景顺长城新兴成长股票型证券投资基金 2008 年第二季度报告
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景 顺长 城新 兴成 长股 票型 证券 投资 基金
2008 年第 二 季度报 告
一、重 要提示
基金管 理人 的董 事会 及董 事保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述或 重 漏 ，
并对其 内容 的真 实性 、准 确性和 完整 性承 担个 别及 连带责 任。
基金托 管人 中国 工商 银行 股份有 限公 司根 据本 基金 合同规 定， 于2008 年7月17日复核 了
本报告 中的 财务 指标 、 净 值表现 和投 资组 合报 告等 内容 ， 保 证复 核内 容不 存 在虚假 记载 、 误
导性陈 述或 者重 大遗 漏。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤勉 尽责 的原 则管 理 和运用 基金 资产 ， 但不 保 证基金 一定
盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其 未来 表现 。 投资 有风 险 ， 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔细 阅
读本基 金的 招募 说明 书。
本报告 期为2008 年4 月1日 起至2008 年6月30日 止。
本报告 中财 务资 料未 经审 计。
二、 基金产品概 况
基金名称：景 顺长 城新 兴 成长股 票型 证券 投资 基金 （以下 简称 “ 本 基金 ” ）
基金简称：景 顺成 长
基金代码：260108
基金运作方式：契 约 型开 放式
基金合同生效日：2006 年6 月28 日
报告期末基金份额总 额：5,938,398,827.00
投资目标： 以长 期看 好中 国经济 增长 和资 本市 场发 展为立 足点， 通过 投资 于 具有合 理 值
的高 成 长性 上市 公司 股票 ，以获 取基 金资 产的 长期 稳定增 值。
投资策略：
1、投 资管 理的 决策 依据
本基金 依据 以宏 观经 济分 析模型 （MEM ） 为基 础的 资产配 置模 型决 定基 金的 资产 配 置 ，
通过对 个股 成长 性的 定性 分析 ， 结 合景 顺长 城 “股 票 研究数 据库 （SRD ） ” 等分 析 系统及FVMC景顺长城新兴成长股票型证券投资基金 2008 年第二季度报告
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等选股 模型 作为 个股 选择 的依据 ， 同 时依 据景 顺长 城 风险管 理系 统和 绩效 评估 系统进 行投 资
组合的 调整 。
2、投 资管 理的 方法 和标 准
（1） 资产 配置
基金经 理依 据定 期公 布的 宏观和 金融 数据 以及 投资 部对于 宏观 经济 、 股市 政 策、 市场 趋势 的
综合分 析， 运用 宏观 经济 模型（MEM ）做 出对 于宏 观经济 的评 价， 结合 基金 合同、 投资 制
度的要 求提 出资 产配 置建 议，经 投资 决策 委员 审核 后形成 资产 配置 方案 。
本基金 是一 只高 持股 的股 票型基 金， 对于 股票 的投 资不少 于基 金资 产净 值的65% ， 持 有
现金或 者到 期日 在一 年以 内的政 府债 券的 比例 不低 于基金 资产 净值 的5% 。
本基金 投资 于成 长型 上市 公司的 股票 比例 高于 非现 金基金 资产 的80% 。
（2） 股票 投资 策略
（i ）成 长型 股票 的判 别
本基金 合同 中所 指的 成长 型公司 是那 些销 售收 入具 备持续 增长 能力 的公 司， 具 体判 别 标
准为预 期未 来两 年销 售收 入保持 较快 增长 。
（ii ）成长 型股 票投 资策 略
根据不 同类 型成 长型 公司 扩张起 源的 背景 因素 ， 本 基金主 要采 取 “自 下而 上 ” 的 投资 策
略， 并结 合估 值因 素最 终 确定投 资标 的 。 在 “ 自下 而上 ” 的 研究 中重 点关 注 经营与 管理 、 创
新及融 资。
（3） 债券 投资 策略
债券投 资采 取利 率预 期策 略、 信用 策略 、 流动 性策 略 和时机 策略 相结 合的 积 极 性投 资 方
法，力 求在 控制 各类 风险 的基础 上为 投资 者获 取稳 定的收 益。
