华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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华商动态阿尔法灵活配置混合型证券
投资基金2010年第2季度报告
2010年 6月 30日
基金管理人：华商基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2010年 7月 21日
华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责
任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2010年7月
19 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内
容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010年4月1日起至6月30日止。
§2
基金产品概况
基金简称： 华商动态阿尔法混合
交易代码： 630005
基金运作方式： 契约型开放式
基金合同生效日： 2009年 11月 24 日
报告期末基金份额总额： 2,677,962,760.02 份
投资目标： 本基金通过选股筛选具有高 Alpha 的股票，利用主动投资管
理与数量化组合管理的有效结合，管理并提高组合的 Alpha，
在有效控制投资风险的同时，力争为投资者创造超越业绩基
准的回报。
投资策略：
本基金将主动投资与数量化组合管理有机的结合起来，切实
贯彻自上而下的资产配置和自下而上的公司选择相结合的策
略。 华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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本基金动态 Alpha 策略包括两部分：一是通过自下而上的公
司研究，借助公司动态 Alpha 多因素选股模型将那些具有高
Alpha 值的公司遴选出来组成基金投资的备选库，这里高
Alpha 值的公司指根据公司量化模型各行业综合排名前三分
之一的公司；二是通过自上而下的资产配置策略确定各类标
的资产的配置比例，并对组合进行动态地优化管理，进一步
优化整个组合的风险收益特征，避免投资过程中随意性造成
的 Alpha 流失。
业绩比较基准： 中信标普 300 指数收益率×55%＋中信国债指数收益率×45%
风险收益特征： 本基金是混合型基金，在资产配置中强调数量化配置，其预
期收益和风险水平较股票型产品低、较债券型基金高，属于
中高风险、中高预期收益的基金产品。
基金管理人： 华商基金管理有限公司
基金托管人： 中国建设银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2010 年4 月1 日-2010 年6月 30 日）
1.本期已实现收益 -90,325,484.27
2.本期利润 -271,457,606.14
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1205
4.期末基金资产净值 2,267,858,507.65
5.期末基金份额净值 0.847
注: ①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水
平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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阶段 净值增长率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -12.32% 1.92% -12.73% 0.98% 0.41% 0.94%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基
准收益率变动的比较
华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2009 年 11 月 24 日至 2010 年 6 月 30 日）
注：①本基金合同生效日为 2009 年11月 24 日，至本报告期末，本基金合同生效未满一年。
②根据《华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要
投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、货币市场工具、
权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金的投
资组合比例为：股票投资比例为基金资产的30％—80％；债券投资比例为基金资产的15％—
65％；权证投资比例为基金资产净值的0-3%；并保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日
在一年以内的政府债券。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起6个月内基金各项资产
配置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有
关投资比例的约定。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明 华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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梁永强
基金经
理，本公
司投资管
理部副总
经理，投
资决策委
员会委员
2009-11-24 - 8 年
男，在读博士，中国籍，
具有基金从业资格。 2002
年起， 就职于华龙证券有
限公司投资银行部， 担任
研究员、高级研究员；
2004 年 7 月进入华商基
金管理公司筹备组， 担任
筹备组成员，自 2007 年
5月15日至2008年9月
23 日，担任华商领先企
业基金基金经理助理， 自
2008 年 9 月 23 日起至
今， 担任华商盛世成长基
金基金经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管
理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关
法律法规、基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控
制交易公平执行。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
按照华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金基金合同，华商动态阿尔
法基金的投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金旗下基
金没有与本基金风格相同的基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。
4.4 管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析
城镇化是未来中国内在动力的主要来源，也是中国经济结构调整的基点，但
过高的房价已经阻碍了这个进程，因此，政府对房地产的调控正当其时。资本市华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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场也因此承受了调控的压力，在整个二季度表现非常疲软，没有出现好的投资机
会。
基于国家经济结构调整的趋势以及政府对新兴产业的大力支持，报告期内基
金的主要组合集中在新兴产业方向，因此在二季度前期享受了较好的涨幅，出于
对政府在新兴产业方向上的政策力度加大和实施时间点提前的判断，在取得了较
好的收益后并没有减持这类股票，这也使得季度后期承受了较大的压力，这一点
需要在后续的操作中注意。
4.4.2报告期内基金的业绩表现
截止2010年6月30日， 本基金份额净值为0.847元，累计份额净值为0.847
元。本季度基金份额净值增长率为-12.32%，同期基金业绩比较基准的收益率为
-12.73%，本基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率0.41个百分点。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
房地产的调控仍然会继续，虽然市场因此短期承受了较大的压力，但房地产
的调控使得整个经济的中期风险大大降低，因此在此时的市场位置上，尽管面临
短期的不确定，但中期应该乐观一些。
由于房地产调控的延续，传统产业链上的行业和个股的机会相对会小一些，
出现反弹的话，其空间也会越来越小。而在经济减速和结构调整的大背景下，对
