基金代码：260108 基金简称：景顺成长
景顺长城新兴成长股票型证券投资基金2007年第四季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年10月1日起至2007年12月31日止。
本报告中财务资料未经审计。
二、 基金产品概况
基金名称：景顺长城新兴成长股票型证券投资基金（以下简称"本基金"）
基金简称：景顺成长
基金代码：260108
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年6月28日
报告期末基金份额总额：6,942,935,188.72
投资目标：以长期看好中国经济增长和资本市场发展为立足点，通过投资于具有合理估值的高成长性上市公司股票，以获取基金资产的长期稳定增值。
。
投资策略：
1、投资管理的决策依据
本基金依据以宏观经济分析模型（MEM）为基础的资产配置模型决定基金的资产配置，通过对个股成长性的定性分析，结合景顺长城"股票研究数据库（SRD）"等分析系统及FVMC等选股模型作为个股选择的依据，同时依据景顺长城风险管理系统和绩效评估系统进行投资组合的调整。
2、投资管理的方法和标准
（1）资产配置
基金经理依据定期公布的宏观和金融数据以及投资部对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，运用宏观经济模型（MEM）做出对于宏观经济的评价，结合基金合同、投资制度的要求提出资产配置建议，经投资决策委员审核后形成资产配置方案。
本基金是一只高持股的股票型基金，对于股票的投资不少于基金资产净值的65%，持有现金或者到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。
本基金投资于成长型上市公司的股票比例高于非现金基金资产的80%。
（2）股票投资策略
（i）成长型股票的判别
本基金合同中所指的成长型公司是那些销售收入具备持续增长能力的公司，具体判别标准为预期未来两年销售收入保持较快增长。
（ii）成长型股票投资策略
根据不同类型成长型公司扩张起源的背景因素，本基金主要采取"自下而上"的投资策略，并结合估值因素最终确定投资标的。在"自下而上"的研究中重点关注经营与管理、创新及融资。
（3）债券投资策略
债券投资采取利率预期策略、信用策略、流动性策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上为投资者获取稳定的收益。
（4）权证投资策略
本公司将在有效进行风险管理的前提下，通过对权证标的证券的基本面研究，并结合期权定价模型估计权证价值，谨慎进行投资。
本基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%。
业绩比较基准：
基金整体业绩比较基准=新华富时600成长指数×80%＋同业存款利率×20%。
风险收益特征：
本基金是风险程度较高的投资品种。
基金管理人：景顺长城基金管理有限公司
注册及办公地址：深圳市深南中路1093号中信城市广场中信大厦16层
客户服务热线： 4008888606
网址： www.invescogreatwall.com
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
三、 主要财务指标和基金净值表现
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要会计数据和财务指标
单位：元
主要财务指标 景顺成长
1．本期利润 -359,655,611.41
2．本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额
560,896,602.53
3．加权平均基金份额本期利润 -0.049
4．期末基金资产净值 10,044,716,414.33
5．期末基金份额净值 1.447
（二）基金的净值表现
1、本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较表
阶段 净值增长率（1） 净值增长率标准差（2） 业绩比较基准收益率（3） 业绩比较基准收益率标准差（4） （1）-（3） （2）-（4）
过去3个月 -2.82% 1.76% -3.88% 1.52% 1.06% 0.24%
2、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
景顺成长基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
（2006年6月28日至2007年12月31日）
备注：本基金的资产配置比例为：股票投资的比例为基金资产净值的65%至95%；债券投资和现金的比例为基金资产净值的5%至35%。本基金自2006年6月28日合同生效日起至2006年12月27日为建仓期。建仓期满至今，本基金投资组合达到上述投资组合比例的要求。
