嘉实超短债证券投资基金2007年第二季度报告
§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年7月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年4月1日起至2007年6月30日止。本报告期中的财务资料未经审计。
§2 基金产品概况
（1）基金简称 嘉实超短债（深交所净值揭示简称：嘉实短债）
（2）基金代码 070009（深交所净值揭示代码：160708）
（3）基金运作方式 契约型开放式
（4）基金合同生效日 2006年4月26日
（5）报告期末基金份额总额 463,644,248.50份
（6）投资目标 通过控制投资组合的久期不超过一年，力求本金稳妥，保持资产较高的流动性，降低基金净值波动风险，取得超过比较基准的稳定回报。
（7）投资策略 本基金投资策略是在货币市场基金投资策略基础上的增强型投资策略。一方面，将基金的大部分资产投资于货币市场工具，保持基金资产的高流动性，同时提供稳定的收益；另一方面，通过价值挖掘，将一小部分资产投资于收益率较高的固定收益类投资工具，为基金资产提供超额收益。
（8）业绩比较基准 一年期银行定期储蓄存款的税后利率。
（9）风险收益特征 本基金预期的风险水平和预期收益率高于货币市场基金，低于中长期债券基金、混合基金、股票基金。
（10）基金管理人 嘉实基金管理有限公司
（11）基金托管人 中国银行股份有限公司
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：元
序号 主要财务指标 2007年4月1日至2007年6月30日
1 基金本期净收益 3,791,851.06
2 基金份额本期净收益 0.0072
3 期末基金资产净值 464,053,199.77
4 期末基金份额净值 1.0009
注：本基金无持有人认购/申购或交易基金的各项费用。
3.2基金净值表现
（1）报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 0.74% 0.01% 0.58% 0.01% 0.16% 0.00%
（2）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准收益率的变动比较
图:嘉实超短债基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2006年4月26日至2007年6月30日）
注：报告期内本基金的各项投资比例符合基金合同十三（八）投资组合限制的约定：
（1）基金与由基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券总和，不超过该证券的10%；（2）在全国银行间同业市场中的债券回购最长期限为1年，债券回购到期后不展期；（3）在银行间市场进行债券回购融入的资金余额不超过基金资产净值的40%；（4）投资组合的久期在每个交易日均不得超过一年；（5）持有的剩余期限在397天以内的债券、现金、剩余期限在14天以内的回购余额不低于基金资产净值的20％；（6）投资于除国债、政策性金融债之外的其他债券的规模不得超过该债券发行总量的5％，投资于同一公司发行的债券、短期融资券等的比例合计不得超过基金资产净值的10％；（7）中国证监会规定的其他比例限制。
§4 管理人报告
4.1 基金经理情况介绍
郭林军先生，数量经济学硕士，6年证券从业经历。曾就职于中信证券金融产品开发小组从事债券研究。2002年9月加入嘉实基金管理有限公司，先后从事债券交易、债券研究、基金经理助理等工作，2006年4月至今任本基金基金经理。
吴洪坚先生，清华大学工学硕士，4年固定收益证券投资经历。曾任职于中国银行交易中心（上海），从事人民币固定收益投资及交易等工作。2005年加入嘉实基金管理有限公司固定收益部工作，任嘉实货币市场基金基金经理助理职务，2006年10月至今任本基金基金经理。
4.2 报告期内基金运作的遵规守信情况说明
在报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券法》、《证券投资基金法》及其各项配套法规、《嘉实超短债证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本基金运作管理符合有关法律法规和基金合同的规定和约定，无损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 报告期内基金的投资策略和业绩表现
4.3.1行情回顾及运作分析
报告期内，债券市场在持续的紧缩政策推动下继续下跌。首先，国务院常务会议将宏观调控的基调转变为防止经济由较快向过热转变，而持续了10年以上的稳健货币政策也调整为稳中适度从紧；第二，央行在二季度3次上调存款准备金率，并在5月份上调了存贷款利率；第三，国家外汇投资公司即将成立并发行巨额长期特别国债，市场预期将极大地影响资金供给。再加上猪肉和鸡蛋价格的上涨推动CPI上升，进一步加大了债券市场下跌的压力。中国债券总指数在二季度下跌了3.32%，各期限券种的收益率水平继续大幅上行，收益率曲线继续陡峭化，短融的信用利差又有所放大。1年期央票的发行利率从2.98%上升到3.09%，而3年期央票利率则从3.28%上升到了3.58%。但是在6月份，在央票二级市场收益率快速上升时，央票的发行利率却持续的低于央票的二级市场利率，表明投资者对未来利率走势的判断与央行存在一定的偏差。
