金元比联基金管理有限公司
宝石动力保本基金 2008年第 3季度报告
金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金
2008年 3季度报告
基金管理人：金元比联基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：二 OO 八年十月二十二日
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2008 年 3季度报告
目
录
一、重要提示
二、基金产品概况
三、主要财务指标和基金净值表现
四、管理人报告
五、投资组合报告
（一）期末基金资产组合情况
（二）期末按行业分类的股票投资组合
（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
（四）期末按券种分类的债券投资组合
（五）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
（六）投资组合报告附注
六、开放式基金份额变动
七、备查文件目录 金元比联基金管理有限公司
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一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、 误导性陈
述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金基金合同规定，于 2008
年 10月 14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保
证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。本报告期自 2008 年 7 月 1 日起至 2008 年 9 月
30日止。
二、基金产品概况
基金简称：宝石动力保本
交易代码：620001
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2007年 8月 15日
报告期末基金份额总额：4,143,358,403.53
投资目标：本基金为认购并持有到期的投资者提供 1.01 元/基金份额的认购
保本底线保证，为申购并持有到期的投资者提供 1.01 元/基金份额扣减自保本期
初至申购日每一基金份额累计分红款项的申购保本底线保证， 并通过投资于具有
稳健基础的中国优质企业，为投资者带来稳定的当期收益与长期的资本增值。
投资策略：
（一）资产配置策略 金元比联基金管理有限公司
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本基金资产配置策略分为两个层次： 一层为对风险资产和无风险资产的保护
性资产配置，该层次以比利时联合资产管理优化恒定比例组合保险策略为依据；
另一层为对风险资产的投资策略资产配置。
1、保护性资产配置
本基金采用基金管理人外方股东比利时联合资产管理（KBC Asset
Management）长期实践的优化的恒定比例组合保险（Modified CPPI，Modified
Constant Proportion Portfolio Insurance） 技术来动态分配基金资产在风险资产与无
风险资产上的投资比例，具体分如下四步：
第一步，根据优化的恒定比例组合保险策略模型，确定基金的护本水位，护
本水位确定了本基金投资于无风险资产的最小比例；
第二步，根据数量模型，通过对无风险利率、市场波动趋势等参数的预测，
动态调整风险资产的可放大倍数——“风险乘数”；
第三步，根据护本水位和风险乘数确定风险资产的投资比例；
第四步，动态调整基金资产在风险资产与无风险资产上的投资比例。
2、投资策略资产配置
本基金将采纳比利时联合资产管理长期实践的投资策略资产配置模型， 在研
究中国宏观经济周期以及资产价格周期变化的基础上， 利用资产价格因各种原因
对长期均衡价值的偏离，对投资策略资产配置范围进行短中期的调整。
3、具体资产配置比例
本基金类属资产的配置比例是运用比利时联合资产管理优化恒定比例组合
保险技术严格计算所得的结果，具体资产配置比例如下：股票：基金资产的
0-60%，债券：基金资产的 0-95%，现金资产：基金资产净值的 5-100%。
（二）股票投资策略
本基金股票投资策略由采用自上而下的资产配置计划与自下而上的选股计
划组成。资产配置计划贯穿国内外宏观经济分析和行业优选策略，即首先根据国
家政策、国内外经济形势以及各产业的生命周期，对各行业投资价值进行优先排金元比联基金管理有限公司
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序，确定各行业的投资比重。选股计划采用金元比联股票评级体系，对优选行业
内的上市公司进行综合评级，精选出最有投资价值的股票。
（三）债券投资策略
本基金的债券投资策略主要包括债券投资组合策略和个券选择策略。
本基金在综合分析宏观经济和货币政策的基础上， 采用久期控制下的主动性
投资策略，并本着风险收益配比最优、兼顾流动性的原则确定债券各类属资产的
配置比例。在债券组合的具体构造和调整上，本基金综合运用久期调整、收益率
曲线形变预测、信用利差管理、回购套利等组合管理手段进行日常管理。
在个券选择上， 本基金综合运用利率预期、 收益率曲线估值、 信用等级分析、
流动性评估等方法来评估个券的风险收益。
业绩比较基准：3年凭证式国债收益率，如果今后市场有其他代表性更强的
业绩比较基准推出，本基金可以在经过合适的程序后变更业绩比较基准。
风险收益特征：本基金是一只保本型的基金产品，属于证券投资基金中的低
风险品种。 本基金力争在严格控制风险保证保本底线的前提下谋求实现基金资产
长期稳定增长。
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三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标(本报告财务资料未经审计)
1、本期利润
57,463,916.11
2、本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额
（人民币元）
20,700,158.77
3、加权平均基金份额本期利润
0.0138
4、期末基金资产净值（人民币元）
4,058,251,176.46
5、期末基金份额净值（人民币元）
0.9795 金元比联基金管理有限公司
