华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
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华商收益增强 债券型证券 投资基金2010 年
第 3 季度报告
2010 年9 月30 日
基金管 理人: 华商基金管 理有限公司
基金托 管人: 中国建设银 行股份有限公司
报告送 出日期:2010 年10 月26 日
华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
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§1 重要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或重 大遗 漏,
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带的 法律 责任 。
基金托 管人 中国 建设 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定, 于2010 年 10 月 22 日复 核了 本
报告中 的财 务指 标、 净值 表现和 投资 组合 报告 等内 容,保 证复 核内 容不 存在 虚假记 载、 误导 性陈
述或者 重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤勉尽 责的 原则 管理 和运用 基金 资产 , 但不保 证基金 一定 盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。投 资有 风险 ,投资 者在 作出 投资 决策 前应仔 细阅 读本
基金的 招募 说明 书及 其更 新。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
本报告 期自 2010 年7 月1 日起 至 9 月 30 日止 。
§2 基金产品概 况
基金简 称: 华商收 益增 强债 券
基金运 作方 式: 契约型 开放 式
基金合 同生 效日: 2009 年 1 月 23 日
报告期 末基 金份 额总 额: 1,312,146,347.71 份
投资目 标:
本基金 在追 求基 金资 产稳 定增值 的基 础上 , 力 求
获得高 于业 绩比 较基 准的 投资收 益。
投资策 略:
自上而 下确 定投 资策 略和 自下而 上个 券选 择策
略相互 结合, 构建 和管 理 投资组 合。 具 体投 资策
略主要 包括 利率 策略 、 信 用策略 、 相对 价值 策略 、
债券组 合构 建及 调整 策略 、 可转债 投资 策略、 资
产支持 证券 投资 策略 等。 同时, 通 过对 首次 发行
和增发 公司 的内 在价 值与 一级市 场申 购收 益率
的细致 分析, 积极 参与 一 级市场 申购, 在保 证基
金资产 安全 的前 提下 提升 组合的 回报 率。
本基金 将根 据国 内外 宏观 经济形 势、 市场 利率 走
势和资 金供 求情 况分 析, 预测债 券市 场利 率走
势,并 结合 各类 固定 收益 产品收 益率 、流 动性 、
信用风 险、 久期、 税收 和 利率敏 感性 分析 , 评 定
各类产 品的 投资 价值 ,在 严格控 制风 险的 前提
下, 主动 构建 及调 整固 定 收益投 资组 合, 力 争获
取超额 收益。 此外, 通过 对首次 发行 和增 发股 票
内在价 值和 申购 收益 率的 综合分 析, 积极 参与 一
级市场 申购 ,获 得较 为安 全的新 股申 购收 益。
业绩比 较基 准: 中信标 普全 债指 数 华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
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风险收 益特 征:
本基金 为债 券型 基金 , 在 证券投 资基 金中 属于 中
等风险 的品 种, 其预 期风 险与收 益高 于货 币市 场
基金, 低于 混合 型基 金和 股票型 基金 。
基金管 理人: 华商基 金管 理有 限公 司
基金托管人: 中国建 设银 行股 份有 限公 司
下属两 级基 金简 称: 华商收 益增 强债 券A 华商收 益增 强债 券B
下属两 级交 易代 码: 630003 630103
下属两 级基 金报 告期 末份 额总额 : 578,294,583.12 733,851,764.59
§3 主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主要财务 指标
单位: 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 ( 2010 年 7 月 1 日 - 2010 年9 月 30 日 )
华商收 益增 强债 券A 华商收 益增 强债 券B
1.本期已 实现 收益 6,730,335.37 9,581,182.90
2.本 期利 润 18,734,266.46 32,252,721.03
3.加 权平 均基 金份 额本 期利润 0.0481 0.0516
4.期 末基 金资 产净 值 648,641,349.97 821,715,838.62
