华 商 稳 健 双利 债 券 型 证券 投 资 基金2010 年
第 4 季 度 报告
2010 年12 月31 日
基金管 理人： 华商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国建设银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2011 年 1 月20 日
华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带的 法律 责任 。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2011 年 1 月 17 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容， 保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2010 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产品概 况
基金简 称: 华商稳 健双 利债 券
基金运 作方 式: 契约型 开放 式
基金合 同生 效日: 2010 年 8 月 9 日
报告期 末基 金份 额总 额: 1,446,428,490.21 份
投资目 标：
本基金 试图 通过 主要 投资 于债券 品种 ， 适 当投 资
二级市 场股 票和 新股 申购 ， 力争 较平 稳的 为基 金
持有人 创造 持续 收益 ， 最 终实现 基金 资产 的长 期
稳健增 值。
投资策 略:
本基金 首先 通过 自上 而下 的策略 分析 ， 确 定基 金
资产在 非信 用类 固定 收益 品种 （国 债、 央 行票 据
等） 、 信 用类 固定 收益 品种 （含可 转换 债券） 、 新
股 （含 增发） 申购、 二级 市场股 票投 资之 间的 大
类配置 ； 然 后通 过自 下而 上的研 究发 掘市 场失 衡
中的个 券、 个股 机会 ，经 过风险 收益 配比 分析 ，
加入投 资组 合， 在控 制风 险的前 提下 争取 获得 超
越业绩 比较 基准 的超 额收 益。
业绩比 较基 准: 中信标 普全 债指数
风险收 益特 征:
本基金 为债 券型 基金 ， 在 证券投 资基 金中 属于 中
等风险 的品 种， 其预 期风 险与收 益高 于货 币市 场
基金， 低于 混合 型基 金和 股票型 基金 。
基金管 理人: 华商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人: 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金简 称： 华商稳 健双 利债 券A 华商稳 健双 利债 券 B
下属两 级交 易代 码： 630007 630107 华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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下属两 级基 金报 告期 末份 额总额 ： 767,348,604.96 份 679,079,885.25 份
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币 元
主要财 务指 标 报告期 （ 2010 年 10 月1 日 － 2010 年 12 月31 日 ）
华商稳 健双 利债 券 A 华商稳 健双 利债 券 B
1． 本 期已 实现 收益 14,084,116.56 12,233,217.25
2．本 期利 润 18,498,401.40 23,001,439.66
3．加 权平 均基 金份 额本 期 利润 0.0235 0.0284
4．期 末基 金资 产净 值 793,962,170.05 701,391,462.23
5．期 末基 金份 额净 值 1.035 1.033
注：1. 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2. 所述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 ，计 入费 用后实 际收 益水 平要
低于所 列数 字。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
华商稳健双利债券 A
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2 ）
业绩比 较基
准收益 率 （3 ）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1)－(3) (2) －(4)
过去三 个
月
2.78% 0.46% -1.77% 0.10% 4.55% 0.36%
华商稳健双利债券 B
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长率
标准差 （2）
业绩比 较基
准收益 率 （3）
业绩比 较基 准收
益率标 准差 （4 ）
(1) －(3) (2) －(4)
过去三 个
月
2.58% 0.44% -1.77% 0.10% 4.35% 0.34%
华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金 份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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注：① 本基 金合 同生 效日 为 2010 年8 月9 日 ，至 本 报告期 末， 本基 金合 同生 效未满 一年 。
②根据 《华 商稳 健双 利债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》的 规定 ，本 基金 主要 投资于 具有 良好