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注：以上财务指标数据期间为 2008.07.01—2008.09.30
（二）基金净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比
较基准
收益率
③
业绩比
较基准
收益率
标准差
④
①－③ ②－④
2008年 7月
1日至 2008
年 9月 30日
1.43% 0.44% 1.01% 0.00% 0.39% 0.44%
重要提示：
（1）上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费
用后实际收益水平要低于所列数字。
（2）业绩比较基准是基金发行阶段三年期凭证式国债（2007 年第三期） ，
票面利率为 3.66%，发行期间因加息调整票面利率为 4.11%，折算复合年增长率
为 3.95%，业绩比较基准收益率的计算公式如下：基金成立前最后发行的一期三
年期凭证式国债的复合年化收益率/年度时长*报告期时长。
2、自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较
基准收益率变动的比较
%
-6.00
-4.00
-2.00
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
2007年8月14日
2007年10月14日
2007年12月14日
2008年2月14日
2008年4月14日
2008年6月14日
2008年8月14日
宝石动力基金 比较基准累计收益率
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重要提示：
（1）本基金合同生效日为 2007年 8月 15日；
（2）本基金投资组合中股票投资比例范围为基金资产净值的 0%-60%；债
券为 0%-95%；现金比例在 5%以上，在披露期内各项资产市值占基金净值的比
率均完全符合基金合同约定。
四、管理人报告
（一）基金管理团队
何旻先生：基金经理、 CFA、 FRM。英国伦敦政治经济学院金融经济学硕士。
1998 年加盟国泰基金管理有限公司，先后担任研究开发部行业研究员、综合研
究小组（包括债券研究）负责人、基金管理部、固定收益部基金经理助理，固定
收益部负责人，曾任国泰金龙债券基金、国泰金象保本基金和国泰金鹿保本基金
的基金经理。11 年证券从业经历。具有基金从业资格。
（二）基金运作的遵规守信情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》 、
《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法
规及其各项实施准则、 《金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金基金合同》
和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资
产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金
运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例
及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
（三）公平交易事项专项说明
1、公平交易制度的执行情况
本报告期内，公司旗下基金严格遵守公司的相关公平交易制度。投资管理
和交易执行相隔离，实行集中交易制度，严格执行交易系统中的公平交易程序，
未出现违反公平交易制度的情况，亦未受到监管机构的相关调查。
2、本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本报告期内，公司旗下无投资风格相似的投资给合。 金元比联基金管理有限公司
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3、异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现异常交易行为。
（四）基金的投资策略和业绩表现说明
2008 年第三季度，沪深两市在七月经过一个短暂的平台整理之后，继续下
行，特别是九月份上中旬下行速度愈发加快。在 9月底，受到降低印花税、汇金
公司增持三大银行股等利好政策的刺激下， 市场展开一轮强劲反弹。 在第三季度，
沪深 300指数下跌 19.6%。在过去的三个月中，导致市场下跌的主要原因仍然是
市场对明年宏观经济和企业利润增速放缓的预期、 紧缩政策下市场资金供求的失
衡、大小非减持的压力。另外，美国次贷危机的急剧恶化使美国投行纷纷倒闭，
引发了九月下旬国内 A股市场跟随国际金融市场一起加速下跌。
本基金在第三季度中的净值增长率为 1.45%，超越了业绩比较基准。在第三
季度初期， 我们判断三季度股票市场难有起色，因此在投资上，我们除了 7 月
底稍稍尝试了一次股票上的短线投资以外，主要都是以债券投资为主。我们准确
地判断了第三季度的债券市场走势。 在 7月初由于 CPI 反弹而使债券市场发生下
跌之后，我们仍然坚持买入了中长期债券。果然在 8月下旬，债券市场迎来一次
大反弹，一直持续到 9月中旬，使得本基金在债券投资上获利较多。此外，根据
证监会的规定，本基金在 9月中旬对于组合中长期停牌的股票调整了估值方法，
从而更好地保护了投资者的利益。
对于最后一个季度 A 股市场和债券市场的走势，我们认为 A 股虽然有利好
因素的刺激会展开一轮反弹，但是受到对明年盈利增速减缓的预期的影响，股票
市场并不会就此反转。国内宏观经济增速将会放缓，CPI 等一些主要经济指标的
下降可能使政府重新考虑出台对经济的刺激政策， 比如放松货币信贷或者下调存
贷款利率等，这些都将对股市和债市构成利好。从这方面来看，债券市场的上涨
将比股票市场更有把握，债市的行情将会延续到明年第一季度。基于此判断，本
基金的组合仍然会主要以债券为主，在股票投资上采取谨慎的态度。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
期末各类资产 金额（单位：元） 占基金总资产的比例
股票 26,262,758.82 0.65% 金元比联基金管理有限公司
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债券 3,834,665,015.60 94.19%
权证 1,280,621.36 0.03%
