基金代码：620001 基金简称：宝石动力保本
金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金2007年4季度报告
目
录
一、重要提示
二、基金产品概况
三、主要财务指标和基金净值表现
四、管理人报告
五、投资组合报告
（一）期末基金资产组合情况
（二）期末按行业分类的股票投资组合
（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
（四）期末按券种分类的债券投资组合
（五）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
（六）投资组合报告附注
六、开放式基金份额变动
七、备查文件目录
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金基金合同规定，于2008年1月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金简称：宝石动力保本
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2007年8月15日
期末基金份额总额：4,507,052,409.22
投资目标：本基金为认购并持有到期的投资者提供1.01元/基金份额的认购保本底线保证，为申购并持有到期的投资者提供1.01元/基金份额扣减自保本期初至申购日每一基金份额累计分红款项的申购保本底线保证，并通过投资于具有稳健基础的中国优质企业，为投资者带来稳定的当期收益与长期的资本增值。
投资策略：
（一）资产配置策略
本基金资产配置策略分为两个层次：一层为对风险资产和无风险资产的保护性资产配置，该层次以比利时联合资产管理优化恒定比例组合保险策略为依据；另一层为对风险资产的投资策略资产配置。
1、保护性资产配置
本基金采用基金管理人外方股东比利时联合资产管理（KBC Asset Management）长期实践的优化的恒定比例组合保险（Modified CPPI，Modified Constant Proportion Portfolio Insurance）技术来动态分配基金资产在风险资产与无风险资产上的投资比例，具体分如下四步：
第一步，根据优化的恒定比例组合保险策略模型，确定基金的护本水位，护本水位确定了本基金投资于无风险资产的最小比例；
第二步，根据数量模型，通过对无风险利率、市场波动趋势等参数的预测，动态调整风险资产的可放大倍数--"风险乘数"；
第三步，根据护本水位和风险乘数确定风险资产的投资比例；
第四步，动态调整基金资产在风险资产与无风险资产上的投资比例。
2、投资策略资产配置
本基金将采纳比利时联合资产管理长期实践的投资策略资产配置模型，在研究中国宏观经济周期以及资产价格周期变化的基础上，利用资产价格因各种原因对长期均衡价值的偏离，对投资策略资产配置范围进行短中期的调整。
3、具体资产配置比例
本基金类属资产的配置比例是运用比利时联合资产管理优化恒定比例组合保险技术严格计算所得的结果，具体资产配置比例如下：股票：基金资产的0-60%，债券：基金资产的0-95%，现金资产：基金资产净值的5-100%。
（二）股票投资策略
本基金股票投资策略由采用自上而下的资产配置计划与自下而上的选股计划组成。资产配置计划贯穿国内外宏观经济分析和行业优选策略，即首先根据国家政策、国内外经济形势以及各产业的生命周期，对各行业投资价值进行优先排序，确定各行业的投资比重。选股计划采用金元比联股票评级体系，对优选行业内的上市公司进行综合评级，精选出最有投资价值的股票。
（三）债券投资策略
本基金的债券投资策略主要包括债券投资组合策略和个券选择策略。
本基金在综合分析宏观经济和货币政策的基础上，采用久期控制下的主动性投资策略，并本着风险收益配比最优、兼顾流动性的原则确定债券各类属资产的配置比例。在债券组合的具体构造和调整上，本基金综合运用久期调整、收益率曲线形变预测、信用利差管理、回购套利等组合管理手段进行日常管理。
在个券选择上，本基金综合运用利率预期、收益率曲线估值、信用等级分析、流动性评估等方法来评估个券的风险收益。
业绩比较基准：3年凭证式国债收益率，如果今后市场有其他代表性更强的业绩比较基准推出，本基金可以在经过合适的程序后变更业绩比较基准。
风险收益特征：本基金是一只保本型的基金产品，属于证券投资基金中的低风险品种。本基金力争在严格控制风险保证保本底线的前提下谋求实现基金资产长期稳定增长。
基金管理人：金元比联基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标(本报告财务资料未经审计)
基金份额本期净收益 （人民币元） 118,278,592.46
加权平均基金份额本期净收益（人民币元） 0.0245
期末基金资产净值 （人民币元） 4,793,628,104.00
期末基金份额净值 （人民币元） 1.0636
注：以上财务指标数据期间为2007.10.01-2007.12.31