流动性 的金 融工 具， 包括 债券回 购、 央行 票据、 国 债、 金 融债、 企业 债、 公 司 债、 可 转换 债券 （ 含
分离型 可转 换债 券） 、资 产支持 证券 ，本 基金 还可 投资于 一级 市场 新股 申购 、持有 可转 债转 股所
得的股 票、 投资 二级 市场 股票、 权证 及法 律法 规或 中国证 监会 允许 基金 投资 的其他 金融 工具 。本
基金的 投资 组合 比例 为： 债券等 固定 收益 类资 产的 投资比 例不 低于 基金 资产 的 80% ，其 中可 转换
债券比 例不 高于 基金 资产 净值 的 30% ； 股 票等 权益 类 品种投 资比 例不 高于 基金 资产 的 20% ； 权 证投
资比例 不高 于基 金资 产净 值的 3% ； 并 保持 不低 于基 金资产 净 值5% 的现 金或 到 期日在 一 年 以内 的 政
府债券 。本 基金 管理 人应 当自基 金合 同生 效之 日 起6 个月 内使 基金 的投 资组 合比例 符合 基金 合同
的有关 约定 。截 至本 报告 期末， 本基 金仍 处于 建仓 期。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务 任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业 说明 华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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任职日 期 离任日 期 年限
毛水荣
基 金 经
理、 投 资
决 策 委
员 会 委
员
2010 年8
月9 日
- 7
男，复 旦大 学经 济学 硕士 ，
具有基 金从 业资 格 。 2003 年
8 月至 2005 年 10 月， 在 上
海博弘投资管理有限公司
工作，任投研部债券研究
员； 2005 年 11 月至 2007 年
5 月在平 安资 产管 理有 限 公
司任投 资经 理助 理 。 2007 年
5 月，进 入华 商基 金管 理 有
限公司 ， 2007 年5 月至2009
年1 月担 任华 商领 先企 业 混
合型证券投资基金基金经
理助理 ； 2009 年 1 月至 今 担
任华商收益增强债券型证
券投资 基金 基金 经理 。
张永志
基 金 经
理， 投 资
决 策 委
员 会 委
员
2010 年8
月9 日
- 4
男，南 开大 学经 济学 硕士 ，
具有基 金从 业资 格 。 1999 年
9 月至2003 年7 月 ， 在 工 商
银行青岛市市北一支行担
任科长 职务 ； 2006 年 1 月至
2007 年 5 月， 在海 通证 券 担
任债券 部交 易员；2007 年5
月进入华商基金管理有限
公司，2007 年 5 月至 2009
年1 月担 任华 商基 金管 理 有
限公司 交易 员 ， 2009 年 1 月
至 2010 年 8 月 9 日担 任 华
商收益增强债券型证券投
资基金 基金 经理 助理 。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
在本报 告期 内， 基金 管理 人不存 在损 害基 金份 额持 有人利 益的 行为 。基 金管 理人勤 勉尽 责地
为基金 份额 持有 人谋 求利 益，严 格遵 守了 《基 金法 》及其 他有 关法 律法 规、 基金合 同的 规定 。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
本报告 期内 ，本 基金 运作 符合《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》和 本公 司相
关公平 交易 制度 的规 定， 通过系 统和 人工 等方 式在 各环节 严格 控制 交易 公平 执行。 华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
按照华 商稳 健双 利债 券型 证券投 资基 金基 金合 同， 华商稳 健双 利基 金属 于二 级债券 型债 券基
金，其 投资 方向 及投 资风 格与其 它基 金有 较大 的差 异。目 前， 华商 基金 管理 有限公 司旗 下基 金没
有与本 基金 风格 相同 的基 金。
4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明
本报告 期内 ，无 异常 交易 行为和 违法 违规 行为 。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
2010 年下 半年 我国 的宏 观 经济探 底回 升， 下半 年 的GDP 增 长较 上半 年回 落至9.3% ， 随着 农
产品价 格的 逐步 走高 ，四 季度整 体通 胀呈 现逐 步走 高的趋 势。
四季度 ，债 券市 场出 现明 显的下 跌。 尽 管 10 月份 出 现一定 幅度 的反 弹， 但随 着 10 月份 通胀
大幅上 升， 以及 央行 对流 动性的 进一 步收 紧， 债券 市场出 现大 幅下 跌。 四季 度债券 大幅 下跌 ，比
如银行 间企 业债 指数 下跌 超过 4.5% 。
本基金 在8 月份 刚刚 结束 募集， 由于 三季 度债 券市 场收益 率明 显走 低， 我们 对当时 的市 场情
绪过于 乐观 比较 担忧 。从 操作策 略上 ，债 券配 置非 常谨慎 ，但 加大 了转 债和 股票的 配置 ，转 债为
组合贡 献了 较多 的收 益。
在股票 方面 ，我 们倾 向于 持有收 益稳 定增 长的 行业 。对于 债券 型基 金精 选个 股和长 期持 有更
能获取 超额 收益 ，所 以我 们在股 票仓 位方 面保 持稳 定的仓 位， 而且 持有 成长 性好， 受经 济周 期影
响较小 的行 业， 在四 季度 这类行 业表 现基 本稳 定。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
