嘉实多元债券2010 年第二季度报告
嘉实多元收益债券型证券投资基金
2010 年第二季度报告
2010年6 月30 日
基金管 理人：嘉实基金管 理有限公司
基金托 管人：中国 工商 银 行股份有限公司
报告送出 日期：2010 年7 月21 日
嘉实多元债券2010 年第二季度报告
1
嘉实多元收益 债券 型 证 券 投 资 基金2010年第二 季度报告
§ 1 重要 提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述 或重大 遗漏 ，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基 金托 管人 中国 工商 银行股 份有 限公 司根 据本 基金合 同规 定， 于 2010 年 7 月 19 日复 核了
本报告中的财务指标、净 值表现和投资组合报告等 内容，保证复核内容不存 在虚假记载、误导
性陈述 或者 重大 遗漏 。
基金管理人承诺以诚 实信用、勤勉尽责的原则 管理和运用基金资产，但 不保证基金一定盈
利。
基金的过往业绩并不代表 其未来表现。投资有风险 ，投资者在作出投资决策 前应仔细阅读
本基金 的招 募说 明书 。
本报告 期中 的财 务资 料未 经审计 。
本报告 期自2010 年4 月1日 起至2010年6月30日 止。
§ 2 基金 产品概 况
（1 ） 基金 简称 嘉实多元 债券
（2 ） 基金 运作 方式 契约型 开放 式
（3 ） 基金 合同 生效 日 2008 年 9 月 10 日
（4 ） 报告 期末 基金 份额 总 额 2,026,888,917.13 份
（5 ） 投资 目标 本基金在控 制风险 和保持 资产流动性 的前提 下，通 过谋求较
高的当 期收 益， 力争 资产 的长期 稳定 增值 。
（6 ） 投资 策略 本基金投资 策略由 自上而 下的资产配 置计划 和自下 而上的单
个证券选择 计划组 成。根 据对宏观经 济趋势 、国家 宏观政策
趋势、行业 及企业 盈利和 信用状况、 债券市 场和股 票市场估
值水平及预 期收益 等动态 分析，决定 债券类 、权益 类资产配
置比例。债 券类投 资采取 积极主动的 投资策 略包括 确定债券
组合久期、 债券组 合期限 结构及类属 配置、 单个资 产选 择，
权益类 投资 作为 辅助 和补 充，其 最重 要因 素是 本金 安全。
（7 ） 业绩 比较 基准 中央国 债登 记结 算公 司的 中国债 券总 指数
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2
（8 ） 风险 收益 特征 本基金为债 券型基 金，其 长期平均风 险和预 期收益 率低于股
票基金 、混 合基 金， 高于 货币市 场基 金 。
（9 ） 基金 管理 人 嘉实基 金管 理有 限公 司
（10 ）基 金托 管人 中国工商 银 行股 份有 限公 司
（11 ） 下属 两级 基金 的基 金简称
嘉实多 元债券A 嘉实多 元债券B
（12） 下属 两级 基金 的交 易代 码
070015 070016
（13） 报告 期末 下属 两级 基金的
份额总 额
924,490,339.27 份 1,102,398,577.86 份
§ 3 主要 财务指 标和 基金 净值 表现
3.1 主要财务指标
单 位 ： 元
序
号
主要财 务指 标 嘉实多 元债券A
（2010-4-1 至2010-6-30 ）
嘉实多 元债券B
（2010-4-1 至2010-6-30 ）
1 本期已 实现 收益 13,453,766.86 15,335,251.64
2 本期利 润 1,461,368.26 666,128.58
3 加权平 均基 金份 额本 期利 润 0.0017 0.0006
4 期末基 金资 产净 值 996,961,711.01 1,182,952,542.88
5 期末基 金份 额净 值 1.078 1.073
注： （1） 本期 已实 现收 益 指基金 本期 利息 收入 、 投 资收益 、 其 他收 入 （不 含 公允价 值变 动收 益）
扣除相关费用后的余额， 本期利润为本期已实现收 益加上本期公允价值变动 收益；（ 2）嘉 实多
元债券 A 收取 认（ 申） 购 费和赎 回费 ，嘉 实多 元债券 B 不收 取认 （申 ）购 费 和赎回 费但 计提 销
售服务费。 （3） 所述基金 业绩指标不包括持有人认 购或交易基金的各项费用 ，计入 费用后实际
收益水 平要 低于 所列 数字 。
3.2 基金净值表现
3.2.1 报 告期 基金 份额 净 值增长 率及 其与 同期 业绩 比较基 准收 益率 的比 较
（1 ） 嘉实 多元 债券A
阶段
净值
增长率 ①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基 准
