华商领先企业混合型开放式证券投资基金 2008年第 4季度报告
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华商领先企业混合型开放式证券投资基
金2008年第4季度报告
2008年 12月 31日
基金管理人：华商基金管理有限公司
基金托管人：中国民生银行股份有限公司
报告送出日期： 2009年 1月 21日
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§1
重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国民生银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2009 年 1月
19 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内
容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2008年 10月 1日起至 12月 31日止。
§2
基金产品概况
基金简称： 华商领先企业
交易代码： 630001
基金运作方式： 契约型开放式
基金合同生效日： 2007年 5月 15日
报告期末基金份额总额： 8,093,119,238.84份
投资目标： 本基金积极投资于能够充分分享中国经济长期增长
的、在所属行业中处于领先地位的上市公司，在控制
投资风险的前提下，为基金投资人寻求稳定收入与长
期资本增值机会。
投资策略： （1）资产配置策略
本基金在资产配置中采用自上而下的策略，通过对宏
观经济运行周期、财政及货币政策、资金供需情况、
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证券市场估值水平等的深入研究，分析股票市场、债
券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益，并
应用量化模型进行优化计算，根据计算结果适时动态
地调整基金资产在股票、债券、现金三大类资产的投
资比例，以规避市场系统性风险。
（2）股票投资策略
本基金的股票投资对象主要是具有行业领先地位的
上市公司股票。所谓“行业领先地位的企业”是指公
司治理结构完善、管理层优秀、并在生产、技术、市
场等方面难以被同行业的竞争对手在短时间超越的
优秀企业。
（3）债券投资策略
本基金债券投资综合考虑收益性、风险性、流动性，
在深入分析宏观经济走势、财政与货币政策变动方
向，判断债券市场的未来变化趋势的基础上，灵活采
取被动持有与积极操作相结合的投资策略。本基金通
过对宏观经济运行中的价格指数与中央银行的货币
供给与利率政策研判，重点关注未来的利率变化趋
势，从而为债券资产配置提供具有前瞻性的决策依
据。本基金将根据对利率期限结构的深入研究来选择
国债投资品种；对于金融债和企业债投资，本基金管
理人重点分析市场风险和信用风险以及与国债收益
率之差的变化情况来选择具体投资品种。
业绩比较基准： 中信标普 300指数收益率×70％＋中信国债指数收益
率×30％
本基金为混合型证券投资基金，股票投资比例为
40-95％，因此在业绩比较基准中股票投资部分为 70
％，其余为债券投资部分。本基金主要投资于行业领
先地位企业的股票，因此中信标普 300指数作为股票
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投资部分的业绩比较基准更具有代表性，同时，选取
中信国债指数作为债券投资部分的比较基准。如果今
后市场出现更适用于本基金的指数，本基金可以在报
中国证监会备案后变更业绩比较基准，并及时公告。
风险收益特征： 本基金是混合型基金，其预期收益和风险水平介于股
票型基金和债券型基金之间，是属于中高风险、中高
收益的基金产品。
基金管理人： 华商基金管理有限公司
基金托管人： 中国民生银行股份有限公司
§3
主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2008 年10 月1 日-2008 年12 月31 日）
1.本期已实现收益 -2,374,526,023.04
2.本期利润 -1,005,113,367.37
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1230
4.期末基金资产净值 4,616,139,431.61
5.期末基金份额净值 0.5704
注: ①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价
值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允
价值变动收益。
②所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①－③ ②－④
过去三个月 -17.62% 2.48% -11.27% 2.10% -6.35% 0.38%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比
较基准收益率变动的比较
华商领先企业混合型证券投资基金
累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
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（2007 年 5 月 15 日至 2008 年 12 月 31 日）
注：本基金合同生效日为 2007年5月15日，根据《华商领先企业混合型证券
投资基金基金合同》的规定，本基金自基金合同生效之日起 6 个月内使基金的投
资组合比例符合本基金合同十二、基金的投资中（二）投资范围、 （七）投资限制
的有关规定。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
王锋
基金经
理，公司
副总经
理，投资
管理部总
经理，投
资决策委
员会委员
2007-05-15 - 十一年
男，工学学士、经济学硕
士，中国籍，具有基金从
业资格；1998 年 5 月至
2003 年 6 月，在博时基
金管理公司工作， 先后任
研究部研究员、 基金管理
部基金经理助理；2003
年6月至2005年9月担
任云南国际信托投资管
理有限公司资产管理总
部任执行总经理、 公司投
资决策委员会委员。 2005
年9月， 进入华商基金管
理有限公司。
4.2 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
