富兰克林国海深化价值股票型证券投资基金 2009年第 2 季度报告
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富兰克林国海深化价值股票型证券投资基金
2009年第2季度报告
2009年6月30日
基金管理人：国海富兰克林基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期： 二〇〇九年七月二十一日
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2009年 07
月 15 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。 本报告期自 2009年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2
基金产品概况
基金简称
国富深化价值股票
基金运作方式
契约型开放式
基金合同生效日
2008年7月3日
报告期末基金份额总额
793,422,538.25份
投资目标
本基金以富兰克林邓普顿基金集团环球资产管理平
台为依托，针对证券市场发展中出现的结构性特征，
投资于具有估值优势和成长潜力的上市公司的股票
以及各种投资级债券， 争取达到基金财产长期稳定增
值的目的。
投资策略
本基金采取“自下而上”的选股策略和“自上而下”
的资产配置相结合的主动投资管理策略。
股票选择策略:
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本基金运用双层次价值发现模型进行股票选择。 首先
运用数量化的估值方法辨识上市公司的 “初级价值” ，
并选取出估值水平低于市场平均的价值型股票形成
初级股票池； 之后透过分析初级股票池中上市公司的
盈利能力、资产质量、成长潜力等各项动态指标，发
掘出目前价值低估、未来具有估值提升空间的股票，
也就是在初级价值股票中进行价值精选、 发掘上市公
司的“深化价值”以形成次级股票池。
资产配置策略:
本基金主要根据宏观经济、政策环境、利率走势、市
场资金构成及流动性情况， 通过深入的数量化分析和
基本面研究，制定本基金股票、债券、现金等大类资
产的配置比例、调整原则和调整范围。
债券投资策略:
债券投资组合的回报主要来自于组合的久期管理、 识
别收益率曲线中价值低估的部分以及识别各类债券
中价值低估的种类（例如企业债存在信用升级的潜
力）。为了有助于辨别出恰当的债券久期，并找到构
造组合达到这一久期的最佳方法， 基金管理人将集中
使用基本面分析和技术分析， 通过对个券的全面和细
致的分析，最后确定债券组合的构成。
权证的投资策略:
对权证的投资建立在对标的证券和组合收益进行分
析的基础之上，主要用于锁定收益和控制风险。
业绩比较基准
85% X沪深300指数+ 15% X中债国债总指数（全价）
风险收益特征
本基金为价值型股票证券投资基金， 具有较高风险和
较高收益的特征， 其预期的收益和风险都高于混合型
基金、债券基金和货币市场基金。
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基金管理人
国海富兰克林基金管理有限公司
基金托管人
中国农业银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期(2009年4月1日-2009年6月30日)
1.本期已实现收益 132,494,843.49
2.本期利润 156,027,585.91
3.加权平均基金份额本期利润 0.1518
4.期末基金资产净值 1,099,509,557.60
5.期末基金份额净值 1.3858
注：1. 上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开
放式基金的申购赎回费等） ，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2. 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
2009年第2季度 13.27% 1.19% 21.95% 1.33% -8.68% -0.14%
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基
准收益率变动的比较
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累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2008年 7月 3日至 2009年 6月 30日）
注：1、本基金的基金合同生效日为 2008 年 7 月 3 日， （截至报告期末本基金合
同生效未满一年） 。本基金在 6 个月建仓期结束时，各项投资比例符合基金合同
约定。
2、截至报告期末，本基金的各项投资比例符合基金合同的约定。基金合同
中关于基金投资比例的约定如下：
“股票资产占基金资产的 60%-95%，债券、现金类资产以及中国证监会允许
基金投资的其他证券品种占基金资产的 5%-40%，其中，基金保留的现金以及投
资于到期日在一年期以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的 5%”。
由于证券市场波动、 上市公司合并或基金规模变动等基金管理人之外的原因
导致投资组合不符合上述约定比例的， 基金管理人应在 10个交易日内进行调整，
以达到标准。法律法规另有规定的除外。
3、本基金本报告期遵守法律、法规和基金合同的比例限制进行证券投资。
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§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券
从业
年限
说明
张晓东
现任本
基金基
金经
理、富
兰克林
国海弹
性市值
股票型
证券投
资基金
基金经
理
2008-7-3 - 17年
