国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
2009年03月31日
基金管理人：国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：2009年04月20日 国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2009年4月16日
复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书及其相关公告。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2009年1月1日起至3月31日止。
§2
基金产品概况
基金简称 国投瑞银瑞福分级股票
交易代码 121099
基金运作方式
契约型证券投资基金，本基金通过基金收益分配的
安排，将基金份额分成预期收益于风险不同的两个
级别，即优先级基金份额（简称“瑞福优先” ）和
普通级基金份额（简称“瑞福进取”）。瑞福优先
在基金合同生效后每满一年时开放一次，接收集中
申购与赎回。 瑞福进取在深圳证券交易所上市交易。
基金合同生效日 2007年07月17日
报告期末基金份额总额 6,000,332,934.31
投资目标 本基金通过精选蓝筹股票，分享中国证券市场成长国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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收益，力求实现基金资产的长期稳定增值。
投资策略
本基金将采取积极的股票投资管理策略，借鉴瑞银
环球资产管理公司投资管理经验，在辅助性的主动
类别资产配置的基础上，自下而上地精选蓝筹股票
构建组合，力求实现基金资产的长期稳定增长，同
时，通过严谨的风险控制管理流程，实现风险－收
益的最佳配比。
1、类别资产配置
在正常情况下，本基金股票投资占基金资产的比例
为60%-100%； 除股票资产以外的其他资产投资占基
金资产的比例为0%-40%，其中，权证投资占基金资
产净值的比例不高于3%。 本基金投资于沪深300 指
数成分股或公告将要调入的成分股不低于股票资产
的80%。
2、股票投资管理
以自下而上的公司基本面全面分析为主，挖掘优质
蓝筹股票，并使用GEVS 模型等方法评估股票的内
在价值。构建股票组合的步骤是：确定股票初选库；
基于公司基本面全面考量、筛选价值收益型和成长
型蓝筹企业，运用GEVS 等估值方法，分析股票内
在价值；结合风险管理，构建股票组合并对其进行
动态调整。
3、债券投资管理
借鉴UBS Global AM 固定收益组合的管理方法，采
取“自上而下”的债券分析方法， 确定债券模拟组合，
并管理组合风险。
4、权证投资策略 国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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估计权证合理价值，根据权证合理价值与其市场价
格间的差幅即“估值差价(Value Price)”以及权证合
理价值对定价参数的敏感性，结合标的股票合理价
值考量，决策买入、持有或沽出权证。
业绩比较基准
业绩比较基准＝沪深300指数×80%＋中信标普全债
指数×20%。
风险收益特征
从基金资产整体运作来看，本基金为股票型基金，
属于高风险、高收益的基金品种，基金资产整体的
预期收益和预期风险高于货币市场基金、债券型基
金和混合型基金。
由于本基金收益分配的安排，两级基金份额呈现不
同的风险收益特征： 瑞福优先份额将表现出低风险、
低收益的明显特征，其预期收益和预期风险要低于
普通的股票型基金； 瑞福进取份额则表现出高风险、
高收益的显著特征，其预期收益和预期风险要高于
普通的股票型基金。
基金管理人 国投瑞银基金管理有限公司
基金托管人 中国工商银行股份有限公司
下属两级基金的基金简称 国投瑞银瑞福优先股票 国投瑞银瑞福进取股票
下属两级基金的交易代码 121007 150001
报告期末下属两级基金的份额总额 2,999,836,696.31 3,000,496,238.00
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2009年01月01日-2009年03月31日） 国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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1.本期已实现收益 -412,600,638.91
2.本期利润 690,326,879.58
3.加权平均基金份额本期利润 0.1150
4.期末基金资产净值 3,726,408,277.54
5.期末基金份额净值 0.621
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关
费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购赎回费、基金转换费、
基金交易费等）,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增
长率①
净值增
长率标
准差②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①-③ ②-④
过去三个月 22.73% 1.79% 29.69% 1.86% -6.96% -0.07%
注：1、本基金属于股票型基金，一般情况下，股票投资的比例大约为基金资产的80%。基于本基金的资
产配置比例范围，我们选用市场代表性较好的沪深300 指数和中信标普全债指数加权作为本基金的投资
