中银动态策略股票型证券投资基金 2010年第 1季度报告
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中银动态策略股票型证券投资基金
2010年第1季度报告
2010年3月31日
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一〇年四月二十一日
中银动态策略股票型证券投资基金 2010年第 1季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2010 年 4
月 16 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2010年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2
基金产品概况
基金简称
中银策略股票
基金主代码
163805
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2008年4月3日
报告期末基金份额总额
1,674,150,144.91份
投资目标
通过运用“核心-卫星”投资策略，精选大盘蓝筹指
标股和具备良好成长性的股票， 在控制相对市场风险
的前提下，追求中长期的稳定增值，在获取市场平均
收益的基础上追求超额回报； 通过基金资产在股票和
债券之间的动态配置、 以及基金股票资产在核心组合
和卫星组合之间的动态配置， 在严格的投资纪律和风
险管理的约束下，谋求基金资产的稳定增值。
投资策略
本基金采用双重资产配置策略。 第一层为自上而下的
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资产类别配置策略，以确定基金资产在股票、债券和
现金之间的比例。第二层以“核心－卫星”策略作为
基金股票资产的配置策略，其中“核心”组合以沪深
300指数的成分股和备选成份股为标的， 精选50到100
只股票构建核心股票组合， 并控制核心组合相对于市
场的风险； “卫星”组合则通过优选股票进行主动投
资，追求超越市场平均水平的收益。
本基金根据不同的宏观经济形势， 灵活地配置资产类
别，同时根据股票市场的走势，动态地配置核心组合
和卫星组合， 将卫星组合低于业绩基准的风险控制在
一个给定的范围内， 并且充分发挥其获取超额收益的
能力。
业绩比较基准
本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指
数； 债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指
数。本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×75% +
中信标普国债指数×25%
风险收益特征
较高风险、较高收益
基金管理人
中银基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2010年1月1日-2010年3月31日)
1.本期已实现收益 59,909,473.56
2.本期利润 -76,508,420.65
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3.加权平均基金份额本期利润 -0.0480
4.期末基金资产净值 2,029,906,234.59
5.期末基金份额净值 1.2125
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用
后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 -3.83% 1.04% -4.39% 0.99% 0.56% 0.05%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基
准收益率变动的比较
中银动态策略股票型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2008年 4月 3日至 2010年 3月 31日）
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理
期限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
陈志龙
中银
策略
基金
经理、
中银
增长
基金
经理
2008-4-3 - 8
中银基金管理有限公司投资
管理部权益投资副总监、副总
裁(VP)，理学硕士。曾任中银
国际证券有限责任公司资产
管理部分析员、经理。2007年
8月至今任中银增长基金经
理，2008年4月至今任中银策
略基金经理。具有8年证券投
资研究从业经验，持有全球风
险专业人员协会颁发的金融
风险管理师（FRM）、全球风
险协会（GARP）会员证书，
特许金融分析师（CFA），香
港财经分析师协会会员，具备
基金从业资格。
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李志磊
中银
策略
基金
经理、
中银
优选
基金
经理
2008-4-3 - 13
中银基金管理有限公司助理
副总裁（AVP），工商管理硕
士。曾任长江证券研究所研究
员、云南国际信托资产管理部
副总经理、光大证券投资部高
级投资经理。2008年4月至今
任中银策略基金经理，2009年
4月至今任中银优选基金经
理。具有13年证券投资和产业
研究经历，具备证券、基金从
业资格。
1、 首任基金经理的"任职日期"为基金合同生效日,非首任基金经理的"任职日期"
为公司作出决定之日,基金经理的"离任日期"均为公司作出决定之日；
2、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相
