博时稳定价 值债券投 资基金
2010 年第 2 季 度报告
2010 年 6 月 30 日
基 金管理人 : 博时 基金管理 有限 公司
基 金托管人 : 中国 建设银行 股份 有限公司
报告 送出日 期:2010 年 7 月 20 日
博时 稳定 价值 债券 投资 基金 2010 年第 2 季度 报告
1
§1 重要 提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定, 于2010 年7 月19 日
复核了本报告中的财务指标、 净值表现和投资组合报告等内容, 保证复核内容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保证基金
一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险, 投资者在作出投资决策前应仔
细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2010 年 4 月 1 日起至 6 月30 日止 。
§2 基金 产品 概况
基金简称
博时稳定价 值债券
基金主代码
050006
基金运作方 式
契约型开放 式
基金合同生 效日
2007 年 9 月6 日
报告期末基 金份额总 额
1,558,934,689.82 份
投资目标
本基金为主动式 管理的债券型 基金。本基 金通过对宏 观经济分
析和债券等固定 收益市场分析 ,对基金投 资组合做出 相应的调
整,力争为 投资者获 取超越业 绩比较基 准的投资 回报 。
投资策略
本基金通过宏观 经济和债券市 场自上而下 和自下而上 的分析,
把握市场利率水 平的运行态势 ,根据债券 市场收益率 曲线的整
体运动方向 制定具体 的投资策 略。
业绩比较基 准
中信标普全 债指数
今后如果市场出 现更具代表性 的业绩比较 基准,或者 更科学的
复合指数权重比 例,在与基金 托管人协商 一致后,本 基金管理
人可调整或 变更本基 金的业绩 比较基准 。
风险收益特 征
本基金属于证券 市场中的低风 险品种,预 期收益和风 险高于货
币市场基金 ,低于股 票型基金 。
基金管理人
博时基金管 理有限公 司
基金托管人
中国建设银 行股份有 限公司
下属两级基 金的基金 简称
博时稳定价 值债券 A 博时稳定价 值债券 B
下属两级基 金的交易 代码
050106 (前端 ) 、 051106 ( 后端) 050006
报告期末下属两级基金的份额 694,734,534.15 份 864,200,155.67 份
博时 稳定 价值 债券 投资 基金 2010 年第 2 季度 报告
2
总额
§3 主要 财务 指标 和基金 净值 表 现
3.1 主要 财务指标
单位:人民 币元
主要财务指标
报告期(2010 年 4 月1 日-2010 年 6 月 30 日)
博时稳定价 值债券 A 博时稳定价 值债券 B
1.本期已实 现收益 7,349,462.00 8,597,451.84
2.本期利润 3,723,080.27 4,151,752.33
3.加权平均 基金份额 本期利
润
0.0052 0.0047
4.期末基金 资产净值 752,476,852.52 926,571,959.00
5.期末基金 份额净值 1.083 1.072
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其 他收入(不含公允价值变动收益)扣除相
关费用后的 余额,本 期利润为 本期已实 现收益加 上本 期公允价值 变动收益 。
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各 项费用,计入费用后实际收益水平要低于
所列数字。
3.2 基金 净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、博时稳定价值债券A:
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 0.56% 0.10% 1.22% 0.05% -0.66% 0.05%
2、博时稳定价值债券B:
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较
基准收益
率标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 0.47% 0.11% 1.22% 0.05% -0.75% 0.06%
3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变 动及其与同期业绩比较基准收益率变
动的比较
1.博时稳定 价值债 券 A
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2.博时稳定 价值债 券 B
本基金的基 金合同于 2007 年 9 月 6 日生效 。按照本 基金的基金 合同规定, 自基金合 同生效之 日
起 3 个月内使基 金的投资 组合比 例符合本 基金合同 第 十二条“( 四)投资 范围”、“(八) 投资限
制”的有关 约定。本 基金建仓 期结束时 各项资产 配置 比例符合合 同约定。
§4 管 理人 报告
4.1 基金 经理(或基 金经理小组 )简介
姓名 职务
任本基金的 基金经理 期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
