宝盈策略增长股票型证券投资基金
2008年第四季度报告
2008年12月31日
基金管理人：宝盈基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行
报告送出日期：2009年1月21日
1
§1
重要提示
本公司董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重
大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定,于 2009年1月16日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2008年10月1日起至2008年12月31日止。
§2
基金产品概况
基金简称 宝盈策略增长
交易代码 213003
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2007年1月19日
报告期末基金份额总
额
3,571,261,820.96
投资目标 基于中国经济处于宏观变革期以及对资本市场未来持
续、健康增长的预期，本基金力求通过综合运用多种投
资策略优选股票，分享中国经济和资本市场高速增长的
成果，在严格控制投资风险的前提下保持基金资产持续
稳健增值，并力争获取超过比较基准的收益。
投资策略 1．资产配置策略
本基金根据宏观经济运行状况、财政货币政策、国
家产业政策及证券监管政策调整情况、市场资金环境等
因素，决定股票、债券及现金的配置比例。
2．股票投资策略
本基金股票投资策略主要通过综合运用多种投资策
略优选出投资价值较高的股票构建投资组合。主题投资
策略、价值成长策略和价值反转策略互相配合以构成本
基金的整体投资策略。三种投资策略的投资权重大致平 2
均分配，在考虑行业大致均衡配置的前提下，重叠的个
股加大权重。本基金管理人将根据国际经济、国内经济、
经济政策、股市结构、股市政策等方面因素的综合考虑，
根据研究部提供并经投资决策委员会批准的投资策略对
各投资策略的投资权重进行微调。
（1）主题投资策略
主题投资策略是通过分析实体经济中结构性、周期
性及制度性变动趋势，挖掘出对经济变迁具有大范围影
响的潜在因素，对受益于该潜在因素的行业和公司进行
投资。投资主题主要有以下方面：世界经济及国内经济
变动趋势、制度变革、产业整合、城市化、消费升级、
人民币升值、新农村建设等。
（2）价值成长策略
价值成长策略是我国目前证券市场以基金为代表的
机构投资者最主要的投资策略。主要投资的对象是成长
型股票，但其相对价值被低估，通过长期持有以分享其
高成长性所带来的收益。本基金通过定性和定量分析寻
找合适的投资对象。定量的方法主要是在公司的股票池
中选出适用于价值投资的股票，主要判断标准是长期能
给股东带来资本回报的公司，选取历史 ROE(每年不低于
6%)作为选择基础指标，同时结合应用（P/E）/G 作为定
量标准兼顾目前投资价值与未来成长潜力作为价值成长
策略的组合。定性的方法主要是通过宏观环境，行业前
景，公司治理结构等因素的分析选择适合的上市公司股
票。
（3）价值反转策略
价值反转策略主要投资的对象为相对价值被低估的
价值型股票，待其价值回归后沽出获利；根据主营业务
利润率的变化并结合行业和公司情况选出反转投资的股
票，构建投资组合。
3．债券投资策略
本基金的债券投资采取主动投资策略，运用利率预
测、久期管理、收益率曲线预测、相对价值评估、收益
率利差策略、套利交易策略以及利用正逆回购进行杠杆 3
操作等积极的投资策略，力求获得超过债券市场的收益。
业绩比较基准 上证 A 股指数×75%＋上证国债指数×20%＋同期银行一
年定期存款利率×5%
当作为本基金业绩比较基准的指数因中断编制等原因或
市场出现更合适的新指数时，本基金业绩比较基准将做
适时调整。
收益风险特征 较高期望收益和风险水平
基金管理人 宝盈基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2008年10月1日-2008年12月31日）
1.本期已实现收益 -813,415,827.46
2.本期利润 -416,778,669.51
3.加权平均基金份额本期利润 -0.1153
4.期末基金资产净值 2,872,443,017.34
5.期末基金份额净值 0.8043
注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含
公允价值变动损益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本
期公允价值变动收益。
2、上述基金业绩指标不包括份额持有人认购或交易基金的各项费用，
计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比
较
阶段
净值增长
率①
净值增长
标准差②
业绩比较
基准收益
率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①-③ ②-④
过去3个月
-12.36% 1.78% -14.78% 2.07% 2.42% -0.29%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准
收益率变动的比较
4
注：①根据《宝盈策略增长股票型证券投资基金基金合同》的规定，本基金财产
中股票投资比例的变动范围为60%－95%，债券投资比例的变动范围为0－35%；现
金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。
②截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
§4
管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
赵龙 本基金
基金经
理
2007.1.1
9
-- 10年 男，1974年生，理学硕士，10年证券
从业经历。曾任君安证券研究所研究
员、华安证券资产管理部投资经理、
深圳九夷投资有限公司投资部副经
理、宝盈基金管理有限公司宏观经济
及策略研究员、鸿阳证券投资基金经
理助理、宝盈鸿利收益证券投资基金
基金经理。中国国籍，证券投资基金 5
从业人员资格。
