华商收益增强债券型证券投资基金 2009年第 3季度报告
1
华商收益增强债券型证券投资基金
2009年第3季度报告
2009年9月30日
基金管理人：华商基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期： 2009年10月28日
华商收益增强债券型证券投资基金 2009年第 3季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2009 年 10
月23日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核
内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2009年7月1日起至9月30日止。
§2
基金产品概况
基金简称 华商收益增强债券
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2009年1月23日
报告期末基金份额总额 740,717,919.11 份
投资目标
本基金在追求基金资产稳定增值的基础上，力求获得高
于业绩比较基准的投资收益。
投资策略
自上而下确定投资策略和自下而上个券选择策略相互
结合，构建和管理投资组合。具体投资策略主要包括利
率策略、信用策略、相对价值策略、债券组合构建及调
整策略、可转债投资策略、资产支持证券投资策略等。
同时，通过对首次发行和增发公司的内在价值与一级市
场申购收益率的细致分析，积极参与一级市场申购，在
华商收益增强债券型证券投资基金 2009年第 3季度报告
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保证基金资产安全的前提下提升组合的回报率。
本基金将根据国内外宏观经济形势、市场利率走势和资
金供求情况分析，预测债券市场利率走势，并结合各类
固定收益产品收益率、流动性、信用风险、久期、税收
和利率敏感性分析，评定各类产品的投资价值，在严格
控制风险的前提下，主动构建及调整固定收益投资组
合，力争获取超额收益。此外，通过对首次发行和增发
股票内在价值和申购收益率的综合分析，积极参与一级
市场申购，获得较为安全的新股申购收益。
业绩比较基准 中信标普全债指数
风险收益特征
本基金为债券型基金，在证券投资基金中属于中等风险
的品种，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混
合型基金和股票型基金。
基金管理人 华商基金管理有限公司
基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 华商收益增强债券 A 华商收益增强债券 B
下属两级基金的交易代码 630003 630103
报告期末下属两级基金的份额总额 242,978,416.54 份 497,739,502.57 份
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
报告期（2009 年7 月1 日—2009年 9月 30 日）
主要财务指标
华商收益增强债券 A 华商收益增强债券 B
1.本期已实现收益 6,160,380.89 15,613,531.54
2.本期利润 -5,098,217.22 -11,634,648.54
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0196 -0.0197
4.期末基金资产净值 243,086,018.19 497,805,768.05
5.期末基金份额净值 1.000 1.000
注: 1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）
扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2.所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水平
要低于所列数字。
华商收益增强债券型证券投资基金 2009年第 3季度报告
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3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
3.2.1.1华商收益增强债券A
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月
-0.89%
0.67%
-0.51%
0.05%
-0.38%
0.62%
3.2.1.2华商收益增强债券B
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月
-0.98%
0.66%
-0.51%
0.05%
-0.47%
0.61%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比
较基准收益率变动的比较
华商收益增强债券型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2009 年 1 月 23 日至 2009 年 9 月 30 日）
3.2.2.1华商收益增强债券A
3.2.2.2华商收益增强债券B
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
18.00%
2009-1-23
2009-2-10
2009-2-19
2009-3-2
2009-3-11
2009-3-20
2009-3-31
2009-4-10
2009-4-21
2009-4-30
2009-5-12
2009-5-21
2009-6-3
2009-6-12
2009-6-23
2009-7-2
2009-7-13
2009-7-22
2009-7-31
2009-8-11
2009-8-20
2009-8-31
2009-9-9
2009-9-18
2009-9-29
华商收益增强A类基金累计份额净值增长率 业绩比较基准收益率
华商收益增强债券型证券投资基金 2009年第 3季度报告
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注:①本基金合同生效日为2009年1月23日，至本报告期末，本基金合同生效未满一年。
②根据《华商收益增强债券型证券投资基金基金合同》的规定，本基金主要投资于固
定收益类金融工具，包括国债、金融债、企业（公司）债等，上述资产投资比例不低于基金
资产的80%；本基金可参与投资一级市场股票首发及增发，持有因可转债转股所形成的股票等
资产。对非债券类资产的投资比例不高于基金资产的20%；本基金持有现金或现金等价物不低
于基金资产净值的5%。根据基金合同的规定，自基金合同生效之日起6个月内基金各项资产配
置比例需符合基金合同要求。本基金在建仓期结束时，各项资产配置比例符合基金合同有关
投资比例的约定。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
毛水荣
基金经
理，投资
决策委员
会委员
2009-01-23 -
5年
男，复旦大学经济学硕
士，具有基金从业资格。
2003年8月至2005年10
月， 在上海博弘投资管理
有限公司工作， 任投研部
债券研究员；2005 年 11
月进入平安资产管理有
限公司任投资经理助理。
2007 年 5 月，进入华商
基金管理有限公司， 2007
年5月至2009年1月担
任华商领先企业管理有
限公司华商领先企业混
