景顺长城内需增长开放式证券投资基金 2008 年第二季度报告
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景 顺长 城内 需增 长开 放式 证券 投资 基金
2008 年第 二季 度报告
重要提 示
基金管 理人 的董 事会 及董 事 保证 本报 告所 载资 料不 存在虚 假记 载、 误导 性陈 述 或重 大 遗
漏，并 对其 内容 的真 实性 、准确 性和 完整 性承 担个 别及连 带责 任。
基金托 管人 中国 农业 银行 根据本 基金 合同 规定 ，于2008 年7 月16 日复 核了 本报 告中的
财务指 标 、 净 值表 现和 投 资组合 报告 等内 容 ， 保 证 复核内 容不 存在 虚假 记载 、 误 导性 陈述 或
者重大 遗漏 。
基金管 理人 承诺 以诚 实信 用、 勤勉 尽责 的原 则管 理 和运用 基金 资产 ， 但不 保 证基金 一 定
盈利。
基金的 过往 业绩 并不 代表 其未来 表现 。 投资 有风 险 ， 投资者 在作 出投 资决 策前 应仔 细 阅
读本基 金的 招募 说明 书。
本报告 期为2008 年4 月1日 起至2008 年6月30日 止。
本季度 报告 的财 务资 料未 经审计 。
一、 基金产品概 况
基金名称：景 顺长 城内 需 增长开 放式 证券 投资 基金 （以下 简称 “ 本 基金 ” ）
基金简称： 内 需增 长基 金
基金代码：260104
基金运作方式：契 约 型开 放式
基金合同生效日：2004 年 6 月 25 日
报告期末基金份额总 额：987,132,118.09
投资目标： 本基 金通 过优 先投资 于内 需拉 动型 行业 ， 分享中 国经 济和 行业 的 快速增 长 带
来的最 大收 益， 实现 基金 资产的 长期 、可 持续 的稳 定增值 。
投资策略：
（1） 股票 投资 策略
本基金 在构 建和 管理 投资 组合的 过程 中 ， 主 要采 取 “自上 而下 ”为 主的 投资 方法 ， 着 重
在内需 拉动 型行 业内 部选 择基本 面良 好的 优势 企业 或估值 偏低 的股 票。 基于 对 宏观经 济 运 行 景顺长城内需增长开放式证券投资基金 2008 年第二季度报告
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状况及 政策 分析 、 金融 货 币运行 状况 及政 策分 析 、 产业运 行景 气状 况及 政策 分析 ， 对 行业 偏
好进行 修正 ，进 而结 合证 券市场 状况 和政 策分 析， 做出资 产配 置及 组合 构建 的决定 。
股票投 资部 分以 “内 需拉 动型” 行业 的优 势企 业为 主， 以 成长、 价值 及稳 定收 入为基 础，
在合适 的价 位买 入具 有高 成长性 的成 长型 股票 、 价 值被市 场低 估的 价值 型股 票、 以及 能提 供
稳定收 入的 收益 型股 票。
（2） 债券 投资 策略
本基金 债券 投资 部分 着重 本金安 全性 和流 动性 。 综 合分析 宏观 经济 形势 ， 并 对货币 政策
与财政 政策 以及 社会 政治 状况等 进行 研究 ， 着重 利 率的变 化趋 势预 测 ， 建 立 对收益 率曲 线变
动的预 测模 型 。 通 过该 模 型进行 估值 分析 ， 确定 价 格中枢 的变 动趋 势 ； 同 时 ， 计 算债 券投 资
组合久 期、 到期 收益 率和 期限等 指标 ，进 行“ 自下 而上” 的选 券和 债券 品种 配置。
本 基 金 将 持 续 地 进 行 定 期 与 不 定 期 的 投 资 组 合 回 顾 与 风 险 监 控 ， 适 时 地 做 出 相 应 的 调
整。
业绩比较基准：
本基金 股票 投资 部分 的业 绩比较 基准 是沪 深综 合指 数总市 值加 权指 数 （ 上证 综 合指数 和
深证综合 指数按照 总市值 权重加权 形成的指 数） ，本 基金债券 部分的业 绩比较 基准为中 国 债
券总指 数。
本基金 整体 业绩 比较 基准= 沪深综 合指 数总 市值 加权 指数×80% ＋中 国债 券总 指 数×20%
风险收益特征：
本基金 在 风 险较 高的 股票 型基金 中属 于中 低风 险基 金， 依 据本 基金 投资 组合 管理方 法 的
特征对 投资 组合 风险 进行 控制， 力争 使本 基金 的平 均 单位风 险收 益值 高于 业绩 比较基 准的 平
均单位 风险 收益 值。
基金管理人：景 顺长 城基 金管理 有限 公司
注册及 办公 地址 ： 深 圳市 深南中 路 1093 号中 信城 市 广场中 信大 厦 16 层
客 户服 务热 线：4008888606
网 址： www.invescogreatwall.com
基金托管人：中 国农 业银 行
注册地 址： 北京 市东 城区 建国门 内大 街 69 号
办公地 址： 北京 市西 三环 北路 100 号 金玉 大厦
电 话： （010 ）68424199
