富兰克林国海中国收益证券投资基金2007年第1季度报告
基金管理人: 国海富兰克林基金管理有限公司
基金托管人: 中国工商银行股份有限公司
日期:2007年4月20日
一、重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金的托管人-中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年4月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
基金季度财务报告未经审计。
二、基金产品概况
（一） 基金概况
基金简称：富兰克林国海收益
基金代码：450001
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2005年6月1日
报告期末基金份额总额：174,363,654.37份
（二）基金投资概况
1、投资目标：
本基金以富兰克林邓普顿基金管理集团环球资产管理平台为依托，在充分结合国内新兴证券市场特性的原则下，通过投资稳健分红的股票和各种优质的债券，达到基金资产稳健增长的目的，为投资者创造长期稳定的投资收益。
2、投资策略：
资产配置量化策略：一般情况下，投资决策委员会负责基金资产的配置策略，并采用资产配置分析会的形式来实施，以资产配置分析会的组织形式保证资产配置决策的正确性和科学性。资产配置分析会由投资总监主持，基金经理和研究部总监参加。本基金通常以每个季度为一个调整周期，在资产配置分析会上，对拟定的投资组合调整方案进行检验。基金经理负责提交一份对未来一个季度投资组合建议的调整报告，供委员会讨论，形成最终结论，投资总监在投资决策委员会的授权下，根据市场变化情况拥有一定权限对投资组合进行灵活调整。
股票选择策略：为了能够恰当地运用富兰克林邓普顿基金集团的全球化标准，股票分析员必须对行业的整体趋势和该行业在中国的具体特点有一个深入而清楚的研究。之后，股票分析员以行业整体趋势为背景，寻找最契合所在行业发展趋势的公司，并着重评估公司管理层、公司战略、公司品质以及潜在的变化和风险等基本因素；通过综合最优评价系统对潜在的股票进行优化分析。
债券投资策略：本基金债券组合的回报来自于三个方面:组合的久期管理、识别收益率曲线中价值低估的部分以及识别各类债券中价值低估的种类（例如企业债存在信用升级的潜力）。
3、业绩比较基准：
40%X新华富时A200指数+ 55%X汇丰中国国债指数+5%同业存款息率
4、风险收益特征：
本基金属于证券投资基金中收益稳定、风险较低的品种。风险系数介于股票和债券之间。
（三）基金管理人名称：国海富兰克林基金管理有限公司
（四）基金托管人名称：中国工商银行股份有限公司
三、主要财务指标和基金净值表现
（一） 主要财务指标（未经审计）
单位：人民币元
项目 2007年1月1日至2007年3月31日
1. 基金本期净收益 95,183,944.47
2.
加权平均基金份额本期净收益 0.4489
3.
期末基金资产净值 280,129,341.95
4.