合型证券投资基金基金
助理
-2.00%
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
10.00%
12.00%
14.00%
16.00%
18.00%
2009-1-23
2009-2-10
2009-2-19
2009-3-2
2009-3-11
2009-3-20
2009-3-31
2009-4-10
2009-4-21
2009-4-30
2009-5-12
2009-5-21
2009-6-3
2009-6-12
2009-6-23
2009-7-2
2009-7-13
2009-7-22
2009-7-31
2009-8-11
2009-8-20
2009-8-31
2009-9-9
2009-9-18
2009-9-29
华商收益增强B类基金累计份额净值增长率 业绩比较基准收益率
华商收益增强债券型证券投资基金 2009年第 3季度报告
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管
理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关
法律法规、基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控
制交易公平执行。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
按照华商收益增强债券型证券投资基金基金合同，华商收益增强基金属于债
券型基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商基金旗
下基金没有与本基金风格相同的基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金在参与光大证券（601788.SH）新股网下申购时出现操作
失误，导致申购无效。为确保基金持有人利益，基金管理人及时与本基金的托管
行中国建设银行股份有限公司进行了协商与沟通。根据《关于基金公司提取风险
准备金有关问题的通知》的规定，针对本基金因申购光大证券占用申购资金造成
的利息成本损失15599.20元，决定由基金管理人风险准备金赔偿，上述赔偿款已
于2009年8月7日划付至本基金的基金资产账户。
除上述事项外，本报告期内不存在其他异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
（1）报告期基金的业绩表现
截至 2009年9月30日，华商收益增强债券型证券投资基金 A 类单位净值为
1.000 元，累计单位净值为 1.051 元，基金净值增长率为-0.89%，同期基金业绩比
较基准的收益率为-0.51%，本类基金净值增长率低于业绩比较基准收益率 0.38 个
百分点；华商收益增强债券型证券投资基金 B 类单位净值为 1.000 元，累计单位
净值为 1.048 元，基金净值增长率为-0.98%，同期基金业绩比较基准的收益率为
-0.51%，本类基金净值增长率低于业绩比较基准收益率0.47个百分点。
华商收益增强债券型证券投资基金 2009年第 3季度报告
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（2）报告期内的行情回顾与分析
09 年的三季度对于债券市场的投资者而言是一个悲喜交加的时期，从整体上
看，甚至是悲观的色彩更为浓重一些，因为随着宏观经济刺激政策的逐步落实，
中国经济延续着二季度以来的见底回升态势，从数据来看，09 年上半年我国 GDP
同比增长 7.1%，前三季度预计增长 7.7%，分季度来看，一二季度增速分别为 6.1%
和7.9%， 三季度预计会达到9.1%， 第三季度GDP增速预计回归正常水平。 虽然GDP
同比增速并不高，但是 GDP 环比增速明显回升，经过季节调整后的 GDP 环比增速
年化大约分别为7.0%、17%和13%（预计） 。工业增加值也明显回升，8月工业增加
值同比增速回升至 12.3%，9 月预计达到 13.8%。放眼世界，进入三季度，美国以
及主要经济体国家都出现了明显的经济见底迹象，投资者开始担心未来会出现全
球性经济拯救计划的退出，引发债券的抛售，导致三季度以来，债券市场整体处
于下降通道之中，信用类产品由于受到投资群体的限制，下跌幅度更为明显。如
果说整个债券市场还有亮点，那就是三季度上半期的可转债市场了，受经济转好
预期影响，可转债市场股性日强，给投资者带来了一定的收益，但是进入8月份，
央行表达了对未来通货膨胀的谨慎担忧，使得股市的投资者也产生了未来流动性
会出现紧缩的预期，带动股市出现明显下滑，可转债市场同样无法幸免，就此进
入深幅调整。由于三季度本基金依然维持了较高的信用债和可转债的仓位，所以
三季度后期调整幅度较大，基金净值出现了下跌。
（3）市场展望和投资策略
随着前期债市的深幅调整，目前债券的收益率已经包含了充分的加息预期，
投资价值开始显现，尤其是部分高收益的信用类品种，更是出现了长期的投资机
会，因此，未来一段时间，我们依然会在市场上积极寻找兼具相对和绝对投资价
值的信用品种，坚定看好，波段操作。对于可转债，我们认为，这一大类品种依
然是受益经济复苏最为直接的品种，经过充分调整之后依然可以持有，与此同时，
我们也会紧紧把握新股发行以及创业板开板的契机，积极参与新股申购，提高组
合的收益率。
华商收益增强债券型证券投资基金 2009年第 3季度报告
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§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 39,724,176.28 4.35
其中：股票 39,724,176.28 4.35
2 固定收益投资 753,046,228.31 82.39
其中：债券 753,046.228.31 82.39
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 355,678.48 0.04
4 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 98,438,579.51 10.77
6 其他资产 22,463,075.32 2.46
7 合计 914,027,737.90 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00
B 采掘业 956,060.90 0.13
C 制造业 16,599,820.57 2.24
C0
食品、饮料 0.00 0.00
C1
纺织、服装、皮毛 2,096,638.14 0.28
C2
木材、家具 0.00 0.00
C3
造纸、印刷 889,148.16 0.12
C4
石油、化学、塑胶、塑料 119,873.75 0.02
C5
电子 336,090.15 0.05
C6
金属、非金属 7,939,421.15 1.07
C7
机械、设备、仪表 5,218,649.22 0.70
C8
医药、生物制品 0.00 0.00
C99
其他制造业 0.00 0.00
D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00
E 建筑业 13,767,612.28 1.86
F 交通运输、仓储业 6,101,389.41 0.82
G 信息技术业 598,947.15 0.08
H 批发和零售贸易 0.00 0.00
I 金融、保险业 0.00 0.00
J 房地产业 804,137.76 0.11