张晓东先生，美国多
米尼克学院亚太政治
及经济分析硕士和上
海交通大学应用数学
学士，十七年的投资
经历。他曾就职位于
美国旧金山的纽堡
（Newport）太平洋投
资管理公司，创立并
管理纽堡大中华基金
（股票），后担任香
港阳光国际管理公司
董事。张先生在香港
的中信资本资产管理
部担任董事期间创立
并管理中信资本大中
华基金，该基金为中
信集团在海外发行的
第一只股票型对冲基
金。2004年10月张先
生加入国海富兰克林
基金管理有限公司。
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4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其
他有关法律、法规和《富兰克林国海深化价值股票型证券投资基金基金合同》的
规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的
基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。
基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内公司严格执行《公平交易管理制度》 ，明确了公平交易的原则和目
标，制订了实现公平交易的具体措施，并在技术上按照公平交易原则实现了严格
的交易公平分配。报告期内不存在基金间通过价差交易进行利益输送的行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
报告期末， 公司共管理了六只基金， 即富兰克林国海中国收益证券投资基金、
富兰克林国海弹性市值股票型证券投资基金、 富兰克林国海潜力组合股票型证券
投资基金、富兰克林国海深化价值股票型证券投资基金、富兰克林国海强化收益
债券型证券投资基金和富兰克林国海成长动力股票型证券投资基金， 其中富兰克
林国海中国收益证券投资基金为混合型基金， 富兰克林国海强化收益债券型证券
投资基金为债券型基金，其余四只基金为股票型基金，公司尚未开展企业年金、
社保基金资产管理及特定客户资产管理业务。 报告期内未发生公司管理的投资风
格相似的不同基金之间的业绩表现差异超过5%的情况。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
公司按照《异常交易监控与报告制度》 ，系统划分了异常交易的类型、异常
交易的界定标准、异常交易的识别程序，制订了异常交易的监控办法，并规范了
异常交易的分析、报告制度。
报告期内未发生法规严格禁止的同一基金或不同基金之间在同一交易日内
进行反向交易及其他可能导致不公平交易和利益输送的交易行为。
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4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
1、行情回顾及运作分析
2009 年第二季度 A 股市场继续强劲反弹，沪深 300 指数上涨 26.27%。从行
业上看，周期性行业，如煤炭、房地产和银行等行业，表现远远强于非周期性行
业；从风格上看，低估值的股票也大幅跑赢高估值的股票。
在3月份以后，随着欧美推行超宽松的货币政策，强化了金融危机结束的预
期，从而见底复苏的乐观预期开始出现，欧美股市见底快速反弹，并驱动能源、
大宗商品价格大幅度上扬，同期，A 股在外围市场打开估值空间的背景下，受流
动性驱动及产业政策、区域政策刺激，与外围市场基本同步上扬，市场驱动力也
逐步从流动性、政策驱动，转向经济复苏预期驱动。
2、基金业绩表现说明
截至报告期末，本基金净值为1.3858元，本报告期净值增长率13.27%，同
期业绩比较基准增长率为21.95%，本基金落后业绩比较基准8.68个百分点。基
金股票仓位低于业绩基准是一方面的原因， 而更重要的原因是我们在周期类和非
周期类行业配置与市场目前的风格不一致， 主要是对于一些前景不清晰的周期性
股票配置较低。虽然短期内可能错过一些流动性过剩驱动的投资机会，但我们相
信那些有基本面支持的个股最终仍会取得不错的投资收益。接下来，我们仍然坚
持我们一贯的投资理念，投资于具有核心竞争力和长期发展前景的公司，并在实
际运作中，结合中国实际国情，进行适当投资策略调整。
3、市场展望和投资策略
下半年，由于我国经济处于触底回升阶段，加之外围经济尚未完全企稳，积
极宽松的财政政策和货币政策仍会续一段时间， 从而支持市场的充裕流动性依然
可以得到保证， 但我们认为流动性过剩和信心恢复带来的估值修复行情已经接近
尾声，更后续的市场表现关键看经济的复苏强度和企业盈利是否能超预期增长。
虽然在积极财政和货币政策下，我国经济进入反弹阶段，但我们认为当期的
政府政策只能产生短期效果， 而中国长期经济发展依然要赖于产业升级和增长模
式的成功转型，这将是一个漫长的过程。下半年年我们将保持乐观态度，积极寻
找投资经济复苏和流动性过剩推动下的投资机会， 同时在个股选择上选取那些契
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合中国长期经济发展方向并且具有核心竞争力的公司作为投资标的。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产
的比例（%）
1 权益投资 1,018,005,060.61 91.74
其中：股票 1,018,005,060.61 91.74
2 固定收益投资 15,852,000.00 1.43
其中：债券 15,852,000.00 1.43
资产支持证券 --
3 金融衍生品投资 --
4 买入返售金融资产 --
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
--
5 银行存款和结算备付金合计 73,688,891.04 6.64
6 其他资产 2,072,745.72 0.19
7 合计 1,109,618,697.37 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 --