网址：http://www.abchina.com 景顺长城内需增长开放式证券投资基金 2008 年第二季度报告
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二、 主要财务指 标和基金 净值表现
重要提示： 下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用， 计
入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（ 一） 主 要会 计数据 和财 务指标 （2008 年4 月1 日—6 月30 日）
主要财 务指 标 内需增 长基 金
1 ．基 金本 期利 润
-640,448,347.05
2 ．本 期利 润扣 除本 期公 允 价值变 动损 益后 的净 额
-291,391,678.32
3 ．加 权平 均份 额本 期利 润
-0.564
4 ．期 末基 金资 产净 值
2,691,716,627.52
5 ．期 末基 金份 额净 值
2.727
（ 二） 基 金的 净值表 现
1 、 本报告期基金净值增 长率 与同期业绩基准收益 率比 较表
阶段
净值增 长
率（1 ）
净值增 长
率标准 差
（2）
业绩比 较
基准收 益
率（3 ）
业绩比 较基
准收益 率标
准差（4）
（1）- （3） （2）- （4）
过去 3 月 -17.45% 2.60% -18.12% 2.50% 0.67% 0.10%
2 、累计净值增长率 与业绩 比较基准收益率的历 史走 势比较
（2004 年 6 月 25 日 至 2008 年 6 月 30 日 ）
-160.00%
0.00%
160.00%
320.00%
480.00%
640.00%
2 0 0 4 年6 月2 5 日 2 0 0 5 年8 月2 5 日 2 0 0 6 年1 0 月2 5 日 2 0 0 7 年1 2 月2 5 日
内需增长基金 业绩比较基准收益率
备注 ： 按 照本 基金 的基 金 合同规 定 ， 本 基金 的投 资 建仓期 为 自 2004 年 6 月 25 日合 同生
效日 起 3 个 月 。 建 仓期 满 至今 ， 本 基金 的投 资组 合 达到本 基金 合同 第十 八条 之 （ 五） 规定 的
比例限 制及 本基 金投 资组 合的比 例范 围。
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三、 管理人报告
（ 一） 基金管 理人 的基金 经理 情况介 绍
本公司 采用 团队 投资 方式 ， 即 通过 整个 投资 部门 全 体人员 的共 同努 力 ， 争 取 良好投 资 业
绩。本 基金 聘任 基金 经理 如下：
王鹏辉 先生 ， 华 中理工 大 学 经济 学硕 士。7年 证券 、 基金从 业经 历。 曾任 职于 长城证
券研究 部，2003 年1 月加 入 融通基 金管 理有 限公 司， 任行业 研究 员 ；2007 年3 月 加入本 公
司，曾 任投 资分 析师 。
（ 二） 基金运 作遵 规守信 情况
报告期 内， 本基 金的 投资 决策、 投资 交易 程序 、投 资权限 等各 方面 均符 合规 定的 要 求 ；
交易行 为合 法合 规 ， 未 出 现异常 交易 、 操纵 市场 的 现象 ； 未 发生 内幕 交易 的 情况 ； 相 关的 信
息披露 真实 、 完整 、 准 确 、 及 时； 基金 各种 账户 类 、 申 购赎 回及 其他 交易 类 业务 、 注 册登 记
业务均 按规 定的 程序 、规 则进行 ，未 出现 重大 违法 违规或 违反 基金 合同 的行 为。
（ 三） 投资策 略和 业绩表 现的 说明
1 、运作回顾
（1 ）行情回顾和分 析
本季度 在 宏 观经 济减 速 、 国际油 价屡 创新 高 、 全 球 通货膨 胀持 续攀 升 、 企 业 盈利预 期下
降以及 四川 地震 等自 然灾 害等不 利因 素集 中释 放的 影响下 ， 市场 延续 上 季 度 暴跌趋 势 ， 沪深
300 和上 证综 指分 别 下 跌 26.4% 和 21.2% ，虽 然在 降 低 印花 税的 利好 刺激 下， 市场经 历了 短
暂的反 弹， 但市 场仍 然创 下新低 。08 年 6 月底 上 证指数 收盘 指数 2617 点 ，下跌 幅度 达到
48.2% ， 成为今 年以来全 球 股市下跌 幅度最大 的市场 ，市场上 投资者普 遍悲观 ， 绝望情 绪充
斥。
从宏观 角度 看， 国 内外 宏 观经济 的忧 虑是 造成 市场 深幅回 调的 主要 因素 。 一 方面 ， 国 内
面临较 大的 通胀 压力 ， 导 致 政府 宏观 调控 政策 趋紧 ， 进 而引 发了 对未 来经 济 增长的 忧虑 ； 另
一方面 ， 高油 价导 致全 球 的通胀 的快 速上 升 、 美 国 次债的 阴影 迟迟 不能 消除 、 美国 经 济衰 退
风险 通 过各 种渠 道波 及全 球其他 市场 ， 影 响 了中 国 出口的 增长 。 从微 观角 度 看， 需求 放缓 和
