华 商 领 先 企业 混 合 型 证券 投 资 基金2010 年
第 4 季 度 报告
2010 年12 月31 日
基金管 理人： 华商基金管 理有限公司
基金托 管人： 中国民生银 行股份有限公司
报告 送 出日期：2011 年 1 月20 日
华商领先企业混合 2010 年第 4 季度报告
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带的 法律 责任 。
基金托 管人 中国 民生 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于 2011 年 1 月 17 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容 ，保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤 勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 ， 但 不保 证基金 一定 盈 利 。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ，投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书及 其更 新。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期 自2010 年10 月1 日起 至 12 月 31 日 止。
§2 基金产品概 况
基金简 称 华商领 先企 业混 合
交易代 码 630001
基金运 作方 式 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 2007 年 5 月 15 日
报告期 末基 金份 额总 额 6,829,506,883.57 份
投资目 标
本基金 积极 投资 于能 够充 分分享 中国 经济 长期 增长
的、 在 所属 行业 中处 于领 先地位 的上 市公 司， 在控 制
投资风 险的 前提 下， 为基 金 投资人 寻求 稳定 收入 与长
期资本 增值 机会 。
投资策 略
（1 ） 资产 配置 策略
本基金 在资 产配 置中 采用 自上而 下的 策略 ， 通 过对 宏
观经济 运行 周期 、财 政及 货币政 策、 资金 供需 情况 、
证券市 场估 值水 平等 的深 入研究 ， 分 析股 票市 场、 债
券市场 、 货 币市 场三 大类 资产的 预期 风险 和收 益， 并
应用量 化模 型进 行优 化计 算， 根 据计 算结 果适 时动 态
地调整 基金 资产 在股 票、 债券、 现金 三大 类资 产的 投
资比例 ，以 规避 市 场 系统 性风险 。
（2 ） 股票 投资 策略
本基金 的股 票投 资对 象主 要是具 有行 业领 先地 位的
上市公 司股 票 。 所 谓 “ 行 业领先 地位 的企 业 ” 是 指 公
司治理 结构 完善 、 管理 层 优秀 、 并 在生 产 、 技 术 、 市
场等方 面难 以被 同行 业的 竞争对 手在 短时 间超 越的华商领先企业混合 2010 年第 4 季度报告
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优秀企 业。
（3 ） 债券 投资 策略
本基金 债券 投资 综合 考虑 收益性 、风 险性 、流 动性 ，
在深入 分析 宏观 经济 走势 、财政 与货 币政 策变 动方
向， 判 断债 券市 场的 未来 变化趋 势的 基础 上， 灵活 采
取被动 持有 与积 极操 作相 结合的 投资 策略 。 本 基金 通
过对宏 观经 济运 行中 的价 格指数 与中 央银 行的 货币
供给与 利率 政策 研判 ，重 点关注 未来 的利 率变 化趋
势，从 而为 债券 资产 配置 提供具 有前 瞻性 的决 策依
据。 本 基金 将根 据对 利率 期 限结构 的深 入研 究来 选择
国债投 资品 种； 对于 金融 债和企 业债 投资 ， 本 基金 管
理人重 点分 析市 场风 险和 信用风 险以 及与 国债 收益
率之差 的变 化情 况来 选择 具体投 资品 种。
业绩比 较基 准
中信标 普300 指 数收 益率 ×70％ ＋中 信国 债指 数收
益率 × 30 ％
本 基金 为混 合型证 券投 资基 金， 股票 投
资比例 为 40-95 ％， 因此 在 业绩比 较基 准中 股票 投资
部分 为70 ％， 其余 为债 券 投资部 分。 本基 金主 要投
资于行 业领 先地 位企 业的 股票， 因此 中信 标 普300
指数作 为股 票投 资部 分的 业绩比 较 基 准更 具有 代表
性， 同 时， 选取 中信 国债 指 数作为 债券 投资 部分 的比
较基准 。如 果今 后市 场出 现更适 用于 本基 金的 指数 ，
本基金 可以 在报 中国 证监 会备案 后变 更业 绩比 较基
准，并 及时 公告 。
风险收 益特 征
本基金 是混 合型 基金 ， 其 预 期收益 和风 险水 平介 于股
票型基 金和 债券 型基 金之 间， 是 属于 中高 风险 、 中 高
收益的 基金 产品 。
基金管 理人 华商基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 中国民 生银 行股 份有 限公 司
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主 要 财务 指标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （ 2010 年10 月1 日 － 2010 年12 月31 日 ）
1.本期 已实 现收 益 798,809,949.75
2.本期 利润
534,274,605.26
3.加权 平均 基金 份额 本期 利润 0.0765