（二）基金净值表现
1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
阶段 净值增长率（1） 净值增长率标准差（2） 业绩比较基准收益率（3） 业绩比较基准收益率标准差（4） （1）-（3） （2）-（4）
2007.10.1-2007.12.31 2.60% 0.70% 1.04% 0.00% 1.56% 0.70%
重要提示：
(1)上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
(2)业绩比较基准收益率的计算公式：最新发行的三年式凭证式国债年收益率/365*本季度自然日数。
2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
四、管理人报告
（一）基金管理团队
何旻先生：基金经理、CFA、FRM。英国伦敦政治经济学院金融经济学硕士。1998年加盟国泰基金管理有限公司，先后担任研究开发部行业研究员、综合研究小组（包括债券研究）负责人、基金管理部、固定收益部基金经理助理，固定收益部负责人，曾任国泰金龙债券基金、国泰金象保本基金和国泰金鹿保本基金的基金经理。10年证券从业经历。具有基金从业资格。
李玲女士：基金经理。美国哥伦比亚大学硕士。曾任职于金华信托投资股份有限公司投资管理部和华安基金管理有限公司投资部，基金安信和基金安久的基金经理。10年证券从业经历。具有基金从业资格。
经本基金管理人董事会决议通过，李玲女士于2007年12月26日起不再担任本基金的基金经理职务。
（二）基金运作的遵规守信情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
（三）基金的投资策略和业绩表现说明
2007年第4季度，中国的A股市场创造了指数的历史新高，经历了蓝筹股泡沫的破灭，并且上证综指以历年来最大的年度涨幅完美收盘。上证综指的历史最高点是在10月16日创出的，当天最高到达的点位是6124.04点。之后随着陆续公告了一些大盘股的发行，股指下滑，很快便失去6000点关口，并且在第4季度两次击穿5000点。第三季度蓝筹股上涨的市场"二八"现象在10月份得以延续，但是在11月5日，随着中石油上市首日以48.60元开盘，蓝筹股的估值达到了泡沫化的巅峰。中石油在此后的交易日中，逐渐向其合理价值回归，蓝筹泡沫也慢慢地破灭。取而代之的是中小盘股票的活跃。12月28日，市场结束了2007年的交易，虽然上证综指5261点的收盘点位使得市场全年的涨幅达到了96%以上，但是2007年的第4季度成为自2005年下半年牛市开始以来的第一个季K线以阴线报收的季度。市场完成了一次调整。
本基金在07年第4季度经历了一个完整的投资季度。在这个季度里，我们基本的投资思路是：股票投资以中信标普300指数为基准，并加以优化，超配走势可能强于指数的个股。债券投资上，暂时规避加息风险，以现金申购新股取而代之。
展望2008年的第一季度，由于去年下半年起通货膨胀压力逐步加大，政府对此采取了一系列的紧缩政策，这些政策将从第一季度起产生作用。对于银行业来说，信贷增速目标的调低将会在一定程度上影响到今年的利润增幅，但是银行的利润增长仍然是可以期待的。煤炭价格的上涨，将会影响火电行业的利润率，不过这会使得沿海煤炭运输受益良多。医疗改革会逐步深入并且影响到人们的医疗消费行为，从而使得一些上市公司得益于医保覆盖人群的扩大。人民币将会加速升值，这样出口行业会受到一定的冲击，而航空业的成本将会下降。电信行业3G牌照的发放虽然在今后一年里希望不大，但是电信业的重组很可能将在今年进行，这将会使一些上市公司具有更大想象空间。8月份奥运会将在北京召开，如果围绕这一具体事件展开投资线索，也将会得到不错的投资回报。我们会根据对这些行业的判断，结合具体的个股基本面，进行第一季度的投资，为投资者谋求更多的收益。
五、投资组合报告
（一）期末基金资产组合情况
期末各类资产 金额（单位：元） 占基金总资产的比例
股票 1,720,158,067.42 35.6%
债券 601,318,372.00 12.44%
权证 83,079.64 0%
银行存款及清算备付金合计 2,494,000,065.57 51.61%
其他资产 16,463,109.12 0.35%
合计 4,832,022,693.75 100.00%
（二）期末按行业分类的股票投资组合
行业分类 股票市值（单位：元） 占基金资产净值比例
A农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B采掘业 216,160,329.43 4.51%
C制造业 633,448,625.17 13.22%
C0食品、饮料 139,348,373.52 2.90%
C1纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2木材、家具 0.00 0.00%
C3造纸、印刷 0.00 0.00%