收益率 ③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差④
①-③ ②-④
过去三 个月
0.26% 0.19% 1.43% 0.08% -1.17% 0.11%
（2 ） 嘉实 多元 债券B
阶段
净值
增长率 ①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基 准
收益率 ③
业绩比 较基 准
收益率 标准 差④
①-③ ②-④
过去三 个月
0.17% 0.19% 1.43% 0.08% -1.26% 0.11%
3.2.2 自 基 金 合 同 生 效 以 来 基 金 累计净值 增 长 率 变动 及其与 同 期 业 绩 比 较 基 准 收 益 率 变 动 的
比较
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3
图1:嘉实 多元 债券A 基金 份额 累计 净值 增长 率与 同期 业绩比 较基 准收 益率 的历 史走势 对比 图
（2008 年9 月10 日至2010 年6月30 日）
图2:嘉 实多 元债券B 基金 份额 累计 净值 增长 率与 同期 业绩比 较基 准收 益率 的历 史走势 对比 图
（2008 年9 月10 日至2010 年6月30 日）
注： 根 据本 基金 基金 合同 和招募 说明 书的 约定 ，本 基金自 基金 合同 生效 日起6 个月内 为建 仓期 。
建仓期 结束 时 本 基金 的投 资组合 比例 符合 基金 合同 “ 第十一 部分 基金 的投 资二 、 投资范 围五 （二）
投资组 合限 制” 的约 定。
§ 4 管理 人报告
4.1 基金经理 简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
王茜
本 基 金 基
2009 年2 月 － 8 年
曾 任 武 汉 市 商 业 银 行 信 贷 资 金 管 理
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4
金经理 、 公
司 固 定 收
益 部 副 总
监。
13 日
部 总 经 理 助 理 ， 中 信 证 券 固 定 收 益
部， 长 盛 债 券 基金经理、长盛货 币
基金经 理 。 2008 年11 月 加 盟嘉实 基
金 。 工 商 管 理 硕 士 ， 具 有 基 金 从 业
资格， 中国 国籍 。
注： （1）任职 日期是指公 司作出决定后公告之日 ； （2）证券从业的含义遵从行 业协会《证券业
从业人 员资 格管 理办 法》 的相关 规定 。
4.2 报告期内基金运作的 遵规守信情况说明
报告期 内 ， 本 基金 管理 人 严格遵 循了 《 证券 法》 、 《证 券投资 基金 法 》 及 其各 项 配套法 规、 《嘉
实 多元收益债券型证券投 资基金基金合同》和其他 相关法律法规的规定，本 着诚实信用、勤勉
尽责的 原则 管理 和运 用基 金资产 ， 在严 格控 制风 险 的基础 上 ， 为 基金 份额 持 有人谋 求最 大利 益。
本基金运作管理符合有关 法律法规和基金合同的规 定和约定，无损害基金份 额持有人利益的行
为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行 情况
报告期 内 ， 本 基金 管理 人 严格执 行证 监会 《 证券 投 资基金 管理 公司 公平 交易 制度指 导意 见》
和公司 内部 公平 交易 制度 ， 通过 IT 系统 和人 工监 控 等方式 进行 日常 监控， 公 平对待 旗下 管理 的
所有基 金和 组合 。
4.3.2 本投资组合与其他投 资风格相似的投资组 合之 间的业绩比较
报告期 内， 嘉实 多元 债券 A 基金份 额净 值增 长率 为 0.26% 、 嘉实 多元 债券 B 基 金份额 净值
增长率 为0.17% ， 投资 风格 相似的 嘉实 债券 基金 份额 净值增 长率 为 0.85% 、 某债 券组合 份额 净值
增长率 为-0.16% 。
主要原因：在股票资产的 配置 上，嘉实多元债券由 于可以主动参与股票二级 市场投资，二
级市场股票资产配置比例 较高，在二季度股票市场 大幅下跌中净值增长受到 较大负面影响；嘉
实债券受基金合同要求， 其股票资产来自于新股， 在二季度中通过精选网下 新股、及时锁定增
发个股收益等方式获得了 较好的股票投资收益；某 债券组合受合同约束，无 法参与新股网下申
购及个股增发，且其组合 中仍配置了部分可转债及 转股个股，故此在二季度 权益类资产大幅下
跌中受 到了 较大 的影 响。
4.3.3 异常交易行为的专项 说明
报告期 内， 本基 金 未 发生 异常交 易行 为 。