新兴产业的促进政策也会加快出台步伐，因此大方向上应该向这类资产靠拢，主
要包括新能源汽车电池、节能环保、三网融合、物联网、手机支付等。在组合品
种的选择上，需要精耕细作，选择未来 2-3 年拥有确定增长、能够快速消化高估
值的品种进行投资。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 1,689,708,855.22 74.22
其中：股票 1,689,708,855.22 74.22
2 固定收益投资 392,157,952.40 17.23
其中：债券 392,157,952.40 17.23
资产支持证券 --
3 金融衍生品投资 --
4 买入返售金融资产 --华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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其中：买断式回购的买入返
售金融资产
--
5 银行存款和结算备付金合计 183,365,208.02 8.05
6 其他资产 11,313,117.85 0.50
7 合计 2,276,545,133.49 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 106,838,763.74 4.71
B 采掘业 58,552,929.00 2.58
C 制造业 1,086,519,723.16 47.91
C0 食品、饮料 54,128,616.96 2.39
C1 纺织、服装、皮毛 42,530,490.75 1.88
C2 木材、家具 0.00 0.00
C3 造纸、印刷 20,488,946.52 0.90
C4
石油、化学、塑胶、塑料 112,021,711.76 4.94
C5 电子 246,951,700.15 10.89
C6 金属、非金属 123,035,291.67 5.43
C7 机械、设备、仪表 284,650,293.98 12.55
C8 医药、生物制品 180,692,671.37 7.97
C99 其他制造业 22,020,000.00 0.97
D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00
E 建筑业 22,400,819.22 0.99
F 交通运输、仓储业 0.00 0.00
G 信息技术业 194,188,975.80 8.56
H 批发和零售贸易 0.00 0.00
I 金融、保险业 0.00 0.00
J 房地产业 33,432,000.00 1.47
K 社会服务业 36,978,354.39 1.63
L 传播与文化产业 0.00 0.00
M 综合类 150,797,289.91 6.65
合计 1,689,708,855.22 74.51
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明
细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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1 000536 闽闽东 9,173,390 170,441,586.20 7.52
2 002371 七星电子 2,917,637 135,903,531.46 5.99
3 000547 闽福发Ａ 10,798,098 106,469,246.28 4.69
4 600111 包钢稀土 2,799,942 99,425,940.42 4.38
5 600872 DR 中炬高 11,221,911 80,685,540.09 3.56
6 000973 佛塑股份 5,399,924 64,691,089.52 2.85
7 002344 海宁皮城 1,499,841 49,524,749.82 2.18
8 000661 长春高新 1,276,130 45,940,680.00 2.03
9 600267 海正药业 1,699,847 42,751,152.05 1.89
10 600884 杉杉股份 2,710,675 42,530,490.75 1.88
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 275,850,554.00 12.16
2 央行票据 --
3 金融债券 --
其中：政策性金融债 --
4 企业债券 59,605,000.00 2.63
5 企业短期融资券 --
6 可转债 56,702,398.40 2.50
7 其他 --
8 合计 392,157,952.40 17.29
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明
细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值比例 （％）
1 010110 21 国债⑽ 981,580 99,434,054.00 4.38
2 010112 21 国债⑿ 950,000 96,320,500.00 4.25
3 019928 09国债28 800,000 80,096,000.00 3.53
4 126012 08 上港债 550,000 54,246,500.00 2.39
5 110003 新钢转债 356,160 37,400,361.60 1.65
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证
券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明
细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注 华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查， 且在
本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.8.2本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 980,450.15
2 应收证券清算款 453,792.93
3 应收股利 -
4 应收利息 5,629,807.81
5 应收申购款 4,249,066.96
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 11,313,117.85
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元) 占基金资产净值比例（％）
1 110003 新钢转债 37,400,361.60 1.65
2 125960 锡业转债 5,727,000.00 0.25
3 110004 厦工转债
4,966,000.00 0.22
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中未持有处于流通受限的股票。
5.8.6 由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
2,113,041,330.38
报告期期间基金总申购份额 1,053,008,465.48
报告期期间基金总赎回份额 488,087,035.84
报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以 “-” 填列） -
报告期期末基金份额总额 2,677,962,760.02
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§7
备查文件目录
7.1 备查文件目录
1.中国证监会批准华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金设立的文
件；
2.《华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金基金合同》 ；
3.《华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金托管协议》 ；
4. 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
5. 报告期内华商动态阿尔法灵活配置混合型证券投资基金在指定报刊上披
露的各项公告的原稿。
7.2 存放地点
基金管理人或基金托管人处。
7.3 查阅方式
基金管理人办公地址：北京市西城区阜成门北大街6号国际投资大厦C座15
层
基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼
投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人华商基金管理有限公司。
客户服务中心电话：4007008880（免长途费） ，010－58351998
基金管理人网址：http://www.hsfund.com
华商基金管理有限公司
二〇一〇年七月二十一日
