交银施罗德蓝筹股票证券投资基金季度报告（2008年第二季度）
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008 年7 月17 日复核了
本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性
陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈
利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
报告期为2008 年4 月1 日至6 月30 日。本报告财务资料未经审计师审计。
二、 基金产品概况
基金简称：交银蓝筹
基金代码：前端519694，后端519695
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2007 年8 月8 日
报告期末基金份额总额：17,252,583,160.10 份
投资目标：本基金为一只蓝筹股票基金，主要通过投资于业绩优良、发展稳定、在行业内占
有支配性地位、分红稳定的蓝筹上市公司股票，在有效控制风险并保持基金资产良好流动性的前
提下，追求在稳定分红的基础上实现基金资产的长期稳定增长。
投资策略：本基金充分发挥基金管理人的研究优势，将严谨、规范化的选股方法与积极主动
的投资风格相结合，通过优选业绩优良、发展稳定、在行业内占有支配性地位、分红稳定的蓝筹
上市公司股票进行投资，以谋求基金资产的长期稳定增长。
基金业绩比较基准：75%×中证100 指数+25%×中信全债指数。
风险收益特征： 本基金是一只股票型基金，以优质蓝筹股为主要投资对象，属于证券投资
基金中较高预期收益和较高风险的品种，本基金的风险与预期收益都要高于混合型基金和债券型
基金。
基金管理人：交银施罗德基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
主要财务指标 2008 年4 月1 日至2008 年6 月30 日
本期利润（元） (2,109,020,800.94)
本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额（元） (1,727,713,960.40)
加权平均份额本期利润（元） (0.1211)
期末基金资产净值（元） 12,558,658,084.79
期末基金份额净值（元） 0.7279
期末基金份额累计净值（元） 0.7429
注：1、本报告中的财务数据如以括号表示，则为负数；
2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后的实际收益水
平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、报告期本基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较列表
阶段
净值增长
率①
净值增长
率标准差
②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 (14.26%) 2.10% (18.53%) 2.45% 4.27% (0.35%)
自基金合同生效日
起至今（2007 年8
月8 日－2008 年6
月30 日）
(26.20%) 1.83% (30.69%) 1.99% 4.49% (0.16%)
2、基金合同生效以来本基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
本基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
注：本基金基金合同生效日为2007 年8 月8 日，基金合同生效日至报告期期末，本基金运
作时间未满一年。图示日期为2007 年8 月8 日至2008 年6 月30 日。
基金合同及招募说明书中关于基金投资比例的约定：
(1) 本基金持有一家上市公司的股票，其市值不超过基金资产净值的10%；
(2) 本基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的3%；
(3) 本基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10%；
(4) 本基金管理人管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的10%；
(5) 本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%；
(6) 在正常市场情况下，本基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的60%-95%；债券、
货币市场工具、现金、权证、资产支持证券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的
其他证券品种占基金资产的5%-40%；
(7) 本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过基金资产净值的
10%；
(8) 本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的20%；
(9) 本基金持有的同一（指同一信用级别）资产支持证券的比例，不得超过该资产支持证券
规模的10%；
(10) 本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券，不得超过其
各类资产支持证券合计规模的10%；
(11) 基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不超过本基金的总资产，本基金所申
报的股票数量不超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；
(12) 本基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日基金资产净值的0.5%；
(13) 保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券；
(14) 如果法律法规对本基金合同约定投资组合比例限制进行变更的，以变更后的规定为准。
法律法规或监管部门取消上述限制，如适用于本基金，则本基金投资不再受相关限制。
