基金简称：大成精选增值 基金代码：090004
大成精选增值混合型证券投资基金2008年第1季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2008年4月14日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2008年1月1日起至2008年3月31日止。本报告中的财务资料未经审计。
二、基金产品概况
1、基金简称： 大成精选增值
2、基金运作方式： 契约型开放式
3、基金合同生效日： 2004年12月15日
4、报告期末基金份额总额： 3,059,807,356.29份
5、投资目标： 投资于具有竞争力比较优势和长期增值潜力的行业和企业，为投资者寻求持续稳定的投资收益。
6、投资策略： 本基金利用大成基金自行开发的投资管理流程，采用"自上而下"资产配置和行业配置，"自下而上"精选股票的投资策略，主要投资于具有竞争力比较优势和长期增值潜力的行业和企业的股票，通过积极主动的投资策略，追求基金资产长期的资本增值。
7、业绩比较基准： 新华富时中国A600 指数×75%＋新华富时中国国债指数×25%
8、风险收益特征： 本基金属混合型证券投资基金，由于本基金采取积极的投资管理、主动的行业配置，使得本基金成为证券投资基金中风险程度中等偏高的基金产品，其长期平均的风险和预期收益低于成长型基金，高于价值型基金、指数型基金、纯债券基金和国债。
9、基金管理人： 大成基金管理有限公司
10、基金托管人： 中国农业银行
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
单位：人民币元
1 本期利润 -1,691,296,524.90
2 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 44,853,546.74
3 加权平均基金份额本期利润 -0.5167
4 期末基金资产净值 4,571,078,697.51
5 期末基金份额净值 1.4939
注：
1、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2、上述所列数据截止到2008年3月31日。
（二）本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -25.88% 2.40% -20.39% 2.16% -5.49% 0.24%
（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
大成精选增值基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2004年12月15日至2008年3月31日）
注： 按基金合同规定，本基金自基金合同生效起6个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十四条（三）投资范围中规定的各项比例。
四、管理人报告
（一）基金经理简介
钱辉先生，基金经理，硕士，1964年出生，毕业于北京大学和美国耶鲁大学，美国特许金融分析师（CFA）。自1995年起先后在美国雷曼兄弟公司、美国再保险金融产品公司、美国Barra投资咨询公司从事证券交易、投资咨询、投资风险与回报分析、金融产品设计等。2004年9月起担任大成基金管理有限公司金融工程部总监，2005年6月至2007年1月曾任大成货币基金经理。2007年6月27日起担任大成精选增值混合型证券投资基金基金经理。
孙蓓琳女士，基金经理助理，硕士，美国特许金融分析师（CFA）。曾任职银华基金管理有限公司，历任宏观经济研究员、石化行业研究员、交通运输行业研究员，2007年加入大成基金管理有限公司，任职交通运输、零售行业研究员，策略小组成员。
（二）基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成精选增值混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成精选增值基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。中国证监会于2008年3月20日颁布《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，本基金管理人依照指导意见要求正在完善相关制度与内控措施，本报告期内，本基金与本基金管理人管理的其他投资风格相似的投资组合之间未发现在业绩表现、交易行为等方面存在异常行为。本基金管理人将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。
（三）基金经理工作报告
1、本基金业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.4939元，本报告期份额净值增长率为-25.88%，同期业绩比较基准增长率为-20.39%，低于同期业绩比较基准的表现。
2、市场回顾与展望
2008年以来中国经济与全球经济出现了新的变化，经济与市场环境中的"不确定"因素在增加。
首先，美国经济情况比想象中更糟糕。尽管去年4季度各大金融机构依然宣称"次贷"风波对美国经济的影响有限，但是今年以来我们看到的却是信贷损失的不断扩大，截至目前金融机构确认的损失已经超过2000亿，如果未来信用危机蔓延到信用卡、汽车以及其他正常的企业贷款，金融系统的"恶性循环"将进一步推高金融业的损失，而金融体系的连锁反应又将进一步加剧此轮美国经济衰退的程度，美国经济似乎比预期更加糟糕。
其次，在美国政府"焦头烂额"的同时，中国政府也面临着两难的选择：一方面，中国的通货膨胀有恶化的迹象，为了维持货币的购买能力，政府有责任实施更加严厉的紧缩政策以抑制通胀；另一方面，美国经济衰退导致外需引擎有熄火的可能，此时为了维持中国经济稳定增长，政府有必要对内需采取更放松的政策指导。"控制通胀"与"经济增长"成了不可兼得的两个目标，从政府近期的讲话中我们看到政策不确定的趋势，而对于投资者而言，政策的不确定使得我们对未来中国经济走势的判断也变得更困难。
正是由于经济形势与政策局面不确定的因素在增加，市场上的恐慌情绪不断蔓延，中国的证券市场出现了连续的单边下跌，截至2008年3月25日，所有行业中只有农业板块录得正收益，其他所有行业均出现不同程度的下挫。而从行业下跌幅度比较来看，周期性行业在这一波调整中领跌，即对经济趋势的不确定性是市场目前最大的担忧。
在经济环境发生变化引起的单边下跌的市场环境中，本基金及时调整了资产结构，减持了部分金融行业的配置，重点配置受益于国内消费拉动的医药、食品饮料行业等防守型行业，在个股与行业选择上均有超额收益。但是由于年初以来对仓位的调整力度不够，导致在单边持续下跌的行情中净值也出现了较大幅度的下跌。
展望2008年2季度，尽管我们认为近期的急速下跌包含了过多的恐慌预期，但是无论从经济基本面、市场资金面以及当前的估值水平，短期都无法得到让市场出现拐点的催化剂。大小非减持的压力将在今明两年持续释放，股票市场的供求关系发生根本性变化。因此2季度的证券市场持续大幅震荡的可能性更大，市场需要用时间来换取空间，等待各种不确定因素的明朗化。因此总体来看，基金操作难度在增加，由于各种不确定性带来较大的市场分歧，市场的波动幅度会明显扩大，而如何在市场博弈中取胜是2008年战胜市场的关键。