B 采掘业 --
C 制造业 575,647,162.39 52.35
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C0
食品、饮料 18,715,248.90 1.70
C1
纺织、服装、皮
毛
--
C2
木材、家具 --
C3
造纸、印刷 77,644,632.00 7.06
C4
石油、化学、塑
胶、塑料
155,658,098.76 14.16
C5
电子 --
C6
金属、非金属 81,796,095.88 7.44
C7
机械、设备、仪
表
175,941,905.97 16.00
C8
医药、生物制品 65,891,180.88 5.99
C99
其他制造业 --
D
电力、煤气及水的生产
和供应业
13,933,740.94 1.27
E 建筑业 --
F 交通运输、仓储业 32,976,945.60 3.00
G 信息技术业 49,520,544.26 4.50
H 批发和零售贸易 71,740,519.62 6.52
I 金融、保险业 160,282,272.00 14.58
J 房地产业 12,941,811.00 1.18
K 社会服务业 100,962,064.80 9.18
L 传播与文化产业 --
M 综合类 --
合计 1,018,005,060.61 92.59
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 600694 大商股份 2,187,87871,740,519.62 6.52
2 000792 盐湖钾肥 1,266,03169,808,949.34 6.35
3 000069 华侨城Ａ 3,252,81667,983,854.40 6.18
4 601398 工商银行 11,155,80060,464,436.00 5.50
5 600030 中信证券 1,988,60056,197,836.00 5.11
6 600320 振华重工 5,283,40154,947,370.40 5.00
7 000963 华东医药 4,101,66452,788,415.68 4.80
8 600718 东软集团 2,761,88249,520,544.26 4.50
9 000488 晨鸣纸业 6,048,17646,570,955.20 4.24
10 000708 大冶特钢 4,641,43236,388,826.88 3.31
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（％）
1 国家债券 --
2 央行票据 --
3 金融债券 --
其中：政策性金融债 --
4 企业债券 15,852,000.00 1.44
5 企业短期融资券 --
6 可转债 --
7 其他 --
8 合计 15,852,000.00 1.44
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称
数量
（张）
公允价值(元)
占基金资
产净值比
例（％）
1 088045 08联想债 150,00015,852,000.00 1.44
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调
查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚。
5.8.2 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的股票。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 250,000.00
2 应收证券清算款 0.00
3 应收股利 -
4 应收利息 538,775.29
5 应收申购款 1,283,970.43
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
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8 其他 -
9 合计 2,072,745.72
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公
允价值(元)
占基金资
产净值比
例(%)
流通受
限情况
说明
1 000792 盐湖钾肥 69,808,949.34 6.35
公司筹
划重大
资产重
组
§6
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,165,009,979.83
报告期期间基金总申购份额 419,309,559.73
报告期期间基金总赎回份额 790,897,001.31
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填
列）
-
报告期期末基金份额总额 793,422,538.25
§7
备查文件目录
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7.1 备查文件目录
1、中国证监会批准富兰克林国海深化价值股票型证券投资基金设立的文件
2、 《富兰克林国海深化价值股票型证券投资基金基金合同》
3、 《富兰克林国海深化价值股票型证券投资基金招募说明书》
4、 《富兰克林国海深化价值股票型证券投资基金托管协议》
5、中国证监会要求的其他文件
7.2 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站：
www.ftsfund.com
7.3 查阅方式
1、投资者在基金开放日内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，并可
按工本费购买复印件
2、登陆基金管理人网站 www.ftsfund.com查阅。
国海富兰克林基金管理有限公司
二〇〇九年七月二十一日