因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动、股权分置改革中支付对价等基金管理人之
外的因素致使基金投资比例不符合上述规定的投资比例的，基金管理人应当在10 个交易日
内进行调整，以达到上述标准。基金管理人应当自基金合同生效之日起6 个月内使基金的投
资组合比例符合基金合同的有关约定。截至2008 年6 月30 日，本基金符合上述投资比例的
约定。
四、 管理人报告
1、 基金经理简介
李旭利先生，基金经理，中国人民银行研究生部经济学硕士。11 年基金从业经验。1998 年至
2005 年任职于南方基金管理有限公司，曾担任公司研究员、交易员、基金经理、投资总监等职务。
其中1999 年9 月至2004 年1 月担任基金天元基金经理助理、基金经理，2004 年1 月至2005 年7
月担任南方基金管理有限公司投资总监及南方稳健成长证券投资基金基金经理。2005 年加入交银
施罗德基金管理有限公司，任投资总监。2006 年6 月14 日至2007 年7 月3 日担任交银施罗德稳
健配置混合型证券投资基金基金经理。2007 年8 月8 日起担任本基金基金经理至今。
于晖先生，基金经理助理，金融学硕士，工学学士，工程师。6 年证券、基金从业经验。历任
上海证券有限公司研究发展中心研究员，申银万国证券研究所行业研究员，国联安基金管理有限
公司投资组合管理部高级研究员，曾获2004 年度“新财富”最佳分析师汽车行业全国第一名。2005
年加入交银施罗德基金管理有限公司，任投资研究部研究员。
2、报告期内遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》、《交银施罗德
蓝筹股票证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、勤勉尽责的原
则管理和运用基金资产，基金投资管理符合有关法律法规和基金合同的规定，为基金持有人谋求
最大利益。
报告期内本公司严格执行公平交易制度，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合
的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、5 日内、10
日内）同向交易的交易价格并未发现异常差异。本公司旗下投资风格相似的不同投资组合之间的
业绩表现并未出现差异超过5%的情形。
3、报告期内基金的投资策略和业绩表现
虽然二季度政府下调印花税政策后，市场跳空反弹，随后震荡走低。在政府继续维持紧缩性
货币政策情况下，市场甚至加速下跌。A 股市场继续处在自07 年10 月中旬见顶以来趋势性调整
过程中。
随着投资人对通胀认识的深入和对增长放缓预期的加强，市场调整进入不断反复下跌阶段。
相应地，投资人从春节以后的每次减持股票，都成为最主要的规避系统性风险的手段。而投资者
在政府降低印花税后增持股票的尝试，最后证明市场还没到合适的再出手阶段。
基于对强周期性行业和外向性行业企业利润增速下降的担心，二季度本基金行业配置主要是
加强上游能源煤炭和下游消费服务的配置权重，而同时减持中游制造类企业的大部分权重，保留
了少数具有优势企业的头寸。
回顾二季度大类资产配置和行业选择，本基金的调整方向符合自上而下对经济预期和行业取
向，在执行力度较为坚决，虽然我们仍然有可以提高的空间。市场投资人对宏观经济态势的认识
有一个逐步清晰的过程，认识的程度也是逐步深入的，他们需要时间将具体行业变化和经济预期
相互结合验证。投资人在下跌过程中抢反弹加仓，因为认识市场估值的反应程度、通胀调控和经
济转型的难度，是比较困难的。
如果认为05 年底到07 年10 月的爆涨和07 年10 月以来的爆跌是历史上少见而重大的、事
前难预测而事后可解释的，但那它就具有“黑天鹅事件”的特性了。足够证明投资人认识上的不
足和不成熟了。
国家对成品油和电力的价格管制逐步放松，防控通胀进入第二阶段，表明中国经济进入软着
陆的可能性在加大。不过中短期而言，理顺价格传导机制需要一个过程，并且这个过程中面临着
诸多的不确定性，下游制造业的盈利在这个过程中可能会受到压缩。因此，在没有完全消化掉诸
多不确定性之前，投资者对宏观经济中的不确定性依旧会非常谨慎。
回顾07 年三季度的估值困惑，现在市场投资者处在了反向困惑中。基于目前的业绩预测， A
股的预期市盈率已大幅降至08 年的18 倍和09 年的15 倍，处于A 股最近五年15-40 倍预期市盈
率的交易区间的下端，相对于海外市场（美国16 倍，印度16 倍，香港15 倍）的溢价也已大幅
收窄。
但市场依旧处于调整之中。反思原因，主要可能有三点：其一，现实经济的确存在增速放缓
的现象，现在的上市公司业绩预测还没有完全向下修正，或者说市场投资人是担忧上市公司盈利
增长的不确定性；其二，大部分行业属强周期性行业，在行业利润增速上升或下滑过程中，估值
的弹性变化会很大；其三，股改进入下半场，大小非的现实减持压力，以及产业资本带来的产业
价值体系对资本市场原有价值体系的冲撞，加剧了回调的幅度。
凯恩斯说，“市场保持非理性状态的时间往往可能会超过你的偿付能力能够坚持的时间。”
因此，随着市场逐步进入合理估值区域，以积极的心态等待和寻找投资机会，或许是可接受的方
式。等待宏观经济积极信号的出现：比如说国家对房地产行业政策的变化，以及房地产价格和成
交量变化；比如说银根收紧的缓解，以及通胀持续的缓和。而这些也需要一个适应和理解的过程。
同时，我们需要积极关注优势制造类企业的经营结构积极提升和转型，寻找潜在的投资机会。
跨过了这样的经济阵痛，或许优势制造类企业的竞争和增长潜力更具有持续性。
增长依旧是中国资本市场持续的投资主题，我们需要关注具有增长潜力的行业和企业，这种
增长可以是财政政策拉动的，或者是经济转型推动的，或者是消费升级推动。
五、 投资组合报告
（一） 报告期末基金资产组合情况
资产类别 金额（元） 占基金总资产的比例
股 票 8,172,850,568.94 64.77%
权 证 - -
债 券 1,064,647,230.40 8.44%
银行存款及清算备付金合计 2,904,617,554.46 23.02%
其他资产 475,783,369.26 3.77%
资产总值 12,617,898,723.06 100.00%
（二） 报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 股票市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 1,329,044,987.56 10.58%
