中银动态策略股票型证券投资基金 2009年第 4季度报告
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中银动态策略股票型证券投资基金
2009年第4季度报告
2009年12月31日
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇一〇年一月二十二日
中银动态策略股票型证券投资基金 2009年第 4季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2010 年 1
月 18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2009年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2
基金产品概况
基金简称
中银策略股票
基金主代码
163805
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2008年4月3日
报告期末基金份额总额
1,580,406,642.36份
投资目标
通过运用“核心-卫星”投资策略，精选大盘蓝筹指
标股和具备良好成长性的股票， 在控制相对市场风险
的前提下，追求中长期的稳定增值，在获取市场平均
收益的基础上追求超额回报； 通过基金资产在股票和
债券之间的动态配置、 以及基金股票资产在核心组合
和卫星组合之间的动态配置， 在严格的投资纪律和风
险管理的约束下，谋求基金资产的稳定增值。
投资策略
本基金采用双重资产配置策略。 第一层为自上而下的
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资产类别配置策略，以确定基金资产在股票、债券和
现金之间的比例。第二层以“核心－卫星”策略作为
基金股票资产的配置策略，其中“核心”组合以沪深
300指数的成分股和备选成份股为标的， 精选50到100
只股票构建核心股票组合， 并控制核心组合相对于市
场的风险； “卫星”组合则通过优选股票进行主动投
资，追求超越市场平均水平的收益。
本基金根据不同的宏观经济形势， 灵活地配置资产类
别，同时根据股票市场的走势，动态地配置核心组合
和卫星组合， 将卫星组合低于业绩基准的风险控制在
一个给定的范围内， 并且充分发挥其获取超额收益的
能力。
业绩比较基准
本基金股票投资部分的业绩比较基准为沪深300指
数； 债券投资部分的业绩比较基准为中信标普国债指
数。本基金的整体业绩基准＝沪深300指数×75% +
中信标普国债指数×25%
风险收益特征
较高风险、较高收益
基金管理人
中银基金管理有限公司
基金托管人
中国工商银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2009年10月1日-2009年12月31日)
1.本期已实现收益 202,984,740.97
2.本期利润 398,689,159.48
3.加权平均基金份额本期利润 0.2423
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4.期末基金资产净值 2,260,407,234.07
5.期末基金份额净值 1.4303
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去3月 19.02% 1.51% 14.30% 1.32% 4.72% 0.19%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基
准收益率变动的比较
中银动态策略股票型证券投资基金
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2008年 4月 3日至 2009年 12月 31日）
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注：按基金合同规定，本基金自基金合同生效起 6个月内为建仓期，截至报告日
本基金的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）本基金投资组合中，股票
投资的比例范围为基金资产的 60%－95%；债券、权证、资产支持证券、货币市
场工具及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的比例范
围为 0－40%；其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值
的 5％，持有权证的市值不超过基金资产净值的 3%。对于中国证监会允许投资
的创新金融产品，将依据有关法律法规进行投资管理。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理
期限 姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
陈志龙
中银
策略
基金
经理、
中银
2008-4-3 - 8
中银基金管理有限公司投资
管理部权益投资副总监、副总
裁(VP)，理学硕士。曾任中银
国际证券有限责任公司资产
管理部分析员、经理。2007年
