中银货币市场基金
2008年第 2季度报告
中银货币市场证券投资基金季度报告
2008年第2季度
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
签发日期：2008年7月21日
1 中银货币市场基金
2008年第 2季度报告
一、 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大
遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人——中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2008 年 7 月
18 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚
假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一
定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自 2008 年 4 月 1 日起至 6 月 30 日止。
二、 基金产品概况
基金简称：中银货币
基金代码：163802
基金运作方式：开放式契约型基金
基金合同生效日：2005年 6 月 7 日
报告期末基金份额总额：1,301,504,729.28 份
投资目标：在保持本金安全和资产流动性的前提下，追求超过业绩比较基准的稳定收益。
投资策略：根据对宏观经济指标、货币政策和财政政策的预判，决定资产组合在整体配
置，并采用短期利率预测、组合久期制定、类别品种配置、收益率曲线分析、跨市场套利、
跨品种套利、滚动配置策略、先进的投资管理工具等多种投资管理方法，以《基金法》、 《货
币市场基金管理暂行规定》等有关法律法规、本基金合同以及基金管理人公司章程等有关规
定为决策依据，将维护基金份额持有人利益作为最高准则。
业绩比较基准：税后活期存款利率：（1－利息税）× 活期存款利率。
风险收益特征：本基金属于证券投资基金中高流动性，低风险的品种，其预期风险和预
期收益率都低于股票，债券和混合型基金。
基金管理人：中银基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
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三、 主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标
单位：人民币元
1.本期利润 9,061,516.22
2.期末基金资产净值 1,301,504,729.28
（二） 基金净值表现
1、 本报告期基金净值收益率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
基金净值收益
率①
基金净值收益
率标准差②
业绩比较基准
收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①-③ ②-④
过去 3月 0.7797% 0.0018% 0.7125% 0.0042% 0.0672% -0.0024%
注：本基金收益分配按月结转份额
2、 自基金合同生效以来基金累计净值收益率变动及其与同期业绩基准收益率变动的
比较
中银货币市场基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（2005.6.7-2008.6.30）
0.00%
1.00%
2.00%
3.00%
4.00%
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
9.00%
2005-6-7 2005-12-9 2006-6-12 2006-12-14 2007-6-17 2007-12-19 2008-6-21
中银货币基金 业绩比较基准收益率
注：1、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起 6个月内为建仓期，截至报告日本基金
的各项投资比例已达到基金合同第十一条（二）投资范围、 （六）投资组合规定的各项
3 中银货币市场基金
2008年第 2季度报告
比例。
2、根据本基金管理人 2008 年 5月 28日公布的《中银基金管理有限公司关于变更中银
货币市场证券投资基金业绩比较基准及修改相关基金合同的公告》 ， 本基金的业绩比较
基准由“税后一年期银行定期储蓄存款利率（即（1－利息税率）×一年期银行定期储
蓄存款利率） ”变更为“税后活期存款利率（即（１－利息税率）×活期存款利率）”。
四、 管理人报告
（一） 基金经理（或基金经理小组）简介
任本基金的基金经理期限
姓名 职务
任职日期 离任日期
证券从业
年限
说明
孙庆瑞 中银货币
基金经理
中银中国
基金经理
2006年7 月 － 7 年 管理学硕士。曾任长盛基金管理有
限公司全国社保组合债券基金经
理、基金经理助理、债券研究员，
联合证券股份有限公司债券研究
员。2007 年 8 月至今任中银中国
基金经理，2006 年 10 月至 2008
年 4月任中银收益基金经理。
李建 中银货币
基金经理
2007年8 月 － 10 年 经济师，金融学研究生。曾在联合
证券有限责任公司、恒泰证券有限
责任公司从事固定收益投资、分析
工作。
（二） 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》 、中国证监会的有关规则和其他
有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运
用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。
（三） 公平交易交易专项说明
（1）公平交易制度的执行情况
在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公
司公平交易管理制度》 ，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易
执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和
公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。
4 中银货币市场基金
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（2）本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金管理人旗下无其他投资风格相似的投资组合。
