽视。 我们认为一
季度由于通胀担忧未退、货币政策从适度宽松到稳健转变意味着政策方向将趋
紧， 宏观层面的流动性指标总体偏紧， 下一阶段， 央行要继续运用和进一步完善
货币政策工具， 特别是通过运用差别准备金动态调整， 配合利率、 存款准备金率、
公开市场业务等常规性货币政策工具发挥作用。
2. 市场回顾
2010 年4 季度，A 股市场在经历3 季度的超跌反弹之后， 再度大幅反弹。 沪
深300 指数从9 月底的2935.57 点反弹到年底的3128.26 点。 虽然经历了上调存
款准备金率和加息等紧缩的货币政策， 但是市场预期稳定， 周期性行业中煤炭有
色类股票和一些中小盘股票等报复性反弹。
3. 运行分析
中银优选基金在4 季度采取了较为保守的行业配置， 虽然通过各个股的配置
获得一定的绝对收益， 但由于周期性行业配置较少， 导致相对收益不理想。 截至
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
9
2010 年 12 月 31 日， 基金组合中持有的股票市值占资产净值比例为 65.97%，持
有的债券市值比例为22.94%。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2010 年12 月31 日为止， 本基金的单位净值为1.0921 元， 本基金的累
计单位净值为 1.2821 元，季度内本基金净值增长率为 5.50%，同期业绩基准增
长率为4.15%。
4.5 管 理人 对宏 观经济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
从当前的国际环境来看， 在经济复苏仍不稳定、 各经济体之间仍不均衡的情
况下， 美联储将尽一切力量维持宽松的货币政策， 而政治体制决定着他们的财政
政策操作空间有限， 所以他们最终必然将矛盾转化并聚焦在国际汇率方面。 由于
2010 年中 国的 出口仍 然保持 在较 高水平 ，并 且外汇 储备 巨大， 对外 ，导致 国际
上要求人民币升值的政治压力越来越大， 对内， 造成流动性泛滥和资产价格泡沫
化，4 季度，国内的通胀压力日益增大，尤其 11 月份的 CPI 超过 5%。因此，未
来一段时间，我们仍将重点关注通货膨胀的风险。
2011 年， 国内 产业 结 构的调 整将 成为 政策 制 定和经 济发 展的 主导 因 素， 而
投资分析的主题方面需要重点关注人民币升值和通货膨胀。 在未来一段时间， 我
们将继续按照行业与个股“双重优选”的策略构建和维护中银优选的投资组合，
重点关注以下两类行业： 第一， 政策鼓励的高端装备制造产业、 旅游传媒和科技
产业；第二，通货膨胀主题下的农业、食品等行业。
作为基金管理者， 我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧， 为投资人创造
应有的回报。
§5
投 资组合 报告
5.1 报 告期 末基 金资产组 合情 况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（% ）
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
10
1 权益投资 424,887,024.18 62.51
其中：股票 424,887,024.18 62.51
2 固定收益投资 147,768,545.00 21.74
其中：债券 147,768,545.00 21.74
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
5 银行存款和结算备付金合计 103,780,861.98 15.27
6 其他各项资产 3,277,470.38 0.48
7 合计 679,713,901.54 100.00
5.2 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 36,905,288.45 5.73
B 采掘业 - -
C 制造业 178,198,331.57 27.67
C0
食品、饮料 114,998,967.08 17.85
C1
纺织、服装、皮
毛
- -
C2
木材、家具 - -
C3
造纸、印刷 - -
C4
石油、化学、塑
胶、塑料
1,198,925.00 0.19
C5
电子 2,710,000.00 0.42
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
11
C6
金属、非金属 5,085,387.60 0.79
C7
机械、设备、仪
表
51,548,451.89 8.00
C8
医药、 生物制品 2,656,600.00 0.41
C99
其他制造业 - -
D
电力、 煤气及水的生产
和供应业
- -
E 建筑业 - -
F 交通运输、仓储业 1,942,708.32 0.30
G 信息技术业 32,337,640.28 5.02
H 批发和零售贸易 19,105,209.40 2.97
I 金融、保险业 35,868,000.00 5.57
J 房地产业 - -
K 社会服务业 66,435,633.12 10.31
L 传播与文化产业 54,094,213.04 8.40
M 综合类 - -
合计 424,887,024.18 65.97
5.3 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值( 元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600519 贵州茅台 239,499 44,048,656.08 6.84
2 600036 招商银行 2,800,000 35,868,000.00 5.57
3 000998 隆平高科 1,076,483 35,061,051.31 5.44
4 600880 博瑞传播 1,699,938 33,284,786.04 5.17
5 000568 泸州老窖 809,934 33,126,300.60 5.14
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
12
6 600100 同方股份 1,219,828 32,337,640.28 5.02
7 601989 中国重工 2,555,508 30,129,439.32 4.68
8 600737 中粮屯河 1,599,824 25,357,210.40 3.94
9 600825 新华传媒 1,925,905 14,945,022.80 2.32
10 000978 桂林旅游 1,099,926 14,684,012.10 2.28
5.4 报 告期 末按 债券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 88,213,000.00 13.70
3 金融债券 29,670,000.00 4.61
其中：政策性金融债 29,670,000.00 4.61
4 企业债券 50,545.00 0.01
5 企业短期融资券 29,835,000.00 4.63
6 可转债 - -
7 其他 - -
8 合计 147,768,545.00 22.94
5.5 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代码 债券名称
数量
（张）
公允价值( 元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 1001037 10央票37 500,000 49,045,000.00 7.61
2 1001011 10央票11 400,000 39,168,000.00 6.08
3 1081322 10中冶CP02 300,000 29,835,000.00 4.63
4 100221 10国开21 300,000 29,670,000.00 4.61
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
13
5 122049 10营口港 500 50,545.00 0.01
5.6 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券
投资明 细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报 告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投 资组 合报 告附注
5.8.1 本基金投资 的前 十名证券的发 行主体本 期没有出现被 监管部门 立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 849,499.21
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 2,033,132.09
5 应收申购款 394,839.08
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 3,277,470.38
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金 2010 年第 4 季度 报告
14
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开 放式基 金份 额变 动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 775,707,450.71
本报告期基金总申购份额 153,627,038.72
减：本报告期基金总赎回份额 339,587,990.76
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 589,746,498.67
§7
备 查文件 目录
7.1 备查文件目录
1、 《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》
2、 《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银行业优选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人网站
www.bocim.com
7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也
可登录基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
中 银 基金 管理有 限公 司
二〇一一年 一月二 十二 日
