基金代码：180003 基金简称：银华精选
银华-道琼斯88精选证券投资基金季度报告（2008年第2季度）
第一节 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2008年7月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告相关财务资料未经审计。
第二节 基金产品概况
基金简称：银华-道琼斯88
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年8月11日
报告期末基金份额总额： 13,049,881,054.21份
投资目标：本基金将运用增强型指数化投资方法，通过严格的投资流程和数量化风险管理，在对标的指数有效跟踪的基础上力求取得高于指数的投资收益率，实现基金资产的长期增值。
投资策略：本基金为增强型指数基金，以道中88指数为基金投资组合跟踪的标的指数，股票指数化投资部分主要投资于标的指数的成份股票，增强部分主要选择基本面好、具有核心竞争力的价值型企业的股票，在控制与标的指数偏离风险的前提下，力求取得超越标的指数的投资收益率。
投资范围：本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具，包括道琼斯中国88指数的成份A股及其备选成份股、新股（首发或增发）、债券资产（国债、金融债、企业债 、可转债等债券资产）以及中国证监会允许基金投资的其它金融工具，各类资产投资比例符合《证券投资基金法》的规定。
业绩比较基准：道琼斯中国88指数（简称道中88指数）
基金管理人：银华基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
注册登记机构：银华基金管理有限公司
第三节 主要财务指标和基金净值表现
一、 基金主要财务指标（单位：人民币元）
本期利润 -2,108,243,879.59
本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 -923,459,860.32
加权平均基金份额本期利润 -0.1596
期末基金资产净值 11,008,694,649.14
期末基金份额净值 0.8436
注: 2007年7月1日基金实施新会计准则后，原"基金本期净收益"名称调整为"本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额"，原"加权平均基金份额本期净收益"=第2项/（第1项/第3项）
二、 本期份额净值增长率与业绩比较基准收益率比较表
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -15.91% 2.16% -24.25% 3.26% 8.34% -1.10%
三、 基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2004年8月11日至2008年6月30日）
注：上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购、赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
第四节 管理人报告
一、 基金经理情况
许翔先生，西方会计学硕士。 1981年至2002年曾先后在四川雅安化肥厂、深圳粤宝电子公司、招商银行、深圳高新技术工业村、国信证券公司等单位工作；2002年至2004年，在中融基金公司任研究总监、投资总监等职务；2004年10月进入银华基金管理有限公司，现任公司首席分析师。自2005年4月2日起任本基金基金经理，自2005年9月10日起兼任"天华证券投资基金"基金经理。
二、 遵规守信说明
本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华-道琼斯88精选证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金份额持有人利益的行为。
三、公平交易制度的执行情况
根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，本基金管理人制定并执行了公平交易制度。公平交易制度的范围包括所有投资品种，以及一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动。公平交易的执行情况包括：公平对待不同投资组合，严禁直接或者通过与第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送；在保证各投资组合投资决策相对独立性的同时，确保其在获得投资信息、投资建议和投资决策方面享有公平的机会；实行集中交易制度和公平的交易分配制度；加强对投资交易行为的监察稽核力度等。综上所述，本基金管理人在本报告期内严格执行了公平交易制度的相关规定。
本基金管理人旗下无其他投资风格与本基金相似的投资组合，因此未进行业绩比较。本基金未发现存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。
四、基金投资策略和业绩表现报告
5月份CPI数据出炉，同比增长7.7％，较上个月回落0.8个百分点，然而该消息未能阻止大盘向下突破。5月份CPI有所回落，主要原因有两个：一是以肉禽为主的食品类价格的回落以及夏粮丰收导致的粮食价格的基本稳定；二是大宗原材料和电价、油价为主的能源价格的管制，导致传导通胀出现阻隔。考虑到5月份的PPI继续上升，以及国际能源价格高涨的背景下可能进行成品油和电力等资源价格改革带来的价格上涨，通货膨胀压力仍然较大。快速增长的PPI对企业盈利形成较大挤压,企业盈利很可能会下降；周边市场形势不容乐观，越南的高通胀和美国失业率的升高等使市场更加担忧全球经济的增长。从市场的心态和投资者的情绪看，很难说某一点位是下跌的底限，政策面和资金面等都将对市场产生影响。
