景顺长城新兴成长股票型证券投资基金2008年第二季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008 年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008 年4月1日起至2008 年6月30日止。
本报告中财务资料未经审计。
二、 基金产品概况
基金名称：景顺长城新兴成长股票型证券投资基金（以下简称“本基金”）
基金简称：景顺成长
基金代码：260108
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006 年6 月28 日
报告期末基金份额总额：5,938,398,827.00
投资目标：以长期看好中国经济增长和资本市场发展为立足点，通过投资于具有合理值的高成长性上市公司股票，以获取基金资产的长期稳定增值。
投资策略：
1、投资管理的决策依据
本基金依据以宏观经济分析模型（MEM）为基础的资产配置模型决定基金的资产配置， 通过对个股成长性的定性分析，结合景顺长城“股票研究数据库（SRD）”等分析系统及FVMC 等选股模型作为个股选择的依据，同时依据景顺长城风险管理系统和绩效评估系统进行投资组合的调整。
2、投资管理的方法和标准
（1）资产配置 基金经理依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，运用宏观经济模型（MEM ）做出对于宏观经济的评价，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员审核后形成资产配置方案。
本基金是一只高持股的股票型基金，对于股票的投资不少于基金资产净值的65%，持有现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。本基金投资于成长型上市公司的股票比例高于非现金基金资产的80%。
1 （2）股票投资策略
2 （i）成长型股票的判别
本基金合同中所指的成长型公司是那些销售收入具备持续增长能力的公司，具体判别标 准为预期未来两年销售收入保持较快增长。
（ii）成长型股票投资策略
根据不同类型成长型公司扩张起源的背景因素，本基金主要采取“自下而上”的投资策略，并结合估值因素最终确定投资标的。在“自下而上”的研究中重点关注经营与管理、创新及融资。
（3）债券投资策略
债券投资采取利率预期策略、信用策略、流动性策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上为投资者获取稳定的收益。
（4）权证投资策略 本公司将在有效进行风险管理的前提下，通过对权证标的证券的基本面研究，并结合期
权定价模型估计权证价值，谨慎进行投资。 本基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%。
业绩比较基准： 基金整体业绩比较基准=新华富时600 成长指数×80%＋同业存款利率×20%。
风险收益特征：
本基金是风险程度较高的投资品种。
基金管理人：景顺长城基金管理有限公司 注册及办公地址：深圳市深南中路1093 号中信城市广场中信大厦16 层客户服务热线：4008888606网址：www.invescogreatwall.com 基金托管人：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后 实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要会计数据和财务指标 单位：元
主要财务指标 景顺成长
1．本期利润 -973,746,196.30
2．本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -248,163,468.94
3．加权平均份额本期利润 -0.163
4．期末基金资产净值 5,756,605,382.88
5．期末基金份额净值 0.969
（二）基金的净值表现 1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较表
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去3 个月 -14.55% 2.00% -20.84% 2.65% 6.29% -0.65%
2、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较（2006 年6 月28 日至2008 年6 月30 日）
备注：本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的65%至95%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的5%至35% 。本基金自2006 年6 月28 日合同生效日起至2006 年12 月27 日为建仓期。建仓期满至今，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。
四、 管理人报告
（一）基金经理简介
本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。本基金聘任基金经理如下：