银行存款及清算备付金合计 129,090,692.46 3.17%
其他资产 79,937,524.13 1.96%
合计 4,071,236,612.37 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
行业分类 股票市值（单位：元）
占基金资产
净值比例
A农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B采掘业 2,739,000.00 0.07%
C制造业 15,479,058.82 0.38%
C0 食品、饮料
0.00 0.00%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 10,105,958.82 0.25%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 3,308,200.00 0.08%
C7 机械、设备、仪表 0.00 0.00%
C8 医药、生物制品 2,064,900.00 0.05%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00%
E建筑业 0.00 0.00%
F交通运输、仓储业 0.00 0.00%
G信息技术业 2,090,200.00 0.05%
H批发和零售贸易 2,830,500.00 0.07%
I 金融、保险业 3,124,000.00 0.08%
J 房地产业 0.00 0.00%
K社会服务业 0.00 0.00%
L传播与文化产业 0.00 0.00%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 26,262,758.82 0.65%
（三） 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
(本基金本报告期末仅持有九只股票)
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 市值占净值比例
1 600096 云天化 287,346 10,105,958.82 0.2490%
2 600000 浦发银行 200,000 3,124,000.00 0.0770%
3 002269 美邦服饰 111,000 2,830,500.00 0.0697%金元比联基金管理有限公司
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4 601088 中国神华 100,000 2,739,000.00 0.0675%
5 600005 武钢股份 300,000 2,259,000.00 0.0557%
6 000063 中兴通讯 70,000 2,090,200.00 0.0515%
7 600276 恒瑞医药 30,000 1,053,600.00 0.0260%
8 600585 海螺水泥 40,000 1,049,200.00 0.0259%
9 002007 华兰生物 30,000 1,011,300.00 0.0249%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
债券类别 期末市值（元） 市值占净值比例
交易所国债投资 100,071,000.00 2.47%
银行间国债投资 247,960,000.00 6.11%
央行票据投资 3,432,574,000.00 84.58%
企业债券投资 2,120,015.60 0.05%
国家政策金融债券 51,940,000.00 1.28%
债券投资合计 3,834,665,015.60 94.49%
（五） 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券名称 期末市值（元） 市值占净值比例
1 08央票17 860,285,000.00 21.1984%
2 08央票35 536,678,000.00 13.2244%
3 08央票59 506,600,000.00 12.4832%
4 08央票38 334,191,000.00 8.2349%
5 08央票62 303,990,000.00 7.4907%
（六）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，
或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库
之外的股票。
3、期末其他资产构成
其他资产 金额（元）
存出保证金 1,000,000.00
应收证券清算款 0.00
应收利息 76,942,691.55
应收申购款 1,994,832.58 金元比联基金管理有限公司
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合计 79,937,524.13
4、本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本报告期末，本基金不持有任何处于转股期的可转换债券。
5、权证投资情况
本报告期内本基金无主动投资权证情况,因申购分离交易可转债获得的权证
情况如下:
序号 权证代码 权证名称 数 量 成本总额
1 580026 江铜 CWB1 783,734 1,152,020.64
6、本报告期末持有的资产支持证券明细
本报告期末，本基金不持有任何资产支持证券。
六、开放式基金份额变动
期初基金份额总额（份） 4,121,195,986.42
期间基金总申购份额（份） 302,961,720.48
期间基金总赎回份额（份） 280,799,303.37
期末基金份额总额（份） 4,143,358,403.53
七、备查文件目录
1、 《金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金基金合同》 ；
2、 《金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金基金招募说明书》 ；
3、 《金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金托管协议》 。
存放地点：上海市浦东新区花园石桥路 33号花旗集团大厦 36层
查阅方式：网站：http://www.jykbc.com
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二零零八年十月二十二日
