博 时 特许价 值 股票型 证 券投资 基 金
2008 年第4 季 度报告
2008 年12 月 31 日
基 金 管理 人 ： 博 时 基金 管 理有 限 公司
基 金 托管 人 ： 中 国 建设 银 行股 份 有限 公 司
报告 送出 日 期： 2009 年 1 月 22 日
博时特许价值股票型证券投资基金 2008 年第 4 季度报告
1
§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定， 于 2009 年1 月21 日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报 告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、
误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。 投资有风险， 投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2008 年 10 月1 日起至12 月31 日止。
§2
基金产品概况
基金简 称： 博时特 许价 值
交易代 码： 050010(前端)、051010( 后端)
基金运 作方 式： 契约型 开放 式
基金合 同生 效日 ： 2008 年5 月28 日
报告期 末基 金份 额总 额： 603,958,858.12 份
投资目 标： 本 基 金 的 投 资 目 标 在 于 分 享 中 国 经 济 高 速 发 展 过 程 中 那 些 具 有 政
府壁垒 优势 、 技 术壁 垒优 势、 市 场与 品牌 壁垒 优势 的企业 所带 来的
持续投 资收 益， 为基 金持 有人获 取长 期稳 定的 投资 回报。
投资策 略： 本基金 实行 风险 管理 下的 主动型 价值 投资 策略 ， 即 采 用以精 选个 股
为核心 的多 层次 复合 投资 策略。 在战 略上 ， 强 调自 上 而下的 组合 管
理； 在战 术上 ， 强调 自下 而上的 精选 个股 。 具体 投 资策略 为 ： 在 资
产配置 和组 合管 理方 面， 利用金 融工 程手 段和 投资 组合管 理技 术，
保持组 合流 动性 ； 在 选股 层面， 按 照 价值 投资 原则 ， 利用 研究 人员
的专业 研究 能力 和金 融工 程的财 务数 据处 理能 力， 从 品质过 滤和 价
值 精 选 两 个 阶 段 来 精 选 个 股 ， 选 择 价 值 被 低 估 且 具 有 政 府 壁 垒 优
势、 技 术壁 垒优 势、 市场 壁 垒优势 或者 品牌 壁垒 优势 等持续 增长 潜
力的股 票， 作为 构建 股票 组合的 基础 。 本 基金 的投 资策略 具有 三层
结构， 即自 上而 下的 资产 配置、 自上 而下 的行 业选 择和自 下而 上的
选股或 选债 策略 。
业绩比 较基 准： 本基金 的业 绩比 较基 准为 ： 80%× 沪深300 指数 收益 率 ＋ 20% ×中国
债券总 指数 收益 率。
风险收 益特 征： 本基金 为股 票型 基金 ， 属 于预期 风险 收益 较高 的基 金品种 ， 其 预 期
风险和 预期 收益 高于 债券 型基金 和混 合型 基金 。
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基金管 理人 ： 博时基 金管 理有 限公 司
基金托 管人 ： 中国建 设银 行股 份有 限公 司
§3
主要财务指标和基金 净值表现
3.1 主要财 务指 标
单位： 人民 币元
主要财 务指 标 报告期 （2008 年 10 月 1 日-2008 年12 月31 日）
1. 本期 已实 现收 益 -3,368,040.23
2. 本期 利润 -83,650,645.39
3. 加权 平均 基金 份额 本期 利润 -0.1522
4. 期末 基金 资产 净值 517,570,427.57
5. 期末 基金 份额 净值 0.857
本 期已 实现收 益指 基金 本期 利息 收入、 投资 收益 、其 他收 入（不 含公 允价 值变 动收 益）扣 除相关费
用后的 余额 ，本 期利 润为 本期已 实现 收益 加上 本期 公允价 值变 动收 益。
所 述基 金业绩 指标 不包 括持 有人 认购或 交易 基金 的各 项费 用，计 入费 用后 实际 收益 水平要 低于所列
数字。
3.2 基金 净值表 现
3.2.1 本 报告 期基金 份额 净值 增长率 及其 与同期 业绩 比较基 准收 益率的 比较
阶段
净值增 长
率①
净值增 长率
标准差 ②
业绩比 较基
准收益 率 ③
业绩比 较基 准收 益
率标准 差 ④
①－③ ②－④
过去三 个月 -12.64% 1.87% -13.89% 2.43% 1.25% -0.56%
3.2.2 自 基金 合同生 效以 来基 金累计 份额 净值增 长率 变动及 其与 同期业 绩比 较基 准 收益
率 变动 的比较
本基 金合 同于 2008 年5 月28 日生 效。 按照 本基 金 的基金 合同 规定,自 基金 合 同生效 之日 起 6 个月
内使基 金的 投资 组合 比例 符合本 基金 合同 第十 二条 （五 ） 投 资范 围、 （九 ） 投 资限制 的有 关约 定 。 本 基 金
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建仓期 结束 时各 项资 产配 置比例 符合 基金 合同 约定 。 本基 金 至 报告 期末 成立 不满一 年。
§4
管理人报告
4.1 基金 经理（ 或基 金经 理小 组）简 介
姓名 职务
任本基 金 的 基金 经理 期限 证券从 业
年限
说明
任职日期 离任日期
陈亮
本 基 金 的
基金经 理、
股 票 投 资
部总经 理、
数 量 组 投