李志嘉，首都经济贸易大学经济学硕士学位，9年证券行业从业经验。1999 年3月加入长盛基金管理公司，历任交易员、研究员、基金经理助理、集中交易室主管等职。2002 年11 月进入招商基金管理公司，历任研究员、基金经理、投资副总监等职。2005 年8月入我公司，现任投资副总监。
（二）报告期内本基金运作遵规守信情况说明
报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回、注册登记业务及其他交易类业务，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
（三）报告期内的业绩表现和投资策略 1、行情回顾及运作分析
（1）行情回顾和分析
本季度在宏观经济减速、国际油价屡创新高、全球通货膨胀持续攀升、企业盈利预期下降以及四川地震等自然灾害等不利因素集中释放的影响下，市场延续上季度暴跌趋势，沪深300和上证综指分别下跌26.4%和21.2%，虽然在降低印花税的利好刺激下，市场经历了短暂的反弹，但市场仍然创下新低。08年上半年，上证指数下跌幅度高达48.2%，成为今年以来全球股市下跌幅度最大的市场，市场上投资者普遍悲观、绝望的情绪充斥，市场寻求底部的路途并不明朗。
从宏观角度看，国内外宏观经济的忧虑是造成市场深幅回调的主要因素。一方面，国内面临较大的通胀压力，导致政府宏观调控政策趋紧，进而引发了对未来经济增长的忧虑；另一方面，高油价导致全球的通胀的快速上升、美国次债的阴影迟迟不能消除、美国经济衰退风险通过各种渠道波及全球其他市场，影响了中国出口的增长。从微观角度看，需求放缓和成本上升对毛利率挤压的双重因素使得许多制造业盈利下调。目前对上市公司08年的业绩增长预测已经从年初的30%下调到18%的水平，体现了下半年对宏观经济不确定的担忧。 行业表现方面，煤炭行业一枝独秀、仅微跌3.87% ，金融和医药行业相对跌幅较小，而房地产和有色金属成为本季度下跌幅度最大的行业。
（2）基金运作情况回顾
由于证券市场持续大幅回落成为本季度的主基调，为了应对市场不利走势，本基金仍然采取较为谨慎的投资策略，在保持原有股票仓位基本稳定的基础上，积极调整组合结构。鉴于宏观经济不甚明朗的前景，本基金继续降低与经济波动关联度较高的周期性行业配置，小幅增加以消费品为代表的非周期性行业的配置比例。08年2季度，本基金收益率为-14.55 %， 超越业绩基准。
2、本基金业绩表现
截至报告期末，本基金的基金份额净值为0.969 元。本报告期本基金的份额净值增长率 为-14.55%，同期业绩比较基准增长率为-20.84%。
3、市场展望和投资策略
（1）市场展望
展望3季度，在纷繁复杂的国内外经济环境和宏观调控政策的影响下，市场已经出现了深度的下跌。市场经过大幅度的调整，已经使全市场的估值水平降低很多，A股估值水平迅速下降，目前A股核心沪深300公司的2008年动态市盈率已经低于16倍，与发达市场的估值水平接近，A-H股估值逐渐接轨，部分行业的估值水平已经具有吸引力。市场或许正在等待在投资者信心恢复以及超预期的经济数据等触发因素迎来市场反弹的契机。
从全年来看，外部冲击和国内政策对短周期的影响导致盈利增长预期出现变化，市场信心短期难以恢复，市场整体可能呈现震荡调整格局。长远而言，我们仍然坚定看好中国经济的长期增长潜力，等待经济趋势明朗后，市场将重新步入上升轨道。
（2）下阶段投资策略
尽管投资者对宏观的不确定性有过度的担忧，趋势的重压下市场短期处于低迷状态，但是随着经济面的不断明朗和全球通胀和流动性收缩的冲击减少，A股资产的吸引力和长期增长的溢价将被重新关注。三季度的投资策略和行业配置很大程度取决于未来宏观调控的取向，将继续坚持防守策略。虽然外需放缓的压力较大，但是控制通胀防止经济过热仍是当前经济的首要任务，那么有保有压的宏观经济调控之下的行业配置将选择通胀压力持续之下依然可以收益的行业和经济增长方式的转变，推进对产业结构调整带来的投资机遇；价格松动带来的行业机会；以及央企资产整合、奥运等阶段性主题机会。
（四）公平交易制度执行情况说明
报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易制度，未出现异常交易行为。本基金管理人管理的其他基金的投资风格与本基金的投资风格不相似。
五、 投资组合报告
(一) 报告期末基金资产组合情况
项目名称 金 额（元） 占基金资产总值比例
银行存款和清算备付金 594,926,721.74 10.25%
股票 3,787,630,174.36 65.27%
债券 536,215,000.00 9.24%
权证 - -
买入返售金融资产 - -
其它资产 884,240,105.11 15.24%
资产总计 5,803,012,001.21 100.00%
(二) 报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 - - -
B 采掘业 36,105,899 882,613,197.47 15.33%
C 制造业 88,249,563 1,511,794,484.20 26.26%
C0 食品、饮料 5,019,793 487,364,571.37 8.47%
C1 纺织、服装、皮毛 - - -
C2 木材、家具 - - -