5.期 末基 金份 额净 值 1.122 1.120
注:1. 本期 已实 现收 益指 基金本 期利 息收 入、 投资 收益、 其他 收入 (不 含公 允价值 变动 收益 )扣
除相关 费用 后的 余额 ,本 期利润 为本 期已 实现 收益 加上本 期公 允价 值变 动收 益。
2. 所述 基金 业绩 指标 不包括 持有 人认 购或 交易 基金的 各项 费用 ,计 入费 用后实 际收 益水 平要
低于所 列数 字。
3.2 基金净值 表现
3.2.1 本 报 告 期基 金份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
华商收益增强债券A
阶段
净值增 长
率(1 )
净值增 长率
标准差 (2 )
业绩比 较基
准收益 率 (3 )
业绩比 较基 准收
益率标 准差 (4 )
(1)-(3) (2)-(4)
过去三 个
月
5.42% 0.20% 0.87% 0.04% 4.55% 0.16%
华商收益增强债券B
阶段
净值增 长
率(1 )
净值增 长率
标准差 (2)
业绩比 较基
准收益 率 (3)
业绩比 较基 准收
益率标 准差 (4 )
(1)-(3) (2)-(4)
过去三 个
月
5.26% 0.19% 0.87% 0.04% 4.39% 0.15%
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3.2.2 自基金合同 生效以 来基 金 份额 累计 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基准
收 益率 变动的 比较
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注:① 本基 金合 同生 效日 为2009 年1 月23 日。
②根据 《华 商收 益增 强债 券型证 券投 资基 金基 金合 同》的 规定 ,本 基金 主要 投资于 固定 收益
类金融 工具 , 包括国 债、 金融债 、 企业 (公司 ) 债等,上述资 产投 资比 例不 低于基 金资 产的 80% ;
本基金 可参 与投 资一 级市 场股票 首发 及增 发, 持有 因可转 债转 股所 形成 的股 票等资 产。 对非 债券
类资产 的投 资比 例不 高于 基金资 产 的20% ;本 基金 持有现 金或 现金 等价 物不 低于基 金资 产净 值的
5%。根 据基 金合 同的 规定 ,自基 金合 同生 效之 日起6 个月 内基 金各 项资 产配 置比例 需符 合基 金合
同要求 。本 基金 在建 仓期 结束时 ,各 项资 产配 置比 例符合 基金 合同 有关 投资 比例的 约定 。
§4 管理人报告
4.1 基 金 经理 (或 基金经 理小 组)简 介
姓名 职务
任本基 金的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日 期 离任日 期
毛水荣
基金经
理, 投 资
决策委
2009 年1
月23 日
- 7
男,复 旦大 学经 济学 硕士 ,
具有基 金从 业资 格。 2003 年
8 月至 2005 年 10 月, 在上华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
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员会委
员
海博弘投资管理有限公司
工作,任投研部债券研究
员; 2005 年 11 月至 2007 年
5 月在平 安资 产管 理有 限公
司任投 资经 理助 理。 2007 年
5 月,进 入华 商基 金管 理有
限公司 , 2007 年5 月至2009
年1 月担 任华 商领 先企 业混
合型证券投资基金基金经
理助理 ; 2010 年 8 月至 今担
任华商稳健双利债券型证
券投资 基金 基金 经理 。
4.2 管 理 人对 报告 期内本 基金 运作遵 规守 信情况 的说 明
在本报 告期 内, 基金 管理 人不存 在损 害基 金份 额持 有人利 益的 行为 。基 金管 理人勤 勉尽 责地
为基金 份额 持有 人谋 求利 益,严 格遵 守了 《基 金法 》及其 他有 关法 律法 规、 基金合 同的 规定 。
4.3 公平交易 专项 说明
4.3.1 公平交易制 度的执 行情 况
本报告 期内 ,本 基金 运作 符合《 证券 投资 基金 管理 公司公 平交 易制 度指 导意 见》和 本公 司相
关公平 交易 制度 的规 定, 通过系 统和 人工 等方 式在 各环节 严格 控制 交易 公平 执行。
4.3.2 本 投 资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
按照华 商收 益增 强债 券型 证券投 资基 金基 金合 同, 华商收 益增 强基 金属 于普 通债券 型基 金,
其投资 方向 及投 资风 格与 其它基 金有 较大 的差 异。 目前, 华商 基金 管理 有限 公司旗 下没 有与 本基
金风格 相同 的基 金。
4.3.3 异常交易行 为的专 项说 明
本报告 期内 ,无 异常 交易 行为和 违法 违规 行为 。
4.4 报告期 内基 金的投资 策略 和业绩 表现 的说明
4.4.1 报 告 期 内基 金投资 策略 和运作 分析