（4） 权证 投资 策略
本公司 将在 有效 进行 风险 管理的 前提 下 ， 通 过对 权 证标的 证券 的基 本面 研究 ， 并 结 合 期
权定价 模型 估计 权证 价值 ，谨慎 进行 投资 。
本基金 持有 的全 部权 证的 市值不 超过 基金 资产 净值 的3% 。
业绩比较基准：
基金整 体业 绩比 较基 准= 新 华富时600 成长 指数 ×80% ＋同 业存 款利 率×20% 。
风险收益特征：
本基金 是风 险程 度较 高的 投资品 种。
基金管理人：景 顺长 城基 金管理 有限 公司
注册及办公地址： 深 圳 市 深南中 路1093 号中 信城 市 广场中 信大 厦16 层
客户服务热线： 4008888606
网址： www.invescogreatwall.com
基金托管人：中 国工 商银 行股份 有限 公司 景顺长城新兴成长股票型证券投资基金 2008 年第二季度报告
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三、 主要财务指 标和基金 净值表现
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后
实际收益水平要低于所列数字。
（ 一） 主要会 计数 据和财 务指 标
单位： 元
主要财 务指 标 景顺成 长
1 ．本 期利 润 -973,746,196.30
2 ．本 期利 润扣 减本 期公 允 价值变 动损 益后 的净 额 -248,163,468.94
3 ．加 权平 均份 额 本 期利 润 -0.163
4 ．期 末基 金资 产净 值 5,756,605,382.88
5 ．期 末基 金份 额净 值 0.969
（ 二） 基金的 净值 表现
1、 本报告期基金份额净 值增 长率及其与同期业绩 比较 基准收益率的比较表
阶段
净值增 长
率①
净值增 长
率标准 差
②
业绩比 较
基准收 益
率③
业绩比 较基
准收益 率标
准差④
①-③ ②-④
过去 3 个月 -14.55% 2.00% -20.84% 2.65% 6.29% -0.65%
2、自基金合同生效 以来基 金份额净值的变动情 况， 并与同期业绩比较基 准的 变动的比较
（2006 年 6 月 28 日至 2008 年 6 月 30 日）
-50.00%
0.00%
50.00%
100.00%
150.00%
200.00%
250.00%
300.00%
2 0 0 6 年6 月2 8 日 2 0 0 7 年1 月2 8 日 2 0 0 7 年8 月2 8 日 2 0 0 8 年3 月2 8 日
新兴成长基金 业绩比较基准收益率
备注： 本基 金的 资产 配置 比例为 ：股 票投 资的 比例 为基金 资产 净值 的 65% 至 95% ；债
券投资 和现 金的 比例 为基 金资产 净值 的 5% 至 35% 。 本基金 自 2006 年 6 月 28 日合同 生效 日
起至 2006 年 12 月 27 日 为 建仓期 。 建 仓期 满至 今， 本基金 投资 组合 达到 上述 投资组 合比 例
的要求 。 景顺长城新兴成长股票型证券投资基金 2008 年第二季度报告
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四、 管理人报告
（ 一） 基金经 理简 介
本公司 采用 团队 投资 方式 ， 即 通过 整个 投资 部门 全 体人员 的共 同努 力 ， 争 取 良好投 资业
绩。本 基金 聘任 基金 经理 如下：
李志嘉 ， 首都 经济 贸易 大 学经济 学硕 士学 位 ，9年 证 券行业 从业 经验 。1999 年3 月加入 长
盛基金 管理 公司 ，历 任交 易员、 研究 员、 基金 经理 助理、 集中 交易 室主 管等 职。2002 年11
月进入 招商 基金 管理 公司 ， 历 任研 究员 、 基 金经 理、 投资副 总监 等职 。2005 年8 月入我 公司 ，
现任投 资副 总监 。
（ 二） 报告期 内本 基金运 作遵 规守信 情况 说明
报告期 内， 本基 金的 投资 决策、 投资 交易 程序 、投 资权限 等各 方面 均符 合规 定的要 求 ；
交易行 为合 法合 规 ， 未 出 现异常 交易 、 操纵 市场 的 现象 ； 未 发生 内幕 交易 的 情况 ； 相 关的 信
息披露 真实 、 完整 、 准 确 、 及 时； 基金 各种 账户 类 、 申 购赎 回、 注册 登记 业 务及其 他交 易类