成本上 升对 毛利 率挤 压的 双重因 素使 得许 多制 造业 盈利下 调。 目前 对上 市公 司08 年的 业绩 增
长预测 已经 从年 初的30% 下调 到18% 的 水平 ，体 现了 下 半年对 宏观 经济 不确 定的 担忧。
行业表 现 方 面， 煤炭 行业 一枝独 秀 、仅微 跌3.87% ， 金融和 医药 行业 相对 跌幅 较小 ， 而
房地产 和有 色金 属成 为本 季度下 跌幅 度最 大的 行业 。
（2 ）基金运作情况 回顾
08年2 季度 ， 本基 金收 益率 为-17.45% ， 业 绩基 准-18.12% 。2季 度 ， 本 基金 在控 制仓位 前
提下， 调整 了持 仓结 构， 降低了 金属 非金 属持 仓比 例，增 加了 医 药 和商 业等 行业配 置 比 例 。
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2 、投资展望
（1 ）市场展望
展望3 季度 ， 在 纷繁 复杂 的 国内外 经济 环境 和宏 观调 控政策 的影 响下 ，市 场已经 出现 了
深度的 下跌 。 市 场经 过大 幅度的 调整 ，已 经使 全市 场的估 值水 平降 低很 多，A 股估值 水平 迅
速下降 ， 目前A股 核心 沪深300公 司的2008 年动 态市 盈 率已经 低于16倍 ， 与发 达 市场的 估值 水
平接近 ，A-H股 估值 逐渐 接 轨， 部 分行 业的 估值 水平 已经具 有吸 引力 。市 场或 许正在 等待 在
投资者 信心 恢复 以及 超预 期的经 济数 据等 触发 因素 迎来 市 场反 弹的 契机 。
从全年 来看 ， 外 部冲 击和 国内政 策对 短周 期的 影响 导致盈 利增 长 预 期出 现变 化， 市场 信
心短期 难以 恢复 ， 市场 整体 可能 呈现 震荡 调整 格局 。 长 远而 言 ， 我们 仍然 坚 定看好 中国 经济
的长期 增长 潜力 ， 等 待经 济趋势 明朗 后， 市场 将重 新步入 上升 轨道 。
（2 ）下阶段投资策 略
三季度 将继 续关 注 通 胀压 力持续 之下 依然 可以 受益 的行业 ， 寻找 经济 增长 方式 转变 和 产
业结构 调整 带来 的 新 机遇 。
（ 四） 公平交 易制 度执行 情况 说明
报告期 内 ， 本 基金 管理 人 严格执 行了 公平 交易 制度 ， 未 出现 异常 交易 行为 。 本基金 管 理
人管理 的景 顺长 城内 需增 长贰号 股票 型证 券投 资基 金的投 资风 格与 本基 金的 投资风 格 相 同 ，
经本基 金管 理人 统计 ，两 者在本 报告 期内 的业 绩表 现差异 小于5% 。
四、 投资组合报 告
( 一) 报 告期 末基 金资产组 合情 况
项目名 称 金 额 （元 ） 占基金 资产 总值 比例
银行存 款和 清算 备付 金 89,691,201.58 3.32%
股票 2,082,742,534.62 77.11%
债券 70,049,000.00 2.59%
权证 - -
其它资 产 458,346,624.67 16.97%
资产总 计 2,700,829,360.87 100.00%
( 二) 报 告期 末按 行业分类 的股 票投资 组合
行业 数量（ 股） 市值（ 元 ）
市值占 基金 资
产净值 比例
A 农、 林、 牧、 渔业 - - -
B 采掘 业 2,171,785 82,012,475.00 3.05% 景顺长城内需增长开放式证券投资基金 2008 年第二季度报告
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C 制造 业 46,289,735 861,086,067.22 31.99%
C0 食 品、 饮料 5,086,608 267,268,897.14 9.93%
C1 纺 织、 服装 、皮 毛 849,468 13,922,780.52 0.52%
C2 木 材、 家具 - - 0.00%
C3 造 纸、 印刷 - - 0.00%
C4 石 油、 化学 、塑 胶、 塑料 1,805,507 43,852,664.00 1.63%
C5 电子 2,111,767 10,099,015.19 0.38%
C6 金 属、 非金 属 19,421,233 232,340,445.30 8.63%
C7 机 械、 设备 、仪 表 11,166,946 180,391,911.78 6.70%
C8 医 药、 生物 制品 5,848,206 113,210,353.29 4.21%
C99 其他 制造 业 - - -
D 电力 、 煤气 及水 的生 产 和供应 业 2,276,000 33,343,400.00 1.24%
E 建筑 业 11,785,380 78,085,653.62 2.90%
F 交通 运输 、仓 储业 11,113,767 144,147,725.49 5.36%
G 信息 技术 业 13,586,893 113,985,696.31 4.23%
