招商大盘蓝筹股票型证券投资基金2008 年第3季度报告
一、重要提示
基金管理人招商基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性
陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2008 年 10 月16 日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金
的招募说明书。
本报告期为2008年7月1日起至9月30 日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
1、基金简称： 招商大盘蓝筹基金
2、基金运作方式： 契约型开放式
3、基金合同生效日： 2008年6月19日
4、报告期末基金份额总额： 687,345,544.26 份
5、投资目标： 发掘价值被低估的投资品种进行积极投资，在控制风险的前提下
为投资者谋求资本的长期增值。
6、投资策略： 本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金从两个层
次进行，首先是进行积极主动的大类资产配置，尽可能地规避证
券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是
采取自下而上的分析方法，从定量和定性两个方面，通过深入的
基本面研究分析，精选价值被低估的个股和个券，构建股票组合
和债券组合。
7、业绩比较基准：
75％×沪深300 指数＋25％×中信标普国债指数
8、风险收益特征： 本基金是一只进行主动投资的股票型基金，其风险和预期收益均
高于混合型基金，在证券投资基金中属于风险较高、预期收益较
高的基金产品。
9、基金管理人： 招商基金管理有限公司
10、基金托管人： 中国工商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
（一）主要财务指标
单位：元 1、本期利润 -16,918,364.41
2、本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -9,329,461.22
3、加权平均基金份额本期利润 -0.0206
4、期末基金资产净值 673,510,967.69
5、期末基金份额净值 0.980
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个月 -2.00% 0.20% -14.16% 2.19% 12.16% -1.99%
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
招商大盘蓝筹股票型证券投资基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势
对比图
（2008 年6 月 19 日至2008 年9 月30 日）
注： 1. 根据基金合同的规定： 本基金将基金资产的60％-95％投资于股票， 将基金资产的 5％-40
％投资于债券和现金等固定收益类品种（其中，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基
金资产净值的 5％）。本基金可以投资于权证，权证的投资比例不高于基金资产净值的3％。截
至 2008 年09 月 30 日,本基金投资于股票等权益资产占基金净资产9.65%，其中权证投资比例为
0%。投资于债券和现金等固定收益类品种占基金净资产 62.30%，其中现金或到期日在一年以内的政府债券占基金净资产为 62.30%。上述各项投资比例中，投资于债券和现金等固定收益类品
种的比例暂与基金合同约定不符，原因是截至2008年9月 30日，本基金尚处建仓期，其余比例
均符合基金合同的规定。
2.
本基金于 2008 年 6 月 19 日成立，至 2008 年 9 月 30 日未满 1 年。
（四）本基金本报告期的收益分配情况
无。
四、管理人报告
1、基金经理简介
本基金实行双基金经理制度，基金经理简介如下：
黄顺祥，男，1973 年出生，中国国籍，武汉大学经济学硕士。1998 年起任职于深圳华为技术有
限公司；2000 年起加入招商证券，历任研究发展中心高级宏观策略分析师、策略部经理，2004
及 2005 年连续两年入选“《新财富》最佳策略分析师”；2006 年3 月加盟招商基金管理有限公
司， 曾任股票投资部策略分析师， 现任机构投资部基金经理。 黄顺祥先生具有8 年证券从业经验，
拥有中国证券业执业证书和证券发行从业资格。
游海，男，1970 年出生，中国国籍，西南交通大学工商管理硕士。毕业后就职于四川省成都市
水电局；2002年6 月加入国信证券有限责任公司研究所，任研究员；2003年 12月加入融通基金
管理有限公司研究部，任钢铁及房地产等行业研究员；2006年5 月加入招商基金管理有限公司
股票投资部，曾任公用事业及能源行业研究员，现任招商安泰系列基金经理。游海先生具有 5
年证券从业经历，并拥有中国注册会计师证书。
2、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作
管理办法》、《招商大盘蓝筹股票型证券投资基金基金合同》等有关法律法规及其各项实施准则
的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基
金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。
基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
3、报告期内关于公平交易执行情况的说明