基于对紧缩政策的预期，报告期内本基金继续降低组合的久期，适当调整类属资产配置比例，提高受升息影响较小的资产的配置比例，进一步降低收益率上升的影响，同时调整持仓债券的期限结构，减少中长期债券的投资，尽量使短期债券保持均衡的期限结构。通过上面的积极运作，本基金份额净值保持了稳定增长的态势。
4.3.2本基金业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 1.0009元，本报告期基金份额净值增长率为0.74%，同期业绩比较基准收益率为0.58%，净值增长率超越业绩比较基准收益率16个基点。
4.3.3市场展望和投资策略
展望三季度，由于CPI仍然处在高位，央行可能出台进一步的紧缩性货币政策，债券市场运行仍存压力。外汇投资公司特别国债发行的具体方式也将对债券市场有重大影响。我们仍将继续保持政策警惕，密切关注CPI的变化，在有效控制风险的前提下适当调整组合的久期，并积极调整组合结构，力争提高组合收益，为基金份额持有人提供稳健的收益回报。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
资产组合 金额（元） 占基金总资产的比例
债券投资 387,925,698.23 63.14%
买入返售证券 162,900,000.00 26.51%
其中：买断式回购的买入返售证券
银行存款和清算备付金合计 53,569,960.38 8.72%
资产支持证券
其他资产 10,020,016.81 1.63%
合计 614,415,675.42 100%
5.2报告期末债券投资组合
5.2.1按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 市值 (元) 占基金资产净值的比例
1 国家债券
2
金融债券 149,712,068.02 32.26%
其中：政策性金融债 149,712,068.02 32.26%
3 央行票据
4 企业债券 238,213,630.21 51.34%
5 资产支持证券
合计 387,925,698.23 83.60%
5.2.2 基金投资前五名债券明细
序号 债券代码 债券名称 市值 (元) 市值占基金资产净值的比例
1 050406 05农发06 60,020,729.07 12.93%
2 0781020 07张江CPO1 40,181,936.92 8.66%
3 0781098 07金融街CP01 40,103,105.41 8.64%
4 0681190 06湘有色CP01 40,026,105.53 8.63%
5 010210 01国开10 30,044,576.16 6.47%
5.3 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券明细:无
5.4 投资组合报告附注
5.4.1基金计价方法说明
本基金的基金份额净值的计算,精确到0.0001元,小数点第五位四舍五入。
在证券交易所市场交易的债券按市价估值；在银行间债券市场交易的债券及未上市债券按摊余成本法估值，即估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。
5.4.2 本报告期内需说明的证券投资决策程序：无
5.4.3 "影子定价"与"摊余成本法"确定的基金资产净值的偏离情况
本基金持有的银行间债券采用"影子定价"与"摊余成本法"确定基金资产净值，无重大偏离。
5.4.4 其他资产的构成
序号 项目 期末金额(元)
1 交易保证金
2 应收证券交易清算款
3 应收利息 2,748,583.53
4 应收申购款 7,238,925.04
5 待摊费用 32,508.24
合计 10,020,016.81
§6开放式基金份额变动
项
目 基金份额（份）
报告期期初基金份额总额 605,571,952.20
报告期间基金总申购份额 565,483,935.56
报告期间基金总赎回份额 707,411,639.26
报告期期末基金份额总额 463,644,248.50
§7 备查文件目录
7.1备查文件目录
（1） 中国证监会批准嘉实超短债证券投资基金募集的文件；
（2）《嘉实超短债证券投资基金基金合同》；
（3）《嘉实超短债证券投资基金招募说明书》；
（4）《嘉实超短债证券投资基金托管协议》；
（5）基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程；
（6） 报告期内嘉实超短债证券投资基金公告的各项原稿。
7.2 存放地点
北京市建国门北大街8号华润大厦8层嘉实基金管理有限公司
7.3 查阅方式
（1）书面查询：查阅时间为每工作日8:30-11:30,13:00-17:30。投资者可免费查阅，也可按工本费购买复印件。
（2）网站查询：基金管理人网址：http://www.jsfund.cn
投资者对本报告如有疑问，可咨询本基金管理人嘉实基金管理有限公司，咨询电话400-600-8800、 (010)65185566，或发电子邮件，E-mail:service@jsfund.cn。
嘉实基金管理有限公司
2007年7月20日
