1
宝盈策略增长股票型证券投资基金2008年第三季度报告
一、重要提示
本公司董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并
对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定,于2008年10月17日复核了本报告中的
财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或
者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。
本报告期自 2008 年7 月1日起至 2008年 9 月30 日止。
二、基金产品概况
基金简称：宝盈策略增长
交易代码：213003
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2007年 1 月19 日
报告期末基金份额总额：3,677,501,606.11 份
投资目标：基于中国经济处于宏观变革期以及对资本市场未来持续、健康增长的预期，
本基金力求通过综合运用多种投资策略优选股票，分享中国经济和资本市场高速增长的成
果，在严格控制投资风险的前提下保持基金资产持续稳健增值，并力争获取超过比较基准的
收益。
投资策略：
1．资产配置策略
本基金根据宏观经济运行状况、 财政货币政策、 国家产业政策及证券监管政策调整情况、
市场资金环境等因素，决定股票、债券及现金的配置比例。
2．股票投资策略
本基金股票投资策略主要通过综合运用多种投资策略优选出投资价值较高的股票构建
投资组合。主题投资策略、价值成长策略和价值反转策略互相配合以构成本基金的整体投资
策略。三种投资策略的投资权重大致平均分配，在考虑行业大致均衡配置的前提下，重叠的
个股加大权重。本基金管理人将根据国际经济、国内经济、经济政策、股市结构、股市政策
等方面因素的综合考虑， 根据研究部提供并经投资决策委员会批准的投资策略对各投资策略 2
的投资权重进行微调。
（1）主题投资策略
主题投资策略是通过分析实体经济中结构性、周期性及制度性变动趋势，挖掘出对经济
变迁具有大范围影响的潜在因素，对受益于该潜在因素的行业和公司进行投资。投资主题主
要有以下方面：世界经济及国内经济变动趋势、制度变革、产业整合、城市化、消费升级、
人民币升值、新农村建设等。
（2）价值成长策略
价值成长策略是我国目前证券市场以基金为代表的机构投资者最主要的投资策略。 主要
投资的对象是成长型股票，但其相对价值被低估，通过长期持有以分享其高成长性所带来的
收益。本基金通过定性和定量分析寻找合适的投资对象。定量的方法主要是在公司的股票池
中选出适用于价值投资的股票，主要判断标准是长期能给股东带来资本回报的公司，选取历
史 ROE(每年不低于 6%)作为选择基础指标，同时结合应用（P/E）/G 作为定量标准兼顾目前
投资价值与未来成长潜力作为价值成长策略的组合。定性的方法主要是通过宏观环境，行业
前景，公司治理结构等因素的分析选择适合的上市公司股票。
（3）价值反转策略
价值反转策略主要投资的对象为相对价值被低估的价值型股票， 待其价值回归后沽出获
利； 根据主营业务利润率的变化并结合行业和公司情况选出反转投资的股票， 构建投资组合。
3．债券投资策略
本基金的债券投资采取主动投资策略，运用利率预测、久期管理、收益率曲线预测、相
对价值评估、收益率利差策略、套利交易策略以及利用正逆回购进行杠杆操作等积极的投资
策略，力求获得超过债券市场的收益。
业绩比较基准：
上证 A 股指数×75%＋上证国债指数×20%＋同期银行一年定期存款利率×5%
当作为本基金业绩比较基准的指数因中断编制等原因或市场出现更合适的新指数时， 本
基金业绩比较基准将做适时调整。
收益—风险特征：较高期望收益和风险水平。
基金管理人：宝盈基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
单位：人民币元
1 本期利润 -393,141,385.48
2 本期利润扣减公允价值变动损益后的净额 -516,510,273.92
3 加权平均基金份额本期利润 -0.1041
4 期末基金资产净值 3,374,672,652.22 3
5 期末基金份额净值 0.9177
提示：上述基金业绩指标不包括份额持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长标
准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准
收益率标准差
④
①-③ ②-④
过去 3 个月 -10.23% 1.75% -11.39% 2.11% 1.16% -0.36%
2、自基金合同生效以来基金累计份额增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动
的比较
注：①根据《宝盈策略增长股票型证券投资基金基金合同》的规定，本基金财产中股票投资
比例的变动范围为60%－95%，债券投资比例的变动范围为0－35%；现金或者到期日在一年以
内的政府债券不低于基金资产净值的5%。
②截至报告日，本基金的各项投资比例已达到基金合同中规定的各项比例。
四、管理人报告
1、基金经理简介
姓名 职务 任本基金经理期限 证券从业年限 说明
4
任职日期 离任日期
赵龙 本基金基金经理 2007.1.19 -- 10年