过钧 基金经理 2005-8-24 - 10
硕士, 基 金从业资 格, CFA,
中国; 1999-2000 美国GE
资产管理公 司;2001-2005
华夏基金公 司;2005 年加
入 博时 ,任 博时 稳定 价值
债 券基 金、 博时 信用 债券
基金基金经 理。
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4.2 报告 期内本基金 运作遵规守 信情况说明
在本报告期内, 本基金管理人严格遵循了 《中 华人民共和国证券投资基金法》 及其
各项实 施细则 、 《博 时稳 定价值 债券 投资基 金 基金合 同》和 其他相 关法 律法规 的规 定,
并本着诚实信用、 勤勉尽责、 取信于市场、 取 信于社会的原则管理和运用基金资产, 为
基金持有人谋求最大利益。 本报告期内, 基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定,
没有损害基金持有人利益的行为。
4.3 公平 交易专项说 明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内, 本基金管理人严格执行了 《证券投 资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
报告期内未发现本基金存在异常交易行为。
4.4 报告 期内基金的 投资策略和 业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
博时稳定价值债券基金2 季度继续维持对交易 所信用债投资, 并在季末开始增加对
银行间短期融资券的投资力度; 同时参与银行间的利率产品操作, 在经济数据出现走软
的背景下, 延长组合久期; 继续维持对打新股 的谨慎看法; 由于股市持续下跌, 部分转
债的发行为我们创造了较好的投资机会,我们1 年多来首次开始对转债的配置。
全球市场从 08 年危机以来,基本的所谓救市 策略其实就是各国政府承担私营部门
债务,变成国家债务。这种策略造成法币的愈加废纸化,同时造就了 09 年全球的人造
牛市。 这牛市是人造的, 如果没有基本面支持 的话, 必然不会长久。 根据有关经济学研
究文献, 假设债务比例是GDP100%,利 率 3% , 真实增长率3%的话, 国家财政收入将只能
用于归还债务利息(不是本金! ) 。债务比例在 GDP90%以上,经济增速平均只有 1.7%;
而该指标小于 30%的话,经济增速则快一倍。 因此债务工具是一把双刃剑,而绝对不是
包治百病的妙药。
2 季度股市的调整以及经济指标的走软, 加上09 年累计的巨额债务, 预计管理层在
紧缩上可能将不会再出新的紧缩政策。 我们继续坚持加息概览较低的观点。 表现在债券
市场上, 利差交易2 季度盛行, 投资者被迫往收益率中长端寻求更高收益, 中长期利率
产品出现了一段行情;随着后半段市场资金趋紧,利率产品价格重又下跌,1 年期央票
收益率最高超过了1 年期定存利率。 在加息概 览较低的判断前提下, 一只具有流动性的
债券收益率应该低于同期限定存利率, 因此, 我们觉得季末出现的这种倒挂, 提供了利
率产品阶段性的获利机会。
2 季度的信用债券市场继续呈现强势。 尽管相比去年年底整体绝对收益率下降很多,
在高收益债券供给受限的情况下, 以及利率产品收益率依旧在低位徘徊, 信用债的相对
价值依旧存在。 由于收益率相对较高以及回购利率较银行间低, 我们依旧看好交易所信
用债品种。 但由于收益率已经接近历史中位值 , 绝对抗利率风险能力已大不如前。 短期
博时 稳定 价值 债券 投资 基金 2010 年第 2 季度 报告
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融资券经过初期的调整,收益率已经渐具有吸引力,我们在季末增加了对短融的配置。
正如所料,转债市场迎来中行转债的发行,整个市场的流动性大为改善。2 季度股
市的下跌, 尤其是蓝筹股的大幅下跌, 使得新 发转债的转股价处于较为安全的阶段。 中
行每年接近4%的分红率, 使之成为历史上第一只由可持续分红公司发行的转债, 其投资
价值远远高于目前已有的品种。 更令人欣喜的 是, 大盘转债所具有的流动性溢价, 竟然
被市场普遍认为是无法炒作而折价的理由。 这 种定价错误, 加上更好的发行时机, 我们
认为大盘新发转债不仅孕育着整个债市今年的投资机会, 而且该投资回报可能将大于我
们之前的预期。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至2010 年6 月30 日, 稳定价值A 基金份额净 值为1.083 元, 份额累计净值为1.257
元; 稳定价值B 基金份额净值 为1.072 元 , 份 额累计净值为1.246 元。 报告期内 , 稳定
价值A 基金份额净值增长率为0.56%, 稳定价 值B 基金份额净值增长率为0.47%,业 绩
比较基准涨幅为1.22%。
4.5 管理 人对宏观经 济、证券市 场及行业走势的简 要展望
1 季度最大的泡沫-中小盘新股-在二季度重挫, 证明了地球引力对它们同样适用。4
月 13 日上市新股单次申购回报率已达到 1.5%,根据历史经验,出现了新股见顶信号。
美丽的故事激发无穷的想象力, 但历史无疑是 最客观的。 全球的创业板市场, 真正成功
的只有美国纳斯达克;而就在那个市场上,在微软、谷歌、苹果等胜利者的光芒背后,
是无数失败者的累累尸骨, 无数投资者的财富灰飞烟灭。“殷鉴不远, 在夏后之世!”