4.期末 基金 资产 净值 8,633,575,138.75
5.期末 基金 份额 净值 1.2642
注：① 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 （不 含公 允价值 变动 收益 ）扣
除相关 费用 后的 余额 ，本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。 华商领先企业混合 2010 年第 4 季度报告
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② 所述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 ，计 入费 用后实 际收 益水 平要
低于所 列数 字 。
3.2 基 金 净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增 长率
①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差
④
①－③ ②－④
过去三 个月 6.31% 1.47% 4.53% 1.21% 1.78% 0.26%
3.2.2 自 基 金 合同 生效以 来基 金份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
注： 本基 金合 同生 效日 为 2007 年5 月15 日， 根据 《 华商领 先企 业混 合型 证券 投资基 金基 金合 同》
的规定 ，本 基金 自基 金合 同生效 之日 起6 个月 内使 基金的 投资 组合 比例 符合 本基金 合同 十二 、基
金的投 资中 （二 ）投 资范 围、 （ 七） 投资 限制 的有 关 规定。
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§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 （或 基金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限
证券从 业年 限 说明
任职日 期 离任日 期
郭建兴
基 金经
理 ， 投 资
决 策 委 员
会委员
2009 年12 月
3 日
- 13
男，经济学学士，中
国籍，具有基金从业
资格；1997 年 9 月至
2002 年 9 月 在山 西信
托投资有限公司证券
总部资产经营部任研
究员，2002 年 9 月至
2006 年 6 月 在山 西证
券有限责任公司资产
管理部业务一部任部
门经理 ，2006 年 6 月
至2009 年7 月在 山西
证券股份有限公司投
资管理总部任总经理
助理， 自 2009 年 7 月
加入华商基金管理有
限公司 ，2009 年 7 月
至12 月 担任 华商 领先
企业混合型证券投资
基金基 金经 理助 理。
田明圣
基金经
理 ， 研 究
发 展 部 总
经 理 ， 投
资 决 策 委
员会委 员
2010 年7 月
28 日
- 4
男，经济学硕士，中
国籍，具有基金从业
资格；2005 年 1 月至
2006 年 1 月 就职 于中
石油财务公司从事金
融 与 会 计 研 究 ；2006
年1 月至2006 年5 月
在华商基金管理有限
公司从事产品设计和
研究；2006 年 6 月至
2007 年 7 月 在西 南证
券投资银行部从事研
究工作 。2007 年 7 月
加入华商基金管理有
限公司 。
申艳丽
基金经
理 ， 投 资
决 策 委 员
会委员
2010 年8 月
26 日
- 11
女，金融学硕士，中
国籍，具有基金从业
资格；1998 年 5 月至
2003 年 8 月 在博 时基华商领先企业混合 2010 年第 4 季度报告
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金管理有限公司任研
究员；2003 年 8 月至
2005 年 3 月 在泰 康人
寿保险公司任投资经
理；2005 年 4 月至
2006 年 5 月 在中 安盛
投资咨询公司任战略
部经理 ；2006 年 5 月
加入华商基金管理有
限公司 。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
在本报 告期 内， 基金 管理 人不存 在损 害基 金份 额持 有人利 益的 行为 。基 金管 理人勤 勉尽 责地
为基金 份额 持有 人谋 求利 益，严 格遵 守了 《基 金法 》及其 他有 关法 律法 规、 基金合 同的 规定 。
4.3 公 平 交易 专项 说明
4.3.1 公 平 交 易制 度的执 行情 况
本报告 期内 ，本 基金 运作 符合《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》和 本公 司相
关公平 交易 制度 的规 定， 通过系 统和 人工 等方 式在 各环节 严格 控制 交易 公平 执行。
4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
按照华 商领 先企 业混 合型 证券投 资基 金基 金合 同， 华商领 先企 业基 金为 进取 型混合 基金 ，其
投资方 向及 投资 风格 与其 它基金 有较 大的 差异 。目 前，华 商基 金管 理公 司旗 下没有 与本 基金 风格
相同的 基金 。
4.3.3 异 常 交 易行 为的专 项说 明
本报告 期内 ，无 异常 交易 行为和 违法 违规 行为 。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
四季度 ，在 煤 炭 有色 等周 期股的 带领 下， 市场 走出 了持续 一个 月、 幅度 在 20% 的上 升行 情，