赵龙，男，1974 年生，理学硕士，10 年证券从业经历。曾任君安证券研究所研究员、
华安证券资产管理部投资经理、深圳九夷投资有限公司投资部副经理、宝盈基金管理有限公
司宏观经济及策略研究员、鸿阳证券投资基金经理助理、宝盈鸿利收益证券投资基金基金经
理。
2、报告期内基金运作的遵规守信情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法
规及基金合同等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本
着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金持有人谋
求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，严格遵守法律法规关于公平交易的相关规
定，在投资管理活动中公平对待不同投资组合，无损害基金持有人利益的行为。
3、公平交易专项说明
（1） 公平交易制度的执行情况
基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《宝盈基金管理
有限公司公平交易制度》对本基金的日常交易行为进行监控。经检查，公平交易制度执行情
况良好。
本报告期内，本基金与管理人旗下的资源优选基金发生过同日同向交易。在 2008 年 7
月 21 日，策略增长卖出了 560400 股中信国安（代码：000839） ，卖出均价 15.71 元/股。在
同一天旗下基金资源优选卖出了 37000 股中信国安（代码：000839） ，卖出均价 17.00 元/
股。策略增长的指令下达时间是上午 9：54：23，资源优选的指令下达时间是 13：48：14。
价差过大是由于两只基金的下单时间不同， 而且在该日中信国安的股价一路上涨导致在下午
下单的资源优选卖出价格较高。 在报告期内发生的其他同向交易所产生的交易价差均在投决
会限定的范围内。在相邻的 5 个交易日内，本基金与其他基金或投资组合存在交易价差，交
易价差源于不同基金交易指令下达时间的不同。
在本报告期内，本基金不存在其它异常交易行为。
（2） 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金为开放式基金。本基金的投资风格与管理人旗下其它投资组合的投资风格存在
较大差异。由于投资风格的差异，本基金投资组合的业绩与管理人旗下其它组合的投资业绩
不具有可比性。
（3 ）异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金与管理人旗下的其他基金或组合不存在反向交易行为。本基金与
管理人旗下的其他基金和组合不存在有利益输送嫌疑的异常交易行为。
4、报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
5
三季度，A 股市场整体上延续了下跌走势，但也出现政府救市的积极变化，因此使得
市场下跌速度放慢。本基金在上证指数 3000 点附近进一步降低了仓位，并且采取了自下而
上选股的方式配置资产，寻找绝对价值被低估的股票，弱化了行业景气的重要性，对基金业
绩有较好的作用。
展望四季度，我们认为 A 股市场将维持振荡格局。
首先，从市场估值水平来看，目前沪深 300 在2000 点左右，以 2008 年中期的每股净资
产计算，沪深 300 的PB中值为 2.1倍左右。统计 2000 年以来沪深 300成份股的历史净资产
收益率中位数在 10%-15%之间波动，平均 12.5%，以 20 倍市盈率计算，合理 PB 应该为 2.5
倍左右，因此从 PB 的角度来看，目前的股票价格有一定低估，低估幅度大约 15%左右。
其次，从宏观经济角度来看。由于国际经济缓解急剧恶化，外部需求增速下降，同时大
宗商品价格大幅下跌，国内通货膨胀压力已经缓解，但是经济自然回落的过程才刚开始，从
行业景气的角度来看，目前找不出能够持续上涨的投资对象。
经济政策方面，由于通胀缓解，同时国际经济和金融环境急剧恶化，目前中国宏观经济
政策明显向积极方向转变， 这将有利于维持中国经济快速增长， 同时增加股票市场的流动性，
但要看到实际效果需要等到实体经济领域的利息率降下来。
股市政策方面，政府明显在积极干预市场，这是三季度以来市场出现的重要积极因素。
总体来看，目前市场估值偏低，但低估幅度不大，在经济形势继续恶化的情况下，目前
的估值水平没有足够的安全边际。由于经济政策和股市政策转变，同时 A 股市场有所低估，
市场积极因素增加，估计四季度市场形势好于三季度，但由于经济形势继续恶化，因此，市
场难有持续性行情，我们判断市场将呈振荡格局。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例
（%）
1
权益类投资
2,153,332,817.48 63.60
其中：股票
2,153,332,817.48 63.60
2
固定收益类投资
- -
其中：债券
- -
资产支持证券
- -
3
金融衍生品投资
- -
4
买入返售金融资产
- -
其中： 买断式回购的买入返售金融资产
- -
5
银行存款和结算备付金合计
1,230,591,751.17 36.34
6
6
其他资产
2,016,850.16 0.06
7
合计
3,385,941,418.81 100.00
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（%）