4.4 报 告期 内基金 的投资 策略 和 运作 分 析
（1） 报告 期内 基金 的投 资 策略和 运作 分析
今年二 季度 是刺 激政 策退 出的执 行期 ， 一 季度 的房 价 快速上 涨引 发的 前所 未有 严厉的 房地
产调控政策成为经济和市 场转向的导火索。在政策 作用下二季度经济增速如 期回落，各项经济
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指标多呈下行态势，唯一 例外是进出口仍保持较快 增长，贸易顺差从三四月 的较低水平显著回
升，但欧美再库存周期的 基本结束与欧债危机平添 了进出口贸易的前景的不 确定性。面对严峻
的升值压力，本季度汇率 机制改革重启。通胀温和 上升，虽然有部分小品种 价格上升，但在房
地产和地方融资平台两大 引擎降温的背景下，推升 整体通胀的货币动力 不足 ，CPI 上升更多 的
可归咎 于翘 尾和 季节 性因 素。在 钢铁 、煤 炭等 大宗 商品价 格下 行的 带动 下， 预计 PPI 将 快速 下
行，进 一步 减缓 通胀 压力 。银监 会严 格执 行 7.5 万 亿新增 贷款 额度 ，诸 如地 方融资 平台 管理 、
银信通业务叫停等监管政 策次第出台，流动性上收 至银行间，实体经济和资 本市场流动性匮乏
叠加预期恶化使股市在二 季度走出较猛烈的下跌行 情，截至季末多个板块估 值均已降至历史低
点附近 。
二季度 银行 间债 券市 场供 不应求 的态 势有 所好 转， 6 月初由 于央 行回 收流 动性 的累积 效应 、
银行季 度结 算和 上缴 税收 等阶段 性因 素影 响市 场利 率有所 上行 ， 提 供了 较好 的 阶段性 配置 机会 。
由于对经济基本面下行的 预期增强、通胀和加息预 期减弱，债券市场仍呈持 续上行的态势，交
易所信用债在股债跷跷板 的作用下继续领跑债市， 中长期利率产品涨幅居前 。收益率曲线继续
平坦化 ，10 年期 国债 收益 率季末 降 至 3.28% ，1 年期 央票收 益率 已经 升 至 2.34%。由 于 对宏 观经
济形势和市场趋势的判断 ，本基金二季度适当增加 了利率产品久期，积极把 握交易所信用债配
置机会。考虑到经济下行 和货币收紧背景下企业信 用基本面恶化，信用债持 仓集中于高信用等
级品种。此外，本基金在 二季度初较大幅度减持了 权益类资产，但由于对二 级市场股 票减持仍
不够坚决彻底，且组合中 持有部分网下申购的新股 ，因此股票市场的整体大 幅下跌仍给组合带
来了较 大负 面影 响。
（2） 简要 展望
2010 年三 季度 经济 将继 续 延续回 落的 态势 ， 但无 需 有二次 探底 的担 忧 。 面 临 调结构 和保 增
长两难局面的经济政策左 右擎肘，但鉴于继续刺激 资源有限，对房地产和融 资平台政策落实的
效果仍有待观察，预计至 少三季度内不会有大的再 次转向。货币政策仍偏向 数量工具而非价格
工具，银监会对贷款额度 控制的严格执行和其他各 项措施落实有望仍使流动 性保持在中性偏紧
的程度。由于已启动汇改 ，且大量资产负债率较高 的企业应对利 息成本上升 的能力有限，利率
调整会 更趋 谨慎 。目 前看 来 CPI 仍可 维持 在温 和通 胀的水 平， 主要 的扰 动因 素是猪 粮比 长期 低
于盈亏平衡线可能带来的 猪价上涨，以及秋粮生产 的不确定性。预期三季度 债市资金面更趋平
衡，虽然目前收益率的绝 对水平不高，但宏观经济 向下仍给予债券基本面支 持，在通胀可控的
大背景下仍可维持对债券 市场谨慎乐观的态度。就 信用类债券而言，企业盈 利能力有所恶化，
房地产等个别行业压力明 显，而信用息差保护不足 ，风险收益配比不够合理 。权益资产经过二
季度调整估值水平相对于 债券市场吸引力更为明显 ，存在反弹的基础，但流 动性趋紧 和复杂的
经济形 势使 得趋 势性 上涨 仍难以 出现 。
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基于以 上判 断，2010 年三 季度本 基金 仍将 坚持 “多 元化的 低风 险赢 利模 式” ， 保持 或适 当
提高组合中利率产品的久 期，增持高信用等级品种 。对于权益类资产，我们 将在市场下跌中慎
重选择 具有 中长 期投 资价 值的个 股 ， 在 控制 风险 的 前提下 择机 增加 股票 资产 的配置 比例 ； 同时 ，
我们将 积极 关注 存量 转债 和新发 行转 债的 投资 机会 ， 在 其债 性基 础上 精选 个 券， 适时 稳步 增持 ，
力争在 低风 险的 前提 下为 投资人 带来 较好 的业 绩回 报。
4.5 报告期 内本 基金的业 绩表 现
截 至 报 告 期 末 嘉 实 多 元 债券A 基 金 份 额 净 值 为1.078 元 ， 本 报 告 期 基 金 份 额 净 值 增 长 率 为
