基金简称：银泰理财分红基金 基金代码：150103
银河银泰理财分红证券投资基金季度报告2008年第1季度
第一节
重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，
于2008年4月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本季度报告中的财务资料未经审计。
第二节
基金产品概况
基金名称：银河银泰理财分红证券投资基金
基金简称：银泰理财分红基金
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2004年3月30日
报告期末基金份额总额：4,485,603,073.19
投资目标：追求资产的安全性和流动性，为投资者创造长期稳定的投资回报。
投资策略：
1、资产配置策略
本基金采用多因素分析框架，从宏观经济因素、政策因素、微观因素、市场因素、资金供求因素等五个方面对市场的投资机会和风险进行综合研判，适度把握市场时机，合理配置股票、债券和现金等各类资产间的投资比例，确定风格资产、行业资产的投资比例布局。
2、股票投资策略
本基金将在投资风险控制计划的指导下，获取股票市场投资的较高收益。本基金采用定性分析与定量分析相结合的方法进行股票选择，主要投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，同时兼顾较高的流动性要求。
3、债券投资策略
根据对宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，通过类属配置、久期调整、收益率曲线策略等构建债券投资组合，为投资者获得长期稳定的回报。
业绩比较基准：上证A股指数×40%+中信全债指数×55%＋金融同业存款利率×5%。
风险收益特征：本基金属于风险较低的投资品种，风险-收益水平介于债券基金与股票基金之间
基金管理人名称：银河基金管理有限公司
基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司（简称：中国工商银行）
第三节 主要财务指标和基金净值表
一、本报告期主要会计数据和财务指标
1.本期利润：
-1,112,706,040.33元
2.本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额：
-331,405,156.34元
3.加权平均基金份额本期利润：
-0.2433元/份
4.期末基金资产净值：
3,929,520,261.49元
5.期末基金份额净值：
0.8760元/份
注：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
二、本报告期份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
单位：%
阶段 净值增长率 净值增长率标准差 业绩比较基准收益率 业绩比较基准收益率标准差 对比1 对比2
1 2 3 4 5=1-3 6=2-4
2008年第一季度 -21.97 2.26 -13.88 1.08 -8.09 1.18
三、图示基金合同生效以来基金份额净值变动情况，并与同期业绩比较基准的变动进行比较
第四节
管理人报告
一、基金经理小组情况简介
刘风华女士，研究生学历，中国人民大学工商管理硕士，9年证券从业经历。曾先后在中国信达信托投资公司、中国银河证券有限责任公司工作。历任银河基金管理有限公司行业研究员，银丰证券投资基金基金经理助理，2007年1月起任银河银泰理财分红证券投资基金基金经理。
二、基金规范运作情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着"诚实信用、勤奋律己、创新图强"的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。
随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承"诚信稳健、勤奋律己、创新图强"的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。
三、投资策略和业绩表现
2008年1季度基金银泰业绩比较基准收益率为 -13.88 ％，基金银泰净值收益率为 -21.97 ％，业绩低于基准。
08年1季度 A股市场大幅下跌，尤其在3月连创新低，上证指数下跌34.00%。行业方面仅有农业表现良好，相对跌幅较少的则有化工、房地产和计算机软硬件等行业，但跌幅也均超过10%；跌幅靠前的行业有石油石化、有色、交通运输和金融等，下跌超过30%。
通货膨胀在1季度成为众人关注的焦点，抑制通货膨胀也成为政策的首要目标，政府继续采取从紧的货币政策以及稳健的财政政策。美国经济衰退迹象明显，全球经济体减速，中国经济回落态势逐步体现。投资者的信心动摇，小非大规模积极减持，市场估值体系崩塌，导致市场大幅走低。
投资策略方面，我们1季度末的股票仓位为66.74%，基本与上个季度末的股票仓位持平。未能及时降低仓位以及转换投资风格也使得银泰一季度的业绩很不理想。在行业配置方面，我们持有较多的银行、地产、机械和铁路， 均为本轮下跌中跌幅较大的行业。
当前的宏观经济依然存在较多的不确定性，通货膨胀和经济减速将继续困扰市场；上市公司业绩增长也存在一些不确定因素，市场资金面依然难言宽松。但在市场大幅调整后，估值逐步接近合理区域。我们预期二季度市场继续大幅下跌风险不大，但受外围因素影响，市场仍会维持振荡格局。