业绩评价基准。
2、本基金对业绩比较基准采用每日再平衡的计算方法。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较 国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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基金瑞福 基金 基准
2007-07-17 2007-10-16 2008-01-09 2008-04-10 2008-07-08 2008-09-30 2008-12-26 2009-03-31
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
注：截至本报告期末各项资产配置比例分别为股票投资占基金净值比例81.75%，债券投资占基金净值比
例7.87%，现金和到期日不超过1 年的政府债券占基金净值比例18.30%，符合基金合同的相关规定。
3.3 其他指标
单位：人民币元
其他指标 报告期(2009年01月01日-2009年03月31日)
国投瑞银瑞福优先股票与国投瑞银瑞福进
取股票的两级基金份额配比
1：1.000219859
期末国投瑞银瑞福优先股票参考净值 0.846
国投瑞银瑞福优先股票累计分红金额 0.0545
期末国投瑞银瑞福优先股票累计参考净值 0.901
期末国投瑞银瑞福进取股票参考净值 0.396
国投瑞银瑞福进取股票累计分红金额 0.2243
期末国投瑞银瑞福进取股票累计参考净值 0.621
国投瑞银瑞福优先股票的年基准收益率 5.25%
国投瑞银瑞福优先股票的本金差额 －0.3245
§4
管理人报告 国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从
业年限
说明
康晓云 基金经理
2007年07月
17日
－ 8
康晓云先生，工学硕
士。曾在昆仑证券公
司、 国海证券公司从事
证券投资与研究工作，
2004 年加入本公司，
任研究部高级研究员、
高级组合经理。 自2007
年7月本基金合同生效
之日起任本基金基金
经理。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人遵守《证券投资基金法》及其系列法规和《国投瑞银瑞
福分级股票型证券投资基金基金合同》等有关规定，本着恪守诚信、审慎勤勉，忠实尽
职的原则，为基金份额持有人的利益管理和运用基金资产。在报告期内，基金的投资决
策规范，基金运作合法合规，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易相关的系列制度，通过工作制度、
流程和技术手段保证公平交易原则的实现，以确保本基金管理人旗下各投资组合在研
究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待，通过对投资交易行为的监控、分析评估
和信息披露来加强对公平交易过程和结果的监督，形成了有效的公平交易体系。本报告
期，本基金管理人各项公平交易制度流程均得到良好地贯彻执行，未发现存在违反公平国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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交易原则的现象。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本报告期内，本公司未管理其他投资风格与本基金相似的投资组合，不存在投资风
格相似的不同投资组合之间的业绩表现差异超过5%之情形。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金未发现可能的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
2009年一季度宏观经济数据有喜有忧。工业增加值和外贸创历史新低，工业生产增
速低于预期，外需恶化加剧出口下滑，零售明显放缓，CPI 和 PPI 同时下降，通缩信
号加强，而固定资产投资却在政府基建投资的拉动下增长迅速，货币供给和信贷也大幅
增长，货币环境宽松，PMI指标也明显改善。整体而言，一季度国内经济出现早期复苏
迹象。
股票市场方面，4万亿投资计划和十大产业振兴规划的推出，缓解了市场对经济下
滑的担忧，投资者预期国家将继续实行相对宽松的信贷政策，而宽裕的流动性有利于实
体经济复苏，国内部分经济指标好于预期，海外经济显示初步企稳迹象，提振了市场做
多的信心。A股市场大幅回升，上证综指从2008年末的1821点上升至最高2374点，最大
涨幅达31%。沪深 300指数动态市盈率则由08年末的14倍升至19.1倍。受益政策刺激比较
明显的行业涨幅居前，如交运设备、机械制造等，而表现较差的行业主要是政策刺激不
明显或没有新的政策刺激的行业，比如食品饮料等行业。
截止报告期末，本基金份额净值为0.621元，本报告期份额净值增长率为22.73%，
同期业绩比较基准收益率为29.69%，基金净值增长率低于基准。本季度基金显著增加了
股票仓位， 加大了调整股票结构的力度。 减持了一些行业经营趋势继续恶化而不见好转、
估值也比较高的公司股票，增持了一些经过市场大幅度调整风险释放比较充分的行业龙
头。受益货币投放和经济刺激方案预期，部分资源品和周期资产股票表现良好，尤其有
色金属表现强劲，本基金略有低配相关证券而未能分享其一季度行业表现最好的升幅，
影响了基金收益。本季度主要正面贡献为基础设施、医药股和地产、能源和部分新能源
股票等，负贡献则来自电力、钢铁、零售资产。 国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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展望后市，海外经济出现曙光，但复苏的时机和力度仍将取决于各国政府尤其美国