期末基金份额净值 1.6066
提示：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二） 基金净值表现
1、 基金本期份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
2007年
第一季度 10.40% 1.46% 11.70% 1.01% -1.30% 0.45%
2、自基金合同生效以来本基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
四、管理人报告
（一）基金经理简介
基金经理张英辉先生，金融及投资学硕士，14年证券从业经历。曾在高诚资产管理有限公司和殷诚资产管理有限公司任基金经理、中国太平洋保险（集团）公司资金运用管理中心任高级专务，并曾服务于景顺长城基金管理有限公司和担任上投摩根基金管理有限公司基金经理职务，2005年加入国海富兰克林基金管理有限公司，自2006年2月起担任富兰克林国海中国收益基金的基金经理。
经公司第一届董事会第二十次会议审议，同意张英辉先生辞去富兰克林国海中国收益证券投资基金基金经理职务，任命张惟闵先生、黄林先生共同担任富兰克林国海中国收益证券投资基金基金经理。相关人员的变更已于3月20日公告并已按有关规定报告上海证监局。
张惟闵先生，传媒政策及工商管理硕士，11年证券从业经历。历任马丁可利资产管理公司（爱丁堡）投资分析师及投资经理；ING霸菱证券（台湾）董事，资深副总经理；美林证券投资顾问公司（台湾）董事，总经理；申万巴黎基金管理有限公司投资总监。现任国海富兰克林基金管理有限公司投资总监。
黄林先生，中国人民大学国际企业管理专业学士，中央财经大学金融学硕士，历任湘财荷银基金研究部行业研究员，国海富兰克林基金研究部行业研究员。从事石化、钢铁、有色、建材、地产、纺织服装以及造纸等行业的研究工作。
（二）本报告期基金运作的遵规守信情况说明
报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律、法规和《富兰克林国海中国收益证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。
（三）基金投资策略和业绩表现说明
1、市场回顾与展望
第一季度上证国债指数维持小幅盘整，微涨0.31%；剔除应计利息因素后市场实际出现一定程度下跌，下跌品种集中在中长期期限段。尽管年初债市资金面充裕，导致回购利率维持低位，但CPI走高和经济过热迹象导致投资者缺乏做多信心。央行通过交替使用提高存款准备金率、三年期央票和定向央票等手段持续回收流动性；在数量型紧缩政策之外，央行还在3月份提高存贷款基准利率。在一季度内，收益率曲线出现明显上移，平均超过20bp, 而且长短端利差扩大，开始陡峭化。
展望2007年二季度，尽管流动性宽松的状况难有根本改变，但负面因素并未消散，CPI高位运行、经济趋热、央行全力回收流动性、中长期债券发行量大增等状况依旧，债券市场难以乐观，通过缩短久期进行防御配置十分必要。
2007年第一季度的股票市场继续延续着上升势头，FTSE A200指数上涨11.70%，使得中国成为2007年第一季全球表现最佳的股票市场之一。我们认为，除了始终充足的流动性，股市的强劲表现主要得益于三方面因素的推动：一是宏观经济超出市场预期的表现；二是股改红利的持续释放，特别是传统蓝筹股之外公司的业绩表现甚至要好于蓝筹公司；三是资产注入，整体上市和并购重组的进程加快刺激了市场的投资热情。面对市场强劲的表现，本基金在一季度始终保持了较高的股票仓位水平，并重点配置于钢铁，石化等估值水平较低的行业上，获得了良好的回报。
展望未来，我们认为支撑目前市场的因素并没有出现弱化，但是市场估值水平也已经至少反映了大部分潜在的利好，因此市场未来出现振荡的可能性在加大。部分估值偏低而基本面在转好的行业仍然有进一步上升的可能，部分在一季度表现相对平淡的蓝筹公司将出现比较明显的机会；另一方面，一季度内大部分纯粹概念炒作的股票则存在非常大的下跌风险。因此，本基金未来仍然将投资重点放在成长预期明确的成长类公司和估值水平相对较低的价值型公司上，对于市场中短期的热点和题材，我们并不排斥，但是一定是要在扎实的研究基础之上才能参与，因为短期的热点可能带来不错的回报，但是却给基金持有人利益带来很大的潜在风险。
2、基金投资策略和基金业绩表现说明
报告期内，本基金获得回报10.40%，低于比较基准1.30%.