央行上调存款准备金率1个百分点的举动说明了从紧货币政策依旧，CPI环比大幅回落依然存在一定压力。货币政策的紧缩目的就是抑制总需求，避免经济过热导致通胀升温,因此总需求受到合理约束是宏观调控的目标之一。中国经济2003-2007年高速增长期已经结束，2008-2010年是GDP增速温和回落的经济周期调整期，因此资源条件约束下的总需求下降与GDP增速温和回落至8％-9%是比较理想的宏观经济调控结果。
4月24日政府出台了多项救市措施，股市大幅反弹。从历史经验看，政策出台的确会短暂改变市场投资信心与气氛，但不能改变市场趋势，因此不能单纯期待政策呵护，特别是在激情过后冷静重新思考并检视A股投资价值是否已现，真正具有本质的投资价值才是支撑行情最关键的因素。决定中国股市中期走势的主要矛盾已不是印花税了，而是"大小非"解禁问题。中国股市总市值中起码有一半以上还未流通，如果按2005年5月9日当时公布的股改方案，经过2年的2个5%流通后实现100%全流通,民营企业的"大小非"与国有企业的"小非"解禁（特别是第二、第三大股东），一到时间尽可能快地出逃、兑现则是很多人非常坚决的想法。经过此次管理层的严厉遏制，这些企业的"大小非"股东们出逃的意愿可能会更坚决。
当前四个不利因素分别是：一、流动性仍在紧缩中，二、油价暴涨，三、越南股市崩盘，四、融资压力再现，中国建筑此次募集资金将达425亿元。由于宏观面的压力仍将制约后市的走向，高CPI使得高通胀的压力挥之不去，在高通胀以及人民币升值的情况下，企业盈利能力必然会受到影响。我们需要调整心态，应对市场变化。
在市场情绪将逐步稳定后，积极选择被市场错误定价的公司是我们未来的重要工作。投资策略保持上游资源和终端零售的相对较重配置；投资主线上依旧重点延续内需消费业，抗通胀和央企整合，看好上游资源行业、化工、医药、零售、食品饮料、铁路建设，关注创投概念、奥运会概念、节能环保新能源等领域投资。
第五节 投资组合报告
一、 本报告期末基金资产组合基本情况
项目名称 项目市值（元） 市值占基金资产总值比
股 票 7,203,336,120.00 65.28%
债 券 1,929,443,376.60 17.49%
权 证 29,791.15 0.00%
银行存款及清算备付金合计 1,849,506,572.00 16.76%
其他资产 51,997,426.25 0.47%
资产总值 11,034,313,286.00 100.00%
二、 本报告期末按行业分类的股票投资组合
1、指数投资部分
行业 市值（元） 市值占基金资产净值比
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 715,378,390.68 6.50%
C 制造业 1,683,460,840.93 15.30%
C0 食品、饮料 601,057,600.00 5.46%
C1 纺织、服装、皮毛 1,024,000.00 0.01%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 556,850,424.24 5.06%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 303,913,679.96 2.76%
C7 机械、设备、仪表 204,220,136.73 1.86%
C8 医药、生物制品 16,395,000.00 0.15%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 442,799,000.00 4.02%
E 建筑业 10,400,312.00 0.09%
F 交通运输、仓储业 260,831,180.00 2.37%
G 信息技术业 34,058,000.00 0.31%
H 批发和零售贸易 312,234,000.00 2.84%
I 金融、保险业 2,076,637,450.87 18.86%
J 房地产业 275,362,260.00 2.50%
K 社会服务业 60,660,000.00 0.55%
L 传播与文化产业 59,130,000.00 0.54%
M 综合类 9,014,000.00 0.08%
合计 5,939,965,434.48 53.96%
2、积极投资部分
行业 市值（元） 市值占基金资产净值比
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 45,110,000.00 0.41%
C 制造业 942,177,437.06 8.56%
C0 食品、饮料 96,288,000.00 0.87%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 151,100,000.00 1.37%
C5 电子 50,270,000.00 0.46%
C6 金属、非金属 107,007,850.00 0.97%
C7 机械、设备、仪表 281,742,749.80 2.56%
C8 医药、生物制品 230,556,837.26 2.09%
C99 其他制造业 25,212,000.00 0.23%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00%
E 建筑业 99,435,501.36 0.90%
F 交通运输、仓储业 849,000.00 0.01%
G 信息技术业 0.00 0.00%
H 批发和零售贸易 175,798,747.10 1.60%
