大成积极成长股票型证券投资基金
2008年第3季度报告
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大成积极成长股票型证券投资基金
2008 年第 3 季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定， 于2008年10月14日复核了本报告中的财
务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者
重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告期为 2008 年7 月1日起至 2008年 9 月30 日止。 本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
1、基金简称： 大成成长
2、基金运作方式： 契约型开放式
3、基金合同生效日： 2007年 1月16 日
4、报告期末基金份额总额： 3,889,930,998.84 份
5、投资目标：
在优化组合投资基础上，主要投资于有良好成长潜力的上
市公司，尽可能规避投资风险，谋求基金财产长期增值。
6、投资策略：
本基金主要根据 GDP 增长率、工业增加值变化率、固定资
产投资趋势、 A 股市场平均市盈率及其变化趋势、 真实汇率、
外贸顺差、消费者价格指数 CPI 增长率、M2、信贷增长率
及增长结构等指标以及国家政策的变化，对宏观经济及证
券市场的总体变动趋势进行定量、定性分析，作出资产配
置决策。本基金还力争通过财务指标分析、成长型筛选、
估值比较、实地调研等深入、科学的基本面分析，挖掘具
有良好成长性的上市公司进行投资。
7、业绩比较基准： 新华富时600成长指数收益率×80%＋新华雷曼中国全债指
数收益率×20%
8、风险收益特征： 本基金是股票型基金，风险高于货币市场基金、债券型基
金和混合型基金。本基金主要投资于具有良好成长性的上
市公司，属于中高风险的证券投资基金品种。
9、基金管理人： 大成基金管理有限公司
10、基金托管人： 中国农业银行
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
单位：人民币元 大成积极成长股票型证券投资基金
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1 本期利润 -556,618,889.69
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -326,100,124.44
3 加权平均基金份额本期利润 -0.1408
4 期末基金资产净值 2,683,561,757.99
5 期末基金份额净值 0.690
注：
1、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
2、所列数据截止到 2008年 9 月30 日。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -16.97% 2.01% -17.76% 2.40% 0.79% -0.39%
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的
比较
大成成长基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2007 年 1 月 16 日至 2008 年 9 月 30 日）
-35%
0%
35%
70%
105%
140%
2007-1-16 2007-6-16 2007-11-16 2008-4-16 2008-9-16
大成积极成长股票型证券投资基金 业绩比较基准收益率
注：
1、按基金合同规定，大成积极成长股票型证券投资基金自基金合同生效之日起 3 个月内
为建仓期，截至本报告期本基金的各项投资比例已达到基金合同第十四条投资组合中的规
定。
2、因工作需要，自 2008 年 8 月 23 日起，大成基金管理有限公司聘任王维钢先生担任
本基金基金经理，周一烽先生不再担任本基金基金经理。该变更事项已于 2008 年 8 月 23
日公开披露。
四、管理人报告
（一）基金经理小组简介
周一烽先生，基金经理，硕士，1962年出生，毕业于上海复旦大学。1984年－1992年，
历任上海市社会科学院经济研究所研究员、宏观经济研究室副主任、上海企业发展研究所副大成积极成长股票型证券投资基金
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所长；1992年起历任广联（南宁）投资有限公司总经理特别助理及证券投资业务负责人、上
海广联投资有限公司总经理；2001年起任中泰信托投资有限责任公司副总裁；2005年4月任
大成基金管理有限公司任助理总经理， 2006年5月起任大成基金管理有限公司副总经理。 2007
年6月27日起担任大成积极成长股票型证券投资基金基金经理。 2008年8月23日起周一烽先生
不再担任大成积极成长股票型证券投资基金基金经理。
王维钢先生，基金经理，浙江大学管理硕士、南开大学经济学博士生。12年证券从业经
历，1996年起历任君安证券有限公司研究所首批高级研究员、国泰君安证券股份有限公司业
务董事、鹏华基金管理有限公司策略主管、国信证券有限公司投资经理、巨田基金管理有限
公司策略主管；2006年12月加入大成基金管理有限公司，历任基金景博基金经理、大成创新
成长混合型证券投资基金基金经理。2008年8月23日起，任大成积极成长股票型证券投资基
金基金经理。
刘庆先生，基金经理助理，厦门大学MBA，13年金融工作经验。2000年任职于光大证券
投行部；2002年加入大成基金管理有限公司，历任销售经理、研究员。
（二）基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》 、 《证券投资基金法》 、 《大成积极成长股
票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成积极成
长基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、
行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进
行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易， 整体运作合法、 合规。
本基金将继续以取信于市场、 取信于社会投资公众为宗旨， 承诺将一如既往地本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力
为基金份额持有人谋求最大利益。
（三）公平交易专项说明
