基金代码：162206 基金简称： 荷银货币基金
泰达荷银货币市场基金2007年第二季度报告
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2007年7月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告期为2007年4月1日起至2007年6月30日止。本报告财务资料未经审计。
二、基金产品概况
基金名称：泰达荷银货币市场基金
基金简称： 荷银货币基金
基金交易代码：162206
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2005年11月10日
报告期末基金份额总额：309,736,250.51份
基金投资目标：在确保本金安全性和基金财产流动性的基础上，力争为投资者获取超过业绩比较基准的收益。
基金投资策略：本基金将在遵守投资纪律并有效管理风险的基础上，实施稳健的投资风格和谨慎的交易操作。以价值分析为基础，数量分析为支持，采用自上而下确定投资策略和自下而上个券选择的程序，运用供求分析、久期偏离、收益率曲线配置和类属配置等积极投资策略,实现基金资产的保值增值。
基金业绩比较基准：本基金的业绩比较基准为税后一年期银行定期存款利率。
基金风险收益特征：本基金属于证券投资基金中高流动性、低风险的品种，其预期收益率和预期风险均低于股票、混合和债券型基金。
基金管理人名称：泰达荷银基金管理有限公司
基金托管人名称：中国农业银行
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
本期净收益 1,769,462.00元
基金份额本期净收益 0.0047元
期末基金资产净值 309,736,250.51元
期末基金份额净值 1.0000元
（二）基金净值表现
1、历史各时间段收益率与同期业绩比较基准收益率比较
荷银货币
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 0.4899% 0.0022% 0.5819% 0.0003% -0.0920% 0.0019%
注：本基金收益分配按月结转份额
2、荷银货币基金自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图（2005年11月10日-2007年06月30日）
四、基金管理人报告
（一）基金经理情况
彭泳先生，2002年毕业于北京大学经济学院金融学专业，获金融学硕士学位，同年加入泰达荷银基金管理有限公司，曾担任董事会秘书、2004年3月起担任研究部宏观和固定收益研究员、2005年11月起担任货币市场基金基金经理助理、2006年12月起担任货币市场基金基金经理、2007年3月起兼任泰达荷银风险预算基金基金经理。5年基金从业经验，具有基金从业资格。
（二）遵规守纪情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守相关法律法规以及基金合同的约定，本基金运作整体合法合规，没有出现损害基金份额持有人利益的行为。
（三）投资策略与业绩表现说明
二季度国际经济仍在高位运行，投资者预期美国经济增速将回升，市场对美联储的加息预期正逐渐取代降息预期。欧洲经济复苏面日趋扩大，日本经济也正处于温和扩张阶段。而通胀压力的持续高企，也使得各国央行纷纷表示将采取一切必要的措施来控制通货膨胀。国内宏观经济也呈现出高位运行的特征，强劲的工业利润增长继续推动投资较快增长，消费物价、房地产价格和股票市场价格不断走高，商业银行贷款增速依然保持较高水平，流动性过剩还在持续，通胀压力在加大。此间，财政和货币政策双双出台，一方面显示出宏观部门对加强调控效果的强烈意愿，一方面也显示了政府对抑制实体经济扩张和资产价格泡沫的高度关注。
在这样的宏观经济背景下，二季度货币市场呈现出震荡起伏的特点。 随着3月和5月份央行上调基准利率，银行间回购利率波动区间的低点较年初不断上移，基准利率的上调导致银行资金成本的提高在一定程度上推高了回购利率整体水平。新股发行也导致回购利率波幅加大。与此同时，央行利率也出现了明显的抬升，央票收益率曲线同样呈现出陡峭化的趋势。值得一提的是，近两月以来央行公开市场操作持续实现资金净投放，一方面是由于央票发行利率受到利差限制，发行量无法提高。存款准备金率的多次上调也适当对冲了公开市场的净投放；另外一方面，央票发行缩量也较符合政策层面的考虑，接下来用央行票据来对冲新增外汇占款的功能可能逐步减弱让位于特别国债。目前，长期特别国债的发行将成为下半年央行回收流动性及紧缩政策的又一项利器，通货膨胀和资产泡沫的压力仍将是央行关注的重点问题。
基于对货币市场走势的判断，我们在投资管理中继续贯彻稳健操作的原则，高度重视组合的流动性管理和安全性管理。在对基金份额持有人结构分析、未来投资期内持有人申购赎回带来的基金流动性变化预测以及货币市场利率判断的基础上，采取的久期管理策略、到期日平均分布的策略不仅规避了部分利率风险，而且有利于提高新增资金的投资收益，提升基金的组合总体收益率。我们在及时调整央行票据、金融债等债券品种的投资比例的基础上，做好流动性管理，同时进行主动和积极的收益管理，注重央票、交易所回购和信用产品的投资，进一步强化风险管理，执行在严格的信用风险管理基础上，以高信用等级短期融资券投资为主的操作策略，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，提升基金的组合总体收益率。
展望2007年三季度，我们总体上仍将保持谨慎态度。从趋势上看，未来一段时间，投资、信贷有望适度降温，但经济周期性回落的时间尚未到来。通胀对债券市场的影响仍会持续一段时间，年内仍有1-2次的加息空间。控制流动性过剩仍将是央行的常规性工作，小幅升息、调整存款准备金率和信贷窗口指导等方式将会被综合运用。因此，在基金的日常管理中，我们将紧密跟踪分析央行货币政策，及时把握市场资金面变化情况，继续贯彻执行基于MVS模型分析的决策机制，维持中性组合剩余期限、并保持投资组合的高流动性，严格控制利率风险和流动性风险。
五、投资组合报告
（一） 报告期末基金资产组合