资总监
2008-5-28 - 10
硕士， 基金 从业 资格， 中国 ；
1999-2000 中 信 证 券 ；
2000-2001 玖方 量子 科技 ；
2001 年 加 入 博 时 ， 历 任 金
融工程 师、 基金 经理 助理 、
基金经理、数量组投资总
监、股 票投 资部 总经 理。
4.2 报告 期内本 基金 运作 遵规 守信情 况说 明
在本报告期内， 本基金管理人严格遵循了 《中华人民共和国证券投资基金法》 及其各项
实施细则 、 《 博时 特 许价 值 股 票型 证 券投 资 基金 基 金 合同 》 和其 他 相关 法 律 法规 的 规定 ，并
本着诚实信用、 勤 勉尽责、 取信于市场、 取信于社会的原则管理和运用基金资产， 为基金持
有人谋求最大利益。 本报告期内， 基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定， 没有损害
基金持有人利益的行为。
4.3 公平 交易专 项说 明
4.3.1 公平交 易制 度的执 行情 况
报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》
和公司制定的公平交易相关制度。
4.3.2 本投资 组合 与其他 投资 风格相 似的 投资组 合之 间的业 绩比 较
本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。
4.3.3 异常交 易行 为 的专 项说 明
报告期内未发现本 基金存在异常交易行为。
4.4 报告 期内基 金的 投资 策略 和业绩 表现 说明
截至 2008 年 12 月 31 日，本基金份额净值为 0.857 元，份额累计 净值为 0.857 元。报
告期内，本基金份额净值增长率为-12.64％，同期上证指数下跌 20.62％。
特许价值基金成立以来， 面临严峻的市场环境， 为保护持有人利益， 尽量保持较低的股
票仓位， 直到第四季度， 根据基金合同将股票仓位增加到 60%以上。11 月份以后， 随着政府
刺激计划的出台和货币政策的放松， 特许基金也随之将股票仓位提高到较高位置， 在组合内
加大了对银行、 地产和基础设施建设行业 的配置， 因此在第四节度后半段同市场一起起伏较
大。
目前大家普遍认为， 2009 年上半年可能是以通缩为主， 全国 CPI 可能维持在低水平。 GDP
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增速前低后高， 二季度经济可能会企稳， 明年经济周期调整向下的力量还在， 库存消化还需
要一段时间。
在 2008 年的市场情况 下，投资策略也是通过适当降低仓位来抵制系统性的风险，从事
后看效果比较好。 到了通缩阶段， 投资策略的关注重点在于经济向上转折的概率到底有多大，
这其中不仅仅有经济周期本身的力量， 还有政府刺激经济的力量在起作用。 因此， 财政政策、
货币政策是明年投资关注的两条重要主线。
在货币政策层面， 在低利率环境下， 明年上半年、 甚至全年的流动性会比较充裕。 银行
资金供应也比较充足， 贷款也相对积极。 毫无疑问， 较低的利率环境对于库存的消化和资产
价格的恢复是很有帮助的。
从中长期趋势来看， 中国的城市化还没有完成， 中国城市地区的 GDP 大概占到了全国GDP
的 68%，但是城市人口不到总人口的 50%，那么城市创造的 GDP 和人 口是不匹配的，更不要
说达到70%城市化率这个目标。
我们的房地产和美国次级债完全不是一个概念， 美国的次级债是美国基本上没有支付能
力的居民买房后， 通过金融创新的次级债， 以资产打包 的方式， 把这部分风险资产卖到了全
世界。 但是中国根本不是这个问题， 在银行房地产贷款中可以发现， 中国老百姓对住房消费
贷款是非常谨慎的，所以把银行产生此类坏账的概率比较低。
经济增长方面，大家比较关心 2009 年经济增 速保八是否会成功。个人认为应该对此乐
观一点。 主要因为经济刺激政策的潜在空间还很大， 比如进一步降低利率、 减税、 产业政策
调整、 放松管制、 发放消费券等措施， 都是全球各个经济体所采纳的措施， 我们有些还有空
间， 有些还没有使用。 基础设施建设是被各国政府广泛接受的凯恩斯主义的经典方法， 发达
国家都有刺激的空间，更别 说中国这样一个发展中的大国，基础设施需要补课的地方很多，
日后的无效使用也无需过多担心。
总体来说， 低利率和较低的资产价格构成了股票投资在未来一年吸引力大为增加， 只是
需要观察利润见底反弹和经济刺激政策的效果，如果前后条件具备，股票市场会在 2009 年
有一个不错的表现。
§5
投资组合报告
5.1 报告 期末基 金资 产组 合情 况
序号 项目 金额（ 元） 占基金 总资 产的 比例 （%）
1 权益投 资 485,346,604.17 93.51
其中： 股票 485,346,604.17 93.51
2 固定收 益投 资 - -
其中： 债券 - -
资产 支持 证券 - -
3 金融衍 生品 投资 - -
4 买入返 售金 融资 产 - -
其中： 买断 式回 购的 买入 返售金 融资 产 - -
5 银行存 款和 结算 备付 金合 计 33,204,130.87 6.40
6 其他资 产 468,273.97 0.09
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7 合计 519,019,009.01 100.00
5.2 报告 期末按 行业 分类 的股 票投资 组合
代码 行业类别 公允价 值 （ 元） 占基金 资产 净值 比例 （ ％）
A 农、林 、牧 、渔 业 - -
B 采掘业 52,128,557.98 10.07
C 制造业 111,117,499.44 21.47
C0
食品 、饮 料 18,692,350.48 3.61