五、投资组合报告（未经审计）
（一）报告期末基金资产组合情况
项目名称 项目市值（人民币元） 占基金资产总值比例
股 票 164,765,027.23 58.25%
权 证 0.00 0.00%
债 券 105,299,748.97 37.23%
银行存款及清算备付金合计 3,329,409.04 1.18%
其他资产 9,442,223.66 3.34%
资产总值 282,836,408.90 100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
行业 市值（人民币元） 占基金资产净值比例
A 农、林、牧、渔业 3,348,328.50 1.20%
B 采掘业 3,962,070.00 1.41%
C 制造业 82,606,278.02 29.50%
C0 食品、饮料
26,151,000.00 9.34%
C1 纺织、服装、皮毛 0.00 0.00%
C2 木材、家具 0.00 0.00%
C3 造纸、印刷 0.00 0.00%
C4 石油、化学、塑胶、塑料 23,308,448.75 8.32%
C5 电子 3,744,000.00 1.34%
C6 金属、非金属 14,116,000.00 5.04%
C7 机械、设备、仪表 9,062,379.22 3.24%
C8 医药、生物制品 6,224,450.05 2.22%
C99 其他制造业 0.00 0.00%
D 电力、煤气及水的生产和供应业 11,552,422.88 4.12%
E 建筑业 0.00 0.00%
F 交通运输、仓储业 8,321,119.63 2.97%
G 信息技术业 6,146,000.00 2.19%
H 批发和零售贸易 7,514,980.20 2.68%
I 金融、保险业 33,201,318.00 11.85%
J 房地产业 8,112,510.00 2.90%
K 社会服务业 0.00 0.00%
L 传播与文化产业 0.00 0.00%
M 综合类 0.00 0.00%
合计 164,765,027.23 58.82%
（三） 报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
股票代码 股票名称 数
量 市值(人民币元) 市值占基金资产净值比例
000895 S 双
汇 650,000 20,260,500.00 7.23%
600036 招商银行 878,000 15,259,640.00 5.45%
600900 长江电力 885,922 11,552,422.88 4.12%
600000 浦发银行 392,900 10,498,288.00 3.75%
600019 宝钢股份 1,000,000 9,900,000.00 3.53%
600143 金发科技 300,000 9,648,000.00 3.44%
600596 新安股份 274,395 8,300,448.75 2.96%
000002 万
科Ａ 489,000 8,112,510.00 2.90%
600694 大商股份 203,658 7,514,980.20 2.68%
600521 华海药业 345,995 6,224,450.05 2.22%
（四）报告期末按券种分类的债券投资组合
债券类别 债券市值（人民币元） 市值占基金资产净值比例
交易所国债投资 85,315,020.20 30.46%
银行间国债投资 19,984,728.77 7.13%
债券投资合计 105,299,748.97 37.59%
（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
债券代码 债券名称 市 值(人民币元) 市值占基金资产净值比例
010110 21国债⑽ 20,798,400.00 7.42%
060008 06国债08 19,984,728.77 7.13%
010004 20国债⑷ 17,741,271.80 6.33%
009908 99国债⑻ 16,554,661.20 5.91%
010210 02国债⑽ 16,027,336.00 5.72%
(六)投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中，无报告期内发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到证监会、证券交易所公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、基金其他资产的构成：
其他资产 金额（人民币元）
交易保证金 125,215.51
应收利息 1,938,887.14
应收申购款 283,599.50
证券清算款 7,094,521.51
合计 9,442,223.66
4、报告期末本基金未持有处于转换期的可转换债券。
5、报告期内本基金未主动投资股权分置改革中发行的权证。
六、本基金份额变动情况
期初基金份额（份） 期间总申购份额（份） 期间总赎回份额（份） 期末基金份额（份）
267,481,457.48 7,789,941.56 100,907,744.67 174,363,654.37
七、备查文件目录
（一）本基金备查文件目录
1、中国证监会批准富兰克林国海中国收益证券投资基金设立的文件
2、《富兰克林国海中国收益证券投资基金基金合同》
3、《富兰克林国海中国收益证券投资基金招募说明书》
4、《富兰克林国海中国收益证券投资基金托管协议》
5、中国证监会要求的其他文件
（二）存放地点
基金管理人和基金托管人的住所并登载于基金管理人网站www.ftsfund.com。
（三）查阅方式
1、投资者在基金开放日内至基金管理人或基金托管人住所免费查阅，并可按工本费购买复印件
2、登陆基金管理人网站www.ftsfund.com查阅。
国海富兰克林基金管理有限公司
2007年4月20日