（3）异常交易行为的专项说明
无。
（四） 报告期内基金投资策略和业绩表现说明
一、宏观经济、行情回顾与运作分析
1. 宏观经济分析
从国外的经济情况来看，美联储在4月底降息25bps后，面对不断上升的通胀压力，对经
济增长的担忧已略有缓解，而对通胀风险予以了更多关注，市场也预期美联储将暂停降息，
事实上，6月25日美联储维持利率不变，但会后发表的声明令市场对9月美联储升息的预期有
所减弱，这恐怕还是源于美国当前疲软的经济基本面。最新数据显示，美国房价虽然从06年
的顶峰已经累计下跌20%左右，且住房需求持续下滑，住房市场的供需缺口将进一步扩大，
未来房价的下跌可能还有一定空间。 。持续下跌的房价和不断飙升的油价也对居民的购买力和
消费者信心造成严重打击，6月份的消费者信心指数创下16年来的新低。此外，金融市场依然
脆弱，雷曼等大型金融机构再报亏损，这诸多因素令美联储在加息问题上难以迅速做出决定。
反观欧洲央行，在对待通胀问题上，其态度较为强硬，面对欧元区通货膨胀率的不断上升，
欧洲央行行长特里谢表示7月份或许将加息以对抗通胀。日本央行行长近期也表示，全球经济
放缓和能源、原材料价格高涨将导致日本经济面临下行风险。不断飙升的油价也迫使部分亚
洲国家不得不提高利率以控制飞涨的物价，同时减少燃料补贴来减轻财政压力。
对于国内经济，虽然目前通胀问题仍难言乐观，而企业盈利和经济增速有放缓的趋势。
随着翘尾因素的回落和食品类价格的季节性回调，CPI继续创出新高的可能性在降低，2季度
的CPI从高位开始缓慢下降， 5月份CPI回落至7.7%。由于大宗商品价格的上涨以及成品油、电
力价格的上调， PPI的上涨成为未来通胀的较大隐忧。企业盈利方面， 1-5月份工业企业利润增
长20.9%，较去年同期大幅回落21.2个百分点，但比今年1-2月的16.5%略有反弹。进出口贸易
方面，4-5月份的出口增速仍然维持在较快水平，但主要是由于出口价格指数的上涨，实际出
口量由于受到外需放缓和国内成本上升的影响，回落趋势更加明显。固定资产投资方面，1-5
月城镇固定资产投资同比增长25.6%，剔除价格因素，投资的实际增速在20%左右，低于去年
同期。
5 中银货币市场基金
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尽管国内经济增速有回落的趋势，但在把反通胀作为首要任务的基调下，从紧的货币政
策在短期内仍然难以放松，包括继续使用数量政策对冲和信贷控制等措施。2季度，央行三次
上调存款准备金率，其中6月份一次性上调1个百分点，目前存款准备金率已经达到17.5%。本
币升值速度在2季度略有放缓，人民币升值幅度达到2.46%。
2. 市场回顾
二季度债券市场短期利率基本平稳，一年期央行票据利率一直维持在 4.0583%，三年期
央行票据一直维持在 4.56%。由于二季度仅有紫金矿业和金钼股份两只 100 亿左右规模的大
盘新股发行， 期间 7 天回购加权平均利率波动不大， 期间最高 4.9391%， 最低曾降至 2.6892%。
但准备金率的持续上调造成银行间资金面趋紧，回购利率的平均水平较一季度有所上升，近
期回购利率维持在 3.2%左右。
3. 运行分析
二季度，由于股票市场出现较大幅度的波动和调整，货币市场基金规模整体上出现一定
的增长，本基金也不例外，但总体上规模仍保持了稳定的增长。本基金通过对久期的有效管
理，以及较为均衡的剩余期限安排，有效地控制了流动性风险，保证了货币基金在低风险状
况下的较好回报。
二、本基金的业绩表现
中银货币基金 2008 年二季度基金净值收益率为 0.7797%，高于业绩比较基准 6.72bp。
三、市场展望和投资策略
目前，国际油价持续在高位盘整，全球大多数经济体都承受着高通胀的煎熬。面对高通
胀的经济环境，部分新兴经济体已经开始选择加息来抑制通胀，国内宏观经济也面临着如何
平衡经济增长与抑制通胀的难题。尽管市场预期 3 季度的通胀水平将开始平稳回落，但由于
通胀水平仍然处于高位，国际油价的飙升也加大了国内资源价格调整的压力，未来 PPI 的上
涨将持续，且对 CPI 传导的压力也会逐渐显现，因此，当前通胀压力还相当大,从紧的货币政
策和其他调控政策在短期内还很难放开。近期，市场加息预期不断升温，预计 3 季度这种预
期都难以弱化。流动性方面，2 季度央行仍然主要采用公开市场操作和上调存款准备金比率
两种方式，但对于存款准备金率的使用则更加主动，6 月份宣布上调 1 个百分点后，准备金
6 中银货币市场基金
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率已达到 17.5%的高位，不少银行的超额准备金率甚至已经回落到 1%以下。预计 3 季度央行
仍有可能继续上调存款准备金率，但频繁使用法定准备金比率已经对银行的盈利能力和流动
性管理造成很大挑战，银行的资金面短期内难以改善。
5 月份以来，大盘股的 IPO 节奏明显放缓，由于股市疲弱，预计 3 季度大盘股的发行节
奏也较难加快，7 天回购利率的波动可能会较前几个季度有所减弱。
从本基金的操作上来看，合理控制久期，既不过于激进，又不过于保守，稳健配置可能
是较好的投资策略，同时，抓住新股发行导致交易所相对较高的回购利率的机会，以提高组
合收益，也是较可行的投资策略。
五、 投资组合报告
（一） 报告期末基金资产组合情况
序号
项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 固定收益类投资 1,254,667,614.33 92.60%
其中：债券 1,254,667,614.33 92.60%
资产支持证券 - -
2 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返
售金融资产
- -
3 银行存款和结算备付金合
计
25,803,784.74 1.90%
4 其他资产 74,450,185.98 5.49%
合计
1,354,921,585.05 100.00%
（二） 报告期债券回购融资情况
序号
项目 金额（元） 占基金资产净值比例（％）
1
报告期内债券回购融资余额
7,267,803,613.59 7.07%
其中：买断式回购融入的资金 - -
2
报告期末债券回购融资余额 - -
其中：买断式回购融入的资金 - -
在本报告期内本货币市场基金债券正回购的资金余额未超过资产净值的20％。
（三） 基金投资组合平均剩余期限
1、 投资组合平均剩余期限基本情况
项目 天数
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报告期末投资组合平均剩余期限 158
报告期内投资组合平均剩余期限最高值 170
报告期内投资组合平均剩余期限最低值 130
报告期内投资组合平均剩余期限违规超过 180天的说明：本报告期内无。