四、 管理人报告
（一）基金经理简介
本公司采用团队投资方式，即通过整个投资部门全体人员的共同努力，争取良好投资业绩。本基金聘任基金经理如下：
李志嘉，首都经济贸易大学经济学硕士学位，8年证券行业从业经验。1999年3月加入长盛基金管理公司，历任交易员、研究员、基金经理助理、集中交易室主管等职。2002年11月进入招商基金管理公司，历任研究员、基金经理、投资副总监等职。2005年8月加入我公司，现任投资副总监。
（二）报告期内本基金运作遵规守信情况说明
报告期内，本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发生内幕交易的情况；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回、注册登记业务及其他交易类业务，未出现重大违法违规或违反基金合同的行为。
（三）报告期内的业绩表现和投资策略
1、行情回顾及运作分析
（1）行情回顾和分析
本季度市场在经历了3季度的强劲上涨之后，步入调整，沪深300指数收盘点位5338.27，较上季收盘5580.81点下降4.35％，沪深300指数在经历连续9个季度的上涨之后首次出现了回调。
宏观面来看，三季度GDP和顺差保持快速增长，工业生产增速仍在高位，企业盈利增速虽有所下滑，但投资增长有加速趋势，且通货膨胀压力不减，引发央行更加出台严厉的调控政策。中央经济工作会议为宏观政策定下基调，货币政策从紧将成为压制市场的重要因素。外围市场香港国企股呈现震荡走势，美股受次按和调息影响波动加剧。
结构方面，以消费品为代表的业绩增长预期明确的行业领涨，以金融地产为代表的业绩预期存在分歧的行业落后大盘走势；地产行业大幅度下跌，成为近期下跌幅度最大的行业。从风格上而言，中小市值和次新股涨幅领先，大市值板块落后市场。
（2）基金运作情况回顾
本基金基于市场整体估值水平较高、宏观调控趋严的判断，认为市场在第四季度将呈现震荡格局，因此，于第四季度降低了股票仓位和持股集中度，在一定程度上回避了大盘调整的风险。板块方面坚持金融、消费品、钢铁等行业的高比例配置，但从投资组合风险角度考虑，适当降低了个股和行业的集中度。
2、本基金业绩表现
截至报告期末，本基金的基金份额净值为1.447元。本报告期本基金的份额净值增长率为-2.82%，同期业绩比较基准增长率为-3.88%。
3、市场展望和投资策略
（1）市场展望
经过前期20%幅度的急跌，市场的短期风险明显释放，高估值的压力有所缓解。但与周边市场相比，我们需要较高的企业盈利增长才能支撑市场在较高的估值水平上再次大幅度上升。
从长期来看，我们仍然坚定看好A股市场的投资价值和上升空间。不过，在政府严厉的调控政策影响下，我们担心经济的短周期可能受到压制，投资者对于信贷增速下降和出口增速下滑的预期比较明确，对企业盈利增速也存在疑惑。我们认为经济内在增长动力依然强劲，但调控政策和对短周期的担忧导致盈利增长预期发生变化，A股市场可能会呈现震荡格局，等待经济趋势明朗和估值压力进一步释放后，市场将重归牛途。
（2）下阶段投资策略
经过前期较为充分的调整，目前市场信心正在逐渐恢复，但由于未来一段时间可能是宏观调控措施出台的密集期，从而限制了市场大幅上升的动力。考虑到未来国际经济及政治的复杂局面，我们倾向于回避波动性较强、估值水平较高的行业和个股，更多地持有长期增长趋势明朗、波动性较小的行业龙头企业。因此，本基金将坚持在金融服务、商业零售、消费品及优势制造业等行业的核心持仓。此外，我们还将密切关注整合预期明确、估值合理的大型央企的投资机会。
五、 投资组合报告
(一) 报告期末基金资产组合情况
项目名称 金
额（元） 占基金资产总值比例
银行存款和清算备付金 527,879,836.93 5.20%
股票 8,142,415,942.12 80.21%
债券 388,840,000.00 3.83%
权证 0.00 0.00%
买入返售金融资产 1,000,001,120.00 9.85%
其它资产 92,648,867.51 0.91%
资产总计 10,151,785,766.56 100.00%
(二) 报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 数量（股） 市值（元） 占基金资产净值比
A 农、林、牧、渔业 0.00 0.00%
B 采掘业 22,068,000 868,201,440.00 8.64%
C 制造业 93,556,022 2,887,955,278.04 28.75%
C0 食品、饮料 4,000,000 920,000,000.00 9.16%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 354,661 8,224,588.59 0.08%
C5 电子 0.00 0.00%
C6 金属、非金属 82,500,000 1,558,960,000.00 15.52%
C7 机械、设备、仪表 5,201,361 315,210,689.45 3.14%