资产组合 金额（元） 占基金总资产的比例(%)
债券投资 278,286,668.40 86.71%
买入返售证券
其中：买断式回购的买入返售证券 10,000,000.00 3.12%
银行存款和清算备付金合计 10,545,078.47 3.29%
其它资产 22,120,164.49 6.89%
合计 320,951,911.36 100.00%
（二）报告期债券回购融资情况
序号 项目 金额(元) 占基金资产净值的比例(%)
1 报告期内债券回购融资余额 324,980,000.00 1.08%
其中：买断式回购融资 000.00 0.00%
2 报告期末债券回购融资余额 000.00 0.00%
其中：买断式回购融资 000.00 0.00%
注：上表中，报告期内债券回购融资余额为报告期内每日的融资余额的合计数，报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例为报告期内每日融资余额占基金资产净值比例的简单平均值。
（三）基金投资组合平均剩余期限
1、投资组合平均剩余期限基本情况
项目 天数
报告期末投资组合平均剩余期限 91
报告期内投资组合平均剩余期限最高值 113
报告期内投资组合平均剩余期限最低值 48
2、报告期末投资组合平均剩余期限分布比例
序号 平均剩余期限 各期限资产占基金资产净值的比例 各期限负债占基金资产净值的比例
1 30天内 9.86% 3.23%
2 30天(含)－60天 16.08% 0.00%
其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 0.00% 0.00%
3 60天(含)－90天 48.22% 0.00%
其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 0.00% 0.00%
4 90天(含)－180天 9.62% 0.00%
其中：剩余存续期超过397天的浮动利率债 0.00% 0.00%
5 180天(含)－397天(含) 12.70% 0.00%
合计 96.48% 3.23%
（四）报告期末债券投资组合
1、按债券品种分类的债券投资组合
序 号 债券品种 成本(元) 占基金资产净值的比例（％）
1 国家债券 0.00 0.00%
2 金融债券 39,788,043.49 12.85%
其中：政策性金融债 39,788,043.49 12.85%
3 央行票据 188,690,823.94 60.92%
4 企业债券 49,807,800.97 16.08%
5 其他 0.00 0.00%
合
计 278,286,668.40 89.85%
剩余存续期超过397天的浮动利率债券 0.00 0.00%
注：附息债券的成本包括债券面值和折溢价，贴现式债券的成本包括债券投资成本和内在应收利息。
2、 基金投资的前十名债券明细
序号
债券名称
债券数量(张) 成本(元) 占资产净值的比例（％）
自有投资 买断式回购
1 07央票58 400000 39,796,747.23 12.85%
2 07农发07 400000 39,788,043.49 12.85%
3 07央票52 300000 29,879,528.55 9.65%
4 06上石化CP02 200000 20,011,425.88 6.46%
5 07中石集CP01 200000 20,010,062.94 6.46%
6 07央票49 200000 19,930,087.50 6.43%
7 06央票64 200000 19,910,193.50 6.43%
8 07央票55 200000 19,908,835.20 6.43%
9 07央票04 200000 19,673,381.00 6.35%
10 07央票09 200000 19,652,017.51 6.34%
注：上表中，"债券数量"中的"自有投资"和"买断式回购"指自有的债券投资和通过债券买断式回购业务买入的债券卖出后的余额。
（五） "影子定价"与"摊余成本法"确定的基金资产净值的偏离
项
目 偏离情况
报告期内偏离度的绝对值在0.25％（含）－0.5％间的次数 1
报告期内偏离度的最高值 0.0621%
报告期内偏离度的最低值 0.0155%
报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值 0.0376%
（六） 投资组合报告附注
1、本基金的计价方法说明
本基金采用摊余成本法计价，即计价对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率每日计提利息，并考虑其买入时的溢价与折价在其剩余期限内平均摊销。
本基金通过每日分红使基金份额净值维持在1.0000元。
2、本报告期内，本基金没有持有剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本超过当日基金资产净值的20％的情况。
3、本报告期内没有需说明的证券投资决策程序。
4、其他资产的构成
序号 其他资产 金额(元)
1 应收利息 488,500.15
2 应收申购款 21,631,664.34
合计 22,120,164.50
六、开放式基金份额变动
序号 项目 份额(份)
1 期初基金份额总额 389,141,404.20
2 加：本期申购基金份额总额 482,991,512.86
3 减：本期赎回基金份额总额 562,396,666.55
4 期末基金份额总额 309,736,250.51
七、备查文件目录及查阅方式
（一）中国证监会核准泰达荷银货币市场基金设立的文件；
（二）《泰达荷银货币市场基金基金合同》；
（三）《泰达荷银货币市场基金招募说明书》；
（四）《泰达荷银货币市场基金托管协议》。
查阅方式：投资者可通过指定信息披露报纸（《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》）或登陆基金管理人互联网网址（http://www.aateda.com）查阅。
存放地点：基金管理人和基金托管人的住所。
泰达荷银基金管理有限公司
2007年7月18日