政府稳定金融体系和财政刺激的力度和效果。国内方面，我们认为虽然部分指标出现复
苏迹象，但国内经济形势仍然错综复杂，企业盈利跌势未止，目前的A股总体估值水平
处在基本合理的估值区间，已反映了市场上充裕的流动性，投资者对政策的预期和企业
盈利面临的不确定性。如果发达国家实行进一步的货币宽松政策，其溢出效应可能提升
我国股市的估值水平。我们对后市谨慎乐观，将保持中性略偏激进的资产配置和行业配
置，在区间波动中把握交易性机会和区域投资、上游资源品、自主创新等主题投资机会。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的比
例（%）
1 权益投资 3,046,404,962.51 81.56
其中：股票 3,046,404,962.51 81.56
2 固定收益投资 293,110,000.00 7.85
其中：债券 293,110,000.00 7.85
资产支持证券 － －
3 金融衍生品投资 － －
4 买入返售金融资产 － －
其中：买断式回购的买入返售金
融资产
－ －
5 银行存款和结算备付金合计 388,941,601.29 10.41
6 其他资产 6,604,514.74 0.18
7 合计 3,735,061,078.54 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
A 农、林、牧、渔业 25,357,519.55 0.68
B 采掘业 306,860,641.52 8.23
C 制造业 897,265,637.90 24.08
C0
食品、饮料
102,623,465.20 2.75
C1
纺织、服装、皮毛 － －
C2
木材、家具 － －
C3
造纸、印刷 － －
C4
石油、化学、塑胶、塑料 171,283,600.32 4.60
C5
电子 41,923,202.20 1.13
C6
金属、非金属 162,069,763.69 4.35
C7
机械、设备、仪表 230,836,377.96 6.19
C8
医药、生物制品 188,529,228.53 5.06
C99
其他制造业 － －
D 电力、煤气及水的生产和供应业 187,910,583.90 5.04
E 建筑业 178,870,832.66 4.80
F 交通运输、仓储业 59,557,894.00 1.60
G 信息技术业 105,073,855.24 2.82
H 批发和零售贸易 104,368,407.28 2.80
I 金融、保险业 742,007,300.52 19.91
J 房地产业 287,712,068.67 7.72
K 社会服务业 62,136,826.60 1.67
L 传播与文化产业 49,588,475.82 1.33
M 综合类 39,694,918.85 1.07国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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合计 3,046,404,962.51 81.75
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号
股票代
码
股票名称 数量（股） 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（％）
1 600000 浦发银行 7,724,065169,311,504.80 4.54
2 600030 中信证券 5,258,349133,930,149.03 3.59
3 600036 招商银行 8,394,258133,720,529.94 3.59
4 000792 盐湖钾肥 2,193,115126,740,115.85 3.40
5 000001 深发展A 7,448,300118,725,902.00 3.19
6 600583 海油工程 6,130,632100,910,202.72 2.71
7 601318 中国平安 2,428,200 94,966,902.00 2.55
8 000027 深圳能源 7,459,537 89,514,444.00 2.40
9 600089 特变电工 3,103,313 88,351,321.11 2.37
10 000002 万科A 9,532,382 78,928,122.96 2.12
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元）
占基金资产净值比
例（％）
1 国家债券 － －
2 央行票据 293,110,000.00 7.87
3 金融债券 － －
其中：政策性金融债 － －
4 企业债券 － －
5 企业短期融资券 － －
6 可转债 － －国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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7 其他 － －
8 合计 293,110,000.00 7.87
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号
债券代
码
债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产净
值比例（％）
1 0801098 08央行票据98 2,000,000194,560,000.00 5.22
2 0901009 09央行票据09 500,000 49,880,000.00 1.34
3 0801101 08央票101 500,000 48,670,000.00 1.31