关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》 、中国证监会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持
有人谋求最大利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银
基金管理公司公平交易管理制度》 ，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研
究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。
各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生
异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段
基金名称
净值增长率
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2010年1月1日至
本基金
-3.83%
2010年3月31日
中银增长基金
-4.66%
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
一季度全球经济稳步恢复，美国经济复苏路径逐渐明晰，欧洲和日本经济复
苏的态势基本确立，国内经济在投资和出口的带动下延续四季度的复苏，短期有
过热迹象。
美国经济正处于稳步恢复之中， 新近公布的美国制造业PMI指数进一步提升
至 59.6%，达到了 2004年8月份 以来的最高水平，显示美国制造部门整体继续
保持扩张态势。3月份美国新增非农就业人数大幅跃升至16.2万人，创35个月
来新高，制造业新增就业由 2 月份的 6000 人扩大至 1.7 万人，显示就业市场拐
点已现，就业前景将逐步改善。随着失业率的缓慢下降，消费将会出现持续复苏
的良好势头。当然制约经济复苏的因素依然存在，房地产市场依旧低迷，现房销
售连续3个月出现环比负增长，房屋新开工亦不甚理想。
中国经济在外需和内需的带动下延续了四季度的复苏趋势， 短期数据显示有
过热的迹象。而从最近货币政策例会的表述看，可推知货币当局对未来经济二次
探底的担忧在减轻，取而代之的是对经济过热的担忧。经济向好主要体现在PMI
持续反弹、工业增加值同比改善、固定资产投资增速回落但依然强劲，其中地产
投资和新开工项目表现不俗，民间投资逐步加大，出口在全球经济稳步复苏中恢
复性增长，居民消费保持较快增长。货币供应量增速有所回笼，信贷增速仍居高
位，尽管新增贷款数量有所下降，但中长期贷款占比依然较大。通胀压力在一季
度开始显现，CPI 同比增长主要来源于国内物价水平上涨，PPI 受大宗商品和原
材料价格上涨的推动环比继续攀升。
2. 市场回顾
中银动态策略股票型证券投资基金 2010年第 1季度报告
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2010年一季度，A股市场整体处于震荡盘整行情，股指在2900点和3300点
之间震荡，虽然市场整体表现平淡，但是总体而言，中小盘、创业板以及新股、
次新股板块表现活跃，大盘股表现相对稳健，处于弱势震荡状态；从行业来看，
医药、 科技等防御性板块相对突出， 周期性板块依旧处于相对弱势震荡状态之中。
3. 运作分析
2010 年第一季度基金在操作上秉承了震荡行情中稳健的特点，总体仓位一
直保持中性，对医药、军工、家电进行了超配，同时我们精选了一部分周期性行
业和中小盘板块个股，在保持防御性配置的基础上，希望通过个股深度挖掘超越
基准。
二、市场分析和投资策略
2010 年是非常复杂的一年，国内外经济和政策都存在着很大的不确定性，
在年初中央提出调结构、转变经济增长方式的宏观背景下，寻找未来受益于经济
增长方式转变的行业是未来的重点投资方向。
从政策层面看，目前宏观经济整体运行良好，但是由于房地产行业存在一定
泡沫的可能，资产价格跃跃欲试，导致了政策面可能面临很大的风险。
从流动性方面看，在宽货币紧信贷政策下，流动性依然较为充裕，虽然从一
季度的信贷来说，信贷资金投放虽然受到了一定程度的控制，但是资金存量仍然
可观；另一方面，考虑人民币存在着一定的升值预期，部分热钱可能流入，市场
总体流动性依然较为宽松。
经济转型和产业升级是我们关注的重点，在经济转型的大背景下，传统行业
的成长性受到一定程度的影响，估值水平进一步大幅提升的空间有限，而新兴产
业、新技术、新商业模式在政策上受到更多支持，市场空间更广阔，受到的关注
度、认可度会较高，估值水平有望得到提升。
未来一个季度内，将逐步进入政策敏感期，而流动性虽然整体宽裕，但呈逐
步收紧态势， 投资难度加大。 我们力争在控制整体组合风险的前提下， 精选个股,
追求合理的投资回报。我们重点关注的行业包括：1.受益于经济转型和产业升级
的行业,如科技、节能减排、医药和消费；2.受益于通胀和加息预期的行业和板
块；3.受益于国家区域性政策支持的板块或公司；4.有安全边际的资产注入和重
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组类公司。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造
应有的回报。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
截至 2010年3月31日为止，本基金的单位净值为 1.2125 元，季度内本基
金净值增长率为-3.83% ，同期业绩基准增长率为-4.39%。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（%）
1 权益投资 1,520,514,870.69 73.77
其中：股票 1,520,514,870.69 73.77
2 固定收益投资 129,545,000.00 6.28
其中：债券 129,545,000.00 6.28
资产支持证券 --
3 金融衍生品投资 --
4 买入返售金融资产 --
