中海能源策略混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
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中海能源策略混合型证券投资基金
2010年第2季度报告
2010年6月30日
基金管理人：中海基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一〇年七月十七日
中海能源策略混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2010 年 7
月 16 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2010年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2
基金产品概况
基金简称
中海能源策略混合
基金主代码
398021
交易代码
398021
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2007年3月13日
报告期末基金份额总额
8,585,278,730.72份
投资目标
在世界能源短缺和中国经济增长模式向节约型转变
的背景下，以能源为投资主题，重点关注具备能源竞
争优势的行业和企业，精选个股，并结合积极的权重
配置，谋求基金资产的长期稳定增值。
投资策略
1、一级资产配置：本基金根据股票和债券估值的相
对吸引力模型(ASSVM， A Share Stocks Valuation
Model)， 依据宏观经济分析和股票债券估值比较进行
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一级资产配置。 ASSVM 模型通过对股票市场和债券市
场相对估值判断，决定股票和债券仓位配置。投资决
策委员会作为本基金管理人投资的最高决策机构和
监督执行机构，决定本基金的一级资产配置。
2、股票投资：本基金围绕能源主题。首先，根据摩
根斯坦利和标准普尔公司联合发布的全球行业四级
分类标准(GICS)， 对 A 股所有行业进行了重新划分。
将 A 股所有行业划分为能源供给型行业和能源消耗
型行业；然后，将能源供给型行业细分为能源生产行
业和能源设备与服务行业， 将能源消耗型行业细分为
低耗能行业和高耗能行业 （能源下游需求各行业能耗
相对高低的界定， 主要来源于国家统计局和国家发改
委的相关文件）。
本基金股票资产的行业配置主要依据中海能源竞争
优势评估体系。 本基金依托中海油在能源研究方面的
独特优势， 收集整理外部能源专家和其他研究机构的
研究成果，综合考虑全球地缘政治、军事、经济、气
象等多方面因素， 结合本公司内部能源研究小组的研
究，对未来能源价格的趋势进行预测。在此基础上，
行业研究小组根据经济增长和能源约束的动态发展
关系，结合未来能源价格趋势的预测，从能源策略的
角度，确定能源主题类行业（包括能源供给型行业、
高耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业
和低耗能行业）在组合中的权重。在能源价格趋势向
上时，提高能源生产行业、能源设备与服务行业的权
重配置。当能源价格趋势向下时，加大高耗能行业中
单位能耗产出比具有竞争优势的企业的权重配置。 同
时本基金还将动态调整行业的配置权重， 规避能源价
格波动引起的风险。
3
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3、债券投资：债券投资以降低组合总体波动性从而
改善组合风险构成为目的， 在对利率走势和债券发行
人基本面进行分析的基础上， 采取积极主动的投资策
略。
4、权证投资
本基金的权证投资将以保值为主要投资策略， 以达到
控制正股下跌风险、实现保值和锁定收益的目的。同
时，发掘潜在的套利机会，以达到增值目的。
本基金持有的权证， 可以是因上市公司派送而被动持
有的权证， 也可以是根据权证投资策略在二级市场上
主动购入的权证。
业绩比较基准
沪深 300 指数涨跌幅×65%＋上证国债指数涨跌幅
×35%
风险收益特征
本基金属混合型证券投资基金， 为证券投资基金中的
中高风险品种。 本基金长期平均的风险和预期收益低
于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。
基金管理人
中海基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2010年4月1日-2010年6月30日)
1.本期已实现收益 81,064,634.95
2.本期利润 -1,143,921,214.91
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1322
4.期末基金资产净值 6,818,896,033.49
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5.期末基金份额净值 0.7943
注 1：本期指 2010年4月1日至2010年6月30日，上述基金业绩指标不包括
基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费等） ，计入费
用后实际收益水平要低于所列数字。
注2：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价
值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允
价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 -14.32% 1.35% -15.38% 1.18% 1.06% 0.17%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基
准收益率变动的比较
中海能源策略混合型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2007年 3月 13日至 2010年 6月 30日）
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期
限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
陶林
健
投资
副总
监，本
基金、
中海
分红
增利
混合
型证
券投
资基
金基
金经
理
2010-5-5 - 9
上海交通大学硕士，9年证券
从业经历。 历任长江证券股份
有限公司上海总部市场部投
资经理助理、 无锡筑路机械厂
管理部经理、 中企东方资产管
理有限公司证券研究中心研
究员、 上海钜鸿投资管理有限
责任公司证券投资部投资经
理、 西部证券股份有限公司投
资管理总部投资经理、 客户资
产管理总部投资经理。2007
年3月起进入本公司工作，任
分析师兼基金经理助理。 现任
投资副总监，本基金、中海分
红增利混合型证券投资基金