K 社会服务业 701,758.16 0.09
L 传播与文化产业 0.00 0.00
M 综合类 194,450.05 0.03
合计 39,724,176.28 5.36
华商收益增强债券型证券投资基金 2009年第 3季度报告
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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明
细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 601668 中国建筑 2,188,632 10,155,252.48 1.37
2 600219 南山铝业 831,353 7,939,421.15 1.07
3 600368 五洲交通 702,008 4,380,529.92 0.59
4 601618 中国中冶 649,705 3,612,359.80 0.49
5 002291 星期六 86,422 1,776,836.32 0.24
6 601107 四川成渝 249,039 1,720,859.49 0.23
7 000528 柳
工 71,977 1,181,862.34 0.16
8 600971 恒源煤电 35,279 956,060.90 0.13
9 002278 神开股份 39,497 904,481.30 0.12
10 002292 奥飞动漫 22,752 889,148.16 0.12
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 55,874,500.00 7.54
2 央行票据 - -
3 金融债券 - -
其中：政策性金融债 - -
4 企业债券 549,945,860.70 74.23
5 企业短期融资券 - -
6 可转债 147,225,867.61 19.87
7 其他 - -
8 合计 753,046,228.31 101.64
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明
细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元) 占基金资产净值
比例（％）
1 111047 08 长兴债 610,000 63,287,500.00 8.54
2 122988 09 渝隆债 596,340 60,576,217.20 8.18
3 111051 09 怀化债 579,416 60,143,380.80 8.12
4 010004 20 国债⑷ 550,000 55,874,500.00 7.54
5 122984 09 六城投 490,140 50,597,152.20 6.83
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证
券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
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5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明
细
序号 权证代码 权证名称 数量（份） 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 580027 长虹CWB1 128,543 355,678.48 0.05
5.8 投资组合报告附注
5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期未被监管部门立案调查， 且在
本报告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.8.2本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 346,394.28
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 17,571,849.32
5 应收申购款 4,544,831.72
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 22,463,075.32
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
序号 债券代码 债券名称 公允价值(元)
占基金资产净值比例（％）
1 110003 新钢转债 28,509,987.60 3.85
2 110078 澄星转债 14,816,954.60 2.00
3 110567 山鹰转债 19,020,136.10 2.57
4 110598 大荒转债 7,424,045.90 1.00
5 110971 恒源转债 1,134,250.00 0.15
6 125709 唐钢转债 46,668,952.95 6.30
7 125960 锡业转债 11,115,162.96 1.50
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的
公允价值(元)
占基金资产净
值比例（%）
流通受限情况说明
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1 601688
中国建筑
10,155,252.48 1.37 网下申购新股中签锁定期内
2 601618
中国中冶
3,612,359.80
0.49
网下申购新股中签锁定期内
3 002291
星期六
1,776,836.32
0.24
网下申购新股中签锁定期内
4 601107
四川成渝
1,720,859.49 0.23
网下申购新股中签锁定期内
5 002278
神开股份
904,481.30 0.12
网下申购新股中签锁定期内
6 002292
奥飞动漫
889,148.16 0.12
网下申购新股中签锁定期内
5.8.6由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
项目 A 类 B 类
报告期期初基金份额总额 206,661,212.01 654,514,665.54
报告期期间基金总申购份额 235,595,418.18 611,415,029.19
报告期期间基金总赎回份额 199,278,213.65 768,190,192.16
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”
填列）
--
报告期期末基金份额总额 242,978,416.54 497,739,502.57
§7
备查文件目录
7.1 备查文件目录
1.中国证监会批准华商收益增强债券型证券投资基金设立的文件；
2.《华商收益增强债券型证券投资基金基金合同》 ；
3.《华商收益增强债券型证券投资基金托管协议》 ；
4.法律意见书；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照；
6.基金托管人业务资格批件、营业执照；
7.2 存放地点
基金管理人或基金托管人处。
7.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
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华商基金管理有限公司
二〇〇九年十月二十八日