C4石油、化学、塑胶、塑料 91,810,290.91 1.92%
C5电子 1,748,530.58 0.04%
C6金属、非金属 157,697,319.25 3.29%
C7机械、设备、仪表 205,059,945.04 4.28%
C8医药、生物制品 37,784,165.87 0.79%
C99其他制造业 0.00 0.00%
D电力、煤气及水的生产和供应业 56,691,232.92 1.18%
E建筑业 4,558,220.00 0.93%
F交通运输、仓储业 144,879,757.54 3.02%
G信息技术业 87,413,858.68 1.82%
H批发和零售贸易 40,905,598.86 0.85%
I金融、保险业 401,519,012.58 8.38%
J房地产业 82,099,294.71 1.71%
K社会服务业 1,077,828.77 0.02%
L传播与文化产业 11,404,308.76 0.24%
M综合类 0.00 0.00%
合计 1,720,158,067.42 35.88%
（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 期末市值（元） 市值占净值比例
1 601088 中国神华 1,514,203 99,346,858.83 2.0725%
2 601939 建设银行 7,255,599 71,467,650.15 1.4909%
3 600030 中信证券 794,572 70,931,442.44 1.4797%
4 600489 中金黄金 558,975 63,806,996.25 1.3311%
5 600036 招商银行 1,501,416 59,501,116.08 1.2413%
6 600519 贵州茅台 252,485 58,071,550.00 1.2114%
7 600050 中国联通 4,510,792 54,490,367.36 1.1367%
8 601111 中国国航 1,845,470 50,639,696.80 1.0564%
9 600685 广船国际 600,737 49,122,264.49 1.0247%
10 600456 宝钛股份 697,845 47,188,278.90 0.9844%
（四）期末按券种分类的债券投资组合
债券类别 期末市值（元） 市值占净值比例
交易所国债投资 99,616,000.00 2.0781%
银行间国债投资 50,810,000.00 1.0599%
央行票据投资 0.00 0.0000%
企业债券投资 182,372.00 0.0038%
国家政策金融债券 450,710,000.00 9.4023%
债券投资合计 601,318,372.00 12.5441%
（五）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
序号 债券名称 期末市值（元） 市值占净值比例
1 05国开23 255,990,000.00 5.3402%
2 07国开15 194,720,000.00 4.0621%
3 07国债16 99,282,000.00 2.0711%
4 07特别国债02 50,810,000.00 1.0599%
5 上汽配债 182,372.00 0.0038%
（六）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、期末其他资产构成
其他资产 金额（元）
交易保证金 1,095,442.93
应收证券清算款 6,965,981.64
应收利息 6,285,848.34
应收申购款 2,115,836.21
合计 16,463,109.12
4、本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券.
5、权证投资情况
权证名称 数量 市值（元） 市值占基金净值的比例
上汽转债权证 9,144 83,079.64 0.0017%
6、本报告期末持有的资产支持证券明细
本报告期末，本基金未持有资产支持证券.
六、开放式基金份额变动
期初基金份额总额（份） 4,989,265,191.90
期间基金总申购份额（份） 67,642,570.54
期间基金总赎回份额（份） 549,855,353.22
期末基金份额总额（份） 4,507,052,409.22
七、备查文件目录
1、《金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金基金合同》；
2.《金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金基金招募说明书》；
3、《金元比联宝石动力保本混合型证券投资基金托管协议》。
存放地点：上海市浦东新区花园石桥路33号花旗集团大厦36层
查阅方式：网站：http://www.jykbc.com
金元比联基金管理有限公司
二零零八年一月十九日