截至2010 年12 月 31 日 ， 华商稳 健双 利债 券型 证券 投资基 金A 类份 额净 值 为1.035 元， 份额
累计净 值 为1.035 元 ， 基 金份额 净值 增长 率 为 2.78% ， 同 期基 金业 绩比 较基 准 的收益 率为-1.77% ，
本类基 金份 额净 值增 长率 高于业 绩比 较基 准收 益 率4.55 个百 分点； 华商 稳健 双利债 券型 证券 投资
基金B 类份 额净 值 为 1.033 元， 份额 累计 净值 为 1.033 元 ，基 金份 额净 值增 长 率为 2.58% ，同 期
基金业 绩比 较基 准的 收益 率为-1.77% ，本 类基 金份 额净值 增长 率高 于业 绩比 较基准 收益 率 4.35
个百分 点。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望2011 年一 季度 ， 整 体 上我们 对股 票和 债券 市场 都相对 乐观 。 首 先我 们认 为世界 经济 将继
续复苏 ，中 国的 紧缩 政策 随着通 胀的 下降 ，将 有所 放松。 但在 二季 度开 始， 随着海 外市 场的 经济华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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复苏速 度加 快， 将逐 步带 动大宗 商品 的价 格， 所以 我们更 加关 注二 季度 可能 出现的 风险 。
根据我 们 对2011 年 一季 度 市场的 整体 判断 ， 在 宏观 经济稳 定增 长的 基本 判断 下， 我 们将 继续
坚持目 前的 策略 。首 先持 续配置 收益 水平 高的 品种 ，获取 高票 息收 益， 如果 市场出 现明 显的 上涨
我们将 降低 债券 的配 置比 例。另 外， 基于 一季 度股 票市场 存在 较大 的结 构性 机会， 我们 将积 极参
与转债 的投 资， 尤其 是近 期将发 行大 量的 转债 可以 提供更 多的 配置 机会 。 并 且继续 坚持 精选 个股 ，
通过参 与一 级市 场获 取超 额收益 。
股票投 资方 面， 我们 将坚 持一贯 的策 略， 在精 选个 股的基 础上 长期 持有 。
§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 252,148,255.11 16.46
其中： 股票
252,148,255.11 16.46
2 固定收 益投 资
1,140,161,408.72 74.43
其中： 债券
1,140,161,408.72 74.43
资产支 持证 券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中 ： 买 断式 回购 的买 入返 售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
103,920,133.46 6.78
6 其他资 产
35,713,580.98 2.33
7 合计
1,531,943,378.27
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 - -
C 制造业 87,402,744.04 5.84
C0 食品、 饮料 18,060,396.20 1.21
C1 纺织、 服装 、皮 毛 - -
C2 木材、 家具 - -
C3 造纸、 印刷 4,547,400.00 0.30
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 - -
C5 电子 2,050,988.80 0.14
C6 金属、 非金 属 - -
C7 机械、 设备 、仪 表 24,593,642.00 1.64
C8 医药、 生物 制品 38,150,317.04 2.55 华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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C99 其他制 造业 - -
D 电力、 煤 气及 水的 生产 和供 应 业 - -
E 建筑业 - -
F 交通运 输、 仓储 业 - -
G 信息技 术业 76,699,157.04 5.13
H 批发和 零售 贸易 39,593,862.00 2.65
I 金融、 保险 业 - -
J 房地产 业 25,317,166.28 1.69
K 社会服 务业 - -
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 23,135,325.75 1.55
合计 252,148,255.11 16.86
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比 例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净
值比例 （％ ）
1 600406 国电南 瑞 1,038,484 74,833,157.04 5.00
2 600859 王府井 762,300 39,593,862.00 2.65
3 600267 海正药 业 951,798 36,625,187.04 2.45
4 600256 广汇股 份 603,796 25,317,166.28 1.69
5 600252 中恒集 团 576,045 20,420,795.25 1.37
6 600809 山西汾 酒 263,540 18,060,396.20 1.21
7 002168 深圳惠 程 394,640 15,276,514.40 1.02
8 002169 智光电 气 376,440 8,202,627.60 0.55
9 002292 奥飞动 漫 130,000 4,547,400.00 0.30
10 000915 山大华 特 153,450 2,714,530.50 0.18
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 89,922,000.00 6.01