0.26% ； 截至 报告 期末 嘉实 多元债券B 基金 份额 净值 为1.073 元 ， 本 报告 期基 金份 额净值 增长 率为
0.17% ；同 期业 绩比 较基 准 收益率 为1.43% 。
§ 5 投资 组合报 告
5.1 报告期末基金资产组 合情况
序号 项目 金额（ 元） 占基金总资产的比例（％）
1 权益投 资
157,312,563.25
7.12
其中： 股票
157,312,563.25
7.12
2 固定收 益投 资 1,892,876,918.70
85.70
其中： 债券 1,892,876,918.70
85.70
资产支 持证 券
-
-
3 金融衍 生品 投资
-
-
4
买入返 售金 融资 产
-
-
其中：买断式回购的买入返售金融资产
-
-
5
银行存 款和 结算 备付 金合 计
37,242,459.57
1.69
6 其他资 产
121,217,569.70
5.49
合计 2,208,649,511.22
100.00
5.2 报告期末按行业分类 的股票投资组合
代码 行业 公允价 值 （ 元） 占基金资产净值比例（％）
A
农、林 、牧 、渔 业
7,190.00
0.00
B
采掘业
1,077,077.47
0.05
C
制造业
93,241,195.37
4.28
C0
食品、 饮料
23,383,000.00
1.07
C1
纺织、 服装 、皮 毛
-
-
C2
木材、 家具
-
-
C3
造纸、 印刷
-
-
C4
石油、 化学 、塑 胶、 塑料
649,000.00
0.03
C5
电子
7,193,839.09
0.33
C6
金属、 非金 属
4,878,211.43
0.22
C7
机械、 设备 、仪 表
33,030,830.00
1.52
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7
C8
医药、 生物 制品
24,106,314.85
1.11
C99
其他制 造业
-
-
D
电力、 煤气 及水 的生 产和 供 应业
-
-
E
建筑业
4,525,954.95
0.21
F
交通运 输、 仓储 业
8,169,869.28
0.37
G
信息技 术业
21,179,089.89
0.97
H
批发和 零售 贸易
11,696,729.73
0.54
I
金融、 保险 业
7,824,056.56
0.36
J
房地产 业
-
-
K
社会服 务业
9,575,000.00
0.44
L
传播与 文化 产业
-
-
M
综合类
16,400.00
0.00
合 计
157,312,563.25
7.22
5.3 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 名的前十名股票投资 明细
序号 股票代 码 股票简 称 数量( 股) 公允价 值( 元) 占基金资产净值比例（％）
1 601106 中国一 重 3,200,000 17,184,000.00 0.79
2 600887 伊利股 份 500,000 14,690,000.00 0.67
3 601888 中国国 旅 500,000 9,575,000.00 0.44
4 600050 中国联 通 1,720,187 9,168,596.71 0.42
5 601006 大秦铁 路 999,984 8,169,869.28 0.37
6 601369 陕鼓动 力 450,000 7,785,000.00 0.36
7 002419 天虹商 场 210,987 7,213,645.53 0.33
8 002399 海普瑞 49,423 5,783,973.69 0.27
9 600600 青岛啤 酒 150,000 4,953,000.00 0.23
10 601268 二重重 装 500,000 4,555,000.00 0.21
5.4 报告期末按券种分类 的债券投资组合
序号 债券品 种 公允价 值( 元) 占基金资产净值比例（％）
1 国家债 券 340,039,800.00
15.60
2 央行票 据 -
-
3 金融债 券 460,579,000.00
21.13
其中： 政策 性金 融债 460,579,000.00
21.13
4 企业债 券 446,175,747.50
20.47
5 企业短 期融 资券 559,538,000.00
25.67
6 可转换 债券 86,544,371.20
3.97
7 资产支 持证 券 -
-
8 其他 -
-
合 计 1,892,876,918.70
86.83
5.5 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 名的前五名债券投资 明细