08年2季度我们将持有适当的股票仓位，保持一定的灵活性。在保持行业均衡配置的同时，加大一些业绩增长确定，估值水平不高的行业的配置，并重点集中在行业龙头和具有持续竞争优势的企业上。主题投资方面，我们会重点关注"通货膨胀"、"奥运"和"节能减排"投资。
四、公平交易执行情况说明
（一）、银河银泰理财分红证券投资基金（以下简称"银河银泰"）在本报告期内严格执行公平交易制度。
（二）、与银河银泰基金投资风格相似的投资组合为银河稳健证券投资基金，本报告期银河银泰的净值增长率为-21.97%，银河稳健的净值增长率为-20.08%，具体业绩比较如下：
A、银河银泰理财分红证券投资基金
1、基金的投资
银河银泰投资于国内依法公开发行上市的具有良好流动性的债券、股票、央行票据、回购等金融工具，以及未来法律法规和中国证监会许可的其他金融工具。其中，债券投资包括国债、金融债、信用评级在投资级以上的企业债（包含可转换公司债券）等。在基金成立后的实际运作过程中，本基金投资的各类资产比例处于基金合同规定的投资比例范围之内，股票投资的比例范围为基金资产净值的20%至80%；债券投资的比例范围为基金资产净值的20%至80%；现金的比例范围为基金资产净值的0%至20%。但由于我国资本市场的局限性，证券市场系统性风险较大,且缺乏避险工具,因此,本基金管理人保留在极端市场情况下债券投资最高比例为95%,股票投资最低比例为0%的权利。法律法规另有规定时,从其规定。
基于上述的投资理念和投资范围，本基金的投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略和债券投资策略三个方面：
① 资产配置策略
本基金采用多因素分析框架，从宏观经济因素、政策因素、微观因素、市场因素、资金供求因素等五个方面对市场的投资机会和风险进行综合研判，适度把握市场时机，合理配置股票、债券和现金等各类资产间的投资比例，确定风格资产、行业资产的投资比例布局。
② 股票投资策略
本基金在投资风险控制计划的指导下，获取股票市场投资的较高收益。本基金采用定性分析与定量分析相结合的方法进行股票选择，主要投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，同时兼顾较高的流动性要求。
③ 债券投资策略
根据对宏观经济运行状况、金融市场环境及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，通过类属配置、久期调整、收益率曲线策略等构建债券投资组合，为投资者获得长期稳定的回报。
从本基金的投资风格看，银河银泰为混合型基金，属于证券投资基金中的风险较低的投资品种，风险-收益水平介于债券基金与股票基金之间。
为了较好地表征基金投资风格和评估基金实际投资业绩，本基金选择的业绩比较基准是：上证A股指数×40%+中信全债指数×55%＋金融同业存款利率×5%。
2、历史业绩表现
银河银泰自2004年3月30日成立以来取得了良好的投资业绩。成立以来至2008年3月31日净值收益率为223.51%，比较基准的累计收益率为48.21%，超额收益率175.3％。本季度银河银泰的净值增长率为-21.97%，业绩比较基准为-13.88%。
B、银河稳健证券投资基金
1、基金的投资
银河稳健投资于在国内依法公开发行、具有良好流动性的金融工具，以及法律、法规及中国证监会允许的其他金融工具。在实际运作过程中，本基金投资的各类资产比例处于基金合同规定的投资比例范围之内，股票投资的比例范围为基金资产净值的35％至75％；债券投资的比例范围为基金资产净值的20％至45％；现金的比例范围为基金资产净值的5％至20％。
基于上述的投资理念和投资范围，基金股票投资主要投资于经评估或预期认为具有可持续发展能力的价值型股票和成长型股票，包括经营业绩较为稳定的企业、有增长潜力的企业以及经过资产重组后预期业绩显著改善的企业等发行上市的股票。在债券投资方面，本基金依据市场利率的预期变化或不同债券收益曲线的变化，利用利率期限结构差异，权衡到期收益率与市场流动性，选择适宜的债券，构建和调整债券组合，在追求投资收益的同时兼顾债券资产的流动性和安全性。
从本基金的投资风格看，银河稳健为偏股型混合基金，在证券投资基金中属中度风险品种，在股票型基金中属风险中度偏低，力争使长期的平均单位风险收益值超越业绩比较基准。
为了较好地表征基金投资风格和评估基金实际投资业绩，本基金选择的业绩比较基准是：上证A股指数涨跌幅×75％＋中信国债指数涨跌幅×25％。
2、历史业绩表现
通过坚持上述投资理念，以及对资产配置、行业配置和选股等的操作实践，既符合基金产品的设计初衷，又取得了较好的效果。银河稳健自2003年8月4日成立以来至2008年3月31日，银河稳健的净值收益率为314.18%，同期基准收益率为101.12%，基金业绩超过比较基准213.06。下图为基金收益与业绩比较基准的对比。本季度银河稳健的净值增长率为-20.08%，业绩比较基准为-26.10%。
（三）、本基金在本报告期内无异常交易行为。
第五节 投资组合报告
一、基金资产组合情况
项目名称 金额（元） 占基金资产总值比例(%)
股 票 2,672,021,665.63 66.74
债 券 947,084,674.70 23.66
权 证 929,700.00 0.02
银行存款及清算备付金合计 373,370,423.71 9.33
其他资产 9,930,620.55 0.25
资产总值 4,003,337,084.59 100.00
二、按行业分类的股票投资组合
序号 行业 市值（元） 占净值比例（%）