业务， 未出 现重 大违 法违 规或违 反基 金合 同的 行为 。
（ 三） 报告期 内的 业绩表 现和 投资策 略
1 、行情回顾及运作 分析
（1） 行情 回顾 和分 析
本季度 在 宏 观经 济减 速 、 国际油 价屡 创新 高 、 全 球 通货膨 胀持 续攀 升 、 企 业 盈利预 期下
降以及 四川 地震 等自 然灾 害等不 利因 素集 中释 放的 影响下 ， 市场 延续 上 季 度 暴跌趋 势 ， 沪深
300 和上 证综 指分 别下跌 26.4% 和 21.2% ，虽 然在 降 低 印花 税的 利好 刺激 下， 市场经 历了 短
暂的反 弹 ， 但 市场 仍然 创 下新低 。08 年 上半 年 ， 上 证指数 下跌 幅度 高达 48.2%， 成 为今 年以
来全球 股市 下跌 幅度 最大 的市场 ， 市场 上投 资者 普 遍悲观 、 绝望 的情 绪充 斥 ， 市 场寻 求底 部
的路途 并不 明朗 。
从宏观 角度 看， 国 内外 宏 观经济 的忧 虑是 造成 市场 深幅回 调的 主要 因素 。 一 方面 ， 国 内
面临较 大的 通胀 压力 ， 导 致 政府 宏观 调控 政策 趋紧 ， 进 而引 发了 对未 来经 济 增长的 忧虑 ； 另
一方面 ， 高油 价导 致全 球 的通胀 的快 速上 升 、 美 国 次债的 阴影 迟迟 不能 消除 、 美国 经 济衰 退
风险 通 过各 种渠 道波 及全 球其他 市场 ， 影响 了中 国 出口的 增长 。 从微 观角 度 看， 需求 放缓 和
成本上 升对 毛利 率挤 压的 双重因 素使 得许 多制 造业 盈利下 调。 目前 对上 市公 司08 年的 业绩 增
长预测 已经 从年 初的30% 下调 到18% 的 水平 ，体 现了 下 半年对 宏观 经济 不确 定的 担忧。
行业表 现 方 面， 煤炭 行业 一枝独 秀 、仅微 跌3.87% ， 金融和 医药 行业 相对 跌幅 较小 ，而 房 地
产和有 色金 属成 为本 季 度 下跌幅 度最 大的 行业 。
（2） 基金 运作 情况 回顾
由于证 券市 场持 续大 幅回 落成为 本季 度的 主基 调 ， 为了应 对市 场不 利走 势 ， 本基金 仍然
采取 较 为谨 慎的 投资 策略 ， 在 保持 原有 股票 仓位 基 本稳定 的基 础上 ， 积极 调 整组合 结构 。 鉴
于宏观 经济 不甚 明朗 的前 景， 本基 金继 续降 低与 经 济波动 关联 度较 高的 周期 性行业 配置 ， 小
幅增加 以消 费品 为代 表的 非周期 性行 业的 配置 比例 。08年2 季度 ， 本 基金 收益 率为-14.55 % ，景顺长城新兴成长股票型证券投资基金 2008 年第二季度报告
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超越业 绩基 准。
2 、本基金业绩表现
截至报 告 期 末， 本基 金的 基金份 额净 值为0.969 元。 本报告 期本 基金 的份 额净 值增长 率
为-14.55% ，同 期业 绩比 较 基准增 长率 为-20.84% 。
3 、市场 展望 和投资 策略
（1） 市场 展望
展望3 季度 ， 在 纷繁 复杂 的 国内外 经济 环境 和宏 观调 控政策 的影 响下 ，市 场已经 出现 了
深度的 下跌 。 市 场经 过大 幅度的 调整 ，已 经使 全市 场的估 值水 平降 低很 多，A 股估值 水平 迅
速下降 ， 目前A股 核心 沪深300公 司的2008 年动 态市 盈 率已经 低于16倍 ， 与发 达 市场的 估值 水
平接近 ，A-H股 估值 逐渐 接 轨， 部 分行 业的 估值 水平 已经具 有吸 引力 。市 场或 许正在 等待 在
投资者 信心 恢复 以及 超预 期的经 济数 据等 触发 因素 迎来 市 场反 弹的 契机 。
从全年 来看 ， 外部 冲击 和 国内政 策对 短周 期的 影响 导致盈 利增 长预 期出 现变 化， 市场 信
心短期 难以 恢复 ， 市场 整体 可能 呈现 震荡 调整 格局 。 长 远而 言 ， 我们 仍 然 坚 定看好 中国 经济
的长期 增长 潜力 ， 等 待经 济趋势 明朗 后， 市场 将重 新步入 上升 轨道 。
（2） 下阶 段投 资策 略
尽管投 资者 对宏 观的 不确 定性有 过度 的担 忧 ， 趋 势 的重压 下市 场短 期处 于低 迷状态 ， 但
是随着 经济 面的 不断 明朗 和全球 通胀 和流 动性 收缩 的冲击 减少 ，A 股资 产的 吸 引力和 长期 增