在本报告期内，基金管理人不存在损害基金份额持有人利益的行为。基金管
理人勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，严格遵守了《基金法》及其他有关
-60.00%
-50.00%
-40.00%
-30.00%
-20.00%
-10.00%
0.00%
10.00%
20.00%
30.00%
40.00%
50.00%
60.00%
70.00%
2007-5-15 2007-8-15 2007-11-15 2008-2-15 2008-5-15 2008-8-15 2008-11-15
累计份额净值增长率 业绩比较基准收益率
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法律法规、基金合同的规定。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金运作符合《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意
见》和本公司相关公平交易制度的规定，通过系统和人工等方式在各环节严格控
制交易公平执行。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
按照华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同，华商领先企业基金
属于混合型基金，其投资方向及投资风格与其它基金有较大的差异。目前，华商
基金旗下基金没有与本基金风格相同的基金。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，无异常交易行为和违法违规行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
（1）报告期基金的业绩表现
截至 2008 年 12 月 31 日，本基金单位净值为 0.5704 元，累计净值为 0.6754
元。本季度基金净值增长率为-17.62%，同期基金业绩比较基准的收益率为
-11.27%。
（2）报告期内的行情回顾与运作分析
2008 年全球金融市场出现剧烈动荡，由美国次贷危机引发的金融风暴愈演愈
烈，最终导致全球经济出现急速下滑。受全球实体经济形势不断恶化的影响，全
球股市出现巨大跌幅。国内 A 股市场自 2008 年 1 月 15 日起，也出现无承接式的
单边大幅下挫。期间，中国成功举办了奥运会，政府对股市也出台了救市措施，
但由于中国经济受到外需放缓的影响十分显著，市场担忧国内经济将面临巨大的
调整压力，经济形势前景堪忧，因此股指仍不断创出新低。进入四季度后，随着
政府出台大规模的经济振兴方案，市场信心逐渐得以恢复，股指才获得了支撑。
在持续利好政策的刺激下，股指在年底迎来一波小幅反弹。
出于对经济形势和市场前景不确定性的担忧，本基金在四季度股指反弹过程
中适时降低了股票仓位；在行业配置上，减持了化工、煤炭、有色等经济周期明
显的行业，增持了医药和受政府投资拉动显著的相关行业。
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（3）报告期内的市场展望与投资策略
未来较长一段时期内，国际金融海啸对实体经济的影响将逐渐显现，从全球
视野分析，美日欧实体经济和金融市场将继续面临调整的考验，世界经济下滑趋
势难以避免。而中国经济由于受外需大幅降低的影响，经济增速也将放缓，国内
经济结构调整压力加大。当然，市场也存在积极的一面，资本市场的改革进程不
断加速，财政政策变得更加积极，货币政策也日益灵活，政府对重要行业推出的
振兴规划正在逐步实施，反周期政策的效果将逐渐显现。经过持续一年的大幅下
跌，市场估值也已经接近历史底部，越来越多的公司进入长期投资区域。但由于
上市公司经营业绩不可避免的出现下滑，短期内市场还将面临震荡。
基于上述判断，本基金将继续坚持价值投资理念，采用“自上而下”与“自
下而上”相结合的投资组合构建方法，加强宏观、行业和个股研究，持续密切跟
踪经济运行趋势，同时结合政策导向，采取较为灵活的仓位策略，争取获得稳健
回报。在行业配置上，我们看好未来前景明确、市场巨大的新能源、医药和农业
等行业，同时对国内消费结构的变化带来的投资机会我们也非常关注。我们将继
续重点持有业绩增长前景清晰、估值相对合理的优质公司，更多的从企业的成长
性角度选择投资标的。
§5
投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 3,463,847,937.44 74.81
其中：股票 3,463,847,937.44 74.81
2 固定受益投资 163,135,150.13 3.52
其中：债券 163,135,150.13 3.52
资产支持证券 0.00 0.00
3 金融衍生品投资 0.00 0.00
4 买入返售金融资产 0.00 0.00
其中：买断式回购的买入返
售金融资产 0.00 0.00
5 银行存款和结算备付金合计 946,197,274.03 20.44
6 其他资产 56,902,319.00 1.23
7 合计 4,630,082,680.60 100.00
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（%）
A 农、林、牧、渔业 64,380,000.00 1.39
B 采掘业 407,232,110.86 8.82
C 制造业 1,963,819,813.86 42.54
C0 食品、饮料
217,344,061.74 4.71
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00
C2 木材、家具 0.00 0.00
C3 造纸、印刷 39,000,000.00 0.84
C4 石油、化学、塑胶、塑料 404,296,362.10 8.76
C5 电子 0.00 0.00
C6 金属、非金属 185,634,933.52 4.02
C7 机械、设备、仪表 762,915,563.59 16.53
C8 医药、生物制品 354,628,892.91 7.68
C99 其他制造业 0.00 0.00
D 电力、煤气及水的生产和供应业 11,539,620.40 0.25
E 建筑业 0.00 0.00
F 交通运输、仓储业 104,260,000.00 2.26
G 信息技术业 138,367,644.16 3.00
H 批发和零售贸易 24,318,844.80 0.53
I 金融、保险业 459,237,525.99 9.95
J 房地产业 244,866,953.87 5.30
K 社会服务业 0.00 0.00