H 批发 和零 售贸 易 9,388,657 169,436,855.98 6.29%
I 金融 、保 险业 18,891,575 465,060,277.24 17.28%
J 房地 产业 8,420,775 61,892,696.25 2.30%
K 社会 服务 业 1,145,435 9,723,031.65 0.36%
L 传播 与文 化产 业 5,359,138 63,612,968.06 2.36%
M 综合 类 12,090 355,687.80 0.01%
合计 / 2,082,742,534.62
77.38%
( 三) 报 告期 末按 市值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前十名 股票 明细
股票代 码 股票名 称 数量（ 股） 市值（ 元）
市值占 基金 资
产净值 比例
600519 贵州茅 台 1,506,786 208,810,403.88 7.76%
600036 招商银 行 6,925,819 162,202,680.98 6.03%
600000 浦发银 行 4,894,783 107,685,226.00 4.00%
600550 天威保 变 3,245,283 100,019,622.06 3.72%
600009 上海机 场 5,407,088 85,540,132.16 3.18%
600005 武钢股 份 8,383,897 81,826,834.72 3.04%
600030 中信证 券 3,261,172 78,007,234.24 2.90%
600050 中国联 通 10,051,093 67,040,790.31 2.49%
601628 中国人 寿 2,782,386 66,554,673.12 2.47%
600880 博瑞传 播 5,359,138 63,612,968.06 2.36%
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( 四) 报 告期 末按券 种分类 的债 券投资 组合
债券类 别 债券市 值（ 元） 市值占 基金 资产 净值 比例
国家债 券投 资 -
-
央行票 据投 资
-
-
企业债 券投 资 -
-
金融债 券投 资
70,049,000.00 2.60%
可转换 债投 资
- -
债券投 资合 计
70,049,000.00 2.60%
( 五) 报 告期 末按市 值占基 金资 产净值 比例 大小排 序的 前五名 债券 明细
债券名称 数量（张） 市值（元）
市值占基金资产
净值比例
07 国开 13 700,000 70,049,000.00 2.60%
( 六) 投 资组 合报告 附注
1、报 告期 内未 出现 基金 投 资的前 十名 证券 的发 行主 体被监 管部 门立 案调 查或 者在报
告编制 日前 一年 内受 到公 开谴责 、处 罚的 情况 。
2、基 金投 资的 前十 名股 票 中，没 有投 资超 出基 金合 同规定 备选 股票 库之 外 的 股票。
3、基 金的 其他 资产 构成
单位 ：元
项目 金额
存出保 证金 3,041,201.62
应收证 券清 算款 453,080,940.00
应收利 息 880,354.21
应收股 利
645,831.54
应收申 购款 698,297.30
其他应 收款 -
合计 458,346,624.67
4、报 告期 末无 处于 转股 期 的可转 换债 券。
5、本 报告 期末 权证 持有 情 况：无 。
6、本 报告 期内 及本 报告 期 末没有 持有 资产 支持 证券 。
五、 开放式基金 份额变动
本报告 期内 基金 份额 的变 动情况 如下 ：
单位： 份
期初基 金份 额 1,268,248,839.66
期间总 申购 份额 44,588,219.19
期间总 赎回 份额 325,704,940.76 景顺长城内需增长开放式证券投资基金 2008 年第二季度报告
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期末基 金份 额 987,132,118.09
六、 备查文件目 录
1．中 国证 监会 批准 景顺 长 城内需 增长 开放 式证 券投 资基金 设立 的文 件。
2．《 景顺 长城 内需 增长 开 放式证 券投 资基 金基 金合 同》。
3．《 景顺 长城 内需 增长 开 放式证 券投 资基 金招 募说 明书》 。
4．《 景顺 长 城 内需 增长 开 放式证 券投 资基 金托 管协 议》。
5．景 顺长 城基 金管 理有 限 公司批 准成 立批 件、 营业 执照、 公司 章程 。
6．其 他在 中国 证监 会指 定 报纸上 公开 披露 的基 金份 额净值 、定 期报 告及 临时 公告。
以上备 查文 件存 放在 本基 金管理 人的 办公 场所 ，投 资者可 在办 公时 间免 费查 阅。
景顺长 城基金管理有限公 司
2008 年 7 月 19 日