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增长
基金
经理
8月至今任中银增长基金经
理，2008年4月至今任中银策
略基金经理。具有8年证券投
资研究从业经验，持有全球风
险专业人员协会颁发的金融
风险管理师（FRM）、全球风
险协会（GARP）会员证书，
特许金融分析师（CFA），香
港财经分析师协会会员，具备
基金从业资格。
李志磊
中银
策略
基金
经理、
中银
优选
基金
经理
2008-4-3 - 13
中银基金管理有限公司助理
副总裁（AVP），工商管理硕
士。曾任长江证券研究所研究
员、云南国际信托资产管理部
副总经理、光大证券投资部高
级投资经理。2008年4月至今
任中银策略基金经理，2009年
4月至今任中银优选基金经
理。具有13年证券投资和产业
研究经历，具备证券、基金从
业资格。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》 、中国证监会的有
关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持
有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银
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基金管理公司公平交易管理制度》 ，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研
究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。
各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生
异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段
基金名称
净值增长率
2009年10月1日至
本基金
19.02%
2009年12月31日
中银增长基金
21.51%
4.3.3 异常交易行为的专项说明
无
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
4季度全球宏观经济复苏明显，发达国家的经济进一步企稳回升，国内宏观
经济延续前三季度的复苏态势。
各种数据均表明发达经济体经济在复苏，只是从复苏的态势来看，美国复苏
进程快于欧洲和日本，其中，最为明显的制造业，美国的PMI数据显示，制造业
已经走出衰退，只是信贷市场、就业市场的复苏之路仍然漫长。欧洲由于各国差
异较大，复苏进程更为曲折。而发展中国家中，越南和印度则感受到了因流动性
和粮食价格上涨带来的通胀压力。
对于第四季度而言， 最为让市场感受到冲击的负面因素是迪拜事件和希腊主
权评级的下调，在这些事件影响下，导致了美元一定程度从新兴市场回流，进而
美元走强，这对大宗商品价格产生了不可低估的影响。市场因而担心经济复苏的
前景。
国内宏观经济从实体层面上看仍然趋势向上， 各种经济指标均表明经济复苏
的态势并没有停止，只是出口的复苏进程慢于预期，而通胀上行的进程略快于预
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期。政策成为影响第四季度最为关键的因素，国家对房地产的政策、信贷规模的
不确定性，以及中央经济工作会议对 2010 年定调的不确定性成为市场关注的主
要矛盾，政策退出、结构调整成为四季度市场关注的核心话题。
2. 市场回顾
2009年4季度， A股市场在经历了大幅下跌后震荡回升， 波动幅度逐渐减小。
非周期类的消费， 科技和中小盘股票有较好表现， 而大盘和周期类行业表现疲弱。
3. 运作分析
四季度，在宏观政策微调的大环境下，本基金重点配置了家电、医药、煤炭、
区域概念等，多数行业有良好的表现。
二、市场分析和投资策略
从政策的层面看， 中国政府为了应对金融危机所采取的各种经济刺激措施在
过去的一年中起到了明显的作用，保增长的目标基本实现，政策微调的趋势逐渐
明显，宏观政策从保增长转向调结构不可避免，整体的刺激政策逐步将进入退出
阶段。如果宏观经济在没有全面复苏的情况下，政策过早的退出，将会使资本市
场面临较大的风险。
从流动性方面来看，从以前年度银行放贷经验来看，新增贷款规模将有可能
在一季度保持较高规模，但由于实体经济对于资金的需求回升，流动性对资本市
场的推动将减弱，不过从总体来看，未来一段时间内的流动性环境并不太差。
目前A股市场的整体估值相对合理，但是经过四季度的大幅上涨，部分行业
估值明显偏高，按照目前的流动性状况、经济环境和企业盈利前景，估值提升的
空间较小，而部分行业估值面临较大的压力。
在宏观经济不断地复苏环境下，企业利润也呈现明显复苏的趋势。如果复苏
的趋势能够维持，企业利润的加速恢复也是可以预期的。经过了流动性推动的上
升之后，企业盈利的能否达到市场的预期将成为决定市场方向的重要因素。
2010年的A股市场将比09年更加复杂， 多重因素都将为市场带来不确定性，
投资的难度将更大。我们力争在控制整体组合风险的前提下，追求合理的投资回
报。 我们将主要关注和投资于以下的主题和行业： 1.受益于中国经济转型的行业,
如科技，节能减排，医药和消费；2.受益于通胀和加息预期的行业和板块；3.