C 制造业 3,331,283,037.47 26.53%
C0 食品、饮料 949,468,429.64 7.56%
C1 纺织、服装、皮毛 105,983,164.80 0.84%
C2 木材、家具 72,619,213.10 0.58%
C3 造纸、印刷 34,040,000.00 0.27%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 815,269,751.36 6.49%
C5 电子 - -
C6 金属、非金属 239,783,770.28 1.91%
C7 机械、设备、仪表 356,267,620.86 2.84%
C8 医药、生物制品 757,851,087.43 6.04%
C99 其他制造业 - -
D 电力、煤气及水的生产和供应业 129,616,375.61 1.03%
E 建筑业 57,107,122.60 0.45%
F 交通运输、仓储业 449,525,327.27 3.58%
G 信息技术业 347,235,477.70 2.77%
H 批发和零售贸易 891,287,094.01 7.10%
I 金融、保险业 1,439,531,146.72 11.46%
J 房地产业 198,220,000.00 1.58%
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 8,172,850,568.94 65.08%
（三） 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600036 招商银行 27,122,305 635,204,383.10 5.06%
2 600519 贵州茅台 3,588,749 497,328,836.42 3.96%
3 000792 盐湖钾肥 5,024,633 442,770,659.96 3.53%
4 601898 中煤能源 20,000,000 319,600,000.00 2.54%
5 601006 大秦铁路 23,111,033 314,541,159.13 2.50%
6 000983 西山煤电 6,000,000 300,000,000.00 2.39%
7 600276 恒瑞医药 7,999,993 279,199,755.70 2.22%
8 000063 中兴通讯 3,876,267 242,654,314.20 1.93%
9 000568 泸州老窖 7,863,888 236,624,389.92 1.88%
10 600000 浦发银行 10,500,649 231,014,278.00 1.84%
（四） 报告期末按券种分类的债券投资组合
债券种类 市值（元） 市值占基金资产净值比例
国债 - -
央行票据 193,680,000.00 1.54%
金融债 869,843,000.00 6.93%
企业债 - -
可转换债券 1,124,230.40 0.01%
合计 1,064,647,230.40 8.48%
（五） 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 070412 07 农发12 5,000,000 500,000,000.00 3.98%
2 070217 07 国开17 3,000,000 299,700,000.00 2.39%
3 0701091 07 央行票据91 2,000,000 193,680,000.00 1.54%
4 060218 06 国开18 500,000 49,925,000.00 0.40%
5 081601 08 深发债 200,000 20,218,000.00 0.16%
（六） 报告期期末未持有资产支持证券。
（七） 投资组合报告附注
1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一
年内本基金投资的前十名证券的发行主体未受到公开谴责和处罚。
2、本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。
3、其他资产构成
其他资产 期末余额（元）
存出保证金 5,939,580.94
买入返售金融资产 -
应收证券交易清算款 436,390,350.00
应收利息 31,179,194.76
应收股利 1,054,230.16
应收申购款 1,220,013.40
其他资产 -
合计 475,783,369.26
4、报告期期末未持有处于转股期的可转换债券。
5、报告期末未持有权证。
6、交银施罗德基金管理有限公司期末持有本基金份额19,034,797.82 份，占本基金期末总份额
的0.11%，报告期内未发生申购、赎回。
六、 基金份额变动表
项目名称 基金份额（份）
报告期期初基金份额总额 17,541,215,581.17
报告期期间基金总申购份额 215,456,789.97
报告期期间基金总赎回份额 504,089,211.04
报告期期末基金份额总额 17,252,583,160.10
注：1、如果本报告期间发生转换入、红利再投业务，则总申购份额中包含该业务；
2、如果本报告期间发生转换出业务，则总赎回份额中包含该业务。
七、 备查文件目录
（一） 备查文件目录
1、中国证监会批准交银施罗德蓝筹股票证券投资基金设立的文件；
2、《交银施罗德蓝筹股票证券投资基金基金合同》；
3、《交银施罗德蓝筹股票证券投资基金招募说明书》；
4、《交银施罗德蓝筹股票证券投资基金托管协议》；
5、关于募集交银施罗德蓝筹股票证券投资基金之法律意见书；
6、基金管理人业务资格批件、营业执照；
7、基金托管人业务资格批件、营业执照；
8、报告期内交银施罗德蓝筹股票证券投资基金在指定报刊上各项公告的原稿。
（二） 存放地点
备查文件存放于基金管理人的办公场所。
（三）查阅方式
投资者可在办公时间内至基金管理人的办公场所免费查阅备查文件，或者登录基金管理人
的网站(www.jysld.com，www.bocomschroder.com)查阅。在支付工本费后，投资者可在合理时间
内取得上述文件的复制件或复印件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人交银施罗德基金管理有限公司。本公司客
户服务中心电话：400-700-5000（免长途话费），021-61055000，电子邮件：services@jysld.com。
交银施罗德基金管理有限公司
2008 年7 月19 日