I 金融、保险业 0.00 0.00%
J 房地产业 0.00 0.00%
K 社会服务业 0.00 0.00%
L 传播与文化产业 0.00 0.00%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 1,263,370,685.52 11.48%
注：由于四舍五入的原因，市值占基金资产净值比分项之和与合计可能有尾差。
三、 报告期末基金投资前十名股票明细
股票代码 股票名称 市 值(元) 市值占基金资产净值比 数
量(股)
600036 招商银行 538,660,000.00 4.89% 23,000,000
000792 盐湖钾肥 528,755,424.24 4.80% 6,000,402
600519 贵州茅台 498,888,000.00 4.53% 3,600,000
600000 浦发银行 462,000,000.00 4.20% 21,000,000
600900 长江电力 439,500,000.00 3.99% 30,000,000
601318 中国平安 369,449,802.96 3.36% 7,499,996
600583 海油工程 335,564,082.48 3.05% 15,399,912
600016 民生银行 319,200,000.00 2.90% 56,000,000
002024 苏宁电器 309,750,000.00 2.81% 7,500,000
000157 中联重科 246,282,749.80 2.24% 17,782,148
四、报告期末积极投资前五名股票明细
股票代码 股票名称 市 值（元） 市值占基金资产净值比 数 量（股）
000157 中联重科 246,282,749.80 2.24% 17,782,148
600596 新安股份 151,100,000.00 1.37% 2,500,000
600859 王府井 134,330,000.00 1.22% 3,500,000
600276 恒瑞医药 113,726,152.10 1.03% 3,258,629
601186 中国铁建 99,435,501.36 0.90% 10,623,451
五、报告期末指数投资前五名股票明细
股票代码 股票名称 市 值（元） 市值占基金资产净值比 数 量（股）
600036 招商银行 538,660,000.00 4.89% 23,000,000
000792 盐湖钾肥 528,755,424.24 4.80% 6,000,402
600519 贵州茅台 498,888,000.00 4.53% 3,600,000
600000 浦发银行 462,000,000.00 4.20% 21,000,000
600900 长江电力 439,500,000.00 3.99% 30,000,000
六、 报告期末按券种分类的债券投资组合
债券类别 市值（元） 市值占基金资产净值比
国家债券 1,929,390,101.20 17.53%
央行票据 0.00 0.00%
企业债券 53,275.40 0.00%
金融债券 0.00 0.00%
可转换债券 0.00 0.00%
合
计 1,929,443,376.60 17.53%
七、 报告期末基金债券投资明细
债券名称 市值（元） 市值占基金资产净值比
02国债⑽ 1,084,930,000.00 9.86%
99国债⑻ 457,194,000.00 4.15%
02国债⑶ 162,612,099.00 1.48%
21国债⒂ 138,492,719.00 1.26%
21国债⑽ 86,161,283.20 0.78%
八、投资组合报告附注
1、本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内也未受到公开谴责、处罚。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、其他资产的构成
项目名称
项目市值（元）
交易保证金 4,285,074.42
应收利息 40,310,146.22
应收申购款 6,584,174.91
应收股利 818,030.70
合
计 51,997,426.25
4、本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
5、本报告期内本基金未主动投资权证，本报告期末本基金持有权证明细如下：
代码 名称 数量（份） 成本总额(元) 市值总额(元) 持有原因
580022
国电CWB1 7,811 18,854.49
29,791.15 投资可分离债
间接持有
6、本报告期内本基金未投资资产支持证券。
第六节
开放式基金份额变动 （单位：份）
期初基金份额 13,338,994,532.13
期间总申购份额 437,724,807.11
期间总赎回份额 726,838,285.03
期末基金份额 13,049,881,054.21
第七节 备查文件目录
一、 《银华-道琼斯88精选证券投资基金招募说明书》
二、 《银华-道琼斯88精选证券投资基金基金合同》
三、 《银华-道琼斯88精选证券投资基金托管协议》
四、 银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程
五、 本报告期内公开披露的基金资产净值、基金份额净值及其他临时公告
上述备查文本存放在本基金管理人办公场所，投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。
本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。
银华基金管理有限公司
2008年7月21日