4.2 管理人对报告期内本基金运作的遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等
有关法律法规及基金合同等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社
会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控
制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合
规，严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定，在投资管理活动中公平对待不
同投资组合，无损害基金持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《宝盈
基金管理有限公司公平交易制度》对本基金的日常交易行为进行监控。经检查，
公平交易制度执行情况良好。
本报告期内，本基金与管理人旗下的资源优选基金发生过同日同向交易。
该同向交易发生在2008年11月13日， 在该交易日宝盈策略增长基金买入了
707400股柳化股份（代码：600423），买入均价是7.14元。在同一交易日宝盈
资源优选买入了 10600 股柳化股份（代码：600423），买入均价是 7.00 元。资
源优选的下单时间是 10：56：37，策略增长的下单时间是 10：58：33。柳化股
份在该交易日的 10：48 到 10：58 的 10 分钟时间里股价迅猛上升，资源优选的
下单时间比策略增长的下单时间早大约两分钟，这导致其买入的价格较低。该两
笔交易的下单时间较近，资源优选先下单，其交易量仅为 106 手，从 10：48 到
10：58的两分钟时间里柳化股份的市场交易量为3612手，资源优选下单量仅占
这两份钟内交易量的 2.93％，如此小的比重无法左右股价的走势。所以这两只
基金在较短时间内产生的交易价差属市场正常行为，不存在利益输送嫌疑。
在本报告期内发生的其他同向交易所产生的交易价差均在投决会限定的范围
内。在本报告期内本基金没有与公司旗下的其他基金发生同日内的反向交易。
在相邻的5个交易日内，本基金与其他基金或投资组合存在交易价差，交易
价差源于不同基金交易指令下达的时间不同。
在本报告期内，本基金不存在其它异常交易行为。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金为开放式基金。 本基金的投资风格与管理人旗下其它投资组合的投资
风格存在较大差异。由于投资风格的差异，本基金投资组合的业绩与管理人旗下
其它组合的投资业绩不具有可比性。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
6
本报告期内，本基金与管理人旗下的其他基金或组合不存在反向交易行为。
本基金与管理人旗下的其他基金和组合不存在有利益输送嫌疑的异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
四季度，上证指数在1660－2300点之间震荡，但是个股分化比较严重，涨
幅较大的板块主要是：电力设备、水泥、工程机械、化工、有色以及其他一些低
价股，周期股涨幅超越大盘，银行和大盘股表现明显落后于大盘。
我们认为，市场上涨的原因主要是：
1、沪深300指数在2000点以下处于低估状态。2007年9月进入调整阶段以来，
A 股市场一直没有象样的反弹。从周期的角度来看，我们认为国际市场大宗
商品和资产价格大幅下跌实际上增强了出口拉动型中国经济的竞争力。中国
经济增长方式在可以预计的 3－5 年内仍然能持续，GDP 增速在调整 2－3 年
后仍然能保持 8％以上的平均增速，这样，沪深 300 成分股基本能保持长期
平均11%的ROE，2倍PB较为合理，对应的沪深300指数为2300左右。
2、在经济政策刺激下，投资者修正过于悲观的2009年经济增长预期。尽管实际
效果尚不清楚，但是至少从表面上看，政府出台刺激经济的政策，比任何一
次经济调整阶段都要有力，并且中国民众对于政府的依赖心理自古以来都非
常强烈，因此，投资者即使不肯定2009年中国经济就会复苏，也愿意等待几
个月时间跟踪经济政策的实际效果， 而1600－1800的指数反映的是经济衰退
的预期。
3、经济增长大幅下滑，实业和房地产领域投资预期效益不好，股票市场的投资
价值开始显现。
四季度，本基金仓位基本保持60%－65%，行业配置方面，减持了石油石化、
增持了金融。个股方面，减持了中国石化、中国石油、工商银行，增持了中国平
安、招商银行、深发展、浦发银行。
成品油价格机制改革将缩小成品油销售的毛利空间，而事实上，中国石化
最大的投资亮点在于其成品油销售网络， 销售毛利大幅缩小虽然短期对业绩业绩
较小，但是长期投资价值受到严重的损坏。中国石油的业绩驱动因素主要是原油
价格，但是其成品油销售也占有相当一部分，如果按新的成品油价格形成机制，
则中国石油的A股将明显高估，这样，虽然它是大盘股，其防御性已经丧失。前
期周期股经过大幅上涨，大部分周期股的 PB 水平超过 2，目前股份制银行股的
PB 也在 2 左右，而近 10 年以来，上市银行的 ROE 地点在 10%左右，比其他周期
股更优。相对而言，目前银行是估值的洼地。
展望2009年，估计1季度宏观经济增速将进一步下滑，下滑势头是否减缓 7
要视经济政策实施的力度和速度而定，在 2009年1季度 结束以前，投资者处于
对经济持观望态度的阶段。但是从经济指标的情况来看，估计08年4季度和09
年1季度将表现较差。同时，目前对经济政策的利好期盼已经实现了大部分，因
此，估计短期内市场将处于震荡阶段，难以大涨也难以大跌。
本基金投资计划：仓位方面保持 60％－65％的较低仓位；行业方面，保持
目前较为均衡的配置，只在很少量的行业做较大偏离；个股方面，以配置行业内
竞争力最强的企业为主，立足长远，不关注短期涨跌。
§5
投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元）
占基金总资产的比
例（%）
1
权益类投资
1,813,543,593.95 62.91
其中：股票
1,813,543,593.95 62.91
2
固定收益类投资
--
其中：债券
--
资产支持证券
--
3
金融衍生品投资
--
4
买入返售金融资产
--
其中： 买断式回购的买入返售金融