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 除下述“盐湖钾肥”外，本基金投资的前十名证券发行主体本期没有被监管部门
立案调查的,在报告编制日前一年内也未受到公开谴责、处罚。
本基金投资的前十名证券中持有“盐湖钾肥” （2,193,115 股、市值 12,674 万元、
占基金资产净值比例3.40%） 。报告期内， “青海盐湖钾肥股份有限公司”2009年2月26
日发布公告，由于该公司销售部门在 2008 年部分销售期间，未及时严格履行监管部门
制订的氯化钾销售临时指导价格（该公司氯化钾售价超出指导价） ，监管部门对该公司
2008年进行了500万元的相关经济处罚。事后，本基金管理人组织专人对有关“盐湖钾
肥”受处罚一事进行调查了解，并召开了专门投资研究会议。会议认为，该处罚有利于
促进青海盐湖钾肥股份有限公司加强营销管理，处罚对公司的经营活动未产生实质性影
响，不改变公司基本面，不足以据此调整基金的投资策略。有关本基金决定投资“盐湖国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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钾肥”的投资决策，符合法律法规和公司规章制度的规定。
5.8.2 基金投资的前十名股票均属于基金合同规定备选股票库之内的股票。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 750,000.00
2 应收证券清算款 －
3 应收股利 －
4 应收利息 5,854,514.74
5 应收申购款 －
6 其他应收款 －
7 待摊费用 －
8 其他 －
9 合计 6,604,514.74
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 本基金本期未投资托管行股票、未投资控股股东主承销的证券，未从二级市场主
动投资分离交易可转债附送的权证，投资流通受限证券未违反相关法规或本基金管理公
司的规定。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
项目 国投瑞银瑞福优先股票 国投瑞银瑞福进取股票国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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报告期期初基金份额总额 2,999,836,696.31 3,000,496,238.00
报告期期间基金总申购份额 － －
报告期期间基金总赎回份额 － －
报告期期间基金拆分变动份额
（份额减少以“-”填列）
－ －
报告期期末基金份额总额 2,999,836,696.31 3,000,496,238.00
§7
基金管理人运用固有资金投资本基金之国投瑞银瑞福优先股票之份额情况
单位：份
报告期期初管理人持有的国投瑞银瑞福优先股票份额 11,999,720.00
报告期期间买入总份额 －
报告期期间卖出总份额 －
报告期期末管理人持有的国投瑞银瑞福优先股票基金份额 11,999,720.00
报告期期末持有的国投瑞银瑞福优先股票份额占基金总份额
比例（%）
0.20
§8
影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内本公司公告本基金之优先份额2009年度年基准收益率。指定媒体公告时间
为2009年1月5日。
8.2 报告期内本公司公告提请投资者及时更新身份证明文件。指定媒体公告时间为2009
年1月23日。
8.3 报告期内本公司公告变更督察长，原督察长苏日庆先生任期届满不再担任督察长职
务，由刘纯亮先生代为履行督察长职务。指定媒体公告时间为2009年1月23日。
8.4 报告期内本公司公告变更高级管理人员，由于任期已满，施洪祥先生不再担任公司
董事长职务、王彬女士不再担任公司副总经理职务，同时选举钱蒙先生为公司董事长，
聘任路博先生为公司副总经理。指定媒体公告时间为2009年2月20日。 国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告
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§9
备查文件目录
9.1 备查文件目录
《关于同意国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金募集的批复》 （证监基金字[2007]181
号）
《关于国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金备案确认的函》（基金部函[2007]191号）
《国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金基金合同》
《国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金托管协议》
国投瑞银基金管理有限公司营业执照、公司章程及基金管理人业务资格批件
本报告期内在中国证监会指定信息披露报刊上披露的信息公告原文
国投瑞银瑞福分级股票型证券投资基金2009年第一季度报告原文
9.2 存放地点
中国广东省深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心46层
存放网址：http://www.ubssdic.com
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
咨询电话：国投瑞银基金管理有限公司客户服务热线 400-880-6868
国投瑞银基金管理有限公司
2009-04-20