之后市 场略 做下 行修 正后 进入震 荡格 局。
四季度 市场 出于 对季 节性 流动性 收紧 及短 期经 济增 长和通 胀不 确定 的担 忧逐 步强化 ，上 行无
法持续 。行 业上 来看 ，所 有的主 题投 资机 会和 行业 投资机 会都 存在 瑕疵 ，无 法支持 持续 上行 的行
情，市 场的 机会 仍然 是结 构性、 交易 性投 资机 会。 我们认 为未 来一 段时 期内 市场的 担忧 主要 集中
在流动 性逐 步收 紧与 通胀 危机持 续存 在两 个方 面， 国际主 要国 家经 济复 苏不 同步加 强了 对大 宗商华商领先企业混合 2010 年第 4 季度报告
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品价格 波动 预期 ，限 制行 情的发 展。 这种 情况 下， 减持部 分年 度涨 幅较 大的 行业和 个股 ，如 白酒
和医药 ，逐 步超 配商 业、 农业相 关公 司。
4.4.2 报 告 期 内基 金的业 绩表 现
截至2010 年12 月 31 日 ， 本基金 份额 净值 为 1.2642 元， 份额 累计 净值 为 1.3692 元 。 本 季度
基金份 额净 值增 长率 为 6.31% ， 同期 基金 业绩 比较 基 准的收 益率 为4.53% ， 本 基 金份额 净值 增长 率
高于业 绩比 较基 准收 益 率1.78 个百 分点 。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
中国正 处在 经济 结构 转型 的关键 时期 ，同 时， 世界 经济在 本次 金融 危机 之后 尚未根 本复 苏，
而多国 为刺 激经 济增 长所 采取的 数量 宽松 政策 正在 让全球 货币 体系 面临 更大 的挑战 。一 方面 ，我
国实体 经济 已经 和将 继续 积累自 身不 断修 复的 能力 ，“十 二五 ”期 间国 内经 济的重 点将 从保 速度
转向争 发展 ，科 技创 新和 民生将 是核 心内 容， 这将 给战略 性新 兴产 业、 高端 制造业 、环 保产 业、
服务业 、医 疗卫 生和 文化 产业等 带来 长期 的投 资机 会。另 一方 面， 全球 低利 率、数 量宽 松政 策背
景下金 融货 币体 系将 继续 行进在 寻找 新平 衡的 过程 中，我 们预 期通 胀水 平升 高和人 民币 升值 将给
投资者 带来 中 长 期的 投资 机会。 我们 将努 力寻 找变 革和重 新平 衡过 程中 出现 的重要 投资 机会 ，为
投资者 获取 更好 的回 报。
§5 投资组合报告
5.1 报 告 期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （% ）
1 权益投 资 8,006,914,990.93 92.22
其中： 股票
8,006,914,990.93 92.22
2 固定收 益投 资
13,839,540.00 0.16
其中： 债券
13,839,540.00 0.16
资产 支持 证券
- -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售
金融资 产
- -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计
585,234,581.49 6.74
6 其他资 产
76,172,456.88 0.88
7 合计
8,682,161,569.30
100.00
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5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比例
(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 153,606,053.90 1.78
B 采掘业 1,016,904,248.92 11.78
C 制造业 3,679,161,953.16 42.61
C0 食品、 饮料 852,580,607.00 9.88
C1 纺织、 服装 、皮 毛 8,506,721.65 0.10
C2 木材、 家具 - -
C3 造纸、 印刷 66,105,308.94 0.77
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 577,002,470.24 6.68
C5 电子 513,048,212.59 5.94
C6 金属、 非金 属 322,125,528.62 3.73
C7 机械、 设备 、仪 表 431,536,308.20 5.00
C8 医药、 生物 制品 893,667,981.12 10.35
C99 其他制 造业 14,588,814.80 0.17
D 电力、 煤气 及水 的生 产和 供应业 81,454,548.96 0.94
E 建筑业 183,296,410.00 2.12
F 交通运 输、 仓储 业 129,710,645.90 1.50
G 信息技 术业 787,593,249.59 9.12
H 批发和 零售 贸易 534,753,721.26 6.19
I 金融、 保险 业 629,716,660.00 7.29
J 房地产 业 280,516,983.18 3.25
K 社会服 务业 114,692,592.30 1.33
L 传播与 文化 产业 157,976,323.60 1.83
M 综合类 257,531,600.16 2.98
合计 8,006,914,990.93 92.74
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值
比例（ ％）
1 600547 山东黄 金 10,410,448 548,734,714.08 6.36