每次不同的故事背后, 结局却是惊人的类似。 与之相反的, 在冷清的大盘新股以及增发
市场上, 在一片所谓的谨慎声中, 绝对价值将 再次显示出其独有的魅力。 对于很多人来
说, 投资最大的缺憾在于快钱机会的缺乏, 而 这种缺憾, 正是市场给与我们投资利润的
源泉。
§5 投资 组合 报告
5.1 报告 期末基金资 产组合情况
序号 项目 金额(元)
占基金总资 产
的比例(%)
1 权益投资 55,987,387.84 2.74
其中:股票 55,987,387.84 2.74
2 固定收益投 资 1,927,671,442.50 94.44
其中:债券 1,927,671,442.50 94.44
资产 支持证券 - -
3 金融衍生品 投资 - -
4 买入返售金 融资产 - -
其中:买断式回购 的买入返售金 融资
产
- -
5 银行存款和 结算备付 金合计 16,285,105.82 0.80
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6 其他各项资 产 41,113,275.28 2.01
7 合计 2,041,057,211.44 100.00
5.2 报告 期末按行业 分类的股票 投资组合
代码 行业类别 公允价值(元 )
占基金资产 净值
比例(%)
A 农、林、牧 、渔业 - -
B 采掘业 7,421,637.79 0.44
C 制造业 23,747,140.36 1.41
C0
食品 、饮料 - -
C1
纺织 、服装、 皮毛 - -
C2
木材 、家具 - -
C3
造纸 、印刷 - -
C4
石油 、化学、 塑胶、塑 料 31,200.00 0.00
C5
电子 5,842,817.25 0.35
C6
金属 、非金属 2,983,211.43 0.18
C7
机械 、设备、 仪表 7,316,003.40 0.44
C8
医药 、生物制 品 5,283,291.16 0.31
C99
其他 制造业 2,290,617.12 0.14
D 电力、煤气 及水的生 产和供应 业 7,229,322.98 0.43
E 建筑业 15,318,471.87 0.91
F 交通运输、 仓储业 - -
G 信息技术业 2,250,864.84 0.13
H 批发和零售 贸易 19,950.00 0.00
I 金融、保险业 - -
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 55,987,387.84 3.33
5.3 报告 期末按公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排序的前十名 股票 投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量(股) 公允价值(元 )
占基金资产 净
值
比例(%)
1 601668 中国建筑 4,364,237 15,318,471.87 0.91
2 601158 重庆水务 993,311 7,131,972.98 0.42
3 601101 昊华能源 210,224 6,344,560.32 0.38
4 300077 国民技术 46,007 5,371,317.25 0.32
5 601369 陕鼓动力 265,312 4,589,897.60 0.27
6 002393 力生制药 107,343 4,306,601.16 0.26
7 002384 东山精密 51,729 2,983,211.43 0.18
8 601299 中国北车 563,245 2,726,105.80 0.16
博时 稳定 价值 债券 投资 基金 2010 年第 2 季度 报告
7
9 002398 建研集团 78,878 2,290,617.12 0.14
10 002405 四维图新 67,838 2,250,864.84 0.13
5.4 报告 期末按债券 品种 分类的 债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元 )
占基金资产 净值
比例(%)
1 国家债券 - -
2 央行票据 487,165,000.00 29.01
3 金融债券 302,105,000.00 17.99
其中:政策性金融债 302,105,000.00 17.99
4 企业债券 600,150,845.50 35.74
5 企业短期融资券 400,594,000.00 23.86
6 可转债 137,656,597.00 8.20
7 其他 - -
8 合计 1,927,671,442.50 114.81
5.5 报告 期末按公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排 名的前五名 债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元 )
占基金资产 净
值比例(%)
1 1001032 10 央票32 1,900,000 190,285,000.00 11.33
2 1001037 10 央票37 1,500,000 150,120,000.00 8.94
3 1001021 10 央票21 1,500,000 146,760,000.00 8.74
4 113001 中行转债 1,361,050 137,656,597.00 8.20
5 112002 08 中联债 1,050,000 112,140,000.00 6.68
5.6 报告期末按 公允价值占 基金资产净 值比例大小 排名的前十名 资产支持证 券 投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按公允 价值 占基金 资产净值比例大小 排名的前五名 权证投资明 细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资 组合报告附 注
5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行 主体没有被监管部门立案调查,或在