C1
纺织 、服 装、 皮毛 - -
C2
木材 、家 具 - -
C3
造纸 、印 刷 - -
C4
石油 、化 学、 塑胶 、塑料 - -
C5
电子 87,240.00 0.02
C6
金属 、非 金属 51,824,429.54 10.01
C7
机械 、设 备、 仪表 40,513,479.42 7.83
C8
医药 、生 物制 品 - -
C99
其他 制造 业 - -
D 电力、 煤气 及水 的生 产和 供应业 4,410,560.98 0.85
E 建筑业 15,460,000.00 2.99
F 交通运 输、 仓储 业 2,406,000.00 0.46
G 信息技 术业 14,084,000.00 2.72
H 批发和 零售 贸易 22,881,100.52 4.42
I 金融、 保险 业 175,154,770.39 33.84
J 房地产 业 81,160,114.86 15.68
K 社会服 务业 6,544,000.00 1.26
L 传播与 文化 产业 - -
M 综合类 - -
合计 485,346,604.17 93.77
5.3 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 序的前 十名 股票投 资明 细
序号 股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 公允价 值 （ 元） 占基金 资产 净值 比例 （ ％）
1 000002 万 科Ａ 5,499,986 35,474,909.70 6.85
2 601398 工商银 行 8,000,000 28,320,000.00 5.47
3 601318 中国平 安 900,000 23,931,000.00 4.62
4 000001 深发展 Ａ 2,279,914 21,567,986.44 4.17
5 600000 浦发银 行 1,599,991 21,199,880.75 4.10
6 600028 中国石 化 2,999,997 21,059,978.94 4.07
7 600048 保利地 产 1,299,922 18,718,876.80 3.62
8 600005 武钢股 份 3,800,000 18,164,000.00 3.51
9 600016 民生银 行 4,000,000 16,280,000.00 3.15
10 601088 中国神 华 899,976 15,785,579.04 3.05
5.4 报告 期末按 债券 品种 分类 的债券 投资 组合
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本基金本报告期末未 持有债券。
5.5 报告 期末按 公允 价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 债券投 资明 细
本基金本报告期末未 持有债券。
5.6 报告期 末按 公允价值 占基 金资产 净值 比例大 小排 名的前 十名 资产支 持证 券投资 明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告 期末按 公允 价值 占基 金 资产 净值 比例大 小排 名的前 五名 权证投 资明 细
本基金本报告期末未持有 权证。
5.8 投资 组合报 告附 注
5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在报告
编制日前一年内受到公开谴责、处罚。
5.8.2 报告期内基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外
的股票。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（ 元）
1 存出保 证金 250,000.00
2 应收证 券清 算款 -
3 应收股 利 -
4 应收利 息 8,433.81
5 应收申 购款 209,840.16
6 其他应 收款 -
7 其他 -
8 合计 468,273.97
5.8.4 报告期末 持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 其他需说明的重要事项
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位： 份
报告期 期 初 基金 份额 总额 583,509,075.07
报告期 期间 基金 总申 购份 额 130,085,429.35
报告期 期间 基金 总赎 回份 额 109,635,646.30
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报告期 期间 基金 拆分 变动 份额（ 份额 减少 以“- ”填 列） -
报告期 期末 基金 份额 总额 603,958,858.12
§7
备查文件目录
7.1 备查 文件目 录
7.1.1 中国证券监督管理委员会批准博时特许价值股票型证券投资基金设立的文件
7.1.2 《博时特许价值股票型证券投资基金基金合同》
7.1.3 《博时特许价值股票型证券投资基金基金托管协议》
7.1.4 基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
7.1.5 报告期内博时特许价值股票型证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿
7.2 存放 地点 ：
基金管理人、基金托管人处
7.3 查阅 方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人博时基金管理有限公司
客户服务中心电话：95105568（免长途话费）