C8 医药、生物制品 1,500,000 85,560,000.00 0.85%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 10,505,381 204,749,875.69 2.04%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 8,009,722 300,524,769.44 2.99%
G 信息技术业 6,080,571 214,047,954.95 2.13%
H 批发和零售贸易 6,600,000 97,482,000.00 0.97%
I 金融、保险业 74,089,056 2,490,874,624.00 24.80%
J 房地产业 31,000,000 827,060,000.00 8.23%
K 社会服务业 0.00 0.00%
L 传播与文化产业 8,000,000 251,520,000.00 2.50%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 259,908,752 8,142,415,942.12 81.06%
(三)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
股票代码 股票名称 数量（股） 市值（元） 市值占基金资产净值比
600519 贵州茅台 4,000,000 920,000,000.00 9.16%
600036 招商银行 17,000,000 673,710,000.00 6.71%
600030 中信证券 6,000,000 535,620,000.00 5.33%
000968 煤 气 化 15,000,000 500,100,000.00 4.98%
000709 唐钢股份 17,000,000 424,660,000.00 4.23%
000825 太钢不锈 15,000,000 371,550,000.00 3.70%
600583 海油工程 7,068,000 368,101,440.00 3.66%
600019 宝钢股份 20,000,000 348,800,000.00 3.47%
000002 万
科Ａ 12,000,000 346,080,000.00 3.45%
600009 上海机场 8,009,722 300,524,769.44 2.99%
(四)报告期末按券种分类的债券投资组合
债券类别 债券市值（元） 市值占基金资产净值比
国家债券投资 0.00
0.00%
央行票据投资 388,840,000.00 3.87%
企业债券投资 0.00
0.00%
金融债券投资 0.00 0.00%
可转换债投资 0.00 0.00%
债券投资合计 388,840,000.00 3.87%
(五)报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
债券名称 数量（张） 市值（元） 市值占基金资产净值比例
07央行票据15 4,000,000 388,840,000.00 3.87%
(六)投资组合报告附注
1、报告期内未出现基金投资的前十名证券的发行主体被监管部门立案调查或者在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。
2、基金投资的前十名股票中，没有投资超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金的其他资产构成
单位：元
项目 金额
存出保证金 5,242,759.90
应收证券清算款 71,978,391.26
应收利息 9,790,051.67
应收申购款 5,637,664.68
合计 92,648,867.51
4、报告期末无处于转股期的可转换债券。
5、本报告期末权证持有情况：无。
6、本报告期内及本报告期末没有持有资产支持证券。
六、 开放式基金份额变动
本报告期内基金份额的变动情况如下：
单位：份
期初基金份额总额 7,995,908,777.20
本期基金总申购份额 485,342,841.07
本期基金总赎回份额 1,538,316,429.55
期末基金份额总额 6,942,935,188.72
七、 备查文件目录
1．中国证监会批准景顺长城新兴成长股票型证券投资基金设立的文件。
2．《景顺长城新兴成长股票型证券投资基金基金合同》。
3．《景顺长城新兴成长股票型证券投资基金招募说明书》。
4．《景顺长城新兴成长股票型证券投资基金托管协议》。
5．《景顺长城基金管理有限公司开放式基金业务规则》。
6．景顺长城基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程。
7．其他在中国证监会指定报纸上公开披露的基金份额净值、定期报告及临时公告。
以上备查文件存放在本基金管理人的办公场所，投资者可在办公时间免费查阅。
景顺长城基金管理有限公司
2008年1月19日