1 A 农、林、牧、渔业 654,227.10 0.02
2 B 采掘业 152,405,243.82 3.88
3 C 制造业 1,191,971,626.78 30.33
(1)
C0 食品、饮料 298,799,440.30 7.60
(2)
C3 造纸、印刷 104,292,443.52 2.65
(3)
C4 石油、化学、塑胶、塑料 177,069,844.92 4.51
(4)
C5 电子 1,576,075.81 0.04
(5)
C6 金属、非金属 176,990,890.63 4.50
(6)
C7 机械、设备、仪表 432,977,807.60 11.02
4
C8 医药、生物制品 265,124.00 0.01
5 F 交通运输、仓储业 261,876,059.62 6.66
6 H 批发和零售贸易 132,971,126.87 3.38
7 I 金融、保险业 336,329,533.97 8.56
8 J 房地产业 330,777,136.15 8.42
9 K 社会服务业 200,192,567.16 5.09
10 L 传播与文化产业 34,590,260.40 0.88
11 M 综合类 30,253,883.76 0.77
合计： 2,672,021,665.63 68.00
三、基金投资前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数
量 市值（元） 市值占净值比（％）
1 000157 中联重科 5,727,571 252,013,124.00 6.41
2 601006 大秦铁路 11,883,784 205,589,463.20 5.23
3 600036 招商银行 6,330,362 203,647,745.54 5.18
4 600016 民生银行 11,999,888 128,518,800.48 3.27
5 600048 保利地产 4,015,094 119,449,046.50 3.04
6 600639 浦东金桥 6,643,004 113,661,798.44 2.89
7 000858 五 粮 液 4,446,088 107,595,329.60 2.74
8 000488 晨鸣纸业 6,934,338 104,292,443.52 2.65
9 600859 王府井 2,572,149 100,956,848.25 2.57
10 600550 天威保变 1,799,978 95,056,838.18 2.42
总计 62,352,256 1,430,781,437.71 36.41
四、按券种分类的债券投资组合
名称 证券市值（元） 占基金净值比例（％）
国债 117,007,674.70 2.98
央票 760,181,000.00 19.35
金融债 69,896,000.00 1.78
企业债 0.00 0.00
可转债 0.00 0.00
合计 947,084,674.70 24.10
五、基金投资前五名债券明细
序号 债券名称 市值（元） 市值占净值(%)
1 08央票16 192,200,000.00 4.89
2 08央票09 99,190,000.00 2.52
3 08央票30 99,170,000.00 2.52
4 08央票31 96,090,000.00 2.45
5 08央票28 96,090,000.00 2.45
合计 582,740,000.00 14.83
六、报告附注
（一） 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
（二） 报告期内本基金投资的前十名股票中没有在基金合同规定备选股票库之外的股票。
（三） 其他资产构成。
名称 金额（元）
交易所保证金 2,365,381.68
应收证券清算款 0.00
应收利息 6,745,539.32
应收股利 0.00
应收申购款 819,699.55
总计 9,930,620.55
（四） 本期末无处于转股期的可转换债券。
（五）本基金本期末持有权证明细。
项目名称 序号 权证代码 权证名称 数量（份） 成本总额
申购分离债被动持有 1 580019 石化CWB1 450,000 1,042,231.77
合计 450,000 1,042,231.77
(六)本基金本期末未投资资产支持证券。
第六节 开放式基金份额变动
项目 份额 （份）
期初基金份额 4,777,994,708.46
期间总申购份额 195,015,576.83
期间总赎回份额 487,407,212.10
期末基金份额 4,485,603,073.19
第七节
备查文件目录
1、 中国证监会批准设立银河银泰理财分红证券投资基金的文件
2、 《银河银泰理财分红证券投资基金基金合同》
3、 《银河银泰理财分红证券投资基金托管协议》
4、 中国证监会批准设立银河基金管理有限公司的文件
5、 银河银泰理财分红证券投资基金财务报表及报表附注
6、 报告期内在指定报刊上披露的各项公告
查阅地点：上海市东大名路908号金岸大厦3层
投资者可在本基金管理人营业时间内免费查阅，也可通过本基金管理人网站（http://www.galaxyasset.com）查阅；在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件。
投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人银河基金管理有限公司，咨询电话：(021)35104688/400-820-0860
银河基金管理有限公司
二○○八年四月十九日