1、公平交易制度的执行情况
公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》 ，公平对待旗下各投资
组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同
时间窗内（同日内、5日内、10日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。
2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
阶段 基金 净值增长率
大成积极成长股票型证券投资基金 -16.97%
大成创新成长混合型证券投资基金 -16.58% 过去三个月
大成景阳领先股票型证券投资基金 -16.55%
3、异常交易行为的专项说明
本报告期内本基金不存在异常交易行为。
（四）基金经理工作报告
1、本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.690元，本报告期份额净值增长率为-16.97%，同期
业绩比较基准增长率为-17.76%，略高于业绩比较基准的表现。
2、市场回顾与操作展望
A股市场2008年三季度3季度A股市场继续下挫，上证指数甚至创下2年来的新低，截止9
月30日，今年以来市场整体跌幅近60%，6月30日以来下跌16.17%。 大成积极成长股票型证券投资基金
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本基金三季度基本维持了接近基金合同规定低限 60%的仓位，重点持有机械、商业、食
品、医药、金融等行业的公司。因应宏观调控的变化，三季度我们维持股票仓位基本稳定，
重点进行结构调整，在本季度降低了地产、煤炭、金融的配置比重，增持医药、食品、机械
的配置比重。
下半年我们看到市场对通货膨胀的担心开始转变为对经济需求下降的担心， 以原油为首
大宗商品泡沫开始破裂，因此三季度煤炭、农业、有色等和商品价格相关的行业跌幅最大，
而受益价格改革和商品下跌的石化、 电力等行业跌幅相对较小。 从今年以来的市场表现来看，
走势最弱的依然是强周期性行业，汽车、地产、有色金属等行业跌幅居前，而医药、食品饮
料等行业明显战胜大盘。
三季度市场的持续下跌，除了市场信心不足之外，国内外经济形势也出现了新的变化，
我们必须承认无论是美国还是中国在第三季度都出现了一些更不理想的迹象， 这也进一步加
剧了市场对未来经济走势的担忧。
美国次贷危机引发了新一轮的金融恐慌，流动性与偿付能力成为美国金融机构的致命
伤，美国金融股巨幅下挫。次贷危机已经演变为美国 1930 年以来最大的金融危机，美国政
府不得不成为最终的担保者，避免金融体系的崩溃。美国的金融风险瞬时波及全球，各国的
金融机构都在重新衡量在新的信用风险下的资产损失， 全球金融板块同步下挫， 美国、 英国、
德国政府甚至出台救市政策，禁止做空金融股，避免金融机构进入流动性的恶性循环中。在
国际金融体系风声鹤唳的同时，2008 年三季度中国房地产市场表现同样差强人意。今年 1-8
月份的销售面积同比下降 14%，这是近 10 年来的首次下降。与此同时，全国平均房价也在 8
月份出现了首次环比下降。由于房地产投资占国内固定资产投资约 25%，房地产投资的下滑
将会严重影响到国内内需的增长，与房地产相关的银行、钢铁、水泥等行业都面临需求下降
的风险，需求放缓是目前中国市场最大的担忧。
相对于上半年的通货膨胀压力，下半年开始出现的需求回落压力对经济的负面影响更
大，未来正在向经济减速、通胀回落的方向发展。中国经济更可能进入一个短期而非长期的
调整：中国出现严重衰退的可能性较小，而随着经济下滑对需求的影响，2009 年的通胀率
将出现明显下降。在目前国际金融格局动荡以及国内通胀回落的情形下，未来的政策方向将
以维持经济增长为主要目标。展望四季度，经济需求放缓导致通胀压力大幅缓解，通胀预期
的减弱为中国的经济政策打开了空间，除了财政投资力度可能继续加大之外，未来央行紧缩
性货币政策将发生重大调整，存款准备金率与利率政策都有较大的下调空间。我们判断局部
政策调整难以扭转经济趋势， 只有中央政府持续出台放松宏观货币与财政政策来刺激经济复
苏才能缓解市场恐慌。
3、市场展望与投资策略
A 股市场今年以来下跌幅度超过 60%，目前整体估值水平已经与国际市场的估值接近，
并且在历史上也属于相对低位，资产泡沫已经基本消除。由于震荡很可能依然是未来一段时
间的主旋律，对于长线投资者而言，市场的大幅下跌后部分行业与公司的估值已经进入合理
区域，我们也需要在下跌中积极寻找进入绝对价值区域的投资品种。从国际估值比较来看，
无论是滚动 PE 还是 2008、2009 年的预测 PE，沪深 300 的估值与国际市场平均水平基本接
轨，相对于 2005 年熊市底部的估值水平，目前部分行业动态 PE 都已经显现出比较优势。这
在一定程度上意味着部分优势公司已经进入长期投资价值区域。
在中国经济从高增长、高通胀向低增长、低通胀的转变过程中，我们的投资策略也将进
行一定的调整。四季度中我们依然将规避风险作为资产配置的主要考虑因素，在行业选择上
我们将偏向受益于通胀下降以及政策放松的行业， 而尽量规避经济减速过程中利润下降的板
块。
经济周期处于下降通道时， 与经济最密切相关的房地产与金融行业受到的冲击也相对较大成积极成长股票型证券投资基金
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大。我们可能看到房地产销售进一步低迷、中小房地产企业面临破产境地、央行下调利率缩
小银行的存贷差、银行的坏账率进一步提高、保险公司的投资收益率下降等等负面信息，相
关行业趋势向下的可能性更大。然而如果从近期的政策取向来看，短期内可能出台的经济刺
激政策围绕前期持续从紧的银行、房地产行业的可能性更大，因此不排除这些行业在政策性
反弹中能够获得超额收益。因此对于这两个板块的投资我们需要更加谨慎，合理把握房地产
与金融行业未来在政策和基本面之间的均衡。
证券市场对基本面的反应往往容易过度，超涨与超跌是资本市场运行的常态，在下半年
企业盈利变化与大小非解禁两大压力没有消除之前，规避各种不确定性依然非常重要，我们
将继续控制股票仓位、规避系统性风险。
从近期经济环境的变化来看，如果 2009 年的CPI预期低于 3%，那么央行将有较大的降
息空间，通胀预期的回落以及基准利率的下调都对债券市场带来实质性利好，适当提高债券
投资比例将有助于净值的稳定。
在四季度的市场运行中，由于政策“红利”是短期最大的变化，在前期巨幅下跌之后，
未来的反弹行情值得期待。然而我们同样需要认识到未来企业以及资金层面依然不乐观，对
于中长期的市场走势我们相对更加谨慎，4 季度的政策性反弹将是我们为明年布局的较好时
机。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