资产 - -
5
银行存款和结算备付金合计
1,067,477,691.07 37.03
6
其他资产
1,743,605.98 0.06
7
合计
2,882,764,891.00 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净
值比例（%）
A 农、林、牧、渔业 62,079,160.88 2.16
B 采掘业 99,862,165.89 3.48
C 制造业 596,889,404.10 20.78
C0 食品、饮料 34,285,151.18 1.19
C1 纺织、服装、皮毛 --- ---
C2 木材、家具 --- --- 8
C3 造纸、印刷 50,363,895.96 1.75
C4 石油、化学、塑胶、塑料 99,053,464.68 3.45
C5 电子 --- ---
C6 金属、非金属 91,324,970.28 3.18
C7 机械、设备、仪表 283,219,418.76 9.86
C8 医药、生物制品 --- ---
C99 其他制造业 38,642,503.24 1.35
D 电力、煤气及水的生产和供应业 79,730,441.70 2.78
E 建筑业 --- ---
F 交通运输、仓储业 86,686,715.34 3.02
G 信息技术业 117,599,341.60 4.09
H 批发和零售贸易 --- ---
I 金融、保险业 444,888,028.34 15.49
J 房地产业 154,700,889.78 5.39
K 社会服务业 --- ---
L 传播和文化产业 102,849,001.08 3.58
M 综合类 68,258,445.24 2.38
合
计 1,813,543,593.95 63.15
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资
明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允市值（元）
占基金资产净值比
例(%)
1 600030 中信证券 7,549,778 135,669,510.66 4.72
2 000917 电广传媒 7,624,092 102,849,001.08 3.58
3 601318 中国平安 3,514,098 93,439,865.82 3.25
4 000951 中国重汽 7,325,765 93,183,730.80 3.24
5 000063 中兴通讯 3,087,365 83,976,328.00 2.92
6 000002 万
科Ａ 12,300,970 79,341,256.50 2.76
7 600089 特变电工 3,181,496 75,974,124.48 2.64
8 600858 银座股份 4,159,564 68,258,445.24 2.38
9 000024 招商地产 5,163,844 67,749,633.28 2.36
10 600875 东方电气 2,166,054 64,570,069.74 2.25 9
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明
细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证
券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明
细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 报告期内基金投资的前十名证券的发行主体除中兴通讯外， 其余的没有被
监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚。中兴通讯
（000063）于 2008 年 10月7日 公告：财政部驻深圳市财政监察专员办事处于
2008 年 4 月 22 日至 7 月 11 日对中兴通讯股份公司进行了例行检查，因公司
存在税收和专项资金核算不合规问题，对公司行政处罚人民币16 万元整，及要
求公司补缴企业所得税人民币380 万元（公司已在检查期间缴纳） 。对该股票投
资决策程序的说明： 经过调研，基金管理人认为相关问题对上市公司经营和现
金流未构成长期重大影响，并且看好行业和该股票长期的业绩增长潜力，并且价
格在市场非理性下跌中严重低估。经研究员推荐，基金管理人做出购买决策。
5.8.2 基金投资的前十名股票中未有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,500,000.00
2 应收证券清算款 ---
3 应收股利 ---
4 应收利息 237,983.44
5 应收申购款 5,622.54
6 其他应收款 ---
7 待摊费用 ---
10
8 合计 1,743,605.98
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。
5.8.6 由于四舍五入的原因，分项与合计项之间可能存在尾差。
§6
开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 3,677,501,606.11
报告期期间基金总申购份额
8,442,288.38
报告期期间基金总赎回份额
114,682,073.53
报告期期间基金拆分变动份额 ---
报告期期末基金份额总额 3,571,261,820.96
§7
备查文件目录
7.1
备查文件目录
中国证监会批准宝盈策略增长股票型证券投资基金设立的文件。
《宝盈策略增长股票型证券投资基金基金合同》 。
《宝盈策略增长股票型证券投资基金基金托管协议》 。
宝盈基金管理有限公司批准成立批件、营业执照和公司章程。
本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告。
7.2存放地点
上述备查文件文本存放在基金管理人和基金托管人的办公场所。
基金管理人办公地址：广东省深圳市深南大道6008号特区报业大厦15层
基金托管人办公地址：北京市海淀区西三环北路100号金玉大厦
7.3 查阅方式
基金持有人可在办公时间内到基金管理人和基金托管人的办公场所、 营业场所
及网站免费查阅备查文件。
宝盈基金管理有限公司
二零零九年一月二十一日