基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享
有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、
维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各
投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操
作需要经过严格的审批程序。公司固定收益投资研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究
层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在 2008 年 7 月 1 日至 9 月 30 日期间，对所
有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，执行了公平交易，在报告期间内未发生任何
异常交易情况。 报告期内，公司不存在对本组合在投研及交易上的不公平对待，但由于报告期内本组合还处于建
仓期，相关投资比例仍处于未完全与合同相符的阶段，在此情况下，本期暂不对本组合与公司管
理的其他投资风格相似的投资组合之间的业绩表现差异进行比较。
4、报告期内的业绩表现和投资策略
（1）行情回顾及运作分析
A、股票市场
2008 年三季度股票市场基本延续了今年以来的下跌走势， 9 月底在政策支持下市场出现一次井喷
式反弹。 分析三季度股市运行环境， 可以看出“内忧外患”加剧： 一方面国内经济减速迹象明显，
CPI高位运行、PPI 持续上涨，多数行业受宏观经济影响盈利增速明显放缓，同时盈利预测下降
不断得到证实；另一方面美国次贷危机逐步演变为美国金融危机，进而使全球主要经济体出现金
融危机的风险加大，使全球经济逐步陷入衰退成为现实。同时，影响市场的根本因素——大小非
解禁没有得到根本性解决，使今年以来市场的资金面和估值体系出现完全不同以往的改变。三季
度虽然政策面出台了许多稳定市场的举措，但是市场仍然按照自身规律运行，三季度上证综指下
跌－16.54％；沪深300 指数下跌－20.33％。
本基金6月19 日成立，三季度处于建仓期。基于谨慎操作的原则，三季度本基金主要是对未来
准备长期投资的品种进行战略性小幅建仓，主要是对医药行业和食品饮料行业进行建仓。在整个
三季度基本上保持低仓位运作，较好地回避了大盘下跌的风险，使本基金本季度净值表现超越基
金业绩比较基准。
B、债券市场
三季度，债券市场整体出现上涨态势。在 CPI 预期高位下行、PPI预期将由高点下行、经济政策
预期将由控制通货膨胀转变为保证经济增长的情况下， 市场普遍预期中国利率变化将由加息周期
转变为逐步进入减息周期。在此预期下，债券市场、特别是长久期品种出现上扬。在投资操作上,
本基金尚处于建仓期，考虑到基金规模不稳定，本基金固定收益组合主要以流动性为考量指标，
构建了以高流动性的央票为主的投资组合。
（2）本基金业绩表现
截至报告期末，招商大盘蓝筹基金份额净值为0.980 元，本报告期内基金净值增长率为-2.00%，
同期业绩基准增长率为-14.16%，基金净值增长率高于业绩基准 12.16%，主要原因是三季度本基
金采取低仓位运作，股票仓位始终维持在 10%左右。
（3）市场展望和投资策略
A、股票市场
市场展望：
预计四季度市场环境将好于三季度，但不确定因素仍然很多。有利的因素在于：一是市场经过大
幅下跌后，整体估值水平大幅下降，已经处于一个比较合理的水平，为市场反弹提供基础；二是在外围金融危机愈演愈烈的情况下，保持我国金融稳定、保持我国资本市场稳定，已经成为保证
经济稳定增长的一个重要方面，而且政府也开始出台各种举措提高市场信心、解决市场存在的问
题，为市场反弹提供支持；三是CPI开始下行、经济政策可能出现一些变化，进而带来一些投资
机会。 不利的因素在于： 一是“大小非”减持带来的估值体系改变很难结束； 二是外围经济变化、
金融市场变化还很不确定。因此我们认为四季度A股市场可能存在一定的投资机会，但市场重新
走牛仍有待时日。
投资策略：
基于对市场的判断，本基金四季度计划将股票仓位维持在中性水平。同时，四季度本基金建仓期
将结束，本基金会选择合适时机将股票仓位建仓到本基金合同规定的 60％以上。
在投资策略方面，本基金将以组合的防御性为主，以长期快速增长的蓝筹股票为核心建仓品种，
以投资大盘股来提高股票组合的流动性；在行业配置上，以未来增长确定的医药、消费品、电力
设备等行业为主要配置行业，对可能受政策影响、预期盈利提升或者处于盈利底部区域的石化、
机械、电力等行业进行适度配置。
B、债券市场
通过对影响债券市场的宏观基本面与资金面分析，我们认为，从中长周期看，中国利率变化趋势
已经由加息周期转变为逐步进入减息周期。基于以上判断，我们认为债券市场有可能进入一波较
长时期的上涨阶段。因此，本基金在建仓期结束后，固定收益投资策略将由流动性为主转变为兼
顾组合的流动性与收益性，逐步加长组合的久期。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
项目 金额（元） 占基金资产
总值比例
股票 64,988,019.72 9.58%
债券 288,480,000.00 42.53%
其中：资产支持证券 --- ---
银行存款和清算备付金合计 131,818,958.35 19.43%
权证 --- ---
其他资产 193,017,819.94 28.46%
合计 678,304,798.01 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
序号 行业 市值（元）
占基金资产