序号 债券代 码 债券简 称 数量（ 张） 公允价 值( 元) 占基金资产净值比例（％）
1 020027 10 贴债 01 3,000,000 299,010,000.00 13.72
2 1081159 10 铁道 CP03 1,500,000 149,835,000.00 6.87
3 100203 10 国开 03 1,000,000 102,300,000.00 4.69
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4 080207 08 国开 07 1,000,000 100,660,000.00 4.62
5 1081177 10 长电 CP03 1,000,000 99,940,000.00 4.58
5.6 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 名的前十名资产支 持证 券 投资明细
报告期 末， 本基 金未 持有 资产支 持证 券。
5.7 报告期末按公允价值 占基金资产净值比例 大小 排 名的前五名权证投 资明 细
报告期 末， 本基 金未 持有 权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 报告 期内 本基 金投 资 的前十 名证券 的 发行 主体 未被监 管部 门立 案调 查 ， 在本报 告编 制
日前一 年内 本基 金投 资的 前十名 证券 的发 行主 体未 受到公 开谴 责 、 处罚 。
5.8.2 本基 金投 资的 前十 名 股票中 ，没 有超 出基 金合 同规定 的备 选股 票库 之外 的股票 。
5.8.3 报告 期末 其他 资产 构 成
序号 项目 金额( 元)
1 存出保 证金
765,515.60
2 应收证 券清 算款
96,534,153.20
3 应收股 利
-
4 应收利 息
20,358,738.55
5 应收申 购款
3,559,162.35
6 其他应 收款
-
7 待摊费 用
-
8 其他
-
合计
121,217,569.70
5.8.4 报告 期末 持有 的处 于 转股期 的可 转换 债券 明细
报告期 末， 本基 金未 持有 处于转 股期 的 可 转换 债券 。
5.8.5 报告 期末 前十 名股 票 中存在 流通 受限 情况 的说 明
序号 股票代 码 股票简 称
流通受 限部 分的 公
允价值(元)
占基金 资产 净值
比例 （% ）
流通受 限情 况说 明
1
002419 天虹商 场 7,213,645.53 0.33 IPO 网 下锁 定三 个月
2
002399 海普瑞 5,783,973.69 0.27 IPO 网 下锁 定三 个月
§6 开放 式基金 份额 变动
单位： 份
项 目 嘉实多 元债券 A 嘉实多 元债券 B
报告期 期初 基金 份额 总额
752,673,730.31
872,956,484.83
报告期 期间 基金 总申 购份 额
220,591,357.10
518,638,552.67
报告期 期间 基金 总赎 回份 额
48,774,748.14
289,196,459.64
报告期 期间 基金 拆分 变动 份额 - -
报告期 期末 基金 份额 总额
924,490,339.27
1,102,398,577.86
注：报 告期 期间 基金 总申 购份额 含 红 利再 投、 转换 入份额 ， 基 金总 赎回 份额 含转换 出份 额。
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§ 7 备查 文件目 录
7.1 备查文件目录
（1） 中国 证监 会 《 关于 核准嘉 实多 元收 益债 券型 证券投 资基 金募 集的 批复 》 ；
（2） 《 嘉实 多元 收益 债券 型 证券 投资 基金 基金 合同 》 ；
（3） 《 嘉实 多元 收益 债券 型 证券 投资 基金 招募 说明 书》 ；
（4） 《 嘉实 多元 收益 债券 型 证券 投资 基金 托管 协议 》 ；
（5） 基金 管理 人业 务资 格 批件、 营业 执照 ；
（6） 报 告期 内嘉 实 多 元收 益债券 型 证 券投 资基 金公 告的各 项原 稿。
7.2 存放地点
北京市 建国 门北 大 街 8 号 华润大 厦8 层嘉 实基 金管 理有限 公司
7.3 查阅方式
（1 ） 书面 查询 ：查 阅时 间 为每工 作 日 8:30-11:30,13:00-17:30 。投 资者 可免 费 查阅， 也可
按工本 费购 买复 印件 。
（2 ） 网站 查询 ：基 金管 理 人网址 ：http://www.jsfund.cn
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2010 年7 月21 日