2010 年三 季度 我国 的宏 观 经济增 长冲 高回 落, 预计 三季 度GDP 增长 超过 9%, 三季度 中国 经济
经历了 经济 增长 逐步 下降 并见底 回升 的过 程, 央行 的货币 政策 自三 季度 出现 逐步放 松, 信贷 投放
在二季 度末 见底 后, 出现 环比的 回升 直接 推动 了工 业增长 ,房 地产 和投 资的 增长。 另外 ,从 物价
方面, 通胀 在三 季度 逐步 走高。 从目 前的 情况 看, 通货膨 胀还 未出 现回 落的 迹象。 总的 来说 ,从华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
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基本面 上, 三季 度宏 观层 面出现 了明 显不 利于 债券 市场的 变化 。
债券市 场在 三季 度整 体保 持稳定 , 主 要来 自于 资金 面的支 持。 一方 面银 行信 贷增长 较为 缓慢 ,
另外一 方面 保险 、基 金等 机构投 资者 的市 场规 模出 现大幅 上升 。比 如三 季度 以来债 券基 金发 行量
近400 亿, 新增 资金 的增 长保证 了债 券市 场的 流动 性。而 从供 给层 面看 ,债 券发行 较二 季度 出现
明显的 回落 ,尤 其是 信用 债的发 行出 现明 显回 落。 尽管宏 观面 存在 一定 的压 力,但 在流 动性 的推
动下, 国债 指数 和企 债指 数均创 出历 史新 高, 涨幅 约为1% ,但上 涨幅 度明 显低于二 季度 。
从本基 金的 操作 来看 , 在2010 年三季 度, 我们判 断债 券市场 会保 持稳 定上 升, 经济不 会明 显
好转。 但由 于债 券收 益率 的大幅 走低 ,利 率产 品的 收益水 平已 经接 近历 史低 点,本 身的 配置 价值
不高, 所以 我们 在三 季度 没有大 量配 置债 券类 资产 ,只是 小量 配置 了高 收益 债券。 我们 主要 集中
精力参 与新 股市 场和 转债 市场, 三季 度我 们很 好地 把握了 转债 较低 估值 水平 的配置 机会 ,超 配了
大盘转 债和 存在 交易 型机 会的中 小盘 转债 ,并 在市 场出现 波动 时保 持稳 定的 配置, 并在 三季 度末
实现了 很好 地收 益。 新股 方面我 们比 较稳 健, 并没 有大量 参与 只是 针对 基本 面良好 的新 股集 中参
与,现 在来 看, 一方 面降 低了组 合的 系统 性风 险, 同时在 三季 度股 票市 场的 结构性 行情 中很 好地
获取了 超额 收益 。
4.4.2 报告期内基 金的业 绩表 现
截至2010 年9 月30 日, 华商收 益增 强债 券型 证券 投资基 金A 类份 额净 值为1.122 元, 份额
累计净 值为 1.202 元,基 金份额 净值 增长 率为 5.42% ,同 期基 金业 绩比 较基 准的收益 率为 0.87%,
本类基 金份 额净 值增 长率 高于业 绩比 较基 准收 益 率4.55 个百 分点 ;华 商收 益增强债 券型 基金 B
类份额 净值 为1.120 元, 份额累 计净 值为 1.193 元,基金 份额 净值 增长 率为5.26% ,同 期基 金业
绩比较 基准 的收 益率 为0.87% , 本 类基 金份 额净 值增 长率高 于业 绩比 较基 准收 益率4.39 个百 分点 。
4.5 管理 人对宏 观经 济、 证券 市场及 行业 走势的 简要 展望
展望2010 年四 季度 , 我 们 判断经 济基 本面 本身 还处 于见底 后缓 慢回 升的 过程 , 但对 未来 经济
能否明 显复 苏并 回到 原来 的高速 增长 我们 倾向 保持 谨慎, 我们 更倾 向于 在通 胀 和高房 价的 压力 下,
经济增 长将 在潜 在增 长率 附近波 动, 未来 经济 是否 能够保 持今 年上 半年 的高 速增长 还要 看未 来政
策层面 对经 济结 构调 整的 力度和 节奏 。
流动性 方面 ,在 通胀 的压 力下, 货币 政策 短期 内也 不会明 显放 松, 目前 由于 通胀水 平短 期内
还处于 高位 ,尽 管年 末可 能小幅 回落 ,但 我们 判断 通胀回 落的 幅度 不会 很大 ,在低 增长 和高 通胀
的环境 下, 我们 判断 债券 市场会 在四 季度 保持 稳定 ,并且 会有 窄幅 波动 。
在策略 方面 ,我 们将 在四 季度谨 慎增 加债 券的 配置 ,四季 度的 债券 市场 供给 将明显 增加 ,供华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
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应量主 要来 自于 信用 产品 的发行 ,目 前信 用利 差在 三季度 见底 后出 现回 升, 目前已 经高 于历 史均
值,我 们判 断在 流动 性导 致的收 益率 上升 过程 中, 将会有 很好 的配 置机 会。
新股和 转债 方面 ,我 们将 保持现 在执 行的 策略 ,精 选个股 ,获 取新 股收 益, 另外转 债方 面我
们将在 转债 溢价 出现 明显 上升时 减持 估值 偏高 的品 种, 保 持组 合在 债券 和权 益 类资产 的平 衡配 置 。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末 基金 资产组 合情 况