A 农、林、牧、渔业 69,238,901.28 2.05
B 采掘业 26,600,952.66 0.79
C 制造业 1,163,095,364.75 34.47
C0 食品、饮料 348,695,258.83 10.33
C1 纺织、服装、皮毛 --- ---
C2 木材、家具 --- ---
C3 造纸、印刷 67,556,264.70 2.00
C4 石油、化学、塑胶、塑料 190,043,416.57 5.63
C5 电子 71,908,434.98 2.13
C6 金属、非金属 50,445,633.61 1.49
C7 机械、设备、仪表 325,339,785.12 9.64
C8 医药、生物制品 56,950,153.08 1.69
C99 其他制造业 52,156,417.86 1.55
D 电力、煤气及水的生产和供应业 --- ---
E 建筑业 --- ---
F 交通运输、仓储业 78,308,727.32 2.32
G 信息技术业 73,644,200.04 2.18
H 批发和零售贸易 46,131,734.44 1.37
I 金融、保险业 478,605,280.59 14.18
J 房地产业 --- ---
K 社会服务业 --- ---
L 传播和文化产业 136,728,292.68 4.05
M 综合类 80,979,363.72 2.40
合
计 2,153,332,817.48 63.81
（三） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允市值（元）
占基金资产净值
比例(%)
7
1
000951 中国重汽 8,447,165 178,657,539.75 5.29
2
600030 中信证券 6,499,956 160,938,910.56 4.77
3
600096 云天化 4,400,771 154,775,116.07 4.59
4
000917 电广传媒 10,334,716 136,728,292.68 4.05
5
601628 中国人寿 4,790,641 121,011,591.66 3.59
6
600519 贵州茅台 814,647 107,443,792.83 3.18
7
601318 中国平安 2,999,848 99,804,942.96 2.96
8
600761 安徽合力 8,343,819 91,948,885.38 2.72
9
600036 招商银行 4,922,500 86,734,450.00 2.57
10
600858 银座股份 4,567,364 80,979,363.72 2.40
（四）报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
（五）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
（六）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（七）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
（八）投资组合报告附注
1、本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查；自成立以来至
本报告编制日未受到公开谴责、处罚。
2、基金投资的前十名股票中未有超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,500,000.00
2 应收证券清算款 ---
3 应收股利 ---
4 应收利息 314,779.20
5 应收申购款 202,070.96
6 其他应收款 ---
7 待摊费用 ---
8 合计 2,016,850.16
8
4、报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
序号 股票代码 股票名称
流通受限部分的公允价值
(元)
占基金资产净值比例
（%）
流通受限情况说明
1 600096 云天化 154,775,116.07 4.59 筹划重大资产重组事项
2 000917 电广传媒 136,728,292.68 4.05 筹划重大资产重组事项
6、由于四舍五入的原因，分项与合计项之间可能存在尾差。
六、开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初（或合同生效日）基金份额总额 3,872,246,709.36
报告期期间基金总申购份额
12,778,417.87
报告期期间基金总赎回份额
207,523,521.12
报告期期间基金拆分变动份额 ---
报告期期末基金份额总额 3,677,501,606.11
七、备查文件目录
1 、中国证监会批准宝盈策略增长股票型证券投资基金设立的文件。
2 、 《宝盈策略增长股票型证券投资基金基金合同》 。
3 、 《宝盈策略增长股票型证券投资基金基金托管协议》 。
4 、宝盈基金管理有限公司批准成立批件、营业执照和公司章程。
5 、本报告期内在中国证监会指定报纸上公开披露的各项公告。
上述备查文件文本存放在基金管理人和基金托管人的办公场所， 在办公时间内基金持有人
可免费查阅。
基金管理人办公地址：广东省深圳市深南大道 6008 号特区报业大厦 15 层
基金托管人办公地址：北京市海淀区西三环北路 100 号金玉大厦
宝盈基金管理有限公司
二零零八年十月二十四日