报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.8.2 基金投资的前十名股票中,没有投资超 出基金合同规定备选股票库之外的股
票。
5.8.3 其他各项资产构成
博时 稳定 价值 债券 投资 基金 2010 年第 2 季度 报告
8
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因,分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放 式基 金份 额变动
单位:份
序号 名称 金额(人 民币 元)
1 存出保证金 265,784.52
2 应收证券清 算款 2,589,329.68
3 应收股利 10,138.41
4 应收利息 19,991,516.89
5 应收申购款 18,256,505.78
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 41,113,275.28
序号 股票代码 股票名称
流通受限部 分
的公允价值
(元)
占基金资产 的
净值比例(%)
流通受限情 况说明
1 601101 昊华能源 6,344,560.32 0.38 新股申购
2 300077 国民技术 5,371,317.25 0.32 新股申购
3 601369 陕鼓动力 4,589,897.60 0.27 新股申购
4 002393 力生制药 4,306,601.16 0.26 新股申购
5 002384 东山精密 2,983,211.43 0.18 新股申购
6 002398 建研集团 2,290,617.12 0.14 新股申购
7 002405 四维图新 2,250,864.84 0.13 新股申购
项目 博时稳定价 值债券 A 博时稳定价 值债券 B
报告期期初 基金份额 总额 473,912,150.86 734,097,694.94
报告期期间 基金总申 购份额 617,122,512.88 747,604,984.27
报告期期间 基金总赎 回份额 396,300,129.59 617,502,523.54
报 告 期期 间基 金拆 分变 动份 额 (份 额减 少以
“-”填列)
- -
报告期期末 基金份额 总额 694,734,534.15 864,200,155.67
博时 稳定 价值 债券 投资 基金 2010 年第 2 季度 报告
9
§7 影响 投资 者决 策的其 他重 要信 息
博时基 金管理 有限 公司 是中国 内地 首批成 立的 五家基 金管理 公司 之一。 “为 国民创
造财富” 是博时的使命。 博时的投资理念是 “ 做投资价值的发现者” 。 截至2010 年6 月
30 日, 博时基金公司共管理十六只开放式基金和三只封闭式基金, 并且受全国社会保障
基金理事会委托管理部分社保基金, 以及多个企业年金账户, 资产管理总规模逾1698.46
亿元,公募基金累计分红超过人民币 531.19 亿元。博时基金公司是目前我国资产管理
规模最大的基金公司之一,养老金资产管理规模在同业中名列前茅。
1、业绩表现
据银河证券基金研究中心统计, 截止到2010 年6 月30 日, 博时平衡配置混合基金
在股债平衡型基金中排名第二, 并获得了银河证券三年期五星基金的评级; 债券基金方
面,博时信用债券 A/B 及 C 类以今年以来 5.89%和 5.60%的净值增长率分列普通二级债
基的前两位。
2、客户服务
1) 为了给客户提供更好的服务, 4 月份博时基金客服中心推出了新版的在线客服系
统, 新系统能够支持更多新功能, 例如, 客户 和坐席均能查到前面等待的客户数量, 客
户除了在线等待以外, 还可以选择留言功能, 留下自己的问题和联系方式, 客服代表会
及时给予回复。同时在线坐席可以根据等待客户的情况,合理控制在线交流节奏。
2) 2010 年四月至五月底,以“全民创投时代 之快投资之道”为主题的博时高端客
户论坛活动在上海、济南、石家庄、厦门等地圆满举办。
3、公司荣誉
1) 博时基金在中国证券报社主办的2010 年金 牛奖评选中荣获六项金牛大奖, 连续
三年蝉联“十大金牛基金公司”, 并获得首次颁发的“金牛特别贡献奖”。 博时旗下博
时主题行业、 博时裕隆封闭、 博时平衡配置、 博时现金收益4 只基金再度当选金牛基金。
其中博时主题行业、 博时裕隆封闭蝉联“三年期持续优胜金牛基金”, 博时现金收益蝉
联“年度金牛基金”, 博时平衡配置由“年度 金牛基金” 升级为 “三年期持续优胜金牛
基金” 。
2) 博时基金在由 《证券时报》 主办的2009 年度“中国基金业明星基金奖”评选中
荣获两项大奖。 博时主题行业基金、 博时平衡 配置基金, 以过去三年中稳健而出色的业
绩表现,荣获“三年持续回报明星基金奖”。
4、其他大事件
1)博时创业成长股票型证券投资基金首募顺利结束并于 2010 年 6 月 1 日成立,首
次募集资金超过34 亿元。
2)2010 年 4 月 17 日,博时基金公司在深圳莲 花山公园组织植树活动,总裁肖风等
主要公司领导、深圳地区员工及部分家属在莲花山公园植下了第六片“博时林”。
博时 稳定 价值 债券 投资 基金 2010 年第 2 季度 报告
10
§8 备查 文件 目录
8.1 备查 文件目录
8.1.1 中国证监会批准博时稳定价值债券投资基金设立的文件
8.1.2《博时稳定价值债券投资基金基金合同》
8.1.3《博时稳定价值债券投资基金托管协议》
8.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
8.1.5 博时稳定价值债券投资基金各年度审计报告正本
8.1.6 报告期内博时稳定价值债券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
8.2 存放 地点:
基金管理人、基金托管人处
8.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅,也可按工本费购买复印件。
投资者对本报告书如有疑问,可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司。
客户服务中心电话: 95105568(免长途话费)