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
--
5 银行存款和结算备付金合计 284,682,430.41 13.81
6 其他资产 126,512,203.61 6.14
7 合计 2,061,254,504.71 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 --
B 采掘业 20,904,522.66 1.03
C 制造业 874,395,608.41 43.08
C0
食品、饮料 96,966,566.22 4.78
C1
纺织、服装、皮
毛
14,775,467.52 0.73
C2
木材、家具 --
C3
造纸、印刷 --
C4
石油、化学、塑
胶、塑料
148,554,608.36 7.32
C5
电子 --
C6
金属、非金属 71,853,632.20 3.54
C7
机械、设备、仪
表
404,026,349.39 19.90
C8
医药、生物制品 138,218,984.72 6.81
C99
其他制造业 --
D
电力、煤气及水的生产
和供应业
8,270.00 0.00
E 建筑业 --
F 交通运输、仓储业 69,520.00 0.00
G 信息技术业 10,729,087.50 0.53
H 批发和零售贸易 130,481,749.02 6.43
I 金融、保险业 372,528,682.09 18.35
J 房地产业 92,271,783.59 4.55
K 社会服务业 16,170.00 0.00
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L 传播与文化产业 15,510.00 0.00
M 综合类 19,093,967.42 0.94
合计 1,520,514,870.69 74.91
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600690 青岛海尔 8,600,000180,084,000.00 8.87
2 600000 浦发银行 3,727,75084,918,145.00 4.18
3 601601 中国太保 2,945,13279,518,564.00 3.92
4 600036 招商银行 4,874,85279,362,590.56 3.91
5 600391 成发科技 2,433,70067,681,197.00 3.33
6 600511 国药股份 2,434,48760,959,554.48 3.00
7 600015 华夏银行 3,890,96549,882,171.30 2.46
8 600383 金地集团 3,165,12944,723,272.77 2.20
9 002001 新 和 成 875,12540,562,043.75 2.00
10 600016 民生银行 5,181,84339,848,372.67 1.96
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 --
2 央行票据 129,545,000.00 6.38
3 金融债券 --
其中：政策性金融债 --
4 企业债券 --
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5 企业短期融资券 --
6 可转债 --
7 其他 --
8 合计 129,545,000.00 6.38
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称
数量
（张）
公允价值(元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 1001008 10央票08 800,00079,720,000.00 3.93
2 1001018 10央票18 500,00049,825,000.00 2.45
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 2,298,080.14
2 应收证券清算款 23,664,462.13
3 应收股利 -
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4 应收利息 298,554.67
5 应收申购款 100,251,106.67
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 126,512,203.61
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,580,406,642.36
报告期期间基金总申购份额 192,888,721.54
报告期期间基金总赎回份额 99,145,218.99
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填
列）
-
报告期期末基金份额总额 1,674,150,144.91
§7
备查文件目录
7.1 备查文件目录
1、 《中银动态策略股票型证券投资基金基金合同》
2、 《中银动态策略股票型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银动态策略股票型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
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7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所， 并登载于基金管理人网站 www.bocim.com
7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
录基金管理人网站 www.bocim.com 查阅。
中银基金管理有限公司
二〇一〇年四月二十一日