在基金操作上，我们的投资策略是"审时度势，择机而入"。首先，在美国经济情况不明了、中国宏观紧缩政策未放松的情况下，我们将增加基金资产的债券配置，降低股票资产配置，而股票资产继续重点偏向受益于中国内需消费且不会受到宏观调控影响的医药、食品饮料等行业；其次，如果美国经济进入衰退，中国的外部环境恶化，那么国内的宏观调控政策必将放松，此时受压于国内宏观调控政策的银行、房地产等周期性行业可能会出现新的变化，我们需要及时把握在错杀中的超额收益；最后，节能减排、新能源等政府鼓励发展的方向中也存在投资机会，虽然其中真正受益的上市公司较少，但是对此我们将保持深入研究与密切关注。最后，本基金管理人郑重承诺，将继续保持勤勉尽责的工作态度，用良好的业绩回报投资者的长期信任和支持。
五、投资组合报告
（一）报告期末基金资产组合情况
项目 金额（元） 占基金资产总值比例
股票
3,407,746,855.63 73.70%
债券 101,968,816.90 2.21%
权证 0.00 0.00%
资产支持证券 0.00 0.00%
银行存款和清算备付金合计 1,112,084,136.08 24.05%
其他资产 1,833,220.88 0.04%
合计 4,623,633,029.49 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 市值（元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 277,481,115.86 6.07%
C 制造业 1,740,520,181.53 38.09%
C0 食品、饮料 128,488,713.35 2.81%
C1 纺织、服装、皮毛 62,532,418.35 1.37%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 106,769,742.08 2.34%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 56,141,409.20 1.23%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 273,855,857.37 5.99%
C7 机械、设备、仪表 212,894,277.84 4.66%
C8 医药、生物制品 897,686,278.09 19.64%
C99 其他制造业 2,151,485.25 0.05%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 0.00 0.00%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 378,848,626.90 8.29%
G 信息技术业 57,107,230.32 1.25%
H 批发和零售贸易 70,443,886.91 1.54%
I 金融、保险业 438,498,596.16 9.59%
J 房地产业 216,444,158.32 4.74%
K 社会服务业 117,899,586.18 2.58%
L 传播与文化产业 94,176,158.49 2.06%
M 综合类 16,327,314.96 0.36%
合计 3,407,746,855.63 74.55%
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
1 600276 恒瑞医药 9,412,197 400,959,592.20 8.77%
2 600036 招商银行 7,991,952 257,101,095.84 5.62%
3 600583 海油工程 5,111,551 232,575,570.50 5.09%
4 600428 中远航运 7,033,758 231,621,650.94 5.07%
5 600062 双鹤药业 8,134,739 216,546,752.18 4.74%
6 600030 中信证券 3,060,587 160,680,817.50 3.52%
7 600639 浦东金桥 7,397,466 126,570,643.26 2.77%
8 600161 天坛生物 5,228,031 125,472,744.00 2.74%
9 600386 北京巴士 6,268,495 108,444,963.50 2.37%
10 000800 一汽轿车 8,114,563 107,761,396.64 2.36%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
序号 债券品种 市值（元） 占基金资产净值比例
1 国 债 0.00 0.00%
2 金 融 债 0.00 0.00%
3 央行票据 0.00 0.00%
4 企 业 债 101,968,816.90 2.23%
5 可 转 债 0.00 0.00%
6 其他 0.00 0.00%
合
计 101,968,816.90 2.23%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称
市值（元） 占基金资产净值比例
1 08石化债 89,970,747.30 1.97%
2 08中远债 9,436,508.00 0.21%
3 08上汽债 2,561,561.60 0.06%
（六）报告期间本基金投资权证明细
（1）报告期末按市值占基金资产净直比例大小排序的所有权证明细
无。
（2）报告期内权证投资情况
权证代码 权证名称 期初数量（份） 期间买入数量（份） 期间买入成本（元） 期间卖出数量（份） 权证投资收益（元） 期末数量（份） 备注
580018 中远CWB1 0 364,658 2,542,343.91 364,658 886,191.95 0 被动持有
580019 石化CWB1 0 305,323 868,240.66 305,323 5,085.17 0 被动持有
（七）报告期末资产支持证券市值占基金净资产的比例以及按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细
无。
（八）投资组合报告附注
1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
序号 其他资产 金额（元）
1 存出保证金 1,160,000.00
2 应收利息 367,892.38
3 应收申购款 305,328.50
合
计
1,833,220.88
4、报告期末基金持有的处于转股期的可转换债券明细
无。
5、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金情况
无。
6、由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
六、开放式基金份额变动
单位：份
本报告期初基金份额总额 3,446,337,558.73
本报告期间基金总申购份额 109,631,967.61
本报告期间基金总赎回份额 496,162,170.05
本报告期末基金份额总额 3,059,807,356.29
七、备查文件目录
（一）备查文件目录
1、中国证监会批准设立《大成精选增值混合证券投资基金》的文件；
2、《大成精选增值混合证券投资基金基金合同》；
3、《大成精选增值混合证券投资基金托管协议》；
4、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；
5、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。
（二）存放地点
本季度报告存放在本基金管理人和托管人的办公住所。
（三）查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站http://www.dcfund.com.cn进行查阅。
大成基金管理有限公司
2008年4月19日