2 600267 海正药 业 13,734,144 528,489,861.12 6.12
3 600406 国电南 瑞 6,432,489 463,525,157.34 5.37
4 601318 中国平 安 7,900,350 443,683,656.00 5.14
5 600256 广汇股 份 6,690,126 280,516,983.18 3.25
6 600887 伊利股 份 6,314,786 241,603,712.36 2.80
7 000596 古井贡 酒 3,009,566 241,367,193.20 2.80
8 002371 七星电 子 2,018,569 219,620,307.20 2.54 华商领先企业混合 2010 年第 4 季度报告
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9 002241 歌尔声 学 4,500,067 203,543,662.89 2.36
10 000538 云南白 药 3,115,300 188,164,120.00 2.18
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值（ 元） 占基金 资产 净值 比例 （％ ）
1 国家债 券 - -
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 - -
其中： 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 2,025,540.00 0.02
5 企业短 期融 资券 - -
6 可转债 11,814,000.00 0.14
7 其他 - -
8 合计 13,839,540.00 0.16
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量（ 张） 公允价 值（ 元）
占基金 资产 净值 比
例（％ ）
1 113002 工行转 债 100,000 11,814,000.00 0.14
2 122948 09 锡 交债 20,460 2,025,540.00 0.02
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金 本报 告期 末未 持有 权证。
5.8 投 资 组合 报告 附注
5.8.1
本基金投资的 前 十名证 券的 发行 主体 本期 未被监 管部 门立 案调 查， 且在本 报告 编制 日前
一年内 未受 到公 开谴 责、 处罚。
5.8.2
本基金投资的 前 十名股 票未 超出 基金 合同 规 定的 备选 股票 库。
5.8.3 其 他 资 产构 成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 5,030,478.82
2 应收证 券清 算款 61,555,000.00 华商领先企业混合 2010 年第 4 季度报告
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3 应收股 利 -
4 应收利 息 213,472.35
5 应收申 购款 9,373,505.71
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 76,172,456.88
5.8.4 报 告 期 末持 有的处 于转 股期的 可转 换债券 明细
本基金 本报 告期 末未 持有 处于转 股期 的可 转换 债券 。
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的
公允价 值( 元)
占基金 资净
值比例 （% ）
流通受 限情 况说 明
1 002241 歌尔声 学 94,200,000.00 1.09 非公开 发行
5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于四 舍五 入的 原因 ，分 项之和 与合 计项 之间 可能 存在尾 差。
§6 开放式基金 份额变动
单位： 份
报告期 期初 基金 份额 总额 7,045,837,149.86
报告期 期间 基金 总申 购份 额 1,083,039,964.58
报告期 期间 基金 总赎 回份 额 1,299,370,230.87
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减少 以“-”填列 ） -
本报告 期期 末基 金份 额总 额 6,829,506,883.57
§7 备查文件目 录
7.1 备 查 文件 目录
1. 中国 证监 会批 准华 商领 先企业 混合 型证 券投 资基 金设立 的文 件；
2. 《 华商 领先 企业 混合 型 证券投 资基 金基 金合 同》 ；
3. 《 华商 领先 企业 混合 型 证券投 资基 金托 管协 议》 ；
4. 基 金管 理人 业务 资格 批件、 营业 执照 和公 司章 程；
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5. 报 告期 内华 商领 先企 业混合 型证 券投 资基 金在 指定报 刊上 披露 的各 项公 告的原 稿。
7.2 存 放 地点
基金 管 理人 或基 金托 管人 处。
7.3 查 阅 方式
基金管 理人 办公 地址 ：北 京市西 城区 平安 里西 大 街28 号 中海 国际 中心 19 层
基金 托管 人地 址： 北京 市 西城区 复兴 门内 大 街 2 号
投资 者对 本报 告书 如有 疑 问，可 咨询 基金 管理 人华 商基金 管理 有限 公司 。
客户 服务 中心 电话 ：4007008880 （免 长途 费） ，010 －58573300
基金 管理 人网 址：http://www.hsfund.com
华商基金管理有限公司
2011 年1 月20 日