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受益于经济复苏和企业利润恢复的部分中游行业； 4.受到国家区域性政策支持的
公司；5.相对确定性的资产注入和重组类公司；6交易性的投资机会：如：股指
期货和融资融券等。
作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造
应有的回报。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至 2009 年 12 月 31 日为止，本基金的单位净值为 1.4303 元，季度内本
基金净值增长率为19.02%，同期业绩基准增长率为 14.30%。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（%）
1 权益投资 1,885,618,366.83 82.79
其中：股票 1,885,618,366.83 82.79
2 固定收益投资 119,604,000.00 5.25
其中：债券 119,604,000.00 5.25
资产支持证券 --
3 金融衍生品投资 --
4 买入返售金融资产 --
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
--
5 银行存款和结算备付金合计 234,973,773.58 10.32
6 其他资产 37,260,606.29 1.64
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7 合计 2,277,456,746.70 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 --
B 采掘业 206,793,902.65 9.15
C 制造业 939,771,726.93 41.58
C0
食品、饮料 67,313,840.84 2.98
C1
纺织、服装、皮
毛
22,156,366.10 0.98
C2
木材、家具 --
C3
造纸、印刷 2,360,499.21 0.10
C4
石油、化学、塑
胶、塑料
57,597,465.47 2.55
C5
电子 72,065,641.69 3.19
C6
金属、非金属 247,602,431.96 10.95
C7
机械、设备、仪
表
364,429,409.43 16.12
C8
医药、生物制品 106,246,072.23 4.70
C99
其他制造业 --
D
电力、煤气及水的生产
和供应业
7,380.00 0.00
E 建筑业 48,544,372.62 2.15
F 交通运输、仓储业 85,764,313.70 3.79
G 信息技术业 92,470,233.76 4.09
H 批发和零售贸易 182,203,413.54 8.06
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I 金融、保险业 276,005,230.31 12.21
J 房地产业 41,355,320.48 1.83
K 社会服务业 12,688,282.84 0.56
L 传播与文化产业 14,190.00 0.00
M 综合类 --
合计 1,885,618,366.83 83.42
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600690 青岛海尔 8,809,259218,381,530.61 9.66
2 600019 宝钢股份 10,504,666101,475,073.56 4.49
3 601318 中国平安 1,666,23591,792,886.15 4.06
4 600546 山煤国际 2,528,21286,945,210.68 3.85
5 601006 大秦铁路 8,320,97985,706,083.70 3.79
6 600391 成发科技 3,637,40084,569,550.00 3.74
7 600511 国药股份 2,786,19771,326,643.20 3.16
8 600519 贵州茅台 396,16267,276,230.84 2.98
9 000983 西山煤电 1,574,69362,814,503.77 2.78
10 600498 烽火通信 2,041,30354,543,616.16 2.41
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 --
2 央行票据 119,604,000.00 5.29
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3 金融债券 --
其中：政策性金融债 --
4 企业债券 --
5 企业短期融资券 --
6 可转债 --
7 其他 --
8 合计 119,604,000.00 5.29
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称
数量
（张）
公允价值(元)
占基金资
产净值比
例（％）
0901051 09央票51 600,00059,802,000.00 2.65
1
0901065 09央票65 600,00059,802,000.00 2.65
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
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1 存出保证金 2,828,373.42
2 应收证券清算款 34,017,694.42
3 应收股利 -
4 应收利息 269,763.43
5 应收申购款 144,775.02
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 37,260,606.29
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,802,415,858.04
报告期期间基金总申购份额 156,493,046
报告期期间基金总赎回份额 378,502,261.68
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填
列）
-
报告期期末基金份额总额 1,580,406,642.36
§7
备查文件目录
中银动态策略股票型证券投资基金 2009年第 4季度报告
14
7.1 备查文件目录
1、 《中银动态策略股票型证券投资基金基金合同》
2、 《中银动态策略股票型证券投资基金招募说明书》
3、 《中银动态策略股票型证券投资基金托管协议》
4、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所， 并登载于基金管理人网站 www.bocim.com
7.3 查阅方式
投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅， 也可登
陆基金管理人网站 www.bocim.com查阅
中银基金管理有限公司
二〇一〇年一月二十二日