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基金经理。
施恒
新
本基
金基
金经
理
2008-11-12 2010-5-4 11
上海财经大学硕士， 11年证券
从业经历。 曾先后在国元证券
股份有限公司、 上海申银万国
证券研究所有限公司从事策
略分析工作。2006年7月起加
入中海基金管理有限公司， 历
任首席策略分析师、研究总
监。2008年11月12日至2010
年5月4日任本基金基金经理。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期， 中海基金管理有限公司作为中海能源策略混合型证券投资基金的
管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》 、 《中海能源策略混合型证券投资
基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则
管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整
体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
为进一步完善公平交易管理，防范和杜绝不规范交易行为，保护基金份额持
有人的合法权益，公司建立了有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平
对待不同投资组合，切实防范利益输送。
公司通过制定《中海基金研究部研究报告质量考评制度》 ，树立了研究导向
的投资文化，强调投资应以研究作为依据，不断建立完善系统、科学的研究方法
和流程，并认真地推行实施。
对于场内交易，公司制定了《中海基金管理有限公司交易管理制度》 ，所有
的投资指令必须通过集中交易室下达，集中交易室与投资部门相隔离，规定多基
金指令处理原则是：时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡，通过公司已有
交易软件进行控制，不同基金同向买卖同一证券完全通过系统进行比例分配，同
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中海能源策略混合型证券投资基金 2010年第 2季度报告
时禁止多基金之间的同日反向交易。对于场外交易，通过《固定收益证券投资管
理办法》 、 《新股询价网下申购流程》以及《中海基金旗下基金投资流通受限证券
管理办法》等规定对交易行为进行规范。
本报告期，本基金运作合法合规，不同投资组合的交易得到公平对待，未发
生可能导致不公平交易和利益输送的异常交易， 无损害基金份额持有人利益的行
为，基金的投资管理符合有关法规及基金合同的规定。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2010 年上半年经济增速逐季下滑，企业盈利增速出现下降，投资者在现实
的数据压力下不断调低对后续经济增长的预期， 推动股票市场出现持续大幅度下
跌。巨额的信贷供应、政府固定资产投资的高增速是 2009 年力挽狂澜的核心力
量；但进入 2010 年，潜在的通胀压力使得政府投资的高增速不可持续，而民间
投资需求又未能释放，这是此次GDP增速下行的主要原因。存款准备金率、公开
市场操作和信贷窗口指导三项手段控制货币供应； 地方融资平台潜在的坏帐忧虑
限制商业银行的放贷冲动； 房地产本身过高的价格和隐含的社会分化影响所带来
的严厉的调控政策；刘易斯拐点出现后对企业利润的负面影响、对中长期通胀的
隐忧；出口拉动效应的消失、欧洲债务危机对外需顾虑的加重；这五个因素是理
解投资者对未来如此悲观的重点。
反复被调低的悲观预期反映在股票市场上就是一片萧杀景象。 首先是周期性
行业的连续暴跌，存量资金集中在医药、新兴产业等狭窄的空间内配置，导致市
场出现估值结构性分化；市场总体估值水平下降的同时，部分行业和公司出现更
高的估值，中小市值公司的溢价率屡创新高。二季度末，以医药行业的集体杀跌
为标志，此前强势的中小公司出现大幅补跌，结构性的熊市演变为全面的下跌。
本基金在 2010 年二季度将股票资产的持仓比例由期初的 74%降低至期末的
63%，减持估值过高的中小市值公司。行业配置层面主要减持信息技术、采掘等
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行业，增持金融保险、医药等行业。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 2010年6月30日,本基金份额净值 0.7943 元(累计净值 1.1043 元)。
报告期内本基金净值增长率为-14.32%，高于业绩比较基准1.06个百分点。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望 2010 年下半年的股票市场，首当其冲的问题是经济增速下滑究竟会到
哪种程度；我们认为在通胀基本可控的前提之下，不必对经济过于悲观。如果出
现经济很差的局面，政府有足够的能力来对冲，所需要的主要条件就是不出现大
规模的通胀。短期内央行公开市场操作已经体现一定宽松迹象；下半年将有2万
亿票据到期，如果在回收流动性方面力度缓解，经济与股市的回旋余地会扩大。
预期宏观经济将相对平滑的实现本身自然周期的回落， 经济发展方式的转变将是
关注的重点，收入分配体制的改革、消费拉动的提升是寄予希望的地方。下半年
关注的风险点：粮食、猪肉价格可能的上涨，存款准备金率等意外的提高，欧洲
债务危机出现超预期的恶化。
当前市场总体估值水平已经显著降低， 而投资者普遍对于后续经济和股市表
现预期悲观，下半年市场有可能出现超跌的局面；虽然市场系统性的上涨机会还
需要等待经济的探底，但如果出现非理性的下跌，有绝对安全边际的价值型品种
和估值合理的消费行业成长股会是合适的买入对象。 在转变经济增长方式的大背
景下，能源供给领域中的新能源公司、能源设备与服务领域的节能减排企业、高
耗能行业中单位能耗产出比具有竞争优势的企业，都将是我们关注的重点。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（%）
1 权益投资 4,333,576,261.75 63.34
其中：股票 4,333,576,261.75 63.34
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2 固定收益投资 401,527,620.80 5.87
其中：债券 401,527,620.80 5.87
资产支持证券 --
3 金融衍生品投资 --
4 买入返售金融资产 --
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
--
5 银行存款和结算备付金合计 2,092,013,879.01 30.58
6 其他各项资产 14,419,423.53 0.21
7 合计 6,841,537,185.09 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 2,806,190.00 0.04