长的溢 价将 被重 新关 注。 三季度 的投 资策 略和 行业 配置很 大程 度取 决于 未来 宏观调 控的 取
向， 将继 续坚 持防 守策 略 。 虽 然外 需放 缓的 压力 较 大， 但是 控制 通胀 防止 经 济过热 仍是 当前
经济的 首要 任务 ， 那 么有 保 有压的 宏观 经济 调控 之下 的行业 配置 将选 择通 胀压 力持续 之下 依
然可以 收益 的行 业 和 经济 增长方 式的 转变 ， 推进 对 产业结 构调 整带 来的 投资 机遇 ； 价 格松 动
带来的 行业 机会 ；以 及央 企资产 整合 、奥 运等 阶段 性主题 机会 。
（ 四） 公平交 易制 度执行 情况 说明
报告期 内 ， 本 基金 管理 人 严格执 行了 公平 交易 制度 ， 未 出现 异常 交易 行为 。 本基金 管 理
人管理 的其 他基 金的 投资 风格与 本基 金的 投资 风格 不相似 。
五、 投资组合报 告
( 一) 报 告期 末基 金资产组 合情 况
项目名 称 金
额 （元 ） 占基金 资产 总值 比例
银行存款 和清算 备付金 594,926,721.74 10.25%
股票 3,787,630,174.36 65.27%
债券 536,215,000.00 9.24%
权证 - - 景顺长城新兴成长股票型证券投资基金 2008 年第二季度报告
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买入返售 金融资 产 - -
其它资产 884,240,105.11 15.24%
资产总计 5,803,012,001.21 100.00%
( 二) 报 告 期末按 行业分 类的 股票投 资组 合
行业 数量（ 股） 市值（ 元）
市值占 基金 资
产净值 比例
A 农、 林、 牧、 渔业 -
-
-
B 采掘 业 36,105,899 882,613,197.47 15.33%
C 制造 业 88,249,563 1,511,794,484.20 26.26%
C0 食 品、 饮料 5,019,793 487,364,571.37 8.47%
C1 纺 织、 服装 、皮 毛 -
-
-
C2 木 材、 家具 -
-
-
C3 造 纸、 印刷 2,500,238 40,378,843.70 0.70%
C4 石 油、 化学 、塑 胶、 塑料 6,224,189 97,678,291.95 1.70%
C5 电子 26,500 577,965.00 0.01%
C6 金 属、 非金 属 45,782,595 487,651,282.33 8.47%
C7 机 械、 设备 、仪 表 16,857,456 225,339,676.31 3.91%
C8 医 药、 生物 制品 11,838,792 172,803,853.54 3.00%
C99 其他 制造 业 -
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D 电力 、煤 气及 水的 生产 和供应 业 10,505,381 153,903,831.65 2.67%
E 建筑 业 3,228,651 45,071,967.96 0.78%
F 交通 运输 、仓 储业 16,336,911 215,968,040.65 3.75%
G 信息 技术 业 12,241,855 192,028,404.83 3.34%
H 批发 和零 售贸 易 10,034,820 90,920,247.60 1.58%
I 金融 、保 险业 28,000,000 629,630,000.00 10.94%
J 房地 产业 -
-
-
K 社会 服务 业 -
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L 传播 与文 化产 业 5,000,000 65,700,000.00 1.14%
M 综合 类 -
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-
合计 209,703,080 3,787,630,174.36 65.80%
( 三) 报 告期 末按 市值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 明细
股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 市值（ 元）