项目 金额（元） 占基金资产总值比例
股票 1,796,013,358.44 66.48%
债券 196,036,011.55 7.26%
权证 0.00 0.00%
资产支持证券 0.00 0.00%
银行存款和结算备付金 703,625,596.01 26.05%
其他资产 5,791,174.19 0.21%
合计 2,701,466,140.19 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 公允价值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 13,247,637.53 0.49%
B 采掘业 296,109,403.90 11.03%
C 制造业 739,749,457.89 27.57%
C0 食品、饮料 169,426,677.39 6.31%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 61,657,701.75 2.30%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 210,818,718.70 7.86%
C7 机械、设备、仪表 199,160,982.24 7.42%
C8 医药、生物制品 98,685,377.81 3.68%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 20,162,794.08 0.75%大成积极成长股票型证券投资基金
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E 建筑业 55,157,774.19 2.06%
F 交通运输、仓储业 75,622,559.29 2.82%
G 信息技术业 105,503,849.39 3.93%
H 批发和零售贸易 206,060,301.46 7.68%
I 金融、保险业 222,198,287.84 8.28%
J 房地产业 18,647,747.91 0.69%
K 社会服务业 9,570,000.00 0.36%
L 传播与文化产业 0.00 0.00%
M 综合类 33,983,544.96 1.27%
合计 1,796,013,358.44 66.93%
（三）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 600036 招商银行 6,296,889 110,951,184.18 4.13%
2 600000 浦发银行 6,213,643 97,057,103.66 3.62%
3 000680 山推股份 8,966,892 85,813,156.44 3.20%
4 000157 中联重科 5,315,162 78,186,033.02 2.91%
5 000568 泸州老窖 2,866,101 74,518,626.00 2.78%
6 600058 五矿发展 3,839,068 69,525,521.48 2.59%
7 002024 苏宁电器 3,565,200 62,034,480.00 2.31%
8 601006 大秦铁路 4,638,251 59,833,437.90 2.23%
9 600631 百联股份 5,125,986 56,027,026.98 2.09%
10 600028 中国石化 4,949,963 52,865,604.84 1.97%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 国债 0.00 0.00%
2 金融债 0.00 0.00%
3 央行票据 195,330,000.00 7.28%
4 企业债 706,011.55 0.03%
5 可转债 0.00 0.00%
合计 196,036,011.55 7.30%
（五）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 公允价值（元） 占基金资产净值比例
1 08 央行票据85 99,170,000.00 3.70%
2 08 央行票据84 96,160,000.00 3.58%
3 08万科G1 401,126.69 0.01%
4 08万科G2 304,884.86 0.01%
（六）报告期末基金持有的权证明细
无。
（七）报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细
无。
(八)投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编
制日前一年内受到公开谴责、处罚的。 大成积极成长股票型证券投资基金
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2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
项目 金额（元）
存出保证金 910,000.00
应收证券清算款 0.00
应收股利 0.00
应收利息 1,550,449.17
应收申购款 348,627.48
其他 2,982,097.54
合计 5,791,174.19
4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况
项目名称 基金份额（份）
报告期初持有基金份额
34,573,260.00
报告期间内申购份额 0.00
报告期间内赎回份额 0.00
报告期末持有基金份额
34,573,260.00
6、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
六、开放式基金份额变动
单位：份
本报告期初基金份额总额 4,009,294,775.62
本报告期间基金总申购份额 24,238,702.07
本报告期间基金总赎回份额 143,602,478.85
本报告期末基金份额总额 3,889,930,998.84
七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会《关于核准景业证券投资基金基金份额持有人大会决议的批复》 ；
2、 《大成积极成长股票型证券投资基金基金合同》 ；
3、 《大成积极成长股票型证券投资基金托管协议》 ；
4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
（二）存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站 http://www.dcfund.com.cn
进行查阅。
大成基金管理有限公司
2008年10月24 日