B 采掘业 350,585,476.90 5.14
C 制造业 1,786,062,310.58 26.19
C0
食品、饮料 263,763,977.49 3.87
C1
纺织、服装、皮
毛
141,166,055.34 2.07
C2
木材、家具 29,449,817.10 0.43
C3
造纸、印刷 --
C4
石油、化学、塑
胶、塑料
141,132,317.11 2.07
C5
电子 102,506,234.14 1.50
C6
金属、非金属 76,856,736.92 1.13
C7
机械、设备、仪 572,742,886.06 8.40
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表
C8
医药、生物制品 367,788,715.54 5.39
C99
其他制造业 90,655,570.88 1.33
D
电力、煤气及水的生产
和供应业
228,782,782.44 3.36
E 建筑业 259,624,722.85 3.81
F 交通运输、仓储业 50,034,117.65 0.73
G 信息技术业 361,449,438.83 5.30
H 批发和零售贸易 265,855,200.42 3.90
I 金融、保险业 954,665,692.00 14.00
J 房地产业 --
K 社会服务业 17,741,075.64 0.26
L 传播与文化产业 3,494,421.00 0.05
M 综合类 52,474,833.44 0.77
合计 4,333,576,261.75 63.55
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600036 招商银行 21,649,669281,662,193.69 4.13
2 000983 西山煤电 12,510,735227,194,947.60 3.33
3 600000 浦发银行 16,368,729222,614,714.40 3.26
4 600875 东方电气 4,938,209215,059,001.95 3.15
5 600795 国电电力 50,524,272165,214,369.44 2.42
6 601186 中国铁建 21,384,596153,969,091.20 2.26
7 601601 中国太保 6,000,000136,620,000.00 2.00
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8 600858 银座股份 5,226,306132,800,435.46 1.95
9 000858 五 粮 液 4,897,439118,664,946.97 1.74
10 600016 民生银行 19,607,511118,625,441.55 1.74
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 --
2 央行票据 254,228,000.00 3.73
3 金融债券 --
其中：政策性金融债 --
4 企业债券 118,604,180.00 1.74
5 企业短期融资券 --
6 可转债 28,695,440.80 0.42
7 其他 --
8 合计 401,527,620.80 5.89
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量 （张） 公允价值(元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 1001038 10央票38 2,600,000254,228,000.00 3.73
2 122043 09紫江债 299,00032,040,840.00 0.47
3 088045 08联想债 300,00031,479,000.00 0.46
4 123003 09瑞贝卡 300,00030,000,000.00 0.44
5 113001 中行转债 283,72028,695,440.80 0.42
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体除宜宾五粮液股份有限公司
被监管部门立案调查外，其他发行主体本期未出现被监管部门立案调查，或在报
告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。宜宾五粮液股份有限公司董事会
于2009年9月9日发布《宜宾五粮液股份有限公司第四届董事会公告》，称公司接
到中国证监会调查通知书。 本基金投资五粮液的决策流程符合本基金管理人投资
管理制度的相关规定。 本基金管理人的投研团队对五粮液受调查事件进行了及时
分析和跟踪研究，认为该事件对该公司投资价值未产生实质性影响。
5.8.2 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外
的股票。
5.8.3 其他各项资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 7,244,562.81
2 应收证券清算款 1,525,130.00
3 应收股利 734,345.53
4 应收利息 4,615,562.31
5 应收申购款 299,822.88
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 14,419,423.53
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
本报告期期初基金份额总额 8,797,431,180.08
本报告期基金总申购份额 23,809,992.35
减：本报告期基金总赎回份额 235,962,441.71
本报告期基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 8,585,278,730.72
§7
备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、 中国证监会批准设立中海能源策略混合型证券投资基金的文件
2、 中海能源策略混合型证券投资基金基金合同
3、 中海能源策略混合型证券投资基金财务报表及报表附注
4、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告
7.2 存放地点
上海市浦东新区银城中路 68号时代金融中心 29楼
7.3 查阅方式
投资者可于本基金管理人办公时间预约查阅。投资者对本报告书如有疑问，
可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。
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咨询电话：(021)38789788
公司网址：http://www.zhfund.com
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