市值占 基金 资
产净值 比例 景顺长城新兴成长股票型证券投资基金 2008 年第二季度报告
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600519 贵州茅 台 3,100,000 429,598,000.00 7.46%
600036 招商银 行 16,000,000 374,720,000.00 6.51%
600583 海油工 程 16,254,888 354,194,009.52 6.15%
000968 煤 气 化 14,600,000 345,144,000.00 6.00%
000825 太钢不 锈 16,054,738 173,872,812.54 3.02%
600900 长江电 力 10,505,381 153,903,831.65 2.67%
601088 中国神 华 3,799,954 142,764,271.78 2.48%
000157 中联重 科 10,000,000 138,500,000.00 2.41%
000001 深发展 Ａ 7,000,000 135,310,000.00 2.35%
600030 中信证 券 5,000,000 119,600,000.00 2.08%
( 四) 报 告期 末按 券种分类 的债 券投资 组合
债券类别 债券市值（元） 市值占基金 资产 净值比例
国家债券投资 -
-
央行票据投资
536,215,000.00 9.31%
企业债券投资 -
-
金融债券投资 -
-
可转换债投资 -
-
债券投资合计
536,215,000.00 9.31%
( 五) 报 告期 末按 市值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 债券 明细
债券名称 数量（张） 市值（元）
市值占基金资产
净值比例
08 央 行票 据 16 3,500,000 336,315,000.00 5.84%
08 央 行票 据 17 2,000,000 199,900,000.00 3.47%
( 六) 投 资组 合报 告附注
1、报 告期 内未 出现 基金 投 资的前 十名 证券 的发 行主 体被监 管部 门立 案调 查或 者在报
告编制 日前 一年 内受 到公 开谴责 、处 罚的 情况 。
2、基 金投 资的 前十 名股 票 中，没 有投 资超 出基 金合 同规定 备选 股票 库之 外的 股票。
3、基 金的 其他 资产 构成
单位 ：元
项目 金额
存出保 证金 2,232,525.06
应收证 券清 算款 871,630,973.12
应收股 利 300.00
应收利 息 8,756,607.14
应收申 购款 1,619,699.79
合计 884,240,105.11 景顺长城新兴成长股票型证券投资基金 2008 年第二季度报告
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4、报 告期 末无 处于 转股 期 的可转 换债 券。
5、本 报告 期末 权证 持有 情 况：无 。
6、本 报告 期内 及本 报告 期 末没有 持有 资产 支持 证券 。
六、 开放式基金 份额变动
本报告 期内 基金 份额 的变 动情况 如下 ：
单位 ：份
期初基 金份 额 6,177,233,614.71
期间总 申购 份额 279,785,799.64
期间总 赎回 份额 518,620,587.35
期末基 金份 额 5,938,398,827.00
七、 备查文件目 录
1．中 国证 监会 批准 景顺 长 城新兴 成长 股票 型证 券投 资基金 设立 的文 件。
2．《 景顺 长城 新兴 成长 股 票型证 券投 资基 金基 金合 同》。
3．《 景顺 长城 新兴 成长 股 票型证 券投 资基 金招 募说 明书》 。
4．《 景顺 长城 新兴 成长 股 票型证 券投 资基 金托 管协 议》。
5．《 景顺 长城 基金 管理 有 限公司 开放 式基 金业 务规 则》。
6．景 顺长 城基 金管 理有 限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程 。
7．其 他在 中国 证监 会指 定 报纸上 公开 披露 的基 金份 额净值 、定 期报 告及 临时 公告。
以上备 查文 件存 放在 本基 金管理 人的 办公 场所 ，投 资者可 在办 公时 间免 费查 阅。
景顺长 城基金管理有限公 司
2008 年 7 月 19 日