序号 发生日期 平均剩余期限 （天） 原因 调整期
- - - - -
2、 报告期末投资组合平均剩余期限分布比例
序号 平均剩余期限
各期限资产占基金资
产净值的比例
各期限负债占基金资产
净值的比例
30 天内 35.63% 3.84%
1 其中：剩余存续期超过 397 天的浮动
利率债
- -
30 天(含)－60 天 4.62% -
2
其中：剩余存续期超过 397 天的浮动
利率债
3.86% -
60 天(含)－90 天 2.29% -
3
其中：剩余存续期超过 397 天的浮动
利率债
- -
90 天(含)－180 天 3.84% -
4
其中：剩余存续期超过 397 天的浮动
利率债
- -
180 天(含)－397 天(含) 52.61% -
5
其中：剩余存续期超过 397 天的浮动
利率债
- -
合计 98.99% 3.84%
（四） 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 摊余成本(元)
占基金资产净值
比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 725,356,000.95 55.73%
3 金融债券 320,253,784.64 24.61%
其中：政策性金融债 320,253,784.64 24.61%
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 209,057,828.74 16.06%
6 其他 - -
合 计 1,254,667,614.33 96.40%
剩余存续期超过 397 天的 50,185,486.96 3.86%
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浮动利率债券
注：上表中，债券的成本包括债券面值和折溢价。
（五） 报告期末按摊余成本占基金资产净值比例大小排名的前十名债券投资明细
序号
债券代码
债券名称
债券数量（张）
摊余成本（元） 占基金资产净值比例
1 070213 07 国开13 2200000 220,094,451.46 16.91%
2 0801039 08 央票39 2000000 199,899,142.43 15.36%
3 0801028 08 央票28 2000000 194,549,909.14 14.95%
4 0801019 08 央票19 1000000 97,505,303.89 7.49%
5 0801034 08 央票34 1000000 97,121,608.88 7.46%
6 0801016 08 央票16 800000 78,050,389.93 6.00%
7 0801037 08 央票37 600000 58,229,646.68 4.47%
8 070309 07 进出09 500000 50,185,486.96 3.86%
9 080302 08 进出02 500000 49,973,846.22 3.84%
10 0881127 08铁道CP01 300000 30,016,345.43 2.31%
（六）
“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离
项目 偏离情况
报告期内偏离度的绝对值在0.25％（含）-0.5%间的次数 -
报告期内偏离度的最高值 0.1552%
报告期内偏离度的最低值 0.0806%
报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.1257%
（七） 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资
明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
（八） 投资组合报告附注
1、 本报告期内，本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查
的，在本报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。
2、 基金计价方法说明
本基金估值采用摊余成本法计价，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利
率每日计提应收利息,并安实际利率法在其剩余期限内摊消其买入时的溢价或折价。
本基金采用 1.00 元固定单位净值交易方式，自基金成立日起每日将实现的基金净收益
9 中银货币市场基金
2008年第 2季度报告
分配给基金持有人，并按月结转到投资人基金账户。
3、 本报告期内货币市场基金持有剩余期限小于 397天但剩余存续期超过 397天的浮动
利率债券的声明：
本报告期内，本基金持有剩余期限小于 397 天但剩余存续期超过 397 天的浮动利率债
券的摊余成本均未超过当日基金资产净值的 20%。
4、 本报告期内需说明的证券投资决策程序
本报告期内无需说明的证券投资决策程序
5、 其他资产构成
序号 其他资产 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 8,000,720.00
3 应收利息 5,055,603.86
4 应收申购款 61,393,862.12
5 其他应收款 -
6 待摊费用 -
7 其他 -
合 计 74,450,185.98
六、 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 1,388,697,503.61
报告期期间基金总申购份额 2,742,477,881.60
报告期期间基金总赎回份额 2,829,670,655.93
报告期期末基金份额总额 1,301,504,729.28
七、 备查文件目录
（一） 本基金备查文件目录
1、 《中银货币市场证券投资基金基金合同》
2、 《中银货币市场证券投资基金基金招募说明书》
3、 《中银货币市场证券投资基金基金托管协议》
4、 中国证监会要求的其他文件
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（二） 存放地点
基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站 www.bocim.com
（三） 查阅方式
投资者在开放时间内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，也可登陆基金管理人网
站 www.bocim.com查阅
中银基金管理有限公司
二〇〇八年七月二十一日
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