C3 造纸、印刷 2,500,238 40,378,843.70 0.70%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 6,224,189 97,678,291.95 1.70%
C5 电子 26,500 577,965.00 0.01%
C6 金属、非金属 45,782,595 487,651,282.33 8.47%
C7 机械、设备、仪表 16,857,456 225,339,676.31 3.91%
C8 医药、生物制品 11,838,792 172,803,853.54 3.00%
C99 其他制造业 - - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 10,505,381 153,903,831.65 2.67%
E 建筑业 3,228,651 45,071,967.96 0.78%
F 交通运输、仓储业 16,336,911 215,968,040.65 3.75%
G 信息技术业 12,241,855 192,028,404.83 3.34%
H 批发和零售贸易 10,034,820 90,920,247.60 1.58%
I 金融、保险业 28,000,000 629,630,000.00 10.94%
J 房地产业 - - -
K 社会服务业 - - -
L 传播与文化产业 5,000,000 65,700,000.00 1.14%
M 综合类 - - -
合计 209,703,080 3,787,630,174.36 65.80%
(三) 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
600519 贵州茅台 3,100,000 429,598,000.00 7.46%
600036 招商银行 16,000,000 374,720,000.00 6.51%
600583 海油工程 16,254,888 354,194,009.52 6.15%
000968 煤气化 14,600,000 345,144,000.00 6.00%
000825 太钢不锈 16,054,738 173,872,812.54 3.02%
600900 长江电力 10,505,381 153,903,831.65 2.67%
601088 中国神华 3,799,954 142,764,271.78 2.48%
000157 中联重科 10,000,000 138,500,000.00 2.41%
000001 深发展Ａ 7,000,000 135,310,000.00 2.35%
600030 中信证券 5,000,000 119,600,000.00 2.08%
(四) 报告期末按券种分类的债券投资组合
债券类别 债券市值（ 元） 市值占基金资产净值比例
国家债券投资 - -
央行票据投资 536,215,000.00 9.31%
企业债券投资 - -
金融债券投资 - -
可转换债投资 - -
债券投资合计 536,215,000.00 9.31%
(五) 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
债券名称 数量（张） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
08 央行票据16 3,500,000 336,315,000.00 5.84%
08 央行票据17 2,000,000 199,900,000.00 3.47%
(六) 投资组合报告附注 1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报 告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。 3、基金的其他资产构成 单位：元 4、报告期末无处于转股期的可转换债券。 5、本报告期末权证持有情况：无。 6、本报告期内及本报告期末没有持有资产支持证券。
项目 金额
存出保证金 2,232,525.06
应收证券清算款 871,630,973.12
应收股利 300.00
应收利息 8,756,607.14
应收申购款 1,619,699.79
合计 884,240,105.11
六、 开放式基金份额变动
本报告期内基金份额的变动情况如下： 单位：份
期初基金份额 6,177,233,614.71
期间总申购份额 279,785,799.64
期间总赎回份额 518,620,587.35
期末基金份额 5,938,398,827.00
七、 备查文件目录
1 1．中国证监会批准景顺长城新兴成长股票型证券投资基金设立的文件。 2．《景顺长城新兴成长股票型证券投资基金基金合同》。 3．《景顺长城新兴成长股票型证券投资基金招募说明书》。 4．《景顺长城新兴成长股票型证券投资基金托管协议》。 5．《景顺长城基金管理有限公司开放式基金业务规则》。
2 6．景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。
3 7．其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所，投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
2008 年7 月19 日