序号 项目 金额( 元) 占基金 总资 产的 比例 (% )
1 权益投 资 121,918,933.53 7.72
其中: 股票
121,918,933.53 7.72
2 固定收 益投 资
1,348,459,770.07 85.36
其中: 债券
1,348,459,770.07 85.36
资产支 持证 券
- -
3 金融衍 生品 投资 396,555.16 0.03
4 买入返 售金 融资 产
- -
其中: 买 断式 回购 的买 入
返售金 融资 产
- -
5
银行存 款和 结算 备付 金
合计
62,166,160.52 3.94
6 其他资 产
46,754,697.26 2.96
7 合计
1,579,696,116.54
100.00
5.2 报 告 期末 按行 业分类 的股 票投资 组合
代码 行业类 别 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例(%)
A 农、林 、牧 、渔 业 2,435,710.70 0.17
B 采掘业 - -
C 制造业 68,862,540.08 4.68
C0 食品、 饮料 1,208,011.20 0.08
C1 纺织、 服装 、皮 毛 - -
C2 木材、 家具 - -
C3 造纸、 印刷 170,329.53 0.01
C4 石油、 化学 、塑 胶、 塑料 13,416,036.39 0.91
C5 电子 14,303,080.81 0.97
C6 金属、 非金 属 4,947,708.20 0.34
C7 机械、 设备 、仪 表 24,510,633.08 1.67
C8 医药、 生物 制品 8,985,248.58 0.61
C99 其他制 造业 1,321,492.29 0.09
D 电力、 煤气 及水 的生 产和 供应业 - -
E 建筑业 5,649,120.90 0.38 华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
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F 交通运 输、 仓储 业 - -
G 信息技 术业 7,636,982.27 0.52
H 批发和 零售 贸易 13,530.00 0.00
I 金融、 保险 业 34,689,295.68 2.36
J 房地产 业 - -
K 社会服 务业 2,631,753.90 0.18
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 121,918,933.53 8.29
5.3 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量( 股) 公允价 值( 元)
占基金 资产 净
值比例 (% )
1 601818 光大银 行 10,025,808 34,689,295.68 2.36
2 600815 厦工股 份 571,126 5,916,865.36 0.40
3 002480 新筑股 份 106,521 5,744,677.53 0.39
4 002482 广田股 份 85,515 5,649,120.90 0.38
5 002472 双环传 动 134,028 5,009,966.64 0.34
6 300107 建新股 份 68,809 4,026,014.59 0.27
7 300119 瑞普生 物 51,262 3,311,012.58 0.23
8 002464 金利科 技 98,094 2,978,133.84 0.20
9 002433 太安堂 94,091 2,909,293.72 0.20
10 300128 锦富新 材 77,567 2,714,845.00 0.18
5.4 报 告 期末 按债 券品种 分类 的债券 投资 组合
序号 债券品 种 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 (% )
1 国家债 券 128,704,782.00 8.75
2 央行票 据 - -
3 金融债 券 45,000,000.00 3.06
其中: 政策 性金 融债 - -
4 企业债 券 871,523,095.24 59.27
5 企业短 期融 资券 - -
6 可转债 303,231,892.83 20.62
7 其他 - -
8 合计 1,348,459,770.07 91.71
5.5 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
序号 债券代 码 债券名 称 数量( 张) 公允价 值( 元)
占基金 资产 净值
比例( %) 华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
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1 111047 08 长兴债 899,514 98,316,880.20 6.69
2 111051 09 怀化债 882,491 96,050,320.44 6.53
3 113002 工行转 债 807,040 90,089,875.20 6.13
4 122021 09 广汇债 735,030 80,044,767.00 5.44