净值比例 1 A 农、林、牧、渔业 --- ---
2 B 采掘业 4,027,405.70 0.60%
3 C 制造业 47,032,788.35 6.98%
C0 食品、饮料
10,277,132.58 1.53%
C1 纺织、服装、皮毛 --- ---
C2 木材、家具 --- ---
C3 造纸、印刷 5,705,943.80 0.85%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 --- ---
C5 电子 479,820.00 0.07%
C6 金属、非金属 --- ---
C7 机械、设备、仪表 5,867,193.43 0.87%
C8 医药、生物制品 24,702,698.54 3.66%
C99 其他制造业 --- ---
4 D 电力、煤气及水的生产和供应业 --- ---
5 E 建筑业 --- ---
6 F 交通运输、仓储业 --- ---
7 G 信息技术业 --- ---
8 H 批发和零售贸易 443,089.80 0.07%
9 I 金融、保险业 10,004,000.00 1.49%
10 J 房地产业 --- ---
11 K 社会服务业 --- ---
12 L 传播与文化产业 --- ---
13 M 综合类 3,480,735.87 0.51%
合
计 64,988,019.72 9.65%
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元）
占基金资产
净值比例
1 600519 贵州茅台 77,922 10,277,132.58 1.53%
2 600557 康缘药业 603,580 10,097,893.40 1.50%
3 002038 双鹭药业 309,978 8,952,164.64 1.33%
4 002191 劲嘉股份 595,610 5,705,943.80 0.85%
5 002022 科华生物 289,879 5,652,640.50 0.84%
6 601628 中国人寿 200,000 5,052,000.00 0.75%
7 600030 中信证券 200,000 4,952,000.00 0.74%
8 002028 思源电气 159,903 3,967,193.43 0.59%
9 600348 国阳新能 300,810 3,901,505.70 0.58%
10 600858 银座股份 196,319 3,480,735.87 0.52%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合 序号 债券品种 市值（元）
占基金资产
净值比例
1 国
债 --- ---
2 金 融 债 --- ---
3 央行票据 288,480,000.00 42.83%
4 企 业 债 --- ---
5 可 转 债 --- ---
6 商业银行债券 --- ---
7 资产支持证券 --- ---
合
计 288,480,000.00 42.83%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 市值（元）
占基金资产
净值比例
1 08 央行票据95 192,320,000.00 28.55%
2 08 央行票据92 96,160,000.00 14.28%
3 --- --- ---
4 --- --- ---
5 --- --- ---
（六）期末基金投资前十名资产支持证券明细
报告期末本基金未持有资产支持证券。
（七）投资组合报告附注
1）本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在报告编制日前一年
内未受到过公开谴责、处罚。
2）基金投资的前十名股票中，未有投资于超出备选股票库之外的股票。
3）其他资产的构成
序号 其他资产 金额(元)
1 交易保证金 ---
2 应收股利 ---
3 应收利息 1,619,677.21
4 应收基金申购款 247,496.00
5 其他应收款 ---
6 买入返售金融资产 191,150,646.737 应收证券清算款 ---
合计 193,017,819.94
4）报告期末本基金持有处于转股期的可转换债券明细
报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
5）报告期末本基金持有权证明细
报告期末本基金未持有权证。
6）报告期内获得的权证明细
报告期内本基金未获得权证。
六、开放式基金份额变动
序号 项目 份额（份）
1 本报告期初基金份额总额 860,865,470.64
2 加：本报告期间基金总申购份额 17,547,183.43
3 减：本报告期间基金总赎回份额 191,067,109.81
4 本报告期末基金份额总额 687,345,544.26
七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准招商大盘蓝筹股票型证券投资基金设立的文件；
2、《招商大盘蓝筹股票型证券投资基金基金合同》；
3、《招商大盘蓝筹股票型证券投资基金托管协议》；
4、《招商大盘蓝筹股票型证券投资基金季度报告（2008 年第3 季度）》；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程。
（二）存放地点
招商基金管理有限公司
地址：中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
（三）查阅方式
基金选定的信息披露报纸名称: 上海证券报 登载季度报告的管理人互联网网址：http://www.cmfchina.com
招商基金管理有限公司
二○○八年十月二十三日