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 40,644,000.00 2.72
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 634,899,836.80 42.46
5 企业短 期融 资券 - -
6 可转债 374,695,571.92 25.06
7 其他 - -
8 合计 1,140,161,408.72 76.25
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5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序 号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 113001 中行转 债 1,303,160 143,165,157.60 9.57
2 113002 工行转 债 1,100,880 130,057,963.20 8.70
3 122875 10 红投 02 600,000 60,000,000.00 4.01
4 019030 10 国债 30 600,000 59,688,000.00 3.99
5 126630 铜陵转 债 215,345 43,402,784.75 2.90
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.8 投 资 组合 报告 附注
5.8.1 本基金投资 的前 十 名证券 的发 行主 体本 期未 被监管 部门 立案 调查 ， 且 在本报 告编 制日 前一
年内未 受到 公开 谴责 、处 罚。
5.8.2 本基金投资 的前 十 名股票 未超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 。
5.8.3 其 他 资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 662,356.03
2 应收证 券清 算款 11,687,843.20
3 应收股 利 -
4 应收利 息 17,470,381.59
5 应收申 购款 5,893,000.16
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 35,713,580.98
5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 113001 中行转 债 143,165,157.60 9.57
2 125731 美丰转 债 24,905,968.29 1.67 华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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3 110078 澄星转 债 14,185,080.00 0.95
4 110009 双良转 债 7,663,200.00 0.51
5 110007 博汇转 债 5,019,288.00 0.34
6 110003 新钢转 债 2,304,600.00 0.15
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
本基金 本报 告期 末前 十名 股票中 未持 有处 于流 通受 限的股 票。
5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 之间 可能 存在尾 差。
§6 开放式基金 份额变动
单位： 份
项目 华商稳 健双 利债 券 A 华商稳 健双 利债 券 B
报告期 期初 基金 份额 总额 799,876,413.03 908,817,853.85
报告期 期间 基金 总申 购份 额 510,176,142.11 478,220,506.65
报告期 期间 基金 总赎 回份 额 542,703,950.18 707,958,475.25
报 告 期 期 间 基 金 拆 分 变 动 份 额 （ 份 额 减 少 以
“- ” 填列 ）
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 767,348,604.96 679,079,885.25
§7 备查文件目 录
7.1 备 查 文件 目录
1. 中国 证监 会批 准华 商稳 健双利 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件；
2. 《 华商 稳健 双利 债券 型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
3. 《 华商 稳健 双利 债券 型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
4. 基 金管 理人 业务 资格 批 件、营 业执 照和 公司 章程 ；
5. 报 告期 内华 商稳 健双 利 债券型 证券 投资 基金 在制 定报刊 披露 的各 项公 告的 原稿。
7.2 存 放 地点
基金管 理人 、基 金托 管人 处。
7.3 查 阅 方式
基金管 理人 办公 地址 ：北 京市西 城区 平安 里西 大 街28 号 中海 国际 中心 19 层 华商稳健双利债券 2010 年第 4 季度报告
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基金 托管 人地 址： 北京 市 西城区 闹市 口大 街 1 号院1 号楼
投资 者对 本报 告书 如有 疑 问，可 咨询 基金 管理 人华 商基金 管理 有限 公司 。
客户 服务 电话 ：4007008880 （免 长途 费） ，010-58573300
基金 管理 人网 址：http://www.hsfund.com
华商基金管理有限公司
2011 年1 月20 日