5 019928 09 国债 28 800,000 79,968,000.00 5.44
5.6 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资
明细
本基金 本报 告期 末未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报 告 期末 按公 允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
序号 权证代 码 权证名 称 权证数 量( 份) 公允价 值( 元)
占基金 资产
净值比 例(%)
1 580027 长虹CWB1 128,543 396,555.16 0.03
5.8 投资组合 报告 附注
5.8.1 本基金投资 的前 十 名证券 的发 行主 体本 期未 被监管 部门 立案 调查 , 且 在本报 告编 制日 前一
年内未 受到 公开 谴责 、处 罚。
5.8.2 本基金投资 的前 十 名股票 未超 出基 金合 同规 定的备 选股 票库 。
5.8.3 其他资产构 成
序号 名称 金额( 元)
1 存出保 证金 1,670,675.57
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 28,037,519.16
5 应收申 购款 17,046,502.53
6 其他应 收款 -
7 待摊费 用 -
8 其他 -
9 合计 46,754,697.26
5.8.4 报告期末持 有的处 于 转 股期的 可转 换债券 明细
序号 债券代 码 债券名 称 公允价 值( 元) 占基金 资产 净值 比例 (% )
1 110008 王府转 债 46,163,920.00 3.14 华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
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2 125709 唐钢转 债 5,881,509.09 0.40
3 110003 新钢转 债 5,287,468.50 0.36
4 110078 澄星转 债 1,638,650.00 0.11
5 110007 博汇转 债 1,537,250.00 0.10
5.8.5 报 告 期 末前 十名股 票中 存在流 通受 限情况 的说 明
序号 股票代 码 股票名 称
流通受 限部 分的
公允价 值( 元)
占基金 资
产净值 比
例(% )
流通受 限情 况说 明
1 601818 光大银 行 34,689,295.68 2.36 新股锁 定期内
2 002480 新筑股 份 5,744,677.53 0.39 新股锁 定期内
3 002482 广田股 份 5,649,120.90 0.38 新股锁 定期内
4 002472 双环传 动 5,009,966.64 0.34 新股锁 定期内
5 300107 建新股 份 4,026,014.59 0.27 新股锁 定期内
6 300119 瑞普生 物 3,311,012.58 0.23 新股锁 定期内
7 002464 金利科 技 2,978,133.84 0.20 新股锁 定期内
8 300128 锦富新 材 2,714,845.00 0.18 新股锁 定期内
5.8.6 投 资 组 合报 告附注 的其 他文字 描述 部分
由于四 舍五 入的 原因 ,分 项之和 与合 计项 之间 可能 存在尾 差。
§6 开放式基金 份额变动
单位: 份
项目 华商收 益增 强债 券A 华商收 益增 强债 券B
报告期 期初 基金 份额 总额 290,238,181.03 624,876,354.23
报告期 期间 基金 总申 购份 额 476,054,948.20 634,519,875.54
报告期 期间 基金 总赎 回份 额 187,998,546.11 525,544,465.18
报告期期间基金拆分变动份额(份额减少以
“-”填列
- -
报告期 期末 基金 份额 总额 578,294,583.12 733,851,764.59
§7 备查文件目 录
7.1 备查文件 目录
1.中国 证监 会批 准华 商收 益增强 债券 型证 券投 资基 金设立 的文 件;
2.《华商 收益 增强 债券 型证券投 资基 金基 金合 同》 ;
华商收益增强债券 2010 年第 3 季度报告
第 12 页 共 12 页
3.《华商 收益 增强 债券 型证券投 资基 金托 管协 议》 ;
4.基金管 理人 业务 资格 批件、营 业执 照;
5.报 告期 内华 商收 益增 强 债券型 证券 投资 基金 在指 定报刊 上披 露的 各项 公告 的原稿 。
7.2 存放地点
基金管 理人 或基 金托 管人 处。
7.3 查阅方式
基金管 理人 办公 地址 :北 京市西 城区 平安 里西 大 街28 号中海 国际 中心 19 层
基金 托管 人地 址: 北京 市西城区 闹市 口大 街 1 号院1 号楼
投资 者对 本报 告书 如有 疑 问,可 咨询 基金 管理 人华 商基金 管理 有限 公司 。
客户 服务 中心 电话 :4007008880 (免 长途 费) ,010-58573300
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华商基金管理有限公司
2010 年10 月26 日