L 传播与文化产业 36,145,456.74 0.78
M 综合类 9,679,966.76 0.21
合计 3,463,847,937.44 75.04
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明
细
序号 股票代码 股票名称 数 量（股） 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（%）
1 600550 天威保变 14,239,135 287,203,352.95 6.22
2 600030 中信证券 14,799,791 265,952,244.27 5.76
3 600489 中金黄金 6,173,780 229,911,567.20 4.98
4 002202 金风科技 7,499,835 189,370,833.75 4.10
5 600062 双鹤药业 7,633,807 183,898,410.63 3.98
6 000422 湖北宜化 23,238,988 179,637,377.24 3.89
7 600036 招商银行 13,199,861 160,510,309.76 3.48
8 601088 中国神华 8,672,779 152,120,543.66 3.30
9 002153 石基信息 2,855,296 138,367,644.16 3.00
10 600096 云天化 7,009,971 123,655,888.44 2.68
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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例
（%）
1 国家债券 23,269,176.50 0.50
2 央行票据 0.00 0.00
3 金融债券 0.00 0.00
其中：政策性金融债 0.00 0.00
4 企业债券 139,438,259.63 3.02
5 企业短期融资券 0.00 0.00
6 可转债 427,714.00 0.01
7 其他 0.00 0.00
8 合计 163,135,150.13 3.53
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明
细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值(元)
占基金资产
净值比例
（％）
1 088064 08 蒙路债 300,000 30,654,000.00 0.66
2 112006 08 万科G2 271,685 28,795,893.15 0.62
3 112003 08 泰达债 199,997 20,877,686.83 0.45
4 088068 08 西宁城投债 200,000 20,332,000.00 0.44
5 115002 国安债１ 240,281 20,186,006.81 0.44
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证
券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明
细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查， 且在本报
告编制日前一年内未受到公开谴责、处罚。
5.8.2本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 2,750,000.00
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2 应收证券清算款 51,194,400.79
3 应收股利 0.00
4 应收利息 2,104,755.29
5 应收申购款 853,162.92
6 其他应收款 0.00
7 待摊费用 0.00
8 其他 0.00
9 合计 56,902,319.00
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
5.8.6其他需说明的重要事项
报告期内，本基金所持有的股票云天化（股票代码：600096）因筹划有关重
大资产重组事宜自2008年3月24日起停牌于 2008 年 11 月 10 日复牌。本管理人
在云天化复牌后，按照《证券投资基金运作管理办法》及《华商领先企业混合型
证券投资基金基金合同》的规定，在规定的时间内进行投资调整，使投资比例符
合相关法律法规的规定。
2008年2 月21日本基金管理人运用自有资产2600万元投资本基金，成交份
额为19,056,659.09份，本报告期内，本基金管理人于2008年12月29日赎回公
司固有资金投资所持有的华商领先企业混合型开放式证券投资基金（基金代码：
630001）19,056,659.09 份，赎回费率为 0.5%。同时，本基金管理人决定于 2009
年前 3 个交易日内以不低于本次确认赎回资金再次申购华商领先企业混合型开放
式证券投资基金（基金代码：630001） ，申购费率以最新发布的招募说明书中的相
关规定为准。
5.8.7由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公
允价值(元)
占基金资产净值
比例(%)
流通受限情况说明
1
600489 中金黄金 109,810,407.28 2.38 非公开发行
持有部分
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§6
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额
8,238,772,993.95
报告期期间基金总申购份额 78,925,632.69
报告期期间基金总赎回份额 224,579,387.80
报告期期间基金拆分变动份额 （份额减少以 “-” 填列） 0.00
报告期期末基金份额总额 8,093,119,238.84
§7
备查文件目录
7.1 备查文件目录
1.中国证监会批准华商领先企业混合型开放式证券投资基金设立的文件；
2.《华商领先企业混合型开放式证券投资基金基金合同》 ；
3.《华商领先企业混合型开放式证券投资基金托管协议》 ；
4.法律意见书；
5.基金管理人业务资格批件、营业执照；
6.基金托管人业务资格批件、营业执照；
7.2 存放地点
基金管理人或基金托管人处。
7.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
华商基金管理有限公司
二〇〇九年一月二